楊柳 段利強：指數(shù)先抑后揚 后市或?qū)⒄鹗?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2023-07-03 08:56:51 來源：中郵證券 作者：楊柳/段利強

行情解讀：歐美央行或?qū)⒗^續(xù)加息；5月工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄。海外方面，歐洲央行行長拉加德和美聯(lián)儲主席鮑威爾在歐洲央行年度經(jīng)濟論壇上均發(fā)表鷹派言論，后續(xù)歐美央行繼續(xù)加息的可能性較大。 國內(nèi)方面，1-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降18.8%，降幅比1-4月份收窄1.8個百分點。雖然工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)下降趨勢，但5月降幅已出現(xiàn)較明顯的收窄。同時，6月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)略超市場預期，雖然仍處于收縮區(qū)間，但已經(jīng)出現(xiàn)邊際改善。 市場呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢，周初由于計價海外風險事件與端午假期相對疲弱的數(shù)據(jù)，市場大幅走低。在利空釋放完畢和經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)邊際改善后，市場情緒逐步回暖，指數(shù)也出現(xiàn)明顯的反彈。 后市展望：海外流動性仍將趨緊；后續(xù)市場或?qū)⒁哉鹗帪橹鳌?/p> 海外方面，5月美國核心PCE物價指數(shù)略低于市場預期，通脹出現(xiàn)小幅降溫。但近期美國經(jīng)濟仍有較強韌性，疊加美聯(lián)儲主席在歐洲央行論壇上的鷹派發(fā)言，美聯(lián)儲7月加息的概率仍然較高。 近期我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了環(huán)比改善，5月工業(yè)企業(yè)利潤盈利降幅已有較為明顯的收窄;6月PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)了邊際改善，同時價格指數(shù)環(huán)比上升，指向6月PPI降幅或?qū)⑹照罄m(xù)PPI有望見底。整體高頻數(shù)據(jù)的環(huán)比改善顯示經(jīng)濟有一定的企穩(wěn)跡象。另外，央行二季度例會中明確提出要加大宏觀政策調(diào)控力度和貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的力度，后續(xù)穩(wěn)增長政策有望加碼。展望后市，在海外流動性收緊的背景下，人民幣匯率貶值以及外資流出A股市場的壓力仍然較大；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)環(huán)比改善，穩(wěn)增長政策的預期仍然較強，但是由于本輪周期中，供給側和需求側都缺乏上行的動力，而作為關鍵需求的地產(chǎn)投資也面臨大幅下滑的風險，因此盈利可能呈現(xiàn)弱復蘇的態(tài)勢，我們認為后續(xù)市場或?qū)⒁哉鹗帪橹鳌?/p> 配置方面，我們建議關注具備防御類債屬性的高股息個股。重點關注盈利能力穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕且估值性價比較高的公路鐵路、電力水利、運營商等板塊。 同時，建議關注中報業(yè)績改善確定性較強的板塊。具體可以關注已經(jīng)有明確政策支持且業(yè)績有望改善的家電、家居、新能源等板塊。 此外，建議關注不易受到宏觀經(jīng)濟擾動且已經(jīng)走出明確產(chǎn)業(yè)趨勢的板塊，如智能駕駛、機器人、氫能源等，同時建議逢低繼續(xù)關注AI板塊。 責任編輯：李燁

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