調(diào)研目的：今年上半年，塑料市場需求格局整體顯示偏弱，不管是在開工、訂單亦或是利潤方面，較往年同期相比，都是處于偏低狀態(tài)，這也導致了下游企業(yè)的補庫備貨情況也是低于往年。但是近端在價格下跌至低位下，下游對于低價原材料表現(xiàn)出采購興趣，也確實存在了一波補庫行情，當前時間又臨近傳統(tǒng)金九銀十旺季，需求端能否再有較好正向反饋帶動價格上行是我們想要關(guān)注的。本次調(diào)研主要涉及華南市場，以原材料為PP、ABS的下游企業(yè)居多，終端產(chǎn)品主要涉及白色家電、小家電、汽車零件及包裝等，同為塑料端，對于PS、PE等產(chǎn)品也是涉及這方面的塑料企業(yè)，也有一定參考意義。本次走訪結(jié)果還是以定性為主，定量反饋表現(xiàn)還是不足。

觀點：整體定調(diào)，現(xiàn)實端需求反饋還是弱勢，但下游企業(yè)成品庫存及原料庫存水平屬于偏低位置，對后市還是保持一定樂觀，訂單環(huán)比上會存在一定好轉(zhuǎn)，在旺季會有一定補庫行為，但對于需求拉動的驅(qū)動力仍是要打上問號，預(yù)期落空是今年常態(tài)化表現(xiàn)。

1、訂單情況如何？整體走訪調(diào)研下來的結(jié)果，從年初開始反饋到現(xiàn)在，訂單普遍不好，大部分企業(yè)的訂單與去年疫情同期相比較還是要弱上不上，傳統(tǒng)日用品的的訂單縮減十分嚴重，新能源汽車包裝以及小家電用品的訂單有所回暖。對于金九銀十的訂單，企業(yè)目前還沒有具體感知，但心態(tài)上還是偏樂觀，主要原因還是現(xiàn)實端情況偏差，另一方面，7月還沒有到接單階段，一般要到8月中旬開始接單。另一點佐證當前工廠開工及訂單表現(xiàn)不好，去年在高溫天氣下，華南市場企業(yè)是接到限電通知的，今年情況聊下來，基本是沒有接到限電通知的情況。

2、具體需求方面，新能源汽車方面需求有一定增量表現(xiàn)，包括車用部件以及包裝材料，2023年6月我國新能源汽車整體銷售80.6萬輛，1-6月累計銷售174.7萬輛，同比增長44.1%，新能源汽車需求方面穩(wěn)步增長，從數(shù)據(jù)上也得到一定印證。大家電在地產(chǎn)后周期階段屬性弱化，23年表現(xiàn)較強還是結(jié)構(gòu)性復蘇狀態(tài)，在去年低基數(shù)的情況下同比有所增長，家電類消費刺激目前來看還是需要政策等方面刺激，比如家電下鄉(xiāng)等。華南市場中美的，格力等都是家電龍頭企業(yè)，整個華南市場終端以家電為主，整體雖然表現(xiàn)具有韌性，但下行階段是不爭事實。

調(diào)研紀要

1、某塑料企業(yè)A

企業(yè)概況：以生產(chǎn)小家電為主，主要用料以改性PP為主，當前用量基本是200t每月，同比以前旺季時候用量800-1000t，縮水不少。

開工情況：該企業(yè)有三處工廠，其中一處目前大概在3-4成左右，其余兩處開工水平基本持平，開工偏低。

原料庫存：目前備原料庫存在100t左右（半個月用量），同比往年還是處于偏低水平，后續(xù)投機補庫需求還是偏弱，如果價格到7100以下，會有投機補庫意愿，原料庫存偏低。

成品庫存：成品庫存偏中性（在一個月左右，其中還包括客戶未提走的貨物），主要由于這些改性PP廠，做的牌號種類比較雜，生產(chǎn)產(chǎn)品并不同質(zhì)化。還是以訂單生產(chǎn)為主，成品庫存中性。

訂單及產(chǎn)銷：以前訂單基本3成國內(nèi)，7成海外訂單，現(xiàn)在由于國內(nèi)市場對小廠并不友好，基本9成訂單以出口為。目前訂單（時間在7-8月間）還是偏弱，同比去年仍在疫情管控期間也沒有明顯好轉(zhuǎn)。訂單水平偏弱。

整體感知：從訂單及產(chǎn)銷情況感知來看，情況并不好，但老板還是沒有特別悲觀，一方面，從老板自己生產(chǎn)角度來看，前兩個季度情況卻是太差，后續(xù)會有環(huán)比好轉(zhuǎn)；另一方面，9月份也是有傳統(tǒng)旺季訂單的時候，基本接訂單的時間在8月下旬左右，目前還未到時間。另一方面，由于PP前期有下跌至年內(nèi)最低點時候，有過點價采購，對于生產(chǎn)成本而言，還是有一定優(yōu)勢。

2、某塑料企業(yè)B

企業(yè)概況：主要供應(yīng)美的做白色家電類，主要用料PP，ABS，PC等塑料。

開工情況：當前開工還是沒有滿開，主要原因還是由于訂單問題，開工中性偏低。

原料庫存：原料庫存還是有正常囤，當前原料庫存水平?jīng)]有很低，屬于中性水平。原料庫存中性。

成品庫存：基本不會去做成品庫存，還是根據(jù)訂單來做，倉庫中的庫存都是訂單未提走。成品庫存偏低。

訂單及產(chǎn)銷：由于該企業(yè)主要還是以供應(yīng)美的為主，美的的開工對其會有直接影響。根據(jù)老板反饋，近期由于高溫，美的企業(yè)開始放高溫假，開工負荷直線下降，該企業(yè)的訂單也是同環(huán)比偏低位置，但根據(jù)往年經(jīng)驗來看，8月下旬開始訂單都會有季節(jié)性好轉(zhuǎn)，一般會好轉(zhuǎn)20%左右。訂單較穩(wěn)定。

