■股指：股指市場(chǎng)維持較低成交量

1.外部方面：截至收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.71%，報(bào)4554.98點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)漲0.76%，報(bào)14353.64點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲1.06%，報(bào)34951.93點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體維持縮量調(diào)整。市場(chǎng)日成交額繼續(xù)縮量至7千億成交額規(guī)模。漲跌比一般，僅2400余家公司上漲。北向資金凈流出金額較大達(dá)87余億元。行業(yè)方面，汽車(chē)相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)較好。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長(zhǎng)。

■滬銅：短期偏強(qiáng)中期區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68760元/噸(-600元/噸）

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-425.93元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差200（+200）

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存82690噸(+8062噸)，LME銅庫(kù)存59200噸（+25噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25基點(diǎn)預(yù)期有波動(dòng)，美元大跌創(chuàng)新低?？傮w振幅加大，短期開(kāi)啟第三波反彈，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■滬鋅:周線反彈繼續(xù)，區(qū)間收窄觀察突破方向

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20400元/噸(-60元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-115.4元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水165，前值180

4.庫(kù)存: 上期所鋅庫(kù)存51975噸(+46噸)，LME鋅庫(kù)存70900噸（+10650噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)預(yù)期波動(dòng)，高溫天氣恐增加檢修，鍍鋅鋼材需求高位持穩(wěn)。鋅價(jià)低位橫盤(pán)反彈，期價(jià)反彈區(qū)間在19700-20500，區(qū)間操作為宜。觀察突破方向

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18370元/噸，相比前值上漲20元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2841元/噸，相比前值上漲8元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18250元/噸，相比前值上漲30元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為2807元/噸，相比前值上漲26元/噸；

3.基差：滬鋁基差為120元/噸，相比前值下跌10元/噸；氧化鋁基差為34元/噸，相比前值下跌18元/噸；

4.庫(kù)存：截至7-17，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為55.8萬(wàn)噸，相比前值上漲0.5萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為13.8萬(wàn)噸，南海地區(qū)為12.3萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為8.9萬(wàn)噸，天津地區(qū)為7.3萬(wàn)噸，上海地區(qū)為4.6萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為6.3萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為2.2萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為0.4萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至7-12，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為15910.69元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2319.31元/噸；分地區(qū)來(lái)看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：在需求端復(fù)產(chǎn)、成本抬升預(yù)期等因素的作用下，近月供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩問(wèn)題有所改善，價(jià)格受到市場(chǎng)情緒與基本面雙支撐。但短期內(nèi)需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯(cuò)配的局面。氧化鋁供應(yīng)彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于電解鋁，產(chǎn)能的絕對(duì)過(guò)剩始終存在隱患，即利潤(rùn)空間的打開(kāi)將會(huì)受到氧化鋁供應(yīng)快速增長(zhǎng)的影響而迅速關(guān)閉，價(jià)格難以維持上漲趨勢(shì)，中長(zhǎng)期來(lái)看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關(guān)注行業(yè)政策的變化。

7.電解鋁總結(jié)：全年看空，走勢(shì)或?yàn)檎鹗幭滦?。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因?yàn)槌杀局翁?，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對(duì)應(yīng)當(dāng)前盤(pán)面利潤(rùn)接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤(rùn)估值在1000元/噸。反彈最高點(diǎn)給與18500元/噸的估值，主因?yàn)楫?dāng)前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu)，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)期，隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu)，且月差目前處于近三年高位，價(jià)格向上無(wú)支撐。隨著云南復(fù)產(chǎn)，18000元/噸已轉(zhuǎn)化為壓力線，去庫(kù)支撐下短期可逢低做多，長(zhǎng)周期盤(pán)面做空。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12900元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12950元/噸，相比前值下跌50元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為-50元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為14300元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13325元/噸，相比前值下跌130元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-375元/噸，相比前值下跌115元/噸；

4.庫(kù)存：截至7-14，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為19.4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.9萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為9.4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至6-30，上海有色全國(guó)553#平均成本為14210.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-521元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前硅廠挺價(jià)情緒高漲，受新疆大廠封盤(pán)及減產(chǎn)情緒影響，硅價(jià)上漲。供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求持續(xù)低迷，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購(gòu)為主，庫(kù)存壓力較大，價(jià)格承壓運(yùn)行，市場(chǎng)情緒難言樂(lè)觀。

