下半年的行情已經(jīng)拉開了帷幕，A股市場實現(xiàn)了開門紅，滬深兩市放量大漲，帶動了整個市場的人氣，下半年行情有望比上半年明顯好轉(zhuǎn)，賺錢效應可能會出現(xiàn)明顯的回升，上半年很多投資者感覺不賺錢，因為上半年上漲主要是靠人工智能和中字頭板塊，但是很多投資者之前沒有配置，所以今年上半年雖然指數(shù)小幅上漲，上證指數(shù)站上了3200點，但是很多投資者感覺沒賺錢。下半年我認為市場風格可能會發(fā)生切換，業(yè)績優(yōu)良的好公司可能會重新受到資金的關注，從而帶來賺錢效應。

我認為當前市場處于三重拐點疊加的階段。第一重拐點就是經(jīng)濟增長的拐點，今天上半年經(jīng)濟增長呈現(xiàn)出弱復蘇的態(tài)勢，7月份開始一系列穩(wěn)經(jīng)濟增長的政策可能會逐步出臺，提升經(jīng)濟回升的力度，當下正是經(jīng)濟增長的一個拐點。第二種拐點是市場的拐點，就是說上半年市場的上漲，主要是靠兩大板塊的上漲。如果剔除AI和中字頭板塊的貢獻，上半年的很多個股其實價格在2900點之下。第三個拐點是屬于市場風格的拐點，上半年市場風格比較偏，除了AI和中字頭之外的其他板塊多數(shù)是下跌的，下半年市場的賺錢效應將進一步擴散，投資者會更加關注上市公司的業(yè)績。市場風格將從炒題材轉(zhuǎn)向炒業(yè)績，而業(yè)績優(yōu)良的新能源、消費等優(yōu)質(zhì)龍頭股可能會迎來比較好的機會。所以從這些角度來看，下半年市場當前開局良好，投資者要堅定信心，通過配置好股票、好基金來抓住機會。

今年上半年整體上新能源板塊出現(xiàn)了比較大的調(diào)整。新能源汽車受到銷量增長的推動，在6月份就開始出現(xiàn)了一波反彈。包括新能源汽車整車，鋰電池以及資源股均出現(xiàn)一定的反彈?，F(xiàn)在來看，和高點相比，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈很多個股的價格還是高點的五折甚至更低，所以從反彈的角度來看也是剛剛起步，下半年仍然具有比較大的估值修復的機會。新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢所趨，也是我國實現(xiàn)彎道超車的必由之路。在新能源汽車發(fā)展的過程中，我們看到中國的優(yōu)勢非常明顯，全球新增的新能源汽車里面中國占了60%，今年新能源汽車的滲透率可能會達到30%以上，全年新能源汽車銷量將有望突破900萬輛，可以說是非常不容易的，這在各個行業(yè)中屬于增速比較高的。而從汽車出口來看，我國新能源汽車的出口也逐步的體現(xiàn)出優(yōu)勢，出口汽車的數(shù)量在今年上半年繼續(xù)保持了較高速的增長，新能源汽車的出口增長更是超過了百分之百，在5月份新能源汽車的銷量同比增長60%以上，這說明新能源汽車在當下正在受到越來越多消費者的歡迎。而為了刺激消費，下半年可能會對新能源汽車繼續(xù)給予一些利好的政策支持，這也會對整個板塊的表現(xiàn)形成支撐。另外新能源其他的板塊像光伏、風電和儲能，從景氣度來看依然是比較高的。今年1-5月份工業(yè)增加值增長了3.6%左右，而新能源光伏發(fā)電增長超過了50%，體現(xiàn)出比較高的景氣度。而從上市公司業(yè)績來看，無論是年報還是一季報，光伏、風電等很多行業(yè)的龍頭實現(xiàn)了30%~50%的盈利增長，所以未來新能源板塊的長期走勢也可以積極的看好，大家可以積極關注新能源龍頭股或者是清潔能源基金來抓住新能源板塊的機會。而在三重拐點疊加的階段，現(xiàn)在也是布局好公司、好基金的一個時機。

