■假期期間外部市場跌幅明顯

1.外部方面：假期期間美股市場均有明顯跌幅，上周五集體收跌，截至收盤，道瓊斯指數(shù)跌幅0.65%，納斯達克指數(shù)跌幅1.01%，標普500指數(shù)跌幅0.77%。

2.內(nèi)部方面:節(jié)前股指市場整體表現(xiàn)弱勢。市場日成交額保持萬億成交額規(guī)模。漲跌比較差，僅800余家公司上漲。北向資金小幅流出6余億元，行業(yè)方面，游戲行業(yè)領跌。                                          

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟修復道阻且長。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13400元/噸，相比前值上漲250元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13100元/噸，相比前值上漲100元/噸，華東地區(qū)差價為300元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為14000元/噸，相比前值上漲200元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13380元/噸，相比前值下跌205元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-280元/噸，相比前值上漲480元/噸；

4.庫存：截至6-23，工業(yè)硅社會庫存為14.6萬噸，相比前值降庫0.4萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為9.1萬噸，相比前值降庫0.4萬噸，天津港地區(qū)為3.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至4-30，上海有色全國553#平均成本為15973.73元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-293元/噸；

6.總結(jié)：當前硅價有所回暖，供應格局維持北強南弱，短期內(nèi)市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強，以剛需采購為主，庫存壓力較大，價格承壓運行，市場后續(xù)有待觀望。

■焦煤、焦炭：焦炭第一輪提漲仍未落地

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1660元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1695元/噸（0），日照港準一級冶金焦1980元/噸（0）；

2.基差：JM09基差147.5元/噸（5），J09基差-161元/噸（2）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.54%（0.28%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.40%（-0.18%），247家鋼廠高爐開工率83.09%（0.73%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.56萬噸（1.74）；

4.供給：洗煤廠開工率71.73%（0.00%），精煤產(chǎn)量61.61萬噸（0.50）；

5.庫存：焦煤總庫存2061.12噸（14.47），獨立焦化廠焦煤庫存780.07噸（12.73），可用天數(shù)8.68噸（0.13），鋼廠焦化廠庫存727.72噸（-0.77），可用天數(shù)11.67噸（0.01）；焦炭總庫存904.03噸（-0.14），230家獨立焦化廠焦炭庫存75.02噸（-5.33），可用天數(shù)8.8噸（0.13），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存601.23噸（-1.56），可用天數(shù)11.66噸（0.13）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤27元/噸（-13），螺紋鋼高爐利潤4.74元/噸（31.59），螺紋鋼電爐利潤-217.49元/噸（65.51）；

7.總結(jié)：假期蒙煤進口仍保持在1000車以上，進口煤供給進一步走高。焦企開工率維持平穩(wěn)，現(xiàn)階段正出焦企提漲而鋼廠尚未接招的博弈狀態(tài)，入爐煤價格仍有下行趨勢，焦炭成本支撐存在繼續(xù)松動的可能性，因此，短期內(nèi)，雙焦將延續(xù)寬幅震蕩走勢。

■純堿：關(guān)注遠興純堿出產(chǎn)品時間

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差329元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率91.34，氨堿開工率92.9，聯(lián)產(chǎn)開工率89.6。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存28.67萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存15.06萬噸，倉單數(shù)量1071張，有效預報125張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤474.49元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤778.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤402元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤674，浮法玻璃（天然氣）利潤455元/噸。

6.總結(jié)：純堿供應穩(wěn)定，個別企業(yè)開工檢修，庫存震蕩，產(chǎn)銷維持。下游需求一般，按需為主，供需尚可，現(xiàn)貨價格堅挺。關(guān)注遠興純堿出產(chǎn)品時間及第二條線的點火時間。

■PTA：中海油惠州PX產(chǎn)出合格品

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5640元/噸現(xiàn)款自提(+15)；江浙市場現(xiàn)貨報價場5660-5670元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09 +95（-5）；

3.庫存：社會庫存308.5萬噸（+0.5）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：990美元/噸（+5）；

5.負荷：77.5%。

6.裝置變動：華東一套75萬噸PTA裝置于昨晚投料，該裝置前日因故短停。

7.PTA加工費：281元/噸（-41）

8.總結(jié)：成本端PX中海油惠州今日產(chǎn)出合格品，新增產(chǎn)能在即，成本端支撐或有所松動。下游聚酯端保持高負荷，需求端整體尚可，終端的負反饋聚集中，暫時未向上發(fā)展。TA近期裝置短停負荷周度下降較快，但規(guī)模有限暫未形成去庫趨勢。短期震蕩維持。

