菜系期貨走勢(shì)偏強(qiáng)

在6月中上旬的時(shí)候，豆菜粕主力價(jià)差還是500以上，盡管6月底美豆新作種植面積下調(diào)幅度超預(yù)期，國(guó)內(nèi)豆菜粕均出現(xiàn)漲停，但是菜粕偏強(qiáng)一些，到了7月初，豆菜粕價(jià)差跌破400，價(jià)差處于歷史偏低水平。同樣，在6月初，菜豆油主力價(jià)差在600左右，菜棕油主力價(jià)差在1000，在7月初價(jià)差分別擴(kuò)大至1250和1620，菜油漲勢(shì)明顯。

圖1：菜油和豆油、棕櫚油主力價(jià)差（元/噸）

圖2：豆菜粕主力價(jià)差（元/噸）

為何菜系品種偏強(qiáng)？

前處于進(jìn)口加拿大菜籽新舊作交替階段，舊作到港減少，新作要等到8月開(kāi)始收割，盤面壓榨處于虧損狀態(tài)，菜粕庫(kù)存維持低庫(kù)存，菜油庫(kù)存也觸頂回落，與近月供應(yīng)增多，預(yù)期累庫(kù)的豆油以及近月進(jìn)口倒掛縮小，買船到港增多的棕櫚油形成對(duì)比。

此外近些年來(lái)，全球極端天氣頻發(fā)，而2023年下半年厄爾尼諾的到來(lái)使得天氣更加異動(dòng)。

法國(guó)咨詢公司戰(zhàn)略谷物公司7月初的報(bào)告將2023/24年度歐盟油菜籽產(chǎn)量調(diào)低到1980萬(wàn)噸，低于早先預(yù)期的2040萬(wàn)噸，因?yàn)橹饕a(chǎn)區(qū)天氣干燥。調(diào)低后的產(chǎn)量仍然比去年因天氣不利而減產(chǎn)的產(chǎn)量高出約40萬(wàn)噸。由于歐盟北部天氣持續(xù)干旱，影響了油菜籽的產(chǎn)量潛力。其中德國(guó)受到影響最大，油菜籽產(chǎn)量估計(jì)減少20萬(wàn)噸。

2023年6月澳大利亞農(nóng)業(yè)資源局預(yù)計(jì)23/24年度澳大利亞菜籽種植面積下降11%至350萬(wàn)公頃，一方面考慮到農(nóng)作物輪作，出現(xiàn)了其他農(nóng)作物的替代，另一方面，全球油菜籽價(jià)格下跌，也打擊種植積極性，另外不利的種植初期和干旱前景也是原因，盡管印度洋偶極子還處于中性狀態(tài)，但是預(yù)測(cè)還是變成正相位，再結(jié)合厄爾尼諾，會(huì)給澳大利亞帶來(lái)更少的降雨。農(nóng)業(yè)資源局將23/23年度澳大利亞菜籽產(chǎn)量下調(diào)4.05萬(wàn)噸至491.9萬(wàn)噸，比舊作減產(chǎn)335.4萬(wàn)噸，減幅達(dá)40.5%。

今年加拿大再度遭遇類似2021年的熱穹頂現(xiàn)象（當(dāng)年減產(chǎn)35%），而早在2023年5月初，加拿大多個(gè)地方發(fā)生野火，截至7月9日，累計(jì)發(fā)生野火22.45萬(wàn)個(gè)，火災(zāi)面積達(dá)到935.92萬(wàn)公頃，是近些年來(lái)最高水平。

圖3：加拿大累計(jì)火災(zāi)發(fā)生面積（百萬(wàn)公頃）

數(shù)據(jù)來(lái)源：加拿大政府,紫金天風(fēng)期貨研究所

目前在加拿大中部，西部沿海以及東部的一些地方仍然存在野火，其中菜籽主產(chǎn)區(qū)的艾伯塔省中北部發(fā)生較多，產(chǎn)量最大的薩斯喀徹溫省和排名第三的曼尼托巴省野火發(fā)生較少，總體而言野火主要發(fā)生的地方并未集中在加拿大南部的大草原地區(qū)（菜籽主產(chǎn)區(qū)）。