近期的人民幣匯率相對于美元出現(xiàn)了一定的貶值，讓很多投資者感到擔憂。究其原因主要還是美聯(lián)儲加息預期在增強，導致美元指數(shù)近期出現(xiàn)一波上升，美元指數(shù)的上升也導致非美貨幣紛紛出現(xiàn)貶值。所以人民幣貶值最主要的原因還是中美貨幣政策偏差較大，美國現(xiàn)在基準利率已經(jīng)達到了5%~5.25%，而6月份我國央行則是采取了降息，從降存款利率到降LPR、MLF等利率，這主要是傳遞出要刺激經(jīng)濟復蘇的信號。所以我國央行主要的政策目標是通過降息來穩(wěn)定經(jīng)濟增長，提振消費增速，提振投資增速。而美聯(lián)儲卻釋放出繼續(xù)加息的信號，現(xiàn)在美聯(lián)儲已經(jīng)進行了十次暴力加息，美聯(lián)儲主席鮑威爾近期表示現(xiàn)在對通脹不能掉以輕心，預計年底之前還會有一到兩次加息。但是沒有加息的預定路線圖，還是要根據(jù)經(jīng)濟增速和通脹的變化來決定是否加息以及加息的節(jié)奏。所以美聯(lián)儲預期加息，而我國央行則是采取了降息來推動經(jīng)濟復蘇的措施，中美貨幣政策的偏差使得美元走強而人民幣走弱，近期央行也表示穩(wěn)定匯率的決心。長期來看，人民幣相對于美元并沒有長期貶值的基礎，而隨著美聯(lián)儲加息預期逐步落地，中美貨幣政策偏差在下半年可能會有所收窄，從而使得人民幣會出現(xiàn)一定的反彈，在年底之前，人民幣相當于美元匯率有望重新回到“6”字頭，應該是希望比較大的。

人工智能板塊是今年表現(xiàn)比較火的一個板塊，A股無論是業(yè)績好的人工智能的概念股還是沒業(yè)績支撐的都出現(xiàn)了大漲，這一定程度上也產(chǎn)生了一定的風險。而近期很多花樣減持，也讓大家看到很多減持的公司大多數(shù)是屬于AI的公司。在股價大幅上漲之后激發(fā)了大小非減持的動力，還有一些離婚式減持等等這種情況，這一定程度上也給投資者敲響了警鐘。就是說我們看好人工智能長期發(fā)展的趨勢，ChatGPT確實是改變了很多人對人工智能的認知。今年五一我到美國參加巴菲特股東大會，也去硅谷參觀了谷歌和蘋果兩家科技巨頭，確實感覺到ChatGPT的應用將來會比較廣泛，而且將來也會產(chǎn)生幾家偉大的公司。但是目前來看，國內(nèi)在人工智能方面還沒有明顯的一個龍頭公司，哪家企業(yè)將來能夠做起來還不太確定。而這些炒作的公司和ChatGPT也沒有太多的關系，所以國內(nèi)在人工智能方面的投資可以關注，比方說在芯片半導體，以及無人駕駛以及其他的人工智能領域，可能有做出比較大應用和技術突破的公司，但是目前確實研究起來比較難。今年的情況是幾乎所有的人工智能股票都出現(xiàn)了大漲，有投資者甚至把AI翻譯成“All in”，這其實體現(xiàn)出一定的風險已經(jīng)比較大了，所以在這個時候建議大家還是保持謹慎，及時獲利了結(jié)，去布局一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股。然后等到未來人工智能發(fā)展到一定程度，我們看出哪些公司可能會成為行業(yè)的領頭羊，哪個公司在技術上會出現(xiàn)突破，或者是在應用上能釋放出業(yè)績，我們再去配置也不晚，現(xiàn)在還是要注意其中的風險，不要過多的去炒作。

中特估板塊也是今年表現(xiàn)比較強勁的一個板塊，它也可能是未來幾年A股市場展開慢牛長牛行情的一個基礎，前海開源戰(zhàn)略顧問王宏遠先生在2023基金嘉年華上表示，中特估理論是A股市場慢牛長牛行情的一個基礎，但是對于中特估不能僅僅認識認為是中字頭，實際上會有中國特色的好公司都具有估值回升的機會。中特估它是一個比較具有長期關注度的一個主題的投資，我在前幾年就提出做中國特色價值投資的概念，就是在學習價值投資的時候，要結(jié)合A股市場的實際做中國特色價值投資來抓住A股市場的機會，而不是機械的去模仿巴菲特的價值投資，現(xiàn)在已經(jīng)取得了比較大的成功，就像過去十年間前海開源基金成功的實現(xiàn)兩次高位賣出和三次低位布局，抓住市場拐點的機會，在投資標的上堅持做好公司，然后在倉位上適當?shù)淖鰝}位管理，從而能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績的長期表現(xiàn)。做中國特色價值投資也是在A股市場比較合適的一個投資理念，也是我第三本書的一個標題，希望大家能夠在A股市場做到中國特色價值投資，做經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益行業(yè)的好公司的股東。像中字頭里面的銀行板塊，由于估值低、分紅率高，今年也有一定的表現(xiàn)，但是股價持續(xù)性并不是太強，所以出現(xiàn)了沖高回落的走勢。長期來看，未來銀行板塊也有一定的估值修復的機會，但是可能股價彈性并不大。而房地產(chǎn)的話則是受到房地產(chǎn)成交量遇冷的影響，房地產(chǎn)板塊整體上還是處于分化的階段，有業(yè)績支撐的、低估值的房企可能會有一定的反彈機會，而多數(shù)房企可能還是面臨著資金鏈緊張的壓力，加上房地產(chǎn)行業(yè)黃金投資期已過，未來投資機會比較小。