■焦煤、焦炭：山西、內(nèi)蒙煤礦安全檢查放大市場(chǎng)情緒

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1795元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1730元/噸（40），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2010元/噸（0）；

2.基差：JM09基差155.5元/噸（-84），J09基差-235.5元/噸（-78.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.25%（0.11%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.93%（-0.65%），247家鋼廠高爐開(kāi)工率84.33%（-0.15%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量244.38萬(wàn)噸（-2.44）；

4.供給：洗煤廠開(kāi)工率76.47%（2.14%），精煤產(chǎn)量63.505萬(wàn)噸（0.94）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2043.47噸（-39.13），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存832.97噸（-12.57），可用天數(shù)9.17噸（-0.26），鋼廠焦化廠庫(kù)存726.1噸（0.05），可用天數(shù)11.77噸（0.09）；焦炭總庫(kù)存885.65噸（-11.79），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存64.24噸（-1.50），可用天數(shù)9.34噸（-0.22），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存590.73噸（-1.04），可用天數(shù)11.41噸（0.17）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-23元/噸（10），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-130.93元/噸（-64.93），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-392.55元/噸（7.88）；

7.總結(jié)：雙焦領(lǐng)漲。焦煤端，山西、內(nèi)蒙安全檢查趨嚴(yán)制約焦煤供給端，需求方面，下游補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)烈，焦炭二輪提漲基本落地，打開(kāi)焦煤上方空間。焦炭端，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)支撐鐵水高位，低庫(kù)存、高日耗放大焦炭?jī)r(jià)格彈性，焦炭二輪提漲博弈一周后落地，與第一輪相比落地時(shí)間有所縮減。短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)，中長(zhǎng)期內(nèi)考慮到粗鋼平控和焦煤進(jìn)口增量的影響，不可過(guò)分追高。

■錳硅、硅鐵：成本支撐尚存

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6420元/噸(-20)，寧夏貿(mào)易價(jià)6430元/噸(0)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)7100元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7100元/噸(0)；

2.期貨：SM09合約基差12元/噸(-92)，SF09合約基差172元/噸(-48)；SM09-01月間差72元/噸(-18)，SF09-01月間差16元/噸(0)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開(kāi)工率60.85%(-0.73),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率34.91%(1.08)；

4.需求：錳硅日均需求19753元/噸(-82.29)，硅鐵日均需求3338.04元/噸(-10.24)；

5.庫(kù)存：錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存25萬(wàn)噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存7.2萬(wàn)噸(-0.62)；

6.總結(jié)：錳硅方面，供給端，焦炭二輪提漲基本落地，成本支撐仍存，電價(jià)成為主要干擾因素，利潤(rùn)處盈虧平衡附近，開(kāi)工積極性較弱；需求端，鐵水產(chǎn)量下行打壓錳硅需求，加之鋼招定價(jià)低于預(yù)期，粗鋼平控仍在預(yù)期內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)錳硅情緒仍較為悲觀。硅鐵方面，部分地區(qū)電價(jià)下調(diào)，硅鐵成本支撐松動(dòng)明顯，價(jià)格偏弱運(yùn)行。總之，當(dāng)前錳硅產(chǎn)能過(guò)剩，硅鐵上方空間有限，整體矛盾集中在下游鋼廠上，當(dāng)前鋼廠負(fù)反饋仍在繼續(xù)，短期內(nèi)錳硅和硅鐵將繼續(xù)跟隨鋼廠指引，維持寬幅震蕩走勢(shì)。

■玻璃：下游剛需補(bǔ)庫(kù)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1826.4元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1790元/噸。

2. 基差：沙河-2309基差：118元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量166710萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率81%。開(kāi)工率79%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存5573.9萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存251.2萬(wàn)重量箱。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)390元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)554元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)295元/噸。

6.總結(jié)：雖目前中下游剛需備庫(kù)下，多地產(chǎn)銷(xiāo)過(guò)百，但供應(yīng)端尚存增量預(yù)期，而需求端增量有限，場(chǎng)內(nèi)操作多理性，預(yù)計(jì)今日價(jià)格大體持穩(wěn)，個(gè)別企業(yè)小幅提漲。

