宏觀金融衍生品：板塊快速輪動(dòng)

股指期貨。周四市場(chǎng)縮量調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌近1%，個(gè)股近3000家下跌。板塊繼續(xù)快速輪動(dòng)，PCB、存儲(chǔ)芯片、CPO領(lǐng)漲，小金屬、生物制品、CRO領(lǐng)跌。美國(guó)小非農(nóng)數(shù)據(jù)大超市場(chǎng)預(yù)期，7月加息基本確定，人民幣匯率短期繼續(xù)承壓。當(dāng)前指數(shù)將延續(xù)震蕩走勢(shì)，后續(xù)反彈高度取決于政策力度和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。

黑色系板塊：平衡仍未打破

螺卷。鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)螺紋產(chǎn)量平穩(wěn)，表需略有回升，延續(xù)累庫(kù)，符合市場(chǎng)預(yù)期，累庫(kù)也不算高。熱卷供需雙降，延續(xù)累庫(kù)。總的數(shù)據(jù)來(lái)看，螺紋還算健康，熱卷有些偏弱，市場(chǎng)矛盾不是很突出，預(yù)計(jì)震蕩行情還會(huì)延續(xù)。

鐵礦。鐵水產(chǎn)量高位基本持平，日均鐵水246萬(wàn)噸，整個(gè)7月都有望保持在240萬(wàn)噸以上，鐵礦需求有支撐，港口庫(kù)存略有下降。鐵礦基本面短期保持良好，但中期有轉(zhuǎn)弱壓力，操作上建議9-1正套。

雙焦。近期煤礦安全事故增多，但未影響到其他煤礦生產(chǎn)，而多地鋼廠有不同程度的限產(chǎn)，供需仍較寬松。不過(guò)今年迎峰度夏火電發(fā)電同比增幅大，雙焦價(jià)格近期受電煤起伏影響大。港口電煤價(jià)格震蕩反復(fù)，致雙焦上行驅(qū)動(dòng)不足，整體雙焦弱勢(shì)格局難改，維持寬幅震蕩偏弱。關(guān)注電煤價(jià)格走勢(shì)變化。

能源化工：EIA周度數(shù)據(jù)利好

原油。近期油價(jià)在供應(yīng)減少和需求憂慮之間搖擺，不過(guò)昨晚美國(guó)數(shù)據(jù)較為利好，全面下降的庫(kù)存疊加汽油表需強(qiáng)勁使得油價(jià)扭轉(zhuǎn)了早先市場(chǎng)進(jìn)一步計(jì)價(jià)美國(guó)加息帶來(lái)的跌幅，預(yù)計(jì)短期持續(xù)底部震蕩，內(nèi)盤近期走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，主要體現(xiàn)中質(zhì)原油對(duì)輕質(zhì)原油的升水。

瀝青。7月第1周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率環(huán)比增加而出貨量減少，廠庫(kù)上行社庫(kù)下降，基本面邊際略微下行。瀝青即將迎來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，煉廠和貿(mào)易商將面臨季節(jié)性去庫(kù)需求，在原料供應(yīng)問(wèn)題得到緩解，傳統(tǒng)旺季需求很可能遇冷下，價(jià)格或受到壓制。

LPG。7月沙特出口官價(jià)超預(yù)期下跌帶動(dòng)國(guó)際成本中心再度下移，7月前期船期將維持高位，進(jìn)口氣過(guò)剩對(duì)壓制市場(chǎng)。在原油端缺乏指引背景下市場(chǎng)看跌情緒濃厚。淡季需求有限使得頂部壓力持續(xù)強(qiáng)化，短期盤面低位震蕩，高位空單繼續(xù)持有。

PTA。原油、PX等成本端支撐偏強(qiáng)，PX買氣回升，整體偏緊格局維持強(qiáng)勢(shì)，短期PTA仍然是受成本驅(qū)動(dòng)，但是上方壓力較大，重點(diǎn)仍需要關(guān)注原油及宏觀方面是否會(huì)上漲打開一定空間。策略建議：短多中空觀點(diǎn)維持，短期有支撐，但空間不大，中長(zhǎng)期仍然逢高做空TA09合約。

MEG。昨日乙二醇高位回落，昨日新增多個(gè)裝置動(dòng)態(tài)：廣西華誼一套20萬(wàn)噸的乙二醇裝置計(jì)劃9月份重啟，此前該裝置4月17日停車檢修。陜西一套180萬(wàn)噸乙二醇裝置計(jì)劃對(duì)其一條60萬(wàn)噸的產(chǎn)線7月下停車檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)10-15天。馬來(lái)西亞石油公司年75萬(wàn)噸乙二醇裝置近日因故停車，重啟時(shí)間待定。港口到貨量持續(xù)上升，乙二醇華東主港庫(kù)存累庫(kù)1.25萬(wàn)噸。策略建議：EG09逢高做空思路不變，91反套可部分止盈后持續(xù)持有，后續(xù)可在反彈過(guò)程中陸續(xù)布局01多單。

