“2023年下半年的A股應(yīng)該還是一個平衡市，總體上是‘螺螄殼里做道場’，可多關(guān)注結(jié)構(gòu)上的機會。”6月28日，興業(yè)證券全球首席策略分析師、研究院副院長張憶東表示。

張憶東是在興業(yè)證券2023年中國資本市場高端論壇暨中期策略會上，接受澎湃新聞記者采訪時作出的上述判斷。

配置方面，張憶東認為，四季度之前市場大概率將維持“科技成長”風(fēng)格，數(shù)字經(jīng)濟仍將是今年最強的投資主線，且接下來有望進一步擴散。

四季度前市場風(fēng)格或維持“科技成長”

具體而言，市場基本面上，張憶東認為，隨著中國經(jīng)濟進入到高質(zhì)量發(fā)展的新階段，目前“安全”已成為關(guān)鍵詞。

“總的來說，‘低增長、低利率和穩(wěn)中求進’的經(jīng)濟格局，未來會持續(xù)很長時間，因此國內(nèi)經(jīng)濟保持中低增速或?qū)⒊蔀槌B(tài)。其中需要特別清楚認識到的，是依靠地產(chǎn)投資進行強刺激的經(jīng)濟發(fā)展老路，已經(jīng)是一去不復(fù)返了?！睆垜洊|表示，高技術(shù)投資，將成為中國經(jīng)濟未來的重要亮點。

市場風(fēng)格方面，張憶東判斷，A股下半年會不會出現(xiàn)風(fēng)格切換，最快也要到四季度才能判斷。而在四季度之前，市場至少能夠維持“以科技成長為驅(qū)動核心”的風(fēng)格。

“不過，如果四季度美聯(lián)儲出現(xiàn)大幅放水，刺激海外交易型資金配置中國核心資產(chǎn)，可能會對科技成長的市場主線形成沖擊。”張憶東進一步指出，“此外，人民幣匯率大概率會在三季度末企穩(wěn)，并在四季度回升。但如果人民幣出現(xiàn)超預(yù)期的升值，也有可能帶來市場風(fēng)格的切換?！?/p>

數(shù)字經(jīng)濟是年內(nèi)最強投資主線

張憶東認為，總體而言，數(shù)字經(jīng)濟仍將是2023年最強的投資主線，且接下來會進一步擴散。

張憶東表示，尋找經(jīng)濟新需求，需聚焦可拉動GDP的亮點，因此高技術(shù)領(lǐng)域需重點關(guān)注。新科技及補短板領(lǐng)域不僅有著新需求，而且需求是不斷擴張的。結(jié)合海外新一輪的科技創(chuàng)新周期，以AIGC、智能駕駛等為代表的數(shù)字經(jīng)濟，必然將成為需求端的新動能。

具體到配置上，興業(yè)證券首席策略分析師、策略研究中心總經(jīng)理張啟堯認為，雖然當(dāng)前很多投資者擔(dān)心數(shù)字經(jīng)濟這一波漲過之后，會不會已經(jīng)有所過熱。但整體來看，目前仍可尋找到一些股價仍處于相對低位、擁擠度沒有那么高且景氣還有持續(xù)的方向，如半導(dǎo)體、運營商、出版、金融科技等，短期還是可以關(guān)注的。

“中期維度上，投資者可把戰(zhàn)略重心聚焦在半導(dǎo)體。首先，AI對它的拉動立竿見影。其次，雖然半導(dǎo)體本身的周期還處于一個相對低位，但目前已經(jīng)看到了一些積極的信號。”張啟堯進一步指出，“半導(dǎo)體板塊中絕大部分的細分行業(yè)，中觀指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)從底部逐漸拐點的苗頭。總的來說，雖然當(dāng)下半導(dǎo)體的整體景氣還處在比較低的位置，但已經(jīng)離反轉(zhuǎn)的點越來越接近?！?/p>

同時，張啟堯表示，下半年還可以重點關(guān)注“中特估”，從很多維度上看，央企已經(jīng)超過了A股的整體財務(wù)水平。

“‘中特估’上半年的投資范式是非常清晰的，下半年可重點關(guān)注三個維度的標(biāo)的：一是景氣度高，二是政策支持或有政策催化，三是低估值?！睆垎蛘f。

張憶東表示，低利率環(huán)境下，能夠提供穩(wěn)定增長的高股息和持續(xù)分紅的資產(chǎn)，是難能可貴的。跌出價值的績優(yōu)股，投資者需要珍惜。