■純堿：供應(yīng)有望下降

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2050元/噸。

2.基差：沙河-2309：105元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率84.62，氨堿開(kāi)工率82.36，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率86.52。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存20.25萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存16.28萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量792張，有效預(yù)報(bào)192張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)470.71元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)718.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)394元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)504，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)255元/噸。

6.總結(jié)：近期，純堿檢修計(jì)劃增加，供應(yīng)有望下降，企業(yè)庫(kù)存不高，局部貨源緊張。下游需求表現(xiàn)穩(wěn)定，但原材料庫(kù)存低。短期看，純堿走勢(shì)以穩(wěn)為主，壓力不大。

■PTA：PXN價(jià)差400美金以上，成本支撐堅(jiān)挺

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤(pán)5840元/噸現(xiàn)款自提 (+5)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng) 5860-5870元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨2309 +5（-15）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存307萬(wàn)噸（-1.5）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1020美元/噸（-1）：

5.負(fù)荷：75%；

6.裝置變動(dòng)：西南一套100萬(wàn)噸PTA裝置近日因故停車(chē)，預(yù)計(jì)影響4-5天附近。華東一套360萬(wàn)噸PTA裝置原計(jì)劃今日恢復(fù)，目前維持5成，恢復(fù)時(shí)間待跟蹤。

7.PTA加工費(fèi)：329元/噸（+0）

8.總結(jié)：下游聚酯高負(fù)荷需求堅(jiān)挺，支撐PTA價(jià)格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來(lái)看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費(fèi)下計(jì)劃外的裝置檢修。

■MEG：港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨 4053元/噸（+20）；內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨：4090元/噸（+18）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4150元/噸（+25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -70（0）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存108.7萬(wàn)噸（+3.9）。

4.MEG總負(fù)荷：64.75%；煤制負(fù)荷：60.79% 。

5.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫(kù)跡象。部分裝置部分啟動(dòng)，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷(xiāo)情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)明顯。

■橡膠：基本面延續(xù)無(wú)方向性驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12025元/噸（0）、TSR20（20號(hào)輪胎專(zhuān)用膠）昆明10600元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13700（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-100元/噸(+55）。

3.庫(kù)存：截至2023年7月16日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量93.21萬(wàn)噸，較上期增加0.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.54%。保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比增加1%至14.14萬(wàn)噸，一般貿(mào)易庫(kù)存環(huán)比增加0.45%至79.06萬(wàn)噸。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.35%，環(huán)比+0.37%，同比+10.80%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.93%，環(huán)比+0.21%，同比+4.02%。

5.總結(jié)：端午節(jié)前后消費(fèi)需求難以提振，輪胎市場(chǎng)依然穩(wěn)中偏弱。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開(kāi)始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價(jià)以震蕩為主。

■PP：實(shí)盤(pán)高位仍有抵觸

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7100元/噸（-20）。

2.基差：PP09基差-196（-88）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存66.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：從盤(pán)面價(jià)格和下游制品利潤(rùn)情況看，PP盤(pán)面上漲的同時(shí)，下游BOPP制品利潤(rùn)開(kāi)始有所跟進(jìn)，這一定程度說(shuō)明盤(pán)面除了在交易宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)好，還在交易下游需求轉(zhuǎn)好的預(yù)期。這種盤(pán)面僅靠預(yù)期上行與基差出現(xiàn)劈叉的情況，只有在估值上限不斷上移的情況下才可能長(zhǎng)期出現(xiàn)盤(pán)面與基差的劈叉，否則在現(xiàn)實(shí)端供需無(wú)法迅速改善的情況下，大概率會(huì)通過(guò)盤(pán)面下跌更多來(lái)修復(fù)基差。

