債券承銷(xiāo)作為券商投行業(yè)務(wù)的重要組成部分,競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。 據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),今年以來(lái)截至7月4日,券商累計(jì)承銷(xiāo)債券數(shù)量達(dá)16627只,總承銷(xiāo)金額超6萬(wàn)億元,較去年同期增長(zhǎng)4813.01億元。 具體來(lái)看,中信證券和中信建投債券總承銷(xiāo)金額分別達(dá)8539.61億元和6869.3億元,占據(jù)市場(chǎng)份均達(dá)10%以上,分別為13.82%和11.12%。中信證券、中信建投證券、華泰證券、中金公司、國(guó)泰君安證券等5家券商幾乎占據(jù)了債券承銷(xiāo)的“半壁江山”,5家券商年內(nèi)承銷(xiāo)債券數(shù)量均超千只,合計(jì)承銷(xiāo)數(shù)量達(dá)7789只,占比為46.85%;年內(nèi)債券總承銷(xiāo)金額均達(dá)4000億元以上,合計(jì)總承銷(xiāo)金額約為3.05萬(wàn)億元,占據(jù)了49.33%的市場(chǎng)份額。 值得注意的是,部分中小券商在競(jìng)爭(zhēng)中表現(xiàn)亮眼。一方面,光大證券、中泰證券、國(guó)開(kāi)證券等位居“千億元俱樂(lè)部”之列;另一方面,也有部分中小券商在不同類(lèi)型債券承銷(xiāo)方面展現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。如東吳證券、浙商證券等在私募債承銷(xiāo)金額方面排名靠前,國(guó)開(kāi)證券在地方政府債、政策銀行債承銷(xiāo)金額方面排名靠前,而興業(yè)證券、天風(fēng)證券在企業(yè)債承銷(xiāo)方面表現(xiàn)較好。 事實(shí)上,券商在綠色債券、科創(chuàng)企業(yè)債券承銷(xiāo)方面也發(fā)揮了積極作用。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2023年一季度,作為綠色公司債券主承銷(xiāo)商或綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品管理人的證券公司共30家,承銷(xiāo)(或管理)34只債券(或產(chǎn)品),合計(jì)金額361.85億元。其中,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品13只,合計(jì)金額226.54億元;同時(shí),作為科技創(chuàng)新公司債券主承銷(xiāo)商的證券公司共24家,承銷(xiāo)33只債券,合計(jì)金額316.90億元。 隨著競(jìng)爭(zhēng)壓力增大,多家機(jī)構(gòu)聯(lián)席承銷(xiāo)債券的情況不斷增多,債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)在開(kāi)展過(guò)程中出現(xiàn)了一些問(wèn)題和不規(guī)范之處。如一些機(jī)構(gòu)在債券承銷(xiāo)方面采取“低費(fèi)率”的競(jìng)爭(zhēng)手段,部分機(jī)構(gòu)存在債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制制度不完善、信息披露不到位等情況。 一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示:“承銷(xiāo)規(guī)模是主承銷(xiāo)商債券承銷(xiāo)排名的重要指標(biāo),在同一個(gè)項(xiàng)目付出成本基本一致的情況下,自然想要較大的發(fā)行規(guī)模。而信用債券的承銷(xiāo)排名靠前,可以在其他非強(qiáng)勢(shì)發(fā)行人項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)上獲取明顯優(yōu)勢(shì),從而拓展更多的項(xiàng)目。所以為了爭(zhēng)取獲得優(yōu)質(zhì)的信用債券項(xiàng)目尤其是央企債券項(xiàng)目,債券主承銷(xiāo)商很可能會(huì)主動(dòng)降低承銷(xiāo)費(fèi)率,以此來(lái)爭(zhēng)取項(xiàng)目。” 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈F秸J(rèn)為,承銷(xiāo)費(fèi)價(jià)格戰(zhàn)的產(chǎn)生一方面是券商為了搶占市場(chǎng)份額,做大規(guī)模;另一方面,也與券商業(yè)務(wù)激勵(lì)機(jī)制和承銷(xiāo)費(fèi)定價(jià)管理機(jī)制不到位有關(guān)。 值得一提的是,債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)方面的監(jiān)管和規(guī)范也在不斷加強(qiáng),今年以來(lái),已有部分金融機(jī)構(gòu)因債券承銷(xiāo)違規(guī)被罰。2月份,上交所發(fā)布《關(guān)于對(duì)宏信證券有限責(zé)任公司予以書(shū)面警示的決定》《關(guān)于對(duì)川財(cái)證券有限責(zé)任公司予以書(shū)面警示的決定》指出,宏信證券存在債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制制度不完善、對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分等違規(guī)行為;川財(cái)證券在公司債券和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中存在內(nèi)部控制制度不完善等違規(guī)行為。 楊海平表示:“債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的治理需要多方協(xié)同發(fā)力。一方面,監(jiān)管部門(mén)需要進(jìn)一步強(qiáng)化債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理,證券業(yè)協(xié)會(huì)可依據(jù)《公司債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)規(guī)范》不斷強(qiáng)化對(duì)債券承銷(xiāo)各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的自律管理,并進(jìn)一步細(xì)化承銷(xiāo)費(fèi)定價(jià)規(guī)范,優(yōu)化定價(jià)機(jī)制;另一方面,券商應(yīng)按照監(jiān)管部門(mén)和行業(yè)協(xié)會(huì)的指引,優(yōu)化和加強(qiáng)債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的內(nèi)部管理?!?/p> 責(zé)任編輯:李燁 |
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