7月24日，中央政治局會議召開，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。

從政治局會議來看，有幾大亮點：

1）政策力度可能加大：相較于4月政治局會議，本次政治局會議提到了“加大宏觀政策調(diào)控力度”，后續(xù)政策的力度可能較前幾個月有所提升。

2）擴大消費擺到了更加突出的位置：相較于4月政治局會議，在行文結(jié)構(gòu)上將產(chǎn)業(yè)政策置于總量政策之前，本次政治局會議將“擴大國內(nèi)需求”擺在了更為突出的位置。參考此前我們的一系列報告中對于不同類型政策數(shù)量的追蹤可以發(fā)現(xiàn)，4月政治局會議后，產(chǎn)業(yè)政策的出臺數(shù)量明顯高于其他類型政策。參考本次政治局會議的行文結(jié)構(gòu)，未來一段時間，擴大消費、積極有力的財政政策、穩(wěn)健的貨幣政策有望密集出臺。

3）產(chǎn)業(yè)政策再提數(shù)字經(jīng)濟，數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)利好政策出臺節(jié)奏有望得到提升：相較于4月政治局會議提到的新能源汽車及人工智能，本次政治局會議明確提到數(shù)字經(jīng)濟、人工智能以及平臺經(jīng)濟。根據(jù)我們追蹤發(fā)現(xiàn)，4月政治局會議之后，共有4部委表態(tài)支持人工智能發(fā)展，共有北京、上海、廣東、蘇州、杭州、成都、深圳等7個城市發(fā)布促進人工智能發(fā)展政策。根據(jù)本次政治局會議的部署，未來一段時間，各地及部位級支撐數(shù)字經(jīng)濟的政策將出臺的更加密集，人工智能及平臺經(jīng)濟相關(guān)政策的出臺節(jié)奏也有望保持較高的頻率。

4）房地產(chǎn)政策篇幅更大，政策端持續(xù)邊際改善的可能性加大：相較于4月政治局會議，本次政治局會議應(yīng)用了“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”的提法，并未提到“房住不炒”，或意味著對房地產(chǎn)的調(diào)控力度將繼續(xù)邊際改善。

5）針對資本市場表述尤為積極：本次政治局會議提到了“要活躍資本市場，提振投資者信心”，上一次政治局會議提到資本市場還是在2022年4月的“保持資本市場平穩(wěn)運行”。本次“活躍資本市場”的表述是2013年以來的政治局會議上的首次出現(xiàn)。

我們認(rèn)為7月政治局會議后，提振政策有望密集出臺，有利于緩解悲觀情緒，市場重回上行周期的可能性較大。從7月政治局會議的表述來看，建議關(guān)注1）數(shù)字經(jīng)濟（數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)）的進展；2）促消費政策對汽車、消費電子、家電等大宗消費的拉動作用；3）房地產(chǎn)政策邊際改善后，帶來的房地產(chǎn)和地產(chǎn)鏈的投資機會。

參考4月政治局會議出臺后的情況，7月政治局會議將成為接下來一段時間的施政的重要指引。進入7月以來，利好政策頻出，近兩周第二次深改委、財經(jīng)委會議接連召開，改善營商環(huán)境、呵護民營企業(yè)的頂層設(shè)計文件也于19日推出，促消費政策集中發(fā)布，房地產(chǎn)政策邊際改善，本周五國常會審議通過了《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導(dǎo)意見》。整體來看，近幾個月政策的出臺，雖看似多方面部署、主題較多，但其實都緊緊圍繞著4月政治局會議的部署。因此，我們認(rèn)為，下一次政治局會議召開前，政策端的主要發(fā)力點，將緊緊圍繞七月政治局會議的部署方向，值得重點關(guān)注。