圖4：加拿大火災(zāi)發(fā)生情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Windy,紫金天風(fēng)期貨研究所

預(yù)估7月加拿大中部和南部地方野火發(fā)生的嚴(yán)重程度仍然較高，三大菜籽主產(chǎn)區(qū)中只有曼尼托巴省發(fā)生嚴(yán)重火災(zāi)的占比少一些。

到8月，嚴(yán)重火災(zāi)的地方擴(kuò)大至加拿大北部，將會(huì)比7月更為嚴(yán)重，三大菜籽主產(chǎn)區(qū)均有所涉及。9月情況有所好轉(zhuǎn)，但是薩斯喀徹溫省和艾伯塔省不容樂(lè)觀。

圖5：7月-9月野火發(fā)生的嚴(yán)重程度

數(shù)據(jù)來(lái)源：加拿大資源局,紫金天風(fēng)期貨研究所

干旱也困擾加拿大菜籽

目前加拿大中西部仍然面臨高溫影響（紅色代表警告，黃色代表有待觀察，灰色代表已經(jīng)發(fā)生），其中包含菜籽主產(chǎn)區(qū)的艾伯塔省中北部和薩斯喀徹溫省西部。

圖6：加拿大天氣警報(bào)

數(shù)據(jù)來(lái)源：加拿大資源局,紫金天風(fēng)期貨研究所

六月份給大草原北部和加拿大東部大西洋地區(qū)帶來(lái)了大量降水，然而，加拿大中部北部、艾伯塔省南部、不列顛哥倫比亞省北部和艾伯塔省以及西海岸降雨較少。不列顛哥倫比亞省中部和艾伯塔省南部的干旱惡化，而艾伯塔省中西部的部分地區(qū)和東部大西洋地區(qū)的干旱狀況有所改善。6月加拿大整體氣溫高于正常水平，特別是東部大草原和不列顛哥倫比亞省南部部分地區(qū)氣溫偏高。

在2023年6月底的時(shí)候，加拿大全國(guó)有60%的地方處于非正常干旱到極度干旱（D0非正常干旱，三年發(fā)生一次。D1中度干旱，五年發(fā)生一次。D2嚴(yán)重干旱，每10年發(fā)生一次。D3極度干旱，每20年發(fā)生一次。D4異常干旱，每50年發(fā)生一次），而在大草原地區(qū)（菜籽主產(chǎn)區(qū)，艾伯塔省、薩斯喀徹溫省和曼尼托巴省）有83%的地方處于非正常干旱到極度干旱。從1月到6月的干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告可以看出，加拿大干旱程度是逐步加重的。

在2022年同期，加拿大全國(guó)只有15%的地方處于非正常干旱到極度干旱，大草原地區(qū)也只有20%的地方處于非正常干旱到異常干旱，因此2023年的干旱程度要明顯高于2022年同期的.雖然2022年5月開(kāi)始加拿大干旱的地方也在增多，但是一直到8月收割期，無(wú)論是加拿大全國(guó)還是大草原地區(qū)，干旱面積占比是不及當(dāng)前水平的。

2021年加拿大遭遇熱穹頂現(xiàn)象，與2023年類似，干旱逐步嚴(yán)重，2021年6月加拿大全國(guó)有33%的地方遭遇非正常干旱到異常干旱，大草原地區(qū)有63%的地方遭遇非正常干旱到異常干旱。與2021年同期相比，2023年加拿大全國(guó)和大草原地區(qū)干旱面積是明顯多的，但是部分地區(qū)干旱程度要低一些的。

