01 焦化產(chǎn)業(yè)難逃長期性、階段性的結(jié)構(gòu)優(yōu)化

在供給側(cè)改革、大氣污染防治的背景下，自2016年以來，中央和地方相繼出臺焦化行業(yè)產(chǎn)能淘汰與整合方案。全國焦化主產(chǎn)區(qū)如山西、內(nèi)蒙、河北、山東等地成為壓減過剩產(chǎn)能的主要陣地，相關(guān)產(chǎn)能退出方案主要針對炭化室高度4.3米及以下焦?fàn)t和不符合排放標(biāo)準(zhǔn)的5.5米焦?fàn)t。中國煉焦協(xié)會統(tǒng)計，“十三五”期間，全國總計淘汰落后產(chǎn)能超過5000萬噸。

“十四五”期間，焦化產(chǎn)能仍將面臨結(jié)構(gòu)性優(yōu)化?！督够袠I(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃綱要》中明確：我國焦化產(chǎn)業(yè)集中度較低、布局分散；焦炭仍然供過于求，產(chǎn)能過剩的基本面沒有得到根本改變；未來政策會著力于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、深化綠色發(fā)展、實(shí)施智能制造、提高競爭力。以山西省為例，2022年7月發(fā)布的《山西省人民政府辦公廳關(guān)于推動焦化行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》要求：實(shí)行焦化產(chǎn)能總量調(diào)控制度，全省總產(chǎn)能控制在14372.4萬噸以內(nèi)，不再新增焦化產(chǎn)能；主要淘汰與置換產(chǎn)能的路徑有“先破后立”、“上大關(guān)小”兩種[1]。

長期視角下，焦炭消費(fèi)或?qū)⒅饾u萎靡，但優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源會更加緊缺。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程曲折，地緣政治、貿(mào)易保護(hù)頻發(fā)，新興產(chǎn)業(yè)方興未艾，全球鋼材需求量進(jìn)入平臺期，鋼鐵產(chǎn)能過剩已是全球性問題。新常態(tài)下，我國經(jīng)濟(jì)增速回穩(wěn)，伴隨發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長動力轉(zhuǎn)換，焦化行業(yè)將加快優(yōu)勝劣汰、整合重組等?？偟膩碚f，隨著鋼鐵消費(fèi)量下降和電爐鋼、氫冶煉技術(shù)發(fā)展，焦炭消費(fèi)將呈緩慢下降趨勢。不過，隨著高爐大型化的發(fā)展，下游對焦炭質(zhì)量要求將日漸提高，優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源會更受歡迎。

注[1] “先破后立”是指分期分批關(guān)停炭化室高度4.3米機(jī)焦?fàn)t（以下簡稱4.3米焦?fàn)t）以及不達(dá)超低排放標(biāo)準(zhǔn)的其他焦?fàn)t；“上大關(guān)大”是指原有焦?fàn)t在新項目建成具備投產(chǎn)條件后關(guān)停

02 轉(zhuǎn)型升級的這三年：先急后緩，產(chǎn)能凈增

2020年至2022年，焦炭落后產(chǎn)能去化經(jīng)歷了“先急后緩”的過程。2020年全國焦炭產(chǎn)能整體呈下降趨勢，尤其在年末產(chǎn)能快速下降；而2021年和2022年產(chǎn)能表現(xiàn)為凈新增。

（1）2020年焦炭產(chǎn)能凈減2500萬噸，彼時焦炭供需出現(xiàn)嚴(yán)重錯配。具體來看，2020年焦化產(chǎn)能凈淘汰2500萬噸，約占當(dāng)年總產(chǎn)能的4.6%，落后產(chǎn)能化解主要集中在2020年四季度：之前兩年壓減的產(chǎn)能多為無效產(chǎn)能，并未實(shí)質(zhì)性削弱焦炭供給能力；但是，2020年由于淘汰時限已到，政府加大督查力度，大批在產(chǎn)產(chǎn)能關(guān)停，尤其是第四季度的集中淘汰，對市場供給造成較大沖擊。此外，疫后經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，彼時焦炭供需出現(xiàn)嚴(yán)重錯配，2020年末焦炭庫存較年初減少288萬噸（-20%），較三季度末下滑90萬噸（-7%），焦炭主力合約價格也隨之飆升（+42%），參考圖表3至圖表6。