整體感知：當下現(xiàn)實的情況并不好，但是該企業(yè)由于有長期供應(yīng)渠道，包括對后續(xù)旺季也有傳統(tǒng)季節(jié)性好轉(zhuǎn)的需求，所以并不是特別悲觀。從上半年的反饋來看，由于家電整體有所增量，所以該企業(yè)的用量同比是有所增加的，但是利潤同比是被壓縮。

3、某塑料企業(yè)C

企業(yè)概況：主要用料以PP為主，生產(chǎn)塑膠桶為主，產(chǎn)品范圍包括涂料桶，清潔劑桶，化工桶等。

開工情況：目前開工7成左右，前期開工還是比較好，處于滿開情況，目前還是由于訂單問題導致。開工中性偏低。

原料庫存：目前備5-7天的用量，處于正常水平。該企業(yè)由于場地大小問題，備貨量還是偏少的，還是階段性按照訂單需求補貨，投機備貨意愿較低。原料庫存中性。

成品庫存：一方面由于企業(yè)偏向于終端，制品并不是標品，還是按照訂單來做，目前成品庫存還是不高。成品庫存偏低。

訂單及產(chǎn)銷：當前訂單情況不是很好，同環(huán)比都是處于偏弱位置；由于該企業(yè)生產(chǎn)塑膠桶，并沒有太大季節(jié)性淡旺季區(qū)分。訂單基本以國內(nèi)為主，該企業(yè)主要供應(yīng)華南（廣州、福建）周邊為主。訂單中性偏弱。

整體感知：由于當下現(xiàn)實情況還是不好，老板也沒有很強的意愿去進行原料補庫，對于后面3-4季度，也基本不會去做多原料庫存與成品庫存。但是由于該企業(yè)做塑膠桶，針對性比較強，企業(yè)也是當?shù)刈畲蟮乃苣z桶企業(yè)，因此后市也沒有特別悲觀情況。

4、某塑料企業(yè)D

企業(yè)概況：以生產(chǎn)小家電，主要以小風扇為主，用料多為PP。

開工情況：據(jù)了解，7-9月份是該廠的開工淡季，10月份往后是開工旺季。目前開工水平一般，4季度有季節(jié)性提負空間。開工中性偏弱。

原料庫存：該企業(yè)囤貨根據(jù)開工來定，目前沒有囤原料庫存，根據(jù)了解，每年到開工旺季的時候會囤原料庫存，一般在10月份左右。原料庫存偏低。

成品庫存：目前沒有什么成品庫存，前期訂單已經(jīng)發(fā)貨出去，目前還沒有訂單。成品庫存偏低。

訂單及產(chǎn)銷：該企業(yè)產(chǎn)品全部外銷，訂單多數(shù)來自歐美。目前訂單情況偏差，主要還是由于季節(jié)性淡季問題。當前還未開始接訂單。

整體感知：對于外銷訂單這一塊，該企業(yè)主要做小風扇為主，據(jù)了解，海外消費習慣有所差異，對于小風扇這一塊，每年都有置換需求，因此在季節(jié)性接單情況還可以。該企業(yè)的接單時間一般在8月下到9月下之間，接第二年6月的訂單，10月是開工旺季。

5、某塑料企業(yè)E

企業(yè)概況：主要用料PP為主，以生產(chǎn)產(chǎn)品運輸外包裝。

開工情況：小作坊企業(yè)，產(chǎn)線不多，目前正常開工，負荷大概8成左右。開工中性。

原料庫存：有囤原料庫存大概100t左右，基本是一個月左右的用量。屬于正常囤貨區(qū)間。原料庫存中性。

成品庫存：有部分成品庫存，因為生產(chǎn)的產(chǎn)品還是同質(zhì)化，沒有特殊定制要求。成品庫存偏低。

訂單及產(chǎn)銷：近幾年，訂單的方向發(fā)生了變化，從原先的板材類包裝，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樾履茉雌嚢b，目前新能源汽車類包裝訂單基本占比40%-50%。由于包裝沒有淡旺季區(qū)分，目前訂單整體偏差。訂單中性偏弱。

整體感知：根據(jù)老板反饋，今年訂單普遍比疫情期間還要差一點，雖然新能源方面的訂單增長迅速，但是傳統(tǒng)包裝訂單衰退很快，總體并沒有增量，這幾年全靠新能源的增量訂單在維持。由于企業(yè)還是較小，個體老板對于后市也沒有很強樂觀期待。

6、某塑料企業(yè)F

企業(yè)概況：主要用料以PP為主，產(chǎn)品涉及汽車車身裝配以及部分家電類用量。正常每月消耗2500t左右。

開工情況：當前沒有滿開，負荷在8成左右，同環(huán)比還是偏低。開工中性偏低。

原料庫存：公司政策等原因，基本不會囤原料庫存。原料庫存中性。

成品庫存：公司政策等原因，基本做到產(chǎn)銷平衡，也不會去做成品庫存。成品庫存中性。

訂單及產(chǎn)銷：今年由于韓國的訂單給到了中國這邊來做，所以整體感知訂單沒有很差，但是韓國訂單占比有10%-15%，整體來看，國內(nèi)訂單還是走弱了不少。國內(nèi)訂單偏弱。

（注：南華期貨發(fā)布調(diào)研報告的時間為8月1日）

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