■塑料：大概率通過(guò)盤(pán)面價(jià)格下跌更多修復(fù)弱基差

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8000元/噸（-0）。

2.基差：L09基差-98（-80）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存66.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：上半年在盤(pán)面價(jià)格大幅下跌時(shí)，基差出現(xiàn)走強(qiáng)，但下游的制品利潤(rùn)同步下滑，也就是盤(pán)面下跌在交易未來(lái)需求走弱的預(yù)期，隨著時(shí)間的推移，需求走弱預(yù)期得到驗(yàn)證，強(qiáng)基差通過(guò)現(xiàn)貨價(jià)格下跌更多來(lái)進(jìn)行修復(fù)。而近期盤(pán)面價(jià)格反彈時(shí)，基差出現(xiàn)走弱，同時(shí)下游制品利潤(rùn)同步壓縮，也就是盤(pán)面上漲并沒(méi)有在交易未來(lái)需求走強(qiáng)的預(yù)期，未來(lái)弱基差想靠現(xiàn)貨價(jià)格上漲更多進(jìn)行修復(fù)難度較大，大概率會(huì)通過(guò)盤(pán)面價(jià)格下跌更多修復(fù)弱基差。

■原油：還不具備大趨勢(shì)上行條件

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格78.63美元/桶（-1.17），OPEC一攬子原油價(jià)格78.70美元/桶（-1.74）。

2.總結(jié)：原油的走勢(shì)節(jié)奏，可能還不具備大趨勢(shì)上行條件，近期原油的反彈除了交易供應(yīng)端沙特減產(chǎn)外，也在交易需求端的改善，但拉長(zhǎng)周期看，供應(yīng)端9-10月市場(chǎng)并未給到沙特繼續(xù)減產(chǎn)的利好，7月底WTI與Brent就將分別開(kāi)始交易9、10月合約；需求端從領(lǐng)先指標(biāo)看，歐洲的工業(yè)需求基本就是個(gè)階段性的回暖，美國(guó)在8月也將迎來(lái)汽油旺季的拐點(diǎn)；結(jié)合宏觀層面，未來(lái)三季度美國(guó)CPI下行的速率可能放緩，甚至仍有反復(fù)，不排除繼續(xù)上修加息預(yù)期的可能。

■棕櫚油/豆油：美豆油庫(kù)存顯著低于預(yù)期

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7850（+70），廣州7710（+70）；山東一級(jí)豆油8260（-20）。

2.基差：09，一級(jí)豆油168（-44），棕櫚油江蘇122（+88）。

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 885美元/噸（0），8月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 892.5美元/噸（-2.5）；10月船期美灣大豆CNF 586美元/噸（+1）；美元兌人民幣7.19（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年7月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)7%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加8.86%，出油率環(huán)比下降0.29%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為326,569噸，較上月同期的275,211噸增加18.7%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第27周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為47.1萬(wàn)噸，較上周的45.8萬(wàn)噸增加1.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為111.5萬(wàn)噸，較上周的109.7萬(wàn)噸增加1.8萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：SEA數(shù)據(jù)顯示，

印度6月棕櫚油進(jìn)口總量為683,133噸，而5月為439,173噸。6月印度食用油進(jìn)口總量約為130萬(wàn)噸，較5月增加24.5%。該國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格的大幅下跌令需求改善。6月底NOPA會(huì)員單位的豆油庫(kù)存降至七個(gè)月低點(diǎn)16.90億磅，低于5月末的18.72億磅以及去年6月底的17.67億磅。此前分析師平均預(yù)估6月末豆油庫(kù)存料降至18.16億磅。美豆優(yōu)良率暫時(shí)穩(wěn)住，且未來(lái)兩周美豆、東南亞棕櫚產(chǎn)區(qū)有降雨改善可能。這一波油料天氣炒作帶動(dòng)的相關(guān)油脂上漲或?qū)⑦M(jìn)入等待新驅(qū)動(dòng)階段。近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)基本未修復(fù)，進(jìn)口豆榨利有所改善。7月初馬來(lái)棕櫚油對(duì)印度出口量繼續(xù)大幅攀升，對(duì)歐盟地區(qū)出口量也增加19％，不過(guò)對(duì)中國(guó)出口量下滑28％。漲價(jià)過(guò)程中國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨出貨存在一定困難，但未來(lái)旺季需求改善預(yù)期仍在?；蚩申P(guān)注近月正套機(jī)會(huì)。

■豆粕：美豆優(yōu)良率繼續(xù)小幅修復(fù)

