7月3日周一，下半年首個(gè)交易日A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)開門紅。滬深兩市在消費(fèi)、新能源等優(yōu)質(zhì)龍頭股大反彈的帶領(lǐng)之下出現(xiàn)回升，而前期熱炒的人工智能板塊則出現(xiàn)大跌，市場(chǎng)風(fēng)格切換的跡象比較明顯。上半年行情已經(jīng)收官，今年上半年，上證指數(shù)站上3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，整體上實(shí)現(xiàn)了小幅上漲的走勢(shì)。但是考慮到上半年上漲主要是人工智能和中字頭板塊上漲帶來(lái)的，如果去掉這兩個(gè)板塊上漲帶來(lái)的貢獻(xiàn)，其實(shí)很多個(gè)股的價(jià)格處于2900點(diǎn)之下。所以即使現(xiàn)在大盤在3200點(diǎn)，實(shí)際上很多優(yōu)質(zhì)股票迎來(lái)布局的機(jī)會(huì)。特別是景氣度比較高的新能源板塊和消費(fèi)板塊，下半年有望迎來(lái)比較大的投資機(jī)會(huì)。

在6月份我就講到，當(dāng)前大盤處于三重拐點(diǎn)疊加的階段，是布局下半年行情的比較好的時(shí)間窗口。第一重拐點(diǎn)就是經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)，上半年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但是復(fù)蘇力度不大，呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇的特點(diǎn)，而消費(fèi)是上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，但是消費(fèi)復(fù)蘇在二季度出現(xiàn)了一定的波動(dòng)。下半年隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一攬子政策逐步落地，有望推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快。所以當(dāng)下是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)拐點(diǎn)。第二重拐點(diǎn)就是市場(chǎng)的拐點(diǎn)，我剛才講到，雖然上半年收盤在3200點(diǎn)，但是主要是人工智能和中字頭板塊上漲帶來(lái)的貢獻(xiàn)，如果剔除這兩個(gè)板塊的貢獻(xiàn)，很多個(gè)股的價(jià)格都是比較低的。下半年隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及投資者信心的回升，市場(chǎng)有望迎來(lái)上行的機(jī)會(huì)。第三重拐點(diǎn)就是市場(chǎng)風(fēng)格切換的拐點(diǎn)，上半年市場(chǎng)風(fēng)格很偏，基本上都是在炒A I，很多資金流入到AI板塊，很多業(yè)績(jī)優(yōu)良的好公司反而出現(xiàn)了比較大的下跌。無(wú)論從年報(bào)還是一季報(bào)來(lái)看，新能源汽車，光伏，這些板塊業(yè)績(jī)都不錯(cuò)，但是股價(jià)確實(shí)出現(xiàn)下跌，有的股價(jià)還創(chuàng)了過(guò)去一年的新低。在這種情況之下，下半年市場(chǎng)風(fēng)格有望偏轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)優(yōu)良的消費(fèi)白馬股和新能源龍頭股有望迎來(lái)恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)。也就是說(shuō)下半年市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)也可能要比上半年明顯轉(zhuǎn)好，A股市場(chǎng)一直有五窮六絕七翻身的說(shuō)法。從統(tǒng)計(jì)規(guī)律來(lái)看，確實(shí)7月份市場(chǎng)上漲的概率較大。7月份首個(gè)交易日出現(xiàn)開門紅，也有效地提振了投資者的信心。

最近很多機(jī)構(gòu)發(fā)布了下半年的策略報(bào)告，多數(shù)是看好下半年行情表現(xiàn)的。也有不少的機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好AI等熱門板塊。這也是人們慣性思維的一個(gè)邏輯。因?yàn)樯习肽闍I賺錢效應(yīng)比較強(qiáng)，漲得比較多，所以就會(huì)順勢(shì)看好。但是做價(jià)值投資，要堅(jiān)持逆向投資，就是在熱門板塊大漲的時(shí)候，反而是要警惕可能產(chǎn)生的泡沫及時(shí)獲利了結(jié)。而前期跌幅比較大的優(yōu)質(zhì)龍頭股，則迎來(lái)了布局的機(jī)會(huì)。做價(jià)值投資并不能保證在每個(gè)階段都盈利，要經(jīng)得起市場(chǎng)短期的波動(dòng)才能夠等到主升浪的到來(lái)。而逆向投資是取得價(jià)值投資勝利的重要手段，人棄我追，人追我棄，這和巴菲特說(shuō)的股災(zāi)是上帝送給價(jià)值投資者的禮物具有異曲同工之妙，也就是說(shuō)只有在好公司被錯(cuò)殺的時(shí)候才會(huì)有好的價(jià)格，才會(huì)迎來(lái)低位布局的機(jī)會(huì)。而追漲殺跌、頻繁交易則是很多投資者虧損的根源。很多投資者熱衷于炒主題、炒短線，真正做價(jià)值投資的人很少，但一種投資方法用的人越少，成功的概率反而越大。做投資的本質(zhì)就是要做好公司的股東，核心是尋找被市場(chǎng)低估的優(yōu)質(zhì)股票，并持有他們直到市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)其真正的價(jià)值。這種投資方法并不追求短期的漲幅和快速的利潤(rùn)，而是注重長(zhǎng)期的增值和穩(wěn)定的回報(bào)。因此與炒題材炒概念相比，價(jià)值投資需要更多的耐心和獨(dú)立的思考，需要對(duì)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的基本面進(jìn)行深入的了解，結(jié)合分析。沃爾瑪創(chuàng)始人山姆·沃爾頓曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句話，你只有買的便宜才可以賣的便宜，這也是價(jià)值投資者的一個(gè)信念。在好公司被錯(cuò)殺的時(shí)候，低位買入好公司，然后做時(shí)間的朋友，從長(zhǎng)期來(lái)看是比較好的一種投資方法。真正做價(jià)值投資的人不會(huì)受到市場(chǎng)的干擾和短期的波動(dòng)，能夠保持冷靜和理性，堅(jiān)持自己的投資原則。

