中共中央政治局7月24日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。本次會(huì)議內(nèi)容總體超市場(chǎng)預(yù)期，基調(diào)積極，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將陸續(xù)出臺(tái)。

（1）肯定經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的成績(jī)，但認(rèn)為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是曲折前進(jìn)的過程。

（2）延續(xù)“穩(wěn)中求進(jìn)”工作總基調(diào)，加大宏觀政策調(diào)控力度，延續(xù)四個(gè)“持續(xù)”，指向穩(wěn)增長(zhǎng)和擴(kuò)內(nèi)需政策有望陸續(xù)出臺(tái)。

（3）回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，延續(xù)寬財(cái)政穩(wěn)貨幣，資本市場(chǎng)、地產(chǎn)、化債等表述亮點(diǎn)眾多。

總體看，7月政治局會(huì)議基調(diào)更加積極，穩(wěn)增長(zhǎng)政策在路上。疊加基本面方面，7月新一輪修復(fù)開啟，基建、黑色、化工、暑期消費(fèi)等高頻指標(biāo)邊際好轉(zhuǎn)；三季度可能迎來庫存周期切換，即從主動(dòng)去庫到被動(dòng)去庫。因此，積極因素正在積累，可以“迎接戰(zhàn)略反攻”，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)和權(quán)益邊際上趨于樂觀。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)疫情反復(fù)超預(yù)期，政策執(zhí)行力度不及預(yù)期。