1、調(diào)研路線及主要結(jié)論

7月10日到14日，我們跟隨調(diào)研團隊進行為期4天的調(diào)研。走訪了湖北地區(qū)玻璃、純堿的上中下游企業(yè)，調(diào)研對象包括玻璃廠、純堿廠、兩堿廠及貿(mào)易商。調(diào)研內(nèi)容包括：近期純堿和玻璃廠庫存及訂單情況、下游深加工訂單及資金情況、輕堿下游企業(yè)產(chǎn)銷情況、中下游補庫意愿等。

此次走訪企業(yè)共8家，涵蓋企業(yè)類型5種，其中玻璃廠3家，純堿廠1家，兩堿廠1家，貿(mào)易商2家，玻璃深加工企業(yè)1家。主要調(diào)研結(jié)論如下：

（1）據(jù)調(diào)研企業(yè)反饋，當(dāng)前純堿采購平衡偏緊，部分廠家拿貨需排隊。玻璃廠原材料庫存在一周左右，部分玻璃廠以純堿廠直供為主，因此原材料庫存都不高。從玻璃廠采購心態(tài)上來看，沒有發(fā)生太大的變化，大多數(shù)玻璃廠對后面的價格還是看跌的，拿貨較為謹慎，剛需采購為主。純堿下游庫存壓縮至極限的情況下，會出現(xiàn)部分小型生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)急采購高價純堿的情況。堿廠方面，近期現(xiàn)貨緊張，廠家?guī)齑娴臀?，在看到實質(zhì)性累庫之前預(yù)計堿廠價格維穩(wěn)或漲價為主。從數(shù)據(jù)上來看，本周純堿待發(fā)訂單維持13天左右的量。35%的玻璃廠樣本庫存12+增加0.4天；45%的樣本12+，增加0.17天；50%的樣本12+增加0.15天，有些企業(yè)庫存較低，近期買貨表現(xiàn)緊張，采購價格有所提升。臨近月底，剛需下游有采購預(yù)期，堿廠有漲價預(yù)期。

（2）上半年輕堿下游開工率維持低位，近期受到需求改善、下游補庫等影響，輕堿消費出現(xiàn)了一定的好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性有待觀察。據(jù)調(diào)研企業(yè)反饋當(dāng)前輕堿下游企業(yè)的開工率約為60-70%，一是因為當(dāng)前是淡季，旺季在10月份左右需求會有邊際好轉(zhuǎn)。二是出口下降。純堿下游兩鈉企業(yè)由于行業(yè)產(chǎn)能擴張，因此企業(yè)多虧損，開工率較低。企業(yè)感知當(dāng)前輕堿的需求還存在邊際減弱的情況。

（3）華中當(dāng)前玻璃廠庫存不高，調(diào)研玻璃廠成品庫存在14-16天左右，產(chǎn)品規(guī)格有所缺失。廠家反應(yīng)常規(guī)8月份之后隨著出梅，訂單情況好轉(zhuǎn)，會有一波集中的漲價，但是現(xiàn)在這輪漲價時間節(jié)點上看有所提前。當(dāng)前下游深加工訂單情況沒有明顯的好轉(zhuǎn)，特別是工程單的回款問題依舊突出，當(dāng)前家裝單越來越多的替代工程單，家裝單占下游需求的60-70%左右。從數(shù)據(jù)上來看，截至2023年7月中旬，深加工企業(yè)訂單天數(shù)16.4天，較上期+1.3天，環(huán)比+8.6%。中國LOW-E玻璃樣本企業(yè)開工率為61.6%，較上期+0.46%。深加工的訂單情況環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，配合宏觀政策刺激及下游補庫共同帶動本輪淡季不淡的行情，但是能否銜接旺季行情，仍需觀察中游庫存向下游轉(zhuǎn)移消耗。此外華中、湖北廠家?guī)齑娌桓?，上周華中玻璃廠家?guī)齑鏋?/span>16.21萬噸，環(huán)比下降26.5%，同比下降45.5%。湖北玻璃廠庫存為13.91萬噸，環(huán)比下降25%，同比下降42.6%，連續(xù)兩周產(chǎn)銷表現(xiàn)平衡附近，庫存持續(xù)去庫，給廠家漲價出貨奠定基礎(chǔ)。

