端午假期期間主要股指均收跌，亞太股市跌幅較大，大宗商品指數(shù)普遍下挫，美債收益率與美元指數(shù)上漲，離岸人民幣下跌。美股三大指數(shù)均結(jié)束數(shù)周連漲態(tài)勢(shì)，標(biāo)普500、納指、道指分別下跌0.40%、0.07%與0.66%。亞太市場(chǎng)則普遍跌幅較大，日經(jīng)225指數(shù)跌2.36%，恒生指數(shù)跌1.71%。歐美10年期國債收益率先漲后跌，10YR美債收益率上漲2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.740%，10YR德國與法國公債收益率分別下跌6個(gè)基點(diǎn)與7.4個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)上漲0.78%，美元兌離岸人民幣漲0.56%，非美貨幣普遍下跌。主要大宗商品價(jià)格下跌，大豆與原油跌幅較多，天然氣價(jià)格上漲。加密貨幣比特幣價(jià)格突破30000美元。

歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。6月PMI顯示歐元區(qū)企業(yè)活動(dòng)低迷，歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值為43.6，服務(wù)業(yè)PMI初值52.4。美國6月Markit制造業(yè)PMI為46.3，創(chuàng)六個(gè)月新低，服務(wù)業(yè)創(chuàng)兩個(gè)月新低，綜合創(chuàng)三個(gè)月新低。

受美聯(lián)儲(chǔ)主席講話與官員表態(tài)影響，全球風(fēng)險(xiǎn)情緒受到?jīng)_擊，人民幣匯率再度承壓。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席眾議院會(huì)聽證會(huì)表示：通脹壓力仍然很高，6月暫緩加息只是臨時(shí)的舉措，如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合預(yù)期，今年再次加息兩次是合適的。鮑威爾的發(fā)言與此前市場(chǎng)一致預(yù)期存在較大分歧，年內(nèi)聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度降溫。此外，近期海外局勢(shì)有所波動(dòng)，俄烏問題再度成為關(guān)注點(diǎn)，引發(fā)避險(xiǎn)情緒上升。

國內(nèi)假期出行與消費(fèi)數(shù)據(jù)整體修復(fù)至2019年水平。據(jù)交通運(yùn)輸部，6月22日至24日（端午節(jié)假期），全國鐵路、公路、水路、民航預(yù)計(jì)共發(fā)送旅客14047萬人次，比2019年同期下降22.8%，比2022年同期增長89.1%。經(jīng)中國文化和旅游部數(shù)據(jù)中心綜合測(cè)算，今年端午節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游1.06億人次，同比增長32.3%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的112.8%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入373.10億元人民幣，同比增長44.5%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的94.9%。票房方面， 2023年端午檔（6月22日-6月24日）總票房破9億，進(jìn)入中國影史端午檔總票房前二，觀影總?cè)舜?225.0萬，總場(chǎng)次128.2萬場(chǎng)。

發(fā)展才是硬道理。雖然長假期間海外市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)與流動(dòng)性預(yù)期出現(xiàn)反復(fù)，但是我們認(rèn)為影響市場(chǎng)的核心因素仍然是在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。尤其是國際局勢(shì)風(fēng)云變幻，國內(nèi)政策導(dǎo)向?qū)⒏訉Ｗ⒂诤粚?shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。未來隨著穩(wěn)增長政策逐步落地，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疊加下半年庫存周期啟動(dòng)，順周期行業(yè)有望迎來底部反轉(zhuǎn)。配置建議：地產(chǎn)后周期的家電，建材，輕工等行業(yè)；與經(jīng)濟(jì)修復(fù)相關(guān)度較高的汽車（含新能源車）、食品飲料、交運(yùn)；有望持續(xù)受益于“中特估”政策推進(jìn)的資源型行業(yè)央國企龍頭；醫(yī)藥中消費(fèi)屬性較強(qiáng)的中藥、藥房、消費(fèi)醫(yī)療、醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，國內(nèi)疫情反復(fù)超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。