■MEG：周度負荷有所提升，月底仍有裝置回歸

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3927元/噸（-28）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：3935元/噸（-30）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4050元/噸（-25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -75（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存97.2萬噸（-1.4）。

4.MEG總負荷：56.78%；煤制負荷：60.79%。

5.裝置變動：美國一套36萬噸/年的MEG裝置計劃于7月初停車檢修更換催化劑，預計檢修時長在2個月附近。

6.總結(jié)：上周EG負荷小幅回升，港口庫存持續(xù)去庫中，主要是近期下游聚酯端負荷高企。本月底還有部分裝置存在重啟預期，供應端仍存在開工預期。

■橡膠：主產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定，新膠穩(wěn)步上量

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11925元/噸（-50）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10550元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海13650（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-130元/噸(-20）。

3.庫存：截至2023年6月18日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量92.1萬噸，較上期增加0.33萬噸，環(huán)比增長0.36%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.35%，環(huán)比+0.29%，同比+11.31%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.92%，環(huán)比-1.80%，同比+3.22%。

5.總結(jié)：端午節(jié)前后消費需求難以提振，輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應產(chǎn)生趨勢性影響，供應端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價以震蕩為主。

■PP：歐美停止采購和補庫周期

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6830元/噸（+0）。

2.基差：PP09基差-249（-12）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存61.5萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：由于美國批發(fā)商銷售數(shù)據(jù)比美國批發(fā)商庫存數(shù)據(jù)下滑更快，導致美國批發(fā)商庫存銷售比上升，去年11月開始美國批發(fā)商庫存進入主動去庫階段，歐美停止了采購和補庫周期，相應的全球出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)走差。具體到中觀層面，橡膠和塑料制品出口量與美國零售同比增速存在著較強的正相關(guān)性，隨著美國零售同比增速的持續(xù)走弱，橡塑制品出口數(shù)據(jù)也開始逐步走弱。外需的預期后續(xù)可能需要等待美聯(lián)儲降息才能轉(zhuǎn)變。

■塑料：年內(nèi)L-PP價差目標位在1000附近

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7830元/噸（+0）。

2.基差：L09基差-49（-20）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存61.5萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：L-PP價差走勢受到二者月度供應差以及成本端煤油比價影響較大。在PE供應增速大幅小于PP，而成本端供應有收縮的原油也明顯強于煤炭的帶動下，L-PP價差出現(xiàn)明顯走強，從后續(xù)二者月度供應差的推演來看，年內(nèi)L-PP價差的目標位可能會在1000附近。

■原油：季度內(nèi)中國原油需求還能維持相對高位

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格73.77美元/桶（-2.69），OPEC一攬子原油價格74.26美元/桶（-2.69）。

2.總結(jié)：中國原油需求方面，國內(nèi)出行需求可能是今年國內(nèi)各需求領域恢復最為亮眼的部分，百度全國遷徙規(guī)模指數(shù)對波斯灣六國出口至中國原油量存在2-3個月的正向領先性，從其領先性指引看，未來一個季度內(nèi)中國原油需求還能維持在一個相對高位。但隨著疫情管控放開后需求集中脈沖式釋放完畢以及二陽感染人數(shù)上升，國內(nèi)出行需求又將迎來一波回落，限制原油需求的持續(xù)抬升。

■玉米：假日期間外盤跌幅較大

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2520（0），吉林長春出庫2560（0），山東德州進廠2830（10），港口：錦州平倉2740（0），主銷區(qū)：蛇口2860（0），長沙2920（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=52（-11）。

3.月間：C2309-C2401=111（14）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2653（7），進口利潤207（-7）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年25周（6月15日-6月21日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米116.02萬噸（3.45）。

6.庫存：截至6月21日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量307.2萬噸（環(huán)比-8.92%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，飼料企業(yè)玉米平均庫存26.06天（-0.77%），較去年同期下跌30.73%。截至6月16日，北方四港玉米庫存共計217.3萬噸，周比-13.1萬噸（當周北方四港下海量共計30萬噸，周比+10.5萬噸）。注冊倉單量45275（-5603）手。

