【導語】7月江浙滬熱卷市價在成本支撐偏強及消息利好帶動下跟隨全國卷價重心震蕩上移，但銷區(qū)寧波市價跟漲略顯乏力，與風向標市場上海地區(qū)價差縮一度縮減至平水狀態(tài)。造成這一結果的原因主要是兩地供應端出現(xiàn)不同變化，基本面運行差異對當?shù)厥袃r產生不同驅動，本文將從當?shù)刭Y源構成、市場到貨及社會庫存等多方面展開詳細分析，幫助從業(yè)者深入了解當?shù)厥袌稣鎸嵾\行情況。

眾所周知，江浙滬市場為國內熱卷主要銷區(qū)市場，當?shù)厥袌鲑Y源流動混雜，50%以上國內資源品牌皆有流入。由于近年熱卷產能在南部沿海地區(qū)持續(xù)擴充，江浙滬地區(qū)外來資源逐漸由北方為主轉變?yōu)槟媳辈┺木置?。其中，代表性新增資源則為廣西某企業(yè)（下文以A企業(yè)代替）以及福建某企業(yè)（下文以B企業(yè)代替）。隨著兩者資源流入數(shù)量逐漸增多，而終端需求發(fā)展偏緩，北方資源市場占比逐步縮減。細化來看，在江浙滬地區(qū)，A企業(yè)與B企業(yè)主要流入市場也有所不同，A企業(yè)主要投方市場在上海，B企業(yè)主要投放市場則是在江浙市場。

而寧波市場作為浙江地區(qū)代表性市場，除了為寧鋼坐落地之外，當?shù)亟K端企業(yè)坐落眾多也是主要原因之一。由于寧鋼產出量無法完全滿足當?shù)叵掠涡枨?，因此常年來寧波市場多有外地資源流入，維持供需平衡。2022年隨著B企業(yè)投產，因當?shù)匦枨笥邢?，其資源迅速流向周邊及江浙市場，并以相對靈活的結算政策迅速在市場占據(jù)一席之地。目前，就浙江寧波市場來看，當?shù)谺企業(yè)資源已占到超20%的比例。

供應端的快速擴充 與上海價差收窄至平水

回歸正題，按照歷史市場運行習慣，由于寧波市場北方資源主要轉運自江蘇或上海市場，而上海作為江浙滬風向標市場，寧波市場定價通常會參照上海市價加價30-50元/噸，但7月份寧波市場外來資源流入量明顯增多，導致兩地價差逐漸收窄至平水狀態(tài)。追溯來看，2022年，B企業(yè)資源流入市場，短時間對當?shù)厥袃r產生一波沖擊，但與上海市場價格尚波動于正常區(qū)間。進入2023年7月份，B企業(yè)優(yōu)化對華東發(fā)貨政策，允許協(xié)議戶申請增加實際發(fā)貨量，在經濟運行背景有所好轉及原材料價格推升背景下，部分貿易商加大資源采購，導致寧波市場供應端快速擴充。于此同時，下游終端因尚處于需求淡季，無法及時對沖供應端增量，導致當?shù)厣鐜炫噬?。截?023年7月27日，寧波市場熱軋板卷倉儲庫存為32.15萬噸萬噸，環(huán)比6月同期增加13.60%，較去年同期增加7.89%。社庫累積對市價形成較強下行壓力。7月27日，寧鋼整卷基價為4070元/噸，上海市場萬鋼整卷基價為4070元/噸，兩者價差縮至平水狀態(tài)。

預計8月下旬兩地價差或逐漸恢復至正常值

因兩地價差異常變化，主要受基本面驅動，后期發(fā)展方向也可從此入手，起到前瞻性預判作用。

首先，從市場特性來說，上海為江浙滬地區(qū)主要集散地市場，采購方以貿易商為主。寧波作為主要銷區(qū)市場，采購方則以終端下游為主。因此，上海地區(qū)市價波動受心態(tài)預期更敏感一些，相對基本面敏感度低于寧波市場。大多數(shù)情況下在終端需求旺季時間段，寧波-上海價差大概率呈現(xiàn)擴大趨勢，需求淡季時則小幅收窄。

其次，從庫存消化周期來看，一般產量到庫存轉換在15天左右時間，以此周期判斷，8月上旬市場到貨將維持充足狀態(tài)，一定程度作用于累庫壓力。

綜合預測，8月中上旬寧波-上海市價仍將大概率運行于正常價差以下水平，月下旬起或逐漸回歸正常。

（卓創(chuàng)資訊 馮俊萍）