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4170（+20）

2.基差：09張家港基差30（-51）

3.成本：10月美灣大豆CNF 586美元/噸（+1）；美元兌人民幣7.19（+0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第28周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為209.87萬(wàn)噸，較上周增加31.3萬(wàn)噸。

5.需求：7月18日豆粕成交總量30.98萬(wàn)噸，較上一交易日減少5.05萬(wàn)噸；其中現(xiàn)貨成交13.48萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第27周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為54.1萬(wàn)噸，較上周的74.8萬(wàn)噸減少20.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：NOPA報(bào)告顯示，會(huì)員單位6月共壓榨大豆1.65億蒲式耳，較5月的1.78億蒲式耳下降7.2%，創(chuàng)下2022年9月以來(lái)的最低水平。較1.71億蒲式耳的分析師預(yù)估均值明顯偏低。海外宏觀情緒回暖。預(yù)計(jì)美豆近期高位震蕩為主。國(guó)內(nèi)油廠三季度買(mǎi)船偏慢，疊加壓榨節(jié)奏放慢，或平抑近端大豆到港壓力，提振遠(yuǎn)月榨利修復(fù)。警惕夏季地區(qū)性限電。USDA生長(zhǎng)報(bào)告顯示，美國(guó)大豆開(kāi)花率為56%， 此前一周為39%，五年均值為51%；優(yōu)良率為55%，市場(chǎng)預(yù)期為53%,此前一周為51%，去年同期為61%；結(jié)莢率為20% 此前一周為10%，五年均值為17%。USDA最新干旱報(bào)告顯示， 約60％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為63%，去年同期為22%。模型顯示未來(lái)兩周美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨仍偏少。若無(wú)優(yōu)良率進(jìn)一步走低指引，預(yù)計(jì)豆粕在4220位置壓力較大。

■白糖：上方遇壓轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨:南寧7170（-20）元/噸，昆明6935(-25)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)7177元/噸

2.基差:南寧1月577；3月671；5月702；9月295；11月486

3.生產(chǎn):巴西6月上半產(chǎn)量同比大幅度增加，國(guó)際貿(mào)易流緩解，巴西產(chǎn)量正在大幅度兌現(xiàn)。印度最終產(chǎn)量預(yù)估到3200-3300萬(wàn)噸，出口配額不再增加。國(guó)內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國(guó)產(chǎn)量減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供給暫時(shí)偏緊。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，5月國(guó)產(chǎn)糖累計(jì)銷(xiāo)售量同比增加88萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率同比大幅增加；國(guó)際情況，出口大國(guó)出口總量保持高位，但原糖高位暫時(shí)缺乏更多買(mǎi)家

5.進(jìn)口：6月進(jìn)口4萬(wàn)噸，同比減少10萬(wàn)噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計(jì)三季度上半段進(jìn)口也非常少。

6.庫(kù)存：6月209萬(wàn)噸，同比減少126萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：巴西進(jìn)入壓榨高峰，產(chǎn)量大量?jī)冬F(xiàn)，國(guó)際貿(mào)易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢(shì)減弱。國(guó)內(nèi)6月庫(kù)存均創(chuàng)歷史低位，進(jìn)口量短期無(wú)法到港，大量船期后移，國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)，供需存轉(zhuǎn)為緊張，繼續(xù)關(guān)注巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注進(jìn)口糖到港時(shí)間和消費(fèi)旺季后期兌現(xiàn)情況。

■花生:觀察天氣和新舊銜接

0.期貨：2311花生10202（-28)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-1002

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，產(chǎn)季進(jìn)入尾聲，目前基層基本無(wú)貨，中間商庫(kù)存同比往年較少。新花生播種基本完成，總體恢復(fù)性增長(zhǎng)，但不及前年，但是春花生種植面積減少，新舊產(chǎn)季供給端銜接可能有空缺。

4.需求：市場(chǎng)需求進(jìn)入淡季，食品廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，油廠主力收購(gòu)積極性仍然不高。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境壓迫油廠利潤(rùn)空間情況下，油廠產(chǎn)品充足，原料收購(gòu)積極性低，導(dǎo)致油料米相對(duì)商品米偏弱。當(dāng)前種植端播種完畢，天氣變動(dòng)可能擾動(dòng)市場(chǎng)。