供應：全球鐵礦石發(fā)運總量2802.8萬噸，環(huán)比減少665.3萬噸。澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量 2432.4萬 噸，環(huán)比減少511.5萬噸。澳洲發(fā)運量1735.1萬噸，環(huán)比減少324.4萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1404.2萬 噸，環(huán)比減少328.0萬噸。巴西發(fā)運量697.4萬噸，環(huán)比減少187.1萬噸。中國47港到港總量2514.5萬噸， 環(huán)比增加86.5萬噸；中國45港到港總量2409.2萬噸，環(huán)比增加49.2萬噸；北方六港到港總量為1361.8萬 噸，環(huán)比增加104.7萬噸。 

短期看，外礦發(fā)運在季度末沖量后出現(xiàn)下降，但前期發(fā)運逐步提現(xiàn)在到港攀升上，港口庫存有望增加。

中長期看，國產(chǎn)礦產(chǎn)量維持穩(wěn)定，大幅增產(chǎn)概率不大，若未出現(xiàn)重大安全事故情況下，預計全年產(chǎn)量較去年增加300-400萬噸，增量主要來自華北產(chǎn)區(qū)。海外主流礦山生產(chǎn)平穩(wěn)，受天氣影響有限，預計今年大都能完成年度目標，且處于目標區(qū)間的中上沿。海外非主流礦山穩(wěn)中有增，其中印度增量較為顯著。海外礦下半年仍能保持強勁生產(chǎn)發(fā)運，預計全年產(chǎn)量較去年增加4000萬噸。

需求：日均鐵水產(chǎn)量244.38萬噸，環(huán)比下降2.44萬噸，同比增加18.12萬噸。高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91. 20%，環(huán)比下降0.91個百分點，同比增加7.19個百分點；鋼廠盈利率64.07%，環(huán)比增加0.43個百分點，同 比增加50.22個百分點。五大材產(chǎn)量932.58萬噸，減少4.14萬噸，其中螺紋產(chǎn)量276.06，降1.14萬噸，熱 卷產(chǎn)量303.51，降1.98萬噸。五大材中僅中板產(chǎn)量增加0.9萬噸至158.79萬噸。

短期看，成材產(chǎn)量、鐵水產(chǎn)量均出現(xiàn)小幅下降。在長流程鋼廠尚有盈利情況下，短期出現(xiàn)大幅下降的可能性較低。

中長期看，國內(nèi)需求受制于產(chǎn)業(yè)政策，即粗鋼是否壓減，若是產(chǎn)量平控，考慮了廢鋼調(diào)節(jié)因素后，生鐵產(chǎn)量的減量在【-2.6%， -0.7%】區(qū)間，需求環(huán)比和同比均會下滑。若未有行政減產(chǎn)政策，那么需要看國內(nèi)的需求能否撐起較高的生鐵、粗鋼產(chǎn)量，下半年地產(chǎn)、基建、機械、汽車等主要用鋼板塊增減均有，但綜合評估增量用鋼行業(yè)難以彌補地產(chǎn)用鋼的收縮，用鋼需求總量難有大幅改善，因此市場經(jīng)濟會調(diào)節(jié)粗鋼產(chǎn)量，進而達到粗鋼壓減效果。海外各國需求略有不同，考慮到印度仍然保持高速增長，其他國家的減產(chǎn)沖擊逐漸減弱，緩慢恢復增長，那么中國以外的地區(qū)，即海外生鐵產(chǎn)量預計增長0.1%，對全球鐵礦需求支撐較為有限。另一方面，海外經(jīng)濟出現(xiàn)衰退跡象，但現(xiàn)時韌性十足，未來何時發(fā)生、以何種方式發(fā)生衰退（是否軟著陸）是市場反復博弈的焦點，若在年內(nèi)出現(xiàn)衰退，那對于海外用鋼需求和生鐵產(chǎn)量將是負向拖累。

庫存：全國45個港口進口鐵礦庫存為12495.17，環(huán)比降143.39；在港船舶數(shù)105條增27條。日均疏港量 315.80增2.38。全國47個港口進口鐵礦石庫存總量13117.17萬噸，環(huán)比降150.39萬噸，47港日均疏港量 330.50萬噸，環(huán)比增1.68萬噸。

短期看，庫存繼續(xù)下降，但需注意到在港船舶數(shù)增加較多。

小結(jié)：鐵水高位拐頭，匯率企穩(wěn)并小幅升值，庫存有累庫預期，平控靴子尚未落地，鐵礦后面基本面不看好。但09合約面臨基差修復，若現(xiàn)貨沒有及時下跌，則09合約恐難有大的跌幅?？傮w而言，基本面不支持上漲，但相對估值不利于做空，可用期權(quán)試空，或保持觀望。

風險：鋼廠加大生產(chǎn)力度