PVC?？涌诿簝r(jià)重回800，蘭炭調(diào)漲113元/噸，對(duì)PVC估值相對(duì)有所抬升，成本端支撐偏強(qiáng)，夏季高溫，煤價(jià)相對(duì)止跌。V盤面價(jià)格在5800上下窄幅波動(dòng)，周度庫(kù)存基本與上周持平，出口交付尚可。策略建議：上方壓力較大，逢高做空V09合約，關(guān)注91反套。

甲醇。近期伊朗甲醇裝港排貨速度環(huán)比上月同期顯著提升，進(jìn)口縮減量級(jí)可能不及之前的炒作預(yù)期，繼續(xù)關(guān)注伊朗甲醇裝置的開工情況。前期傳聞的江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年MTO裝置仍未重啟，利多出盡后甲醇近期沖高回落，基差持續(xù)走弱后賣出套保操作增多也在壓制遠(yuǎn)期價(jià)格。不過(guò)煤炭?jī)r(jià)格亦延續(xù)小幅反彈，底部支撐明顯，建議逢回調(diào)輕倉(cāng)做多。套利方面，PP大投產(chǎn)周期下MTO不應(yīng)維持高利潤(rùn)，PP-3MA逢高做縮，后期MTO裝置恢復(fù)后將更有利于此頭寸。

有色金屬：有色走勢(shì)分化

滬銅。進(jìn)口貨源流入增加，下方支撐減弱。周四倫銅收跌0.55%，滬銅主力日盤跌0.15%，夜盤收跌0.32%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議紀(jì)要公布，與此前市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)還將繼續(xù)加息的定調(diào)保持一致，并沒(méi)有給到額外信息增量。隔夜美國(guó)6月ADP就業(yè)人數(shù)報(bào)49.7萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的22.8萬(wàn)人，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加，而裁員人數(shù)并沒(méi)有明顯增加，暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，但進(jìn)一步確認(rèn)需要關(guān)注周五公布的美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)以及失業(yè)率數(shù)據(jù)是否出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。基本面，近兩日進(jìn)口貨源流入增加，現(xiàn)貨升水持續(xù)回落，消費(fèi)進(jìn)入淡季，7月累庫(kù)預(yù)期增加，總體基本面邊際走弱，建議輕倉(cāng)試空。

滬鋁。云南復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，鋁價(jià)偏弱運(yùn)行。周四倫鋁收跌0.33%，滬鋁主力日盤收跌0.28%，夜盤收跌0.14%。供應(yīng)端，部分電解槽已經(jīng)重新啟動(dòng)，供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)從7月開始逐步增加，周四社庫(kù)保持累增。近期四川省內(nèi)出現(xiàn)限電現(xiàn)象，但暫未涉及鋁行業(yè)，目前影響有限，但今年夏季持續(xù)高溫，火電需求處于高位，不排除出現(xiàn)超預(yù)期減產(chǎn)行為，需持續(xù)關(guān)注?？傮w未出現(xiàn)意外減產(chǎn)之前維持逢高沽空思路對(duì)待。氧化鋁隨著復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，需求將增加，短線支撐氧化鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。目前鋁冶煉平均利潤(rùn)偏高，云南復(fù)產(chǎn)使得基本面趨弱，利潤(rùn)存在收窄的驅(qū)動(dòng)，關(guān)注多氧化鋁空電解鋁機(jī)會(huì)。

農(nóng)產(chǎn)品：美主產(chǎn)區(qū)干旱范圍有所減少

油脂。昨日晚間公布的旱情監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，美豆產(chǎn)生干旱范圍較前一周有所減少，從上周一的63%下降至60%，美豆及國(guó)內(nèi)油脂普遍走弱，但干旱程度仍處于2012年以來(lái)同期最嚴(yán)重的程度，再加上美豆種植面積大幅下調(diào)，因此對(duì)價(jià)格仍有支撐，預(yù)計(jì)短期回調(diào)空間有限。下周一和三將公布兩份重要報(bào)告mpob和usda月度報(bào)告，建議在報(bào)告公布前單邊暫時(shí)觀望，套利方面可進(jìn)行多菜籽油空棕櫚油套利。

豆粕/菜粕。NOAA預(yù)測(cè)顯示，未來(lái)6-10天的氣溫低于平均水平，降雨則高于平均水平，但要謹(jǐn)防雷暴雨可能會(huì)帶來(lái)的不利影響。短期建議輕倉(cāng)逢低做多，等待usda7月報(bào)告，繼續(xù)向上突破需要多方因素配合。菜粕方面，由于遠(yuǎn)月買船較少，疊加全球各菜籽主產(chǎn)區(qū)皆受干旱擾動(dòng)，且目前處于菜粕旺季，現(xiàn)貨市場(chǎng)供不應(yīng)求，庫(kù)存也處于低位，短期基本面仍然強(qiáng)于豆粕。

白糖。昨日白糖2309下跌0.15%，ICE原糖下跌1.11%。巴西糖出口旺盛，豐產(chǎn)基本已成定局。我國(guó)5月份進(jìn)口量進(jìn)一步減少為糖價(jià)提供一定支撐，目前國(guó)內(nèi)處于供需偏緊。后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化及消費(fèi)復(fù)蘇情況，下方有現(xiàn)貨價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)近期維持高位震蕩。