（2）2021年后全國去產(chǎn)能進(jìn)度放緩，整體產(chǎn)能恢復(fù)至2020年初水平。2021年由于能耗雙控、環(huán)保政策收緊、眾多項目手續(xù)不完善等原因，新爐投產(chǎn)時間不斷延后，也出現(xiàn)了反復(fù)開爐又停工的現(xiàn)象。由于沒有舊產(chǎn)能淘汰的嚴(yán)格時間線，許多焦企為自身利益選擇在新爐建成但不能正常投產(chǎn)時，順延舊焦?fàn)t關(guān)停時間。當(dāng)年淘汰產(chǎn)能2216萬噸，新增產(chǎn)能4800萬噸，凈增產(chǎn)能2600萬噸，整體產(chǎn)能恢復(fù)到2020年初水平，參考圖表3。

（3）2022年新增淘汰進(jìn)度總體寬松平穩(wěn)，產(chǎn)能回升至5.6億噸。2022年淘汰焦化產(chǎn)能1731萬噸，新增4280萬噸，凈新增2549萬噸。截止2022年底，除山西、內(nèi)蒙古外，全國大部分地區(qū)已完成對4.3米及以下焦?fàn)t的淘汰工作。內(nèi)蒙古自治區(qū)出現(xiàn)許多“未批先建”焦化項目，阻礙了落后產(chǎn)能的淘汰進(jìn)程。

03 晉蒙地區(qū)下半年約有1627萬噸的置換缺口

今年的產(chǎn)能置換計劃較為溫和，符合宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。2023年整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境緩慢復(fù)蘇，二季度“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的壓力得到一定緩解，但內(nèi)生動力仍不足。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，2023年全年預(yù)期新增產(chǎn)能4497萬噸，淘汰產(chǎn)能4681.7萬噸，凈減少184.7萬噸，見圖表7，該數(shù)據(jù)變動較為頻繁，僅作初步參考。今年前1~5月，全國已淘汰焦化產(chǎn)能1043萬噸，新增1218萬噸，凈新增175萬噸。

2023年4.3米焦?fàn)t淘汰主要集中在山西、內(nèi)蒙古兩省份，兩省也出臺相應(yīng)的方案辦法，預(yù)期分別在2023年、2024年內(nèi)完成落后產(chǎn)能淘汰退出。在新增項目延遲、考慮爬產(chǎn)周期的最不利條件下，我們預(yù)計山西、內(nèi)蒙古地區(qū)下半年共計有約1627萬噸的產(chǎn)能置換缺口，且集中在第四季度兌現(xiàn)，按75%的產(chǎn)能利用率計算對應(yīng)的產(chǎn)量缺口305萬噸。計算推算路徑如下：

1、山西落后產(chǎn)能化解壓力最大

山西仍有超2000萬噸4.3米焦?fàn)t產(chǎn)能待推空。山西是我國最主要的焦化產(chǎn)業(yè)集中地，由于發(fā)展起步較早，4.3米焦?fàn)t占比偏高，近年來已經(jīng)歷多輪淘汰和置換。

（1）2022年底，山西約有2300萬噸的4.3米焦?fàn)t在產(chǎn)產(chǎn)能。2022年山西焦炭產(chǎn)量約為9800萬噸，占當(dāng)年全國焦炭產(chǎn)量的20.7%，2022年底在產(chǎn)4.3米焦?fàn)t總計28戶企業(yè)，約合2300萬噸產(chǎn)能。

（2）山西計劃在今年全面關(guān)停退出4.3米焦?fàn)t。2023年2月，山西省省生態(tài)環(huán)境廳等七部門聯(lián)合印發(fā)《減污降碳協(xié)同增效實(shí)施方案》，要求著力協(xié)同增效，優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整；該方案明確，2025年要形成基本的減污降碳工作格局，提高煤炭清潔利用效率。6月24日，山西省工業(yè)與信息化廳向媒體表示，將繼續(xù)推進(jìn)焦化行業(yè)高質(zhì)量綠色發(fā)展，計劃今年內(nèi)全面關(guān)停退出炭化室高度4.3米焦?fàn)t及其他不符合標(biāo)準(zhǔn)的焦?fàn)t。

（3）預(yù)計山西下半年待淘汰產(chǎn)能仍有2084萬噸。以環(huán)評批復(fù)口徑統(tǒng)計，預(yù)期今年山西省共淘汰焦炭產(chǎn)能2576萬噸，新增產(chǎn)能1863萬噸，凈減少產(chǎn)能713萬噸。截至2023年6月，山西已淘汰492萬噸落后產(chǎn)能，推算下半年待淘汰產(chǎn)能仍有2084萬噸。具體來看，山西省各市焦化產(chǎn)能淘汰差異較大，主要集中在呂梁、臨汾、晉中，參考圖表9。

