2023年7月10日至13日，光大期貨走進(jìn)四川。本次調(diào)研由大連商品交易所、第一財(cái)經(jīng)支持，光大期貨研究所、蘇州營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)二部聯(lián)合走訪四川生豬養(yǎng)殖企業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶。

四川是我國(guó)生豬養(yǎng)殖大省，2022年四川省生豬出欄6548.4萬(wàn)頭，年比增長(zhǎng)3.7%。四川作為全國(guó)生豬出欄排名第一的養(yǎng)殖大省，出欄占比全國(guó)12.09%。2019年至2021年，四川省生豬出欄量分別為4852.6萬(wàn)頭、5614.4萬(wàn)頭和6314.8萬(wàn)頭，生豬養(yǎng)殖集團(tuán)化規(guī)模不斷提升。

2023年上半年，豬價(jià)持續(xù)低迷，生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)6個(gè)月以上的虧損，也是近年來(lái)豬周期中虧損時(shí)間最長(zhǎng)的一個(gè)階段。進(jìn)入到夏季以后，南方高溫多雨天氣頻發(fā)，多雨天氣導(dǎo)致豬病增加，生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷更為艱難的考驗(yàn)。本次，光大期貨調(diào)研團(tuán)隊(duì)針對(duì)國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的豬價(jià)低迷，高溫多雨天氣影響生豬生產(chǎn)等熱點(diǎn)問(wèn)題，針對(duì)生豬養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行深入調(diào)研，調(diào)研過(guò)程中匯總問(wèn)題如下：

第一：關(guān)于結(jié)構(gòu)。在2019年非洲豬瘟疫情之后，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；B(yǎng)殖程度不斷加強(qiáng)。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年末四川、湖南、河南、云南、山東成為全國(guó)排名前5的生豬養(yǎng)殖大省，生豬出欄占比全國(guó)接近50%。在這些生豬養(yǎng)殖大省規(guī)模擴(kuò)張過(guò)程中，生豬養(yǎng)殖集團(tuán)化擴(kuò)欄特點(diǎn)明顯。2023年上半年，豬價(jià)持續(xù)低迷，大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)雖有賣豬場(chǎng)、停止擴(kuò)建等動(dòng)作，但集團(tuán)化規(guī)模養(yǎng)殖的數(shù)量和占比仍沒(méi)有縮減。且在今年豬價(jià)低迷散戶加速退出的過(guò)程中，規(guī)模養(yǎng)殖占比不減反增。

第二：關(guān)于供應(yīng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期公布的生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，2023年5月末全國(guó)能繁母豬存欄為4258萬(wàn)頭，環(huán)比下降0.6%，同比增長(zhǎng)1.6%。這一數(shù)據(jù)較全國(guó)能繁母豬存欄保有量的政策紅線4100萬(wàn)頭高出158萬(wàn)頭，能繁母豬供應(yīng)仍處于高位。從國(guó)家公布的能繁數(shù)據(jù)來(lái)看，能繁母豬存欄雖然連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下降，但環(huán)比降幅有限，說(shuō)明能繁母豬去產(chǎn)能進(jìn)度偏慢。同比來(lái)看，目前我國(guó)能繁母豬存欄量仍高于去年同期，且超過(guò)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的正常保有量，過(guò)剩產(chǎn)能去化進(jìn)度較慢，豬價(jià)筑底周期被動(dòng)延長(zhǎng)。在調(diào)研過(guò)程中，我們與生豬養(yǎng)殖企業(yè)及飼料端客戶也確認(rèn)了這一供應(yīng)端數(shù)據(jù)，從大家反饋的情況來(lái)看，集團(tuán)企業(yè)加速擴(kuò)張及豬料消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況與國(guó)家公布的存欄數(shù)據(jù)較為吻合，市場(chǎng)也在等待行業(yè)產(chǎn)能加速去化給生豬市場(chǎng)帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

第三：關(guān)于需求。今年上半年，企業(yè)及居民社會(huì)活動(dòng)增加，餐飲消費(fèi)同比快速恢復(fù)。但是，在今年上半年豬肉消費(fèi)復(fù)蘇的過(guò)程中，凍肉出庫(kù)及低價(jià)肉供應(yīng)市場(chǎng)明顯擠占鮮肉市場(chǎng)消費(fèi)份額。生豬貿(mào)易商介紹，2023年凍肉儲(chǔ)備是近年來(lái)最高的一年，凍肉階段性供應(yīng)市場(chǎng)成為壓制6-7月豬價(jià)反彈的主要因素。7月初，為了穩(wěn)定豬價(jià)，國(guó)家相關(guān)部門連續(xù)開(kāi)展兩批凍肉收儲(chǔ)工作。在豬價(jià)跌至預(yù)警線之后，國(guó)家啟動(dòng)凍肉收儲(chǔ)，將對(duì)生豬市場(chǎng)起到穩(wěn)定器的作用，有助于豬價(jià)走出谷底，恢復(fù)性反彈。

第四：關(guān)于豬價(jià)。2023年上半年豬價(jià)持續(xù)下跌，截至6月29日，全國(guó)生豬均價(jià)13.6元/公斤，較年初跌1.7元/公斤。河南基準(zhǔn)交割地的生豬價(jià)格13.75元/公斤，較年初跌1.7元/公斤。按照現(xiàn)在全國(guó)生豬均價(jià)13-14元/公斤計(jì)算，這一價(jià)格已經(jīng)明顯低于生豬養(yǎng)殖企業(yè)及散養(yǎng)戶的養(yǎng)殖成本，生豬養(yǎng)殖處于深度虧損的狀況。6月份中旬開(kāi)始，在生豬養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損的壓力之下，仔豬報(bào)價(jià)持續(xù)下行。按照6月29日仔豬均價(jià)28.75元/公斤，較年初跌2.08元/公斤，較上半年高點(diǎn)跌9.23元/公斤。進(jìn)入到7月以后，仔豬價(jià)格持續(xù)下行，大集團(tuán)的仔豬養(yǎng)殖已經(jīng)開(kāi)始虧損，這一利空影響已經(jīng)傳導(dǎo)到母豬市場(chǎng)。在7月生豬出欄體重下降，全行業(yè)虧損加劇的情況下，7月豬料消費(fèi)數(shù)據(jù)也相應(yīng)下滑。

第五：關(guān)于預(yù)期。在目前生豬市場(chǎng)利空預(yù)期集中體現(xiàn)的過(guò)程中，無(wú)論是集團(tuán)養(yǎng)殖企業(yè)還是散養(yǎng)戶對(duì)下半年的豬價(jià)均有較強(qiáng)的反彈預(yù)期。原因主要是兩個(gè)方面，首先：季節(jié)性因素，下半年肉類消費(fèi)好于上半年，豬價(jià)下半年整體處于上行周期。其次：夏季高溫及降雨天氣引發(fā)豬病增加，6-9月是南方豬病高發(fā)期。2023年厄爾尼諾天氣現(xiàn)象加重了這一影響，目前國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)北高南低的異常性價(jià)格表現(xiàn)也印證了不同時(shí)間的豬病對(duì)區(qū)域性價(jià)格的影響。這樣分析下來(lái)，對(duì)于三季度的豬價(jià)，季節(jié)性因素疊加豬病的雙重影響，預(yù)計(jì)豬價(jià)區(qū)域性影響還會(huì)體現(xiàn)，對(duì)于三、四季度的豬價(jià)高點(diǎn)市場(chǎng)普遍預(yù)期在18-30元/公斤不等。

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