能夠在市場(chǎng)低迷的時(shí)候看到機(jī)會(huì)，在市場(chǎng)繁榮的時(shí)候保持謹(jǐn)慎。做投資需要對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確的分析和判斷，在市場(chǎng)絕望的時(shí)候敢于果斷的去買入，而在市場(chǎng)高估的時(shí)候要果斷的賣出，堅(jiān)持逆向的投資方法能夠從長(zhǎng)期獲得穩(wěn)定的回報(bào)。而很多投資者喜歡賺快錢，喜歡追一些概念，所謂一犬吠影，百犬吠聲，很多投資者炒熱門板塊，并不知道公司好在哪里，也不知道為什么炒，但是因?yàn)榭吹胶芏嗳巳コ炊L(fēng)炒作，這樣會(huì)導(dǎo)致高位接盤的風(fēng)險(xiǎn)加大。查理芒格曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，與其為朦朧的未來(lái)而煩惱憂慮，不如腳踏實(shí)地做好眼前的事。伯克希爾哈撒韋取得長(zhǎng)期投資勝利，不是靠預(yù)測(cè)未來(lái)的利率高低和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期的變化，而是腳踏實(shí)地的去研究好行業(yè)、好公司。力求找到當(dāng)下最合理的投資邏輯，找到了最合理的投資邏輯之后，無(wú)論周期波動(dòng)如何劇烈，是順境還是逆境，都能夠坦然自若，這就是真正的投資之道。因此價(jià)值投資者不去做各種短期預(yù)測(cè)，而是追求長(zhǎng)期的良好的結(jié)果。巴菲特曾經(jīng)形象的說(shuō)，即使美聯(lián)儲(chǔ)主席在我耳邊小聲告訴我他下一次議息會(huì)議的決議，我也不會(huì)做任何改變。大家如果是看的是短期的東西，很容易被市場(chǎng)牽著鼻子走，我們要熬過(guò)市場(chǎng)低迷的階段，才能迎來(lái)真正好的投資機(jī)遇。

從宏觀政策方面來(lái)看，多部委密集部署加大宏觀調(diào)控力度，擴(kuò)消費(fèi)、穩(wěn)投資。經(jīng)歷了一季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇之后，近期宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)回落跡象引發(fā)很多人的擔(dān)憂。而這段時(shí)間以來(lái)宏觀政策不斷加力提效，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，提振信心。國(guó)家發(fā)改委主任近日指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)整體好轉(zhuǎn)，基礎(chǔ)仍需鞏固。要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)，積極創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控。更多運(yùn)用改革的方法解決發(fā)展中的問(wèn)題，不斷鞏固擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升和向上向好的發(fā)展勢(shì)頭。央行在近日召開的貨幣政策委員會(huì)例會(huì)上提出要克服困難、乘勢(shì)而上，加大宏觀政策調(diào)控力度，貨幣政策也再度發(fā)力。從6月30號(hào)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的PM數(shù)據(jù)來(lái)看，6月份制造業(yè)PMI為49%，和上月相比上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。但是已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月位于榮枯線之下，反映需求不足企業(yè)的占比進(jìn)一步提升到61%。這說(shuō)明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)具有復(fù)蘇的動(dòng)力，但是動(dòng)力不足，還需要出臺(tái)更多支持消費(fèi)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的手段。進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需的綜合效果，著力增強(qiáng)政府投資對(duì)于全社會(huì)投資的帶動(dòng)作用，有力提振企業(yè)生產(chǎn)投資信心，帶動(dòng)就業(yè)形勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)。汽車、家電、家居、餐飲被稱為消費(fèi)的“四大金剛”，是我國(guó)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的重點(diǎn)領(lǐng)域。在6月29日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，李強(qiáng)總理審議通過(guò)關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)的若干措施，打好政策組合拳來(lái)提振消費(fèi)信心。而6月30日人民銀行決定增加支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度2000億元。以進(jìn)一步加大對(duì)于“三農(nóng)”、小微和民營(yíng)企業(yè)金融支持力度。有效帶動(dòng)激發(fā)民間投資，彌補(bǔ)民間投資的不足。央行在二季度例會(huì)報(bào)告里面講到加大宏觀政策調(diào)控力度，切實(shí)支持?jǐn)U大內(nèi)需、改善消費(fèi)環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。這一系列的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施逐步落地，將是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，推動(dòng)市場(chǎng)回暖的重要的推動(dòng)力。所以在當(dāng)下大家要保持信心和耐心，通過(guò)配置優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)期間來(lái)抓住下半年行情的機(jī)會(huì)。