今年上半年,港股“袖珍”IPO頻現(xiàn)。同花順數(shù)據(jù)顯示,截至6月28日,29家年內登陸港股市場的公司中,首次公開發(fā)行股份比例低于10%的有8家公司,占比28%。粉筆、北森控股等公司首次公開發(fā)行比例僅為0.95%、1.12%。 “袖珍”IPO,即上市公司首次公開發(fā)行比例較低,主要是為了穩(wěn)定股價,避免一二級市場估值倒掛,便于VC/PE等機構退出。 選擇“袖珍”IPO的原因之一是避免破發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示,年內登陸港股的29只新股里,有16只在上市首日破發(fā),占比接近六成。 富途投研團隊在接受《證券日報》記者采訪時表示,上半年港股破發(fā)現(xiàn)象較多,投資者對新股的申購熱情不高。在此背景下,企業(yè)為尋求上市不得已縮小融資規(guī)模。不少企業(yè)上市更多是為了提高企業(yè)知名度或推動業(yè)務國際化等。 對于很多上市公司來說,縮量發(fā)行是折中選擇,有利于穩(wěn)定股價。廣西大學副校長、南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示,在當前市場情況下,選擇“袖珍”IPO也是對股東利益的保護。 從今年上半年情況來看,選擇“袖珍”IPO的企業(yè)大多為新經濟企業(yè),例如,粉筆、百果園集團、北森控股、綠竹生物-B、望塵科技控股等。 富途投研團隊認為,該類企業(yè)在此前一級市場火熱時以較高的估值進行融資,為避免一二級市場估值倒掛,公司選擇以較小的規(guī)模進行融資,方便在上市后以相對較少的資金保持股價及公司市值穩(wěn)定。 港股市場以機構投資者為主。不少企業(yè)選擇在港股上市,意在引入一批優(yōu)質的機構投資者。不過,歐美投資機構對參與港股IPO的熱情有所降低。雪牛資本合伙人劉佼對《證券日報》記者表示,今年港股受多因素影響流動性吃緊,上半年美聯(lián)儲加息,外資持續(xù)回流,海外投資機構對新股申購持謹慎態(tài)度。 公司選擇縮量發(fā)行,也有便于機構投資者退出的考量。多數(shù)VC/PE希望通過IPO退出,以此獲取超額收益。 田利輝提醒,在“袖珍”IPO的情況下,進行長期投資的VC/PE不應急于退出,而應在價值回歸和增發(fā)擴股之后再考慮退出。 長遠來看,“袖珍”IPO也存在一些問題。“一方面,新股發(fā)行比例較低,流通盤太小,機構投資者往往不會選擇此類標的,股票的交投活躍度將會受到影響。另一方面,當解禁期來臨時,上市公司的股票流動性無法承載大量減持,股價將會出現(xiàn)劇烈波動。”富途投研團隊表示。 “港股新股破發(fā)、一二級市值倒掛是暫時現(xiàn)象。”田利輝稱,隨著美聯(lián)儲加息放緩、港交所積極改革,新股破發(fā)情況有望改善。香港國際金融中心的地位不會改變,上市公司會出現(xiàn)價值回歸。 責任編輯:李燁 |
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