7月13日，上海期貨交易所（下稱上期所）子公司上海國際能源交易中心（下稱上期能源）發(fā)布公告，就上海出口集裝箱結算運價指數(shù)（歐洲航線）期貨合約（下稱集運指數(shù)（歐線）期貨）和相關業(yè)務細則公開征求意見。

據(jù)期貨日報記者了解，集運指數(shù)（歐線）期貨合約的標的物是上海出口集裝箱結算運價指數(shù)（歐洲航線）。該指數(shù)由上海航運交易所編制并于北京時間每周一15:05發(fā)布，表征上海出口集裝箱即期海運市場歐洲航線結算運價的變動方向和程度。

根據(jù)征求意見稿，集運指數(shù)（歐線）期貨的交易代碼為EC，報價單位為指數(shù)點，合約乘數(shù)為50元/點，最小變動價位為0.1點，漲跌停板幅度為上一交易日結算價±10%，最低交易保證金為合約價值的12%，合約月份為2、4、6、8、10、12月，最后交易日為期貨合約交割月份最后一個開展期貨交易的周一，交割日期同最后交易日。

為確保市場平穩(wěn)運行，上期能源在合約設計、業(yè)務細則和風控制度方面都做了相應安排，包括用最后交易日以及最后交易日前第一、第二個指數(shù)發(fā)布日發(fā)布的三個上海出口集裝箱結算運價指數(shù)（歐洲航線）的算術平均值作為到期合約的交割結算價；臨近交割提高漲跌停板幅度和保證金比例；優(yōu)化單邊市處置措施；規(guī)定連續(xù)多個交易日累計漲跌幅達到一定比例時可采取特殊措施等。

下一步，上期能源將梳理并研究各方意見和建議，進一步完善合約和細則，與各方共同做好上市前各項準備工作，確保期貨合約平穩(wěn)上市和安全運行。

采用“服務型指數(shù)、國際平臺、人民幣計價、現(xiàn)金交割”設計思路

從合約設計思路來看，集運指數(shù)（歐線）期貨采用“服務型指數(shù)、國際平臺、人民幣計價、現(xiàn)金交割”的基本設計思路。

一是服務型指數(shù)。集運指數(shù)（歐線）期貨的標的指數(shù)上海出口集裝箱結算運價指數(shù)（歐洲航線）是基于國際集裝箱歐線運輸服務的價格編制而成的指數(shù)，服務于國際集裝箱歐線貨物運輸。目前，標的指數(shù)已通過審計機構依照國際證監(jiān)會組織關于《價格報告機構原則》的規(guī)定進行的獨立鑒證。

二是國際平臺。集運指數(shù)（歐線）期貨將作為境內(nèi)特定品種，在上期能源上市交易，面向全球交易者開放，引入境內(nèi)外交易者參與交易。

三是人民幣計價。集運指數(shù)（歐線）期貨將用人民幣作為計價和結算貨幣，這有助于豐富人民幣的應用場景，促進我國期貨市場更高水平對外開放。

四是現(xiàn)金交割。集運指數(shù)（歐線）期貨合約到期后，交易雙方將用規(guī)定的交割結算價來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結期貨合約持倉。目前境外已上市的航運衍生品均為現(xiàn)金交割。

東證期貨航運研究員蘭淅表示，首先，集運指數(shù)（歐線）期貨的合約標的為上海出口集裝箱結算運價指數(shù)（歐洲航線），采集的是實際發(fā)船的結算價而非市場報價，這可以有效避免市場報價的不合理波動，從而規(guī)避指數(shù)被操縱的風險。其次，采用相對精簡的雙月份合約設計，既可以保證單一合約的流動性，也能滿足旺季市場的套保需求。再次，采用現(xiàn)金交割制度便于交易者操作的同時，也極大程度地減少了交割風險。最后，人民幣計價的合約和上期能源的國際化交易平臺，有助于吸引海內(nèi)外眾多投資者參與，既增強了合約的流動性，也有利于提升中國期貨市場的影響力，對于推動人民幣國際化也有助益。