從國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策來看，未來可以看好的行業(yè)我認為主要集中在三大領域，第一是大消費，第二是新能源，第三是科技。而大消費包括像白酒、醫(yī)藥、食品飲料等等，而新能源的話則是包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、風電、儲能等，而科技的話則是包括像人工智能、芯片半導體等行業(yè)，所以在投資上，我們要看到哪些行業(yè)是屬于長期的投資機會，哪些是短期的。像之前調(diào)整比較大的醫(yī)藥板塊主要是受到集采的影響，現(xiàn)在集采政策應該是已經(jīng)是屬于接近尾聲，而很多具有真正的創(chuàng)新能力的醫(yī)藥龍頭股，還有一些具有品牌價值的中藥龍頭其實還是有一定機會的。當然受集采影響，業(yè)績出現(xiàn)比較大下滑的仿制藥企業(yè)可能機會可能就不多了，這一點投資者也要區(qū)分。而對于消費類產(chǎn)品，我認為現(xiàn)在也是一個布局的時機，下半年消費復蘇力度可能會加大，消費方面出臺的政策利好可能也會較多。又加上白酒、食品飲料等品牌消費品具備比較好的盈利能力，所以在當下也是布局消費類產(chǎn)品的一個時機。三季度大家可以關注一下中美股市的表現(xiàn)。外圍市場今年以來的表現(xiàn)強于A股市場，也強于港股市場，所以讓很多投資者也感覺到比較困惑。下半年這種情況可能會有所改變，美聯(lián)儲加息預期在增強，而歐美經(jīng)濟增速在放緩，所以在上半年歐美股市大反彈之后，下半年可能會出現(xiàn)一定的回落。而A股和港股的優(yōu)質(zhì)股票則在今年出現(xiàn)了比較大的下跌，估值上也比較低，所以現(xiàn)在反而是一個比較好的配置時機。所以在資產(chǎn)配置上可以加大對于A股和港股的優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金的配置比例，對于漲幅比較大的外圍市場的投資，外圍市場的產(chǎn)品可以及時的獲利了結(jié)。當然最近也有一些機構讓AI來管基金，也有人疑問基金經(jīng)理會不會失業(yè)，實際上AI在基金管理方面有一定的應用，但是還無法完全取代取代主動選股，也無法證明可以擊敗基金經(jīng)理?？赡蹵I更多還是在輔助基金經(jīng)理進行研究選股這方面會起到輔助的作用，包括對于全球資本市場配置這方面AI也能提供一些參考的建議，所以在投資上來看，我認為下半年在布局上可以多布局業(yè)績優(yōu)良的主動基金。

如何選擇一支基金，特別是對于新手來說，我認為需要看幾個方面。一個是看基金經(jīng)理，因為基金經(jīng)理是決定基金業(yè)績最關鍵的人物，基金經(jīng)理相當于船的舵手，基金經(jīng)理要具有比較好的投資理念和比較穩(wěn)定的投資風格，能夠堅持價值投資。第二就是看前十大重倉股，是不是業(yè)績優(yōu)良的好公司，因為相當于你買基金就間接持有了這些前十大重倉股，所以是比較重要的。第三是看過往業(yè)績，當然過往業(yè)績要看中長期的業(yè)績，而不要過于關注短期業(yè)績，長期業(yè)績更能夠體現(xiàn)基金經(jīng)理的水平。而投資基金相當于自己買股票來說，一個是實現(xiàn)了專業(yè)化的投資，由基金經(jīng)理幫你去選股，第二就是實現(xiàn)了分散化投資的好處，因為基金都是買一籃子股票，而不是買一只或者兩只股票，這樣降低了個股的風險。第三就是基金投資作為資產(chǎn)配置的一種方式，被譽為懶人的投資，它可以減輕個人心理上投資的壓力等等。所以從長期來看，公募基金作為大眾理財?shù)淖钍軞g迎的方式，在未來發(fā)展空間是比較大的。而今年也是基金行業(yè)發(fā)展二十五周年，從公募基金的規(guī)模來看，已經(jīng)達到了27萬~28萬億左右?？梢哉f是已經(jīng)成為大眾理財最受歡迎的工具之一。