呂梁：呂梁市在《印發(fā)呂梁市2023年水環(huán)境、空氣質(zhì)量再提升和土壤、地下水污染防治行動計劃的通知》中明確，要求焦化企業(yè)在2023年10月之前完成超低排放改造，并要求在2023年底前淘汰全部4.3米焦?fàn)t，據(jù)Mysteel實(shí)地調(diào)研消息，呂梁市原則上要求在9月底前關(guān)停全部4.3米焦?fàn)t。目前整體上看，呂梁市淘汰進(jìn)度較山西其它市更快。今年呂梁計劃淘汰產(chǎn)能共計742萬噸，6月以前已完成淘汰332萬噸，計劃今年投產(chǎn)的新增產(chǎn)能共計605萬噸，目前已確定建成的約315萬噸。呂梁市今年計劃凈淘汰137萬噸產(chǎn)能。企業(yè)C新建計劃目前仍無具體投產(chǎn)時間，由于新建產(chǎn)能從裝煤到出焦再到滿產(chǎn)往往需要3-6個月的爬產(chǎn)過程，假設(shè)其產(chǎn)能年底爬產(chǎn)至50%，則今年下半年內(nèi)呂梁市產(chǎn)能凈減少187萬噸。

晉中：晉中市2020年印發(fā)的《焦化行業(yè)壓減過剩產(chǎn)能打好污染防治攻堅戰(zhàn)行動方案》要求，在當(dāng)年內(nèi)關(guān)停全部4.3米焦?fàn)t，但實(shí)際完成率不高，今年仍有560萬噸在產(chǎn)產(chǎn)能亟待關(guān)停。年內(nèi)預(yù)期投產(chǎn)產(chǎn)能約計626萬噸，年內(nèi)凈新增66萬噸產(chǎn)能。但由于新建產(chǎn)能從裝煤到出焦再到滿產(chǎn)往往需要3-6個月的爬產(chǎn)過程，假設(shè)企業(yè)A在年底能夠?qū)崿F(xiàn)50%產(chǎn)能順利投產(chǎn)，則年底晉中市存在約34萬噸產(chǎn)能缺口。

臨汾：臨汾市今年計劃淘汰落后產(chǎn)能630萬噸，截至目前沒有實(shí)際淘汰產(chǎn)生。臨汾市《全面關(guān)停4.3米焦?fàn)t征求意見稿》對關(guān)停時間有明確表述：要求集中在2023年11月至12月上旬集中關(guān)停焦?fàn)t，并在年底前通過驗(yàn)收。山西省環(huán)評顯示，臨汾市預(yù)期今年投產(chǎn)產(chǎn)能共計564萬噸，但實(shí)際企業(yè)A在12月投產(chǎn)，年內(nèi)產(chǎn)能可忽略不計；企業(yè)B一號爐已正常投產(chǎn)，產(chǎn)能96萬噸，二號爐尚在建設(shè)進(jìn)程中，假設(shè)產(chǎn)能年底爬產(chǎn)至50%即為48萬噸；企業(yè)C工程進(jìn)度多次拖延，年內(nèi)可能不能投產(chǎn)。而政策硬性要求集中關(guān)停落后產(chǎn)能，則年底將會存在近486萬噸產(chǎn)能缺口。

若年內(nèi)新建項目能夠按預(yù)期投產(chǎn)，在不計爬產(chǎn)時間情況下，山西省全年凈削減產(chǎn)能約713萬噸；考慮臨汾、呂梁、晉中爬產(chǎn)及工程延期的情況，今年下半年凈削減產(chǎn)能最多會達(dá)到1123萬噸水平，推空動作主要集中在第四季度。

2、內(nèi)蒙古：H2或有超500萬噸的置換缺口

內(nèi)蒙古2023年預(yù)計凈削減631萬噸產(chǎn)能。截止2022年底，內(nèi)蒙古現(xiàn)有32家焦企，共計101座焦?fàn)t，設(shè)計產(chǎn)能5880萬噸；其中，4.3米焦?fàn)t27座產(chǎn)能合計1340萬噸，5.5米焦?fàn)t44座產(chǎn)能合計1040萬噸。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，內(nèi)蒙古全省今年預(yù)計淘汰1411萬噸產(chǎn)能，新增780萬噸產(chǎn)能，凈削減631萬噸。