響應行業(yè)期盼 填補國內(nèi)航運衍生品市場空白

中國船東協(xié)會常務副會長張守國表示，近年來，受國際國內(nèi)多重因素影響，全球貿(mào)易格局經(jīng)歷了深刻變化，身處全球貿(mào)易市場前沿的集運行業(yè)經(jīng)歷了“一箱難求”“一艙難求”“一貨難求”等巨大市場波動。中國集運企業(yè)為我國保民生、穩(wěn)外貿(mào)作出了突出貢獻，但運力供應與需求之間的急劇變化和運價的大幅波動讓供應鏈上的貨主和船東等經(jīng)營主體承擔了較大風險，相關企業(yè)對于推出管理運費波動風險工具的呼聲越來越高。集運指數(shù)（歐線）期貨作為金融服務航運的創(chuàng)新工具，可為集運行業(yè)的相關企業(yè)提供解決其需求的市場化供應手段，助力船東企業(yè)在穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營的基礎上，提供更為專業(yè)、優(yōu)質、可靠的運輸服務，以實現(xiàn)船東和貨主之間的共贏目標。

環(huán)世物流集團總裁林杰表示，航運業(yè)是典型的重資產(chǎn)、高風險行業(yè)，受造船周期、全球宏觀經(jīng)濟、貿(mào)易活躍度、燃油價格、行業(yè)政策等因素影響，貨代企業(yè)面臨的風險主要來自海運費大幅波動。隨著國際市場運價波動加劇，航運產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對相關避險工具的需求越發(fā)強烈，但現(xiàn)階段我國航運市場還缺乏有效的價格風險管理工具?！吧掀谀茉醇\指數(shù)（歐線）期貨不僅將填補國內(nèi)航運衍生品市場的空白，也為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了有效規(guī)避價格波動的風險管理工具，這將為航運產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供新的經(jīng)營方式，我們將持續(xù)關注并做好參與準備?！?/p>

中銀國際期貨董事長張育斌表示，上期能源集運指數(shù)（歐線）期貨是服務上海國際金融中心建設和上海國際航運中心建設的重要舉措，航運企業(yè)及期貨公司對該品種的推出期待已久?！盀楦梅债a(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，我們跟蹤研究多年，持續(xù)對相關市場開展深入研究，為服務現(xiàn)貨企業(yè)做好充分準備。集運指數(shù)（歐線）期貨對于國內(nèi)外航運產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)包括船公司、貨主企業(yè)、船舶代理及貨代企業(yè)等開展國際海上貨物運輸、應對集裝箱運價波動提供了重要風險管理工具，為航運產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)提供更多風險管理的機會和可能，增強企業(yè)抗風險能力，提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性和安全水平。該品種將促進金融機構與現(xiàn)貨企業(yè)合作，增強期貨公司服務實體企業(yè)能力，有助于期貨公司提供更多樣的服務選擇，豐富期貨公司產(chǎn)品體系，期貨公司的資管產(chǎn)品或風險管理子公司經(jīng)營模式也將更加靈活多樣。”

新湖期貨董事長馬文勝表示，近年來，我國期貨市場產(chǎn)品供給速度明顯加快，但目前我國尚未有航運或服務方面的期貨品種，集運指數(shù)（歐線）期貨拓展了我國期貨市場的服務維度，也為我國商品期貨市場探索創(chuàng)新型品種、現(xiàn)金交割提供了有益實踐。與此同時，集運指數(shù)（歐線）期貨對于期貨公司業(yè)務拓展也有積極影響。一方面，有利于吸引境內(nèi)外投資者參與交易，擴大客戶群體，促進服務水平的提升；另一方面，航運運價波動一定程度上表征了宏觀經(jīng)濟狀況，集運指數(shù)（歐線）期貨將成為資產(chǎn)配置的重要工具。此外，期貨公司也要發(fā)揮專業(yè)職能，服務航運企業(yè)做好風險管理，這是期貨公司在“航運強國”建設、服務實體經(jīng)濟方面要承擔的責任。