（4）市場關(guān)注的重點在于，新產(chǎn)能投放帶來的增量，和夏季檢修帶來的減量，兩者之間增減帶來的實際缺口和對產(chǎn)業(yè)下游采購心態(tài)的影響。目前不確定性在于阿拉善項目出合格品并且正常生產(chǎn)的進度，和高利潤下純堿廠是否會延遲檢修。預(yù)計遠興能源滿產(chǎn)后周度產(chǎn)量為3.15萬噸，月度產(chǎn)量為13.95萬噸。7-8月份純堿廠庫將會出現(xiàn)較大降幅，廠庫庫存將降至歷史低位，尤其是重堿在下游剛需支撐下預(yù)計7-8月份都將呈現(xiàn)去庫，整體純堿庫存低位運行。

2、調(diào)研紀要

（1）貿(mào)易公司A

最近純堿供貨比較緊張，當(dāng)前玻璃廠都把純堿庫存壓得很低。輕堿下游客戶情況好一些的備5天庫存，差一些的備3天的庫存。輕堿下游兩鈉行業(yè)在慢慢恢復(fù)，但整體需求還是不行，輕堿下游開工率約6-7成，一是因為淡季，二是出口不行。預(yù)計純堿現(xiàn)貨價格近期維持穩(wěn)定，幾個堿廠輕堿裝車需要排隊3-4天，目前來說是平衡偏緊的狀態(tài)。未來判斷隨著新產(chǎn)能的投產(chǎn)，會對市場情緒和供需關(guān)系產(chǎn)生改變。

（2）純堿廠B

下游拿貨情緒謹慎，不愿意多拿。最近走貨偏緊，是因為害怕后期跌價，所以現(xiàn)在搶著發(fā)貨，尤其是貿(mào)易商不敢多放。但后邊的訂單是不足的，全月的訂單沒有完全簽出去。天然堿投放市場的力度是當(dāng)前最大的變量，企業(yè)傾向于判斷出貨不會有太大的問題?，F(xiàn)在現(xiàn)貨平衡偏緊，但是訂單量限制下，不具備漲價的條件。輕堿下游需求比較差，兩鈉產(chǎn)能擴張下虧損，輕堿從去年需求都不是特別好，今年3-5月份歷史最差，最近需求還存在邊際上的減弱。

（3）玻璃廠C

下游訂單種類上工程單不多，家裝單比較多。Low-e面臨附加值的虧損，企業(yè)有兩條low-e線，目前只開一條。當(dāng)前企業(yè)成品庫存14天半，正常的庫存要到20多天，產(chǎn)品規(guī)格不全，企業(yè)庫存不高，整個湖北的庫存也不高。對未來的判斷9月份純堿跌價，不傾向于做庫存。

（4）玻璃廠D

認為這一輪行情一是終端需要補貨，二是情緒炒作，需要持續(xù)觀察補庫及產(chǎn)銷能不能持續(xù)。常規(guī)8月份之后隨著出梅，訂單情況好轉(zhuǎn)，會有一波集中的漲價，但是現(xiàn)在這輪漲價時間節(jié)點上看有所提前。成品庫存在15-16天，純堿庫存一周左右。企業(yè)配lowe加工產(chǎn)線，Lowe現(xiàn)在不虧。今年工程單比例下滑，上半年回款情況很差，付款周期長。家裝單占下游需求的比例增加。

（5）兩鈉生產(chǎn)企業(yè)E

平均生產(chǎn)1噸兩鈉消耗純堿0.8噸，當(dāng)前輕堿到廠價格為2000-2100元/噸。兩鈉當(dāng)前的需求情況不太好，3月份海化投放新產(chǎn)能20萬噸之后，市場呈現(xiàn)供過于求的情況。目前是輕堿的需求淡季，10月份會表現(xiàn)的稍微好點。

（6）貿(mào)易商F

純堿下游客戶沒有過多存貨，按需采購。輕堿行情會在秋冬的時候出現(xiàn)，春夏會稍微差點。下游拿貨的情緒，觀望較多。實際成交較少。期限商手里貨不多。當(dāng)前堿廠挺價意愿比較強烈，供需結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，在庫存沒有完全累起來之前，不會有大幅度的調(diào)價。下游小批量的采購，持貨心態(tài)沒有發(fā)生改變。

（7）玻璃廠G

企業(yè)成品原片庫存約10天左右，純堿庫存天數(shù)約7-10天。當(dāng)前工程單回款很差，但是單子不少，今年深加工訂單情況同比要差。近幾年感受不到明顯的季節(jié)性，深加工訂單特別不好，工程家裝都不好。下游需求整體量都在減少，玻璃廠lowe線都開的不多。

（8）深加工企業(yè)G

現(xiàn)在回款情況大約在60-70%。6月份貿(mào)易量最差，同比降了40%。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動請掃碼咨詢