預(yù)計下半年產(chǎn)能置換缺口約504萬噸。2022年11月，由內(nèi)蒙古烏海市焦化產(chǎn)業(yè)重組升級高質(zhì)量發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布了《2022-2024年烏海市焦化行業(yè)有序關(guān)停淘汰企業(yè)名單》，2023年烏海市淘汰產(chǎn)能如下所示。目前烏海市六月前的淘汰計劃中，企業(yè)A、B、C已確認(rèn)關(guān)停，企業(yè)D尚在生產(chǎn)；6月，烏海新增產(chǎn)能160萬噸。若企業(yè)D在年底關(guān)停，假設(shè)內(nèi)蒙其他地區(qū)不作調(diào)整，則內(nèi)蒙古地區(qū)下半年產(chǎn)能置換缺口約504萬噸。

然而，實(shí)際情況更為復(fù)雜，2018-2021年，內(nèi)蒙古許多地區(qū)存在“未批先建”問題，2021年內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)展和改革委員會發(fā)布《關(guān)于確保完成"十四五"能耗雙控目標(biāo)任務(wù)若干保障措施（征求意見稿）》，明確除置換產(chǎn)能外，不批準(zhǔn)任何焦化新建產(chǎn)能。目前內(nèi)蒙古工信部《內(nèi)蒙古自治區(qū)重點(diǎn)領(lǐng)域在建、擬建高耗能項目能效水平表》中包含的在建焦化項目如圖表14。

結(jié)合過去三年的經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)能置換過程大概率會出現(xiàn)工程進(jìn)度順延、爬產(chǎn)導(dǎo)致的實(shí)際滿產(chǎn)時間推遲的情況；與此同時，山西全省、內(nèi)蒙古烏海地區(qū)有較嚴(yán)格的產(chǎn)能淘汰時間線，在項目延遲、考慮爬產(chǎn)的最不利情況下推算，今年下半年晉蒙地區(qū)總計可能出現(xiàn)約1627萬噸的產(chǎn)能置換缺口，窗口期在第四季度。

3、其他地區(qū)

其他主要產(chǎn)焦省份基本已經(jīng)完成了4.3米焦?fàn)t的淘汰退出，新增產(chǎn)能主要為下游產(chǎn)品如鋼鐵、化工等生產(chǎn)的配套產(chǎn)焦設(shè)施。部分新建產(chǎn)能如圖表15所示。

04 存在置換缺口，但難以撼動弱勢局面

盡管四季度存在明顯的產(chǎn)能置換缺口，但是我們理解今年難以重現(xiàn)2020的大行情。

第一，產(chǎn)能置換對供給的沖擊被盈利周期平滑。值得注意的是，盡管產(chǎn)能置換進(jìn)程中存在階段性的產(chǎn)能缺口或過剩，但其對產(chǎn)量的影響被盈利周期平滑后有所減弱。比如，2020年4.3米焦?fàn)t集中推空，在產(chǎn)產(chǎn)能出現(xiàn)明顯短缺，但價格飆升為焦化廠帶來極端可觀的利潤，促使焦化廠的生產(chǎn)積極性明顯提高（2020年下半年一直保持在90%以上），最終焦炭產(chǎn)量也保持同期高位，參考圖表16至圖表19。而今年獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率僅在72%~76%，遠(yuǎn)低于同期高位，距離90%仍有可觀的提升空間；一旦出現(xiàn)顯著的產(chǎn)能置換缺口，利潤會驅(qū)動焦化廠提產(chǎn)以填補(bǔ)潛在的供給短缺風(fēng)險。此外，截至2023年6月，全國焦化產(chǎn)能較2020年6月高出近3800萬噸，這意味著相較于2020年，在產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模增加，產(chǎn)能置換缺口減小，再疊加產(chǎn)能利用率偏低，綜合作用下，產(chǎn)能置換缺口對供給的實(shí)際沖擊將被嚴(yán)重削弱。

第二，爐料需求面臨偏強(qiáng)的下滑風(fēng)險，產(chǎn)能缺口只能對沖部分利空。若執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量平控，后續(xù)每個月粗鋼產(chǎn)量平均需下滑115.4萬噸，下半年鋼聯(lián)口徑的日均鐵水產(chǎn)量需維持在232萬噸下方，較6月下滑幅度4.7%；反觀下半年產(chǎn)能置換帶來的產(chǎn)能缺口，僅為1.4%~2.8%，即便不考慮產(chǎn)能利用率抬高，也無法完全對沖鐵水下滑導(dǎo)致的利空。