7月13日，華東短纖工廠調(diào)研Day1

一、調(diào)研背景

2023年聚酯淡季不淡，新裝置投產(chǎn)背景下聚酯負(fù)荷不降反升，整體下游需求有效去化PTA新產(chǎn)能的投放。而在今年的聚酯投產(chǎn)中，短纖同步有兩套共60萬噸新裝置投放，在新產(chǎn)能入市后整體市場庫存能否有效去化？整體的訂單情況又是否有所好轉(zhuǎn)？是否有正向主動去庫存的行為發(fā)生？基于這些問題，我們于周內(nèi)分2天對兩家華東地區(qū)短纖工廠進(jìn)行走訪調(diào)研，以期探索最新的行情變化并了解目前短纖市場的整體運(yùn)行情況。

二、調(diào)研情況

1、企業(yè)概況

公司位于江蘇宿遷，目前主要從事各規(guī)格短纖的生產(chǎn)，后期園區(qū)內(nèi)計劃擁有聚酯產(chǎn)能350萬噸并劃分為ABCD四個車間，其中包括200萬噸長絲及150萬噸長絲。

圖1：短纖原料車間圖

2、園區(qū)分布

目前園區(qū)共具備短纖產(chǎn)能70萬噸，一共9條生產(chǎn)線。其中一期產(chǎn)線6條共40萬噸，二期產(chǎn)線3條共30萬噸。短纖儲存?zhèn)}庫4座，每座倉庫具備1萬噸產(chǎn)能。鍋爐島一片區(qū)共3臺鍋爐，可帶動300萬噸裝置的生產(chǎn)。

圖2：短纖產(chǎn)品車間

3、原料采購

目前整體原料采購由集團(tuán)歸口部門完成。PTA主要采購虹港貨，少量搭配威聯(lián)及恒力貨。采購槽車及袋包貨均有，現(xiàn)場觀察發(fā)現(xiàn)同步存在自有槽車提貨后轉(zhuǎn)袋包分裝的行為?，F(xiàn)場共可見4個儲罐，整體MEG備庫約在15天偏上位置。

圖3：短纖生產(chǎn)車間

4、后市看法

目前紗廠整體庫存較高，后市采購有弱化趨勢，同時近期出口有弱化趨勢，整體看短纖整體產(chǎn)能偏過剩的背景下后世不特別看好短纖持續(xù)具備較好的現(xiàn)金流。短纖工廠方面，中泰化學(xué)的短纖也在安裝，還有四川吉興、儀征化纖、桐昆，未來競爭壓力較大，部分小企業(yè)逐漸淘汰。

圖4：短纖打包車間

5、下游客群及銷售模式

目前短纖銷售逐步開放貿(mào)易商進(jìn)入，整體貿(mào)易商的報價采取一口價的形勢進(jìn)行。長約主要與下游紗廠直簽。一期下游客戶主要以江陰、山東及河北客戶為主（銷售價為短送送到價），二期投產(chǎn)后整體客群分布發(fā)散并面向全國，物流為集團(tuán)自有物流配送，運(yùn)費價格包含在一口價內(nèi)（涉及化工品及運(yùn)輸?shù)亩惵什町?，后期不含稅金額需予以拆分）。公司外貿(mào)出口占比10%-15%，主要出口到東南亞、印尼等地。下游終端紡織品的出口以發(fā)展中國家為主且占比較高（達(dá)55%），在整體外貿(mào)不佳的背景下下游的對短纖的剛需下行明顯。

6、生產(chǎn)及庫存水平

目前整體產(chǎn)品庫存在10-15天附近，裝置滿負(fù)荷運(yùn)行。其中二期新線生產(chǎn)的短纖以棉型為主，后期將逐漸轉(zhuǎn)換為更環(huán)保的無銻類新產(chǎn)品，新產(chǎn)品目前顏色穩(wěn)定，催化劑偏青使得后期染色沒有很大問題。

7、后期公司的競爭力情況

短纖工廠后期主要是能源成本的競爭，企業(yè)目前能源成本具備近200元的優(yōu)勢，主要來源于目前供氣原料為煤炭而非天然氣，同時生產(chǎn)的電力有所富足可外供園區(qū)其他企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流收益。

三、觀點看法

目前整體北方地區(qū)短纖產(chǎn)能有所富足，下游無法有效去化增量產(chǎn)能，高開工下整體庫存有累積趨勢，但該供應(yīng)商整體庫存水平中性且開機(jī)能外輸電力回收現(xiàn)金流，故工廠短時降負(fù)可能性較小。紗線若無法有效去化短纖庫存，則整體現(xiàn)金流或伴隨短纖高開機(jī)而繼續(xù)壓縮。

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