全面注冊(cè)制下，退市新規(guī)威力正在不斷顯現(xiàn)，A股“新陳代謝”進(jìn)一步提速，退市多元化、常態(tài)化步入新階段。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，今年以來已有9家A股上市公司因觸及各類退市情形被摘牌；20家公司處于退市整理期，*ST弘高、*ST宏圖等多家公司已提前“鎖定”退市，2023年退市公司數(shù)量將再創(chuàng)新高。此外，還有64家公司被交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

“隨著全面注冊(cè)制改革落地和常態(tài)化退市機(jī)制逐步完善，A股將呈現(xiàn)應(yīng)退盡退、加速出清的態(tài)勢(shì)，同時(shí)有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰、價(jià)值投資的特征也將進(jìn)一步顯現(xiàn)?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)記者表示。

年內(nèi)9家公司被摘牌

2022年，A股公司退市按下“加速鍵”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年A股退市公司數(shù)量達(dá)50家，超過此前兩年的退市數(shù)量總和。截至目前，今年已有9家公司因觸及各類退市情形而從A股摘牌。

今年6月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在出席第十四屆陸家嘴論壇時(shí)表示，“近年來，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部委和地方黨委政府，強(qiáng)化扶優(yōu)限劣，切實(shí)把好市場(chǎng)入口和出口兩道關(guān)，深入開展專項(xiàng)治理，推動(dòng)常態(tài)化退市機(jī)制落地見效?！?/p>

根據(jù)滬深交易所于2023年2月份新修訂的退市規(guī)定，退市分為強(qiáng)制退市和主動(dòng)退市。其中強(qiáng)制退市又包括交易類強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市、規(guī)范類強(qiáng)制退市和重大違法類強(qiáng)制退市四類情形。

具體來看，上述9家已摘牌公司中，6家屬于交易類強(qiáng)制退市，2家屬于財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市，1家屬于重大違法類強(qiáng)制退市。

為何今年以來退市數(shù)量繼續(xù)增加？申萬(wàn)宏源證券首席市場(chǎng)專家桂浩明告訴記者：“一方面，上市公司去年的業(yè)績(jī)普遍不理想，加上股市走勢(shì)較弱，使得因財(cái)務(wù)指標(biāo)、交易因素等被強(qiáng)制退市的公司數(shù)量有所增加，其中以‘面值退’的情形尤其突出；另一方面，從更深層次的背景來看，這與A股市場(chǎng)的投資理念逐步趨于理性有關(guān)?！床睢葱　礆ぁ那闆r近年來得到較大改觀，劣質(zhì)公司無人問津，促使這類公司應(yīng)退盡退?！?/p>

上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院金融系主任、上市公司年報(bào)研究中心主任葉小杰認(rèn)為，面值退市是一種市場(chǎng)化程度較高的退市方式，這種退市方式面臨的爭(zhēng)議較小，且經(jīng)過市場(chǎng)綜合博弈、效率較高。財(cái)務(wù)類退市通常在年報(bào)披露之后才會(huì)啟動(dòng)，因此“面值退”數(shù)量增加。

“預(yù)計(jì)未來面值退市還會(huì)繼續(xù)增加，這符合市場(chǎng)化的邏輯，有助于加快退市進(jìn)程。”葉小杰表示。

在全面注冊(cè)制改革落地和常態(tài)化退市機(jī)制建立的背景下，“有進(jìn)有出”“優(yōu)勝劣汰”的良性資本市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制將進(jìn)一步發(fā)揮其效能，預(yù)計(jì)2023年的退市公司數(shù)量將繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。從目前的退市情況來看，“面值退”將成為今年退市的突出類型。

強(qiáng)化投資者保護(hù)

“隨著全面注冊(cè)制落地，相應(yīng)的常態(tài)化退市機(jī)制逐步形成，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能進(jìn)一步完善，進(jìn)一步加速低質(zhì)企業(yè)出清，促進(jìn)A股市場(chǎng)發(fā)揮資源配置功能，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康運(yùn)行。同時(shí)，常態(tài)化退市機(jī)制的形成，促使上市公司也會(huì)越來越注重市值維護(hù)和腳踏實(shí)地合法經(jīng)營(yíng)，并聚焦主業(yè)，做好更長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示。

上市公司是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“基本盤”，也是資本市場(chǎng)的基石。讓市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高效的優(yōu)勝劣汰更是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。在加大退市力度大趨勢(shì)下，做好投資者保護(hù)重要性也更加凸顯。

田利輝認(rèn)為，加快劣質(zhì)上市公司出清、建立退市常態(tài)化機(jī)制，是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的關(guān)鍵性舉措之一。在“該上則上”和“應(yīng)退盡退”的資本市場(chǎng)中，投資者會(huì)注重價(jià)值投資、專業(yè)投資和長(zhǎng)期投資，市場(chǎng)也會(huì)形成資源優(yōu)化配置的新生態(tài)，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)的健康繁榮和上市公司的高質(zhì)量發(fā)展。

證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》提出，設(shè)置與退市公司風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的投資者準(zhǔn)入要求，與交易所退市整理期安排有序銜接，防范風(fēng)險(xiǎn)向不具備風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者擴(kuò)散。

在巨豐投資首席投資顧問張翠霞看來，退市后股票的處置方式與投資者保護(hù)是重要的問題。投資者應(yīng)密切關(guān)注交易所的指導(dǎo)和相關(guān)公告，了解退市后股票的具體處置方式，并采取適當(dāng)?shù)拇胧┍Ｗo(hù)自身權(quán)益。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)退市股票的監(jiān)管和信息披露，提供投資者教育和賠償機(jī)制，維護(hù)投資者權(quán)益。

北京博星證券投資顧問有限公司研究所所長(zhǎng)、首席投資顧問邢星認(rèn)為：“完善投資者保護(hù)工作機(jī)制還應(yīng)當(dāng)重視投資者保護(hù)協(xié)會(huì)職能機(jī)構(gòu)的搭建以及證券投資者保護(hù)基金的設(shè)立?！?/p>