圖7：2021-2023年5月后加拿大干旱情況對(duì)比（左邊第一列2021年5-8月，第二列2022年5-8月，第三列2023年5-6月）

數(shù)據(jù)來(lái)源：加拿大干旱監(jiān)測(cè)中心,紫金天風(fēng)期貨研究所

圖8：2021年-2023年加拿大干旱

數(shù)據(jù)來(lái)源：加拿大干旱監(jiān)測(cè)中心,紫金天風(fēng)期貨研究所

2023年6月20日，加拿大農(nóng)業(yè)部發(fā)布農(nóng)作物供需報(bào)告，預(yù)估2023/24年度菜籽播種面積880萬(wàn)公頃，高于2022/23年度865.9萬(wàn)公頃，但是低于2021/22年度的901.6萬(wàn)公頃。2023/24年度單產(chǎn)預(yù)估為2.12噸/公頃，略高于2022/23年度的2.11噸/公頃，遠(yuǎn)高于2021/22年度的1.54噸/公頃，6月報(bào)告中新作菜籽數(shù)據(jù)與5月報(bào)告基本相同。

圖9：加拿大菜籽平衡表（千公頃、千噸、美元/噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：加拿大農(nóng)業(yè)部,紫金天風(fēng)期貨研究所

近些年，薩斯喀徹溫省菜籽產(chǎn)量占加拿大全部的55%，艾伯塔省占28%，曼尼托巴省占16%。曼尼托巴省未公布菜籽優(yōu)良率，但是我們可以看出截至2023年7月26日艾伯塔省優(yōu)良率是明顯低于2022年和2021年同期的。薩斯喀徹溫省的總體優(yōu)良率是高于2022年同期，更遠(yuǎn)高于2021年同期，只是2023年的優(yōu)良率并未和2022年拉開(kāi)較大的差距，不同于2023年和2021年。

圖10：主產(chǎn)區(qū)菜籽優(yōu)良率（%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：加拿大農(nóng)業(yè)部,紫金天風(fēng)期貨研究所

未來(lái)三個(gè)月（7-9月），加拿大多數(shù)地方氣溫偏高，菜籽主產(chǎn)區(qū)中薩斯喀徹溫省和曼尼托巴省氣溫偏高的可能性較大，而艾伯塔省情況會(huì)好一些。

圖11：未來(lái)三個(gè)月加拿大氣溫偏低、正?；蛘咂叩目赡苄裕?）

數(shù)據(jù)來(lái)源：加拿大政府,紫金天風(fēng)期貨研究所

未來(lái)三個(gè)月，加拿大中部和南部降雨偏少，菜籽主產(chǎn)區(qū)中薩斯喀徹溫省和艾伯塔省降雨偏少的可能性較大，而艾伯塔省降雨量大體接近正常水平。

圖12：未來(lái)三個(gè)月加拿大降雨偏低、正?；蛘咂叩目赡苄裕?）

數(shù)據(jù)來(lái)源：加拿大政府,紫金天風(fēng)期貨研究所

未來(lái)加拿大產(chǎn)區(qū)天氣不容樂(lè)觀，特別是產(chǎn)量最大的薩斯喀徹溫省，高溫少雨的可能性較大，而曼尼托巴省也會(huì)有同樣遭遇，而優(yōu)良率偏低的艾伯塔省氣溫和降雨將迎來(lái)改善。8月底加拿大菜籽逐步收割，當(dāng)前處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，最終單產(chǎn)還存在變數(shù)，特別是艾伯塔地區(qū)優(yōu)良率明顯低于2022年和2021年，薩斯喀徹溫省優(yōu)良率也沒(méi)有和2022年拉開(kāi)較大差距，如果后期天氣最終沒(méi)有改善，2023年2.12噸/公頃的單產(chǎn)是存疑的，在7月底加拿大官方也可能會(huì)對(duì)此調(diào)整。此外由于2022年美國(guó)允許加拿大菜油可以用作可再生柴油原料，無(wú)論是月度菜油進(jìn)口還是月度生柴原料使用都是保持高位，而加拿大菜籽產(chǎn)能也在逐步增加，美國(guó)生物柴油補(bǔ)貼也會(huì)使得加菜油溢價(jià)，參考美豆油。