7.總結(jié)：假日期間，外盤玉米價格止?jié)q回落，因產(chǎn)區(qū)降雨，緩解減產(chǎn)憂慮，預計帶動節(jié)后國內(nèi)玉米期價低開。內(nèi)外盤本輪上行已累積相當幅度，調(diào)整風險加大，國內(nèi)玉米價格能否持堅仍需關(guān)注陳作缺口能否兌現(xiàn)。

■生豬：端午豬價表現(xiàn)不及預期

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：下跌。河南1100（-200），遼寧13900（-100），四川14000（-100），湖南14200（-100），廣東15000（-100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.13（-0.1）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1815（-225）。

4.總結(jié)：端午假日期間消費平穩(wěn)，豬價預期落空轉(zhuǎn)跌，表現(xiàn)不及預期。6月生豬市場整體呈供需雙降態(tài)勢，而從體重看，仍有大肥豬去庫壓力，生豬市場持續(xù)性上漲驅(qū)動缺失，現(xiàn)貨價格預計繼續(xù)磨底，等待大肥存欄去化充分。

■豆粕：天氣炒作難以一蹴而就

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3830（-55）

2.基差：09張家港基差11（-104）

3.成本：7月巴西大豆CNF 529美元/噸（0）；美元兌人民幣7.21（+0.03）

4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第24周全國油廠大豆壓榨總量為215.70萬噸，較上周增加9.69萬噸。

5.需求：6月21日豆粕成交總量14.53萬噸，較上一交易日減少10.27萬噸；其中現(xiàn)貨成交6.23萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第23周末，國內(nèi)豆粕庫存量為49.8萬噸，較上周的48.9萬噸增加0.9萬噸。

7.總結(jié)：目前定價美豆干旱減產(chǎn)還為時過早，厄爾尼諾模式下未來降雨情況還有變數(shù)。預計國際油料漲勢放緩。截至6月13日當周，包括對沖基金在內(nèi)的非商業(yè)交易商轉(zhuǎn)為持有CBOT大豆期貨及期權(quán)凈多頭頭寸27,786手，當周增持28,903手。價格上漲帶動大量現(xiàn)貨成交，下游低位補庫支撐價格。美國大豆優(yōu)良率為54%，低于市場預期的57% ，上年同期為68%。出苗率為92%，上一周為86%， 五年均值為81%。目前豆粕仍具備一定蛋白性價比優(yōu)勢。中低品質(zhì)小麥對豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢有所弱化。模型顯示7月美國大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨趨于正常。菜粕或受進口菜籽有限影響，累庫不及預期，豆菜粕價差或弱勢筑底。

■棉花：美棉優(yōu)良率較好

1.現(xiàn)貨:新疆17050（0）；CCIndex3218B 17040（0）

2.基差:新疆1月715；3月810，5月920；7月905；9月700；11月655

3.生產(chǎn):USDA6月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調(diào)增。美棉播種結(jié)束，美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣有搜改善，優(yōu)良率高于去年同期。

4.消費:國際情況，USDA6月報告環(huán)比調(diào)增消費，主要是對2023/24產(chǎn)季的預期，而對本產(chǎn)季的消費是繼續(xù)調(diào)減的。

5.進口：2022/23產(chǎn)季全球貿(mào)易量進一步萎縮，不過預計下產(chǎn)季復蘇明顯。國內(nèi)方面5月進口11萬噸，同比減少7萬噸。

6.庫存：市場進入6月下游進入淡季，開機率邊際回落，原料和成品庫存有所積累。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場預計加息階段進入尾聲但尚未結(jié)束，宏觀風險尚未完全消失。當前產(chǎn)季國際需求整體不好，限制國際棉價反彈上方空間，但預期始終向好。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復運，但是進入淡季，當前上游建庫和下游去庫告一段落。種植端進入生長季節(jié)，美棉優(yōu)良率高于去年，供給端利多需要重新評估。

■滬銅：反彈逐漸面臨壓力

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69640元/噸(+550元/噸）

2利潤:進口利潤-36.57

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+480（-160）

4.庫存:上期所銅庫存60424噸(-666噸)，LME銅庫存79300噸（-1000噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，短期到支撐后大幅反彈，反彈繼續(xù)沽空。壓力位69000-69500。

■滬鋅:趨勢性下跌，逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20490元/噸（+40元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-125.62元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水310，前值350

4.庫存: 上期所鋅庫存54393噸(-1501噸)，LME鋅庫存78775噸（-50噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價再次破位下跌，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，逢壓力位做空為主。