自去年11月取消關(guān)稅后，印度鐵礦的出口量持續(xù)走強(qiáng)。路透數(shù)據(jù)顯示，年初至今印度鐵礦發(fā)運(yùn)量高達(dá)1789萬噸，相比去年同期增加達(dá)537萬噸。而印度作為我國重要的鐵礦進(jìn)口來源國之一，今年我國從印度進(jìn)口的鐵礦石數(shù)量也出現(xiàn)了大幅增加的情況。如果按照現(xiàn)在的發(fā)貨水平推算，我們預(yù)計2023年印度全年發(fā)運(yùn)增量有望達(dá)2000萬噸，并成為今年全球鐵礦供給增量的主要來源之一。此外印度目前還是全球第二大的鋼鐵生產(chǎn)國，所以其未來的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃對于全球黑色產(chǎn)業(yè)鏈的格局有著深遠(yuǎn)影響。本文將結(jié)合印度鐵礦行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀以及規(guī)劃來對今年印度鐵礦出口增長的原因和未來可能出現(xiàn)的變化進(jìn)行分析。

我國從印度進(jìn)口的鐵礦數(shù)量大幅增加

今年我國鐵礦石進(jìn)口量增長明顯，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2023年1-4月我國鐵礦石累計進(jìn)口量同比去年增加超過3000萬噸。除了從澳洲巴西這兩個主要國家進(jìn)口的鐵礦石數(shù)量出現(xiàn)增長外，我國鋼廠在低利潤的情況下還主動增加了非主流鐵礦石的采購和使用。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示今年我國從澳巴以外國家進(jìn)口的鐵礦石數(shù)量同比增長達(dá)28%，其中印度是進(jìn)口量增加最為明顯的國家，1-4月累計進(jìn)口1362.4萬噸，累計同比增速達(dá)154%。

我國主要鐵礦進(jìn)口來源國及累計進(jìn)口量（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，國投安信期貨整理

今年印度鐵礦出口之所以出現(xiàn)大幅增長，我們認(rèn)為這主要是由于出口關(guān)稅的下調(diào)以及Karnataka邦出口禁令的取消。此外印度自身礦產(chǎn)資源豐富，目前鐵礦供應(yīng)相對過剩，也是推動出口增加的原因之一。

印度鐵礦資源分布

印度礦產(chǎn)資源豐富，其鐵礦石儲量達(dá)到332.76億噸，分別為224.87億噸的赤鐵礦和107.89億噸的磁鐵礦，2022財年鐵礦產(chǎn)量為2.51億噸位列世界前五。印度目前的鐵礦產(chǎn)量除了完全能滿足國內(nèi)生產(chǎn)外，每年還有大量鐵礦出口。此外印度還是全球第二大的鋼鐵生產(chǎn)國，其2022年產(chǎn)量達(dá)1.25億噸。印度鐵礦資源主要分布在四個礦帶上，其中Odisha、Jharkhand、Chhattisgarh、Karnataka和Goa是鐵礦產(chǎn)量最大的5個邦，占到了印度全國產(chǎn)量的95%以上，其余的由Maharashtra, Rajasthan和 Andhra Pradesh等邦貢獻(xiàn)。

印度主要鐵礦資源分布

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)，國投安信期貨整理

1. Odisha Jharkhand礦帶：該礦帶位于Odisha和Jharkhand邦內(nèi)，鐵礦資源為高品位的赤鐵礦，其中Odisha是印度鐵礦產(chǎn)量最大的一個邦，占印度全國產(chǎn)量的50%以上。該區(qū)域的鐵礦主要通過Paradip和Dhamra港口出口。

2. Durg Bastar Chandrapur礦帶：該礦帶主要位于 Chhattisgarh邦內(nèi)，鐵礦資源為高品位的赤鐵礦，該區(qū)域的鐵礦主要通過Vishakapatnam港口出口。

3. Bellary Chitradurga Chikmaglur Tumkur礦帶：該礦帶位于Karnataka邦內(nèi)，區(qū)域內(nèi)的Kudremukh擁有大量鐵礦資源，不過以低品位鐵礦為主并且大部分通過Mangalore港口出口。區(qū)域內(nèi)其他礦區(qū)含有高品位的鐵礦資源，多供給印度國內(nèi)鋼廠使用。Karnataka邦一度禁止鐵礦石出口，不過該禁令已經(jīng)于2022年5月取消。

4. Maharashtra Goa礦帶：該礦帶主要位于Goa邦，區(qū)域內(nèi)鐵礦品味不高，主要通過Mangalore港口出口。該礦區(qū)于2018年開始禁止開采，不過最新消息顯示果阿邦的鐵礦石開采預(yù)計將于 2023-24 財年恢復(fù)，其中四個鐵礦產(chǎn)區(qū)已于 2022 年 12 月順利完成首次招標(biāo)拍賣。

2022財年印度鐵礦產(chǎn)量地區(qū)結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：印度礦業(yè)部，國投安信期貨整理

印度主要鐵礦生產(chǎn)商

根據(jù)印度礦業(yè)部的報告，大約有四成左右的鐵礦產(chǎn)量由印度國有企業(yè)生產(chǎn)，包括NMDC，SAIL和Odisha Mining等，剩下六成產(chǎn)量則由私有企業(yè)貢獻(xiàn)，包括JSW Steel，Tata Steel，Rungta Mines和Vedanta等公司。而從出口情況來看，由于部分鐵礦生產(chǎn)商同時還是重要的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，所以鐵礦主要被自身鋼廠消耗，而根據(jù)SteelMint的數(shù)據(jù)，今年3月份Rungta Mines和Vedanta是出口鐵礦量最多的公司。

印度主要鐵礦生產(chǎn)商產(chǎn)量（千萬噸）

數(shù)據(jù)來源：印度礦業(yè)部，國投安信期貨整理

1. 印度國家礦業(yè)公司（NMDC）是印度最大的鐵礦石生產(chǎn)商，是由印度鋼鐵部控股的國有企業(yè)，2023財年鐵礦產(chǎn)量為4122萬噸。NMDC的目標(biāo)是2025年鐵礦產(chǎn)量達(dá)6700噸，并且在2030年產(chǎn)量達(dá)1億噸。NMDC的四個礦區(qū)分布在Karnataka和Chhattisgarh邦內(nèi)，此外NMDC還是印度唯一的鉆石生產(chǎn)商。

2. 印度鋼鐵管理局（SAIL）是印度最大的國有鋼鐵和鐵礦生產(chǎn)商之一，其65%的股權(quán)由政府控制，2023財年鐵礦產(chǎn)量為3378萬噸。SAIL的鐵礦開采后主要供給自家的鋼廠使用，也有小部分會以精粉和球團(tuán)的形式進(jìn)行銷售。SAIL礦區(qū)主要位于印度的東部和中部，包括Jharkhand，Odisha和Chhattisgarh邦。

3. JSW是印度最大的私有鋼鐵和鐵礦生產(chǎn)商之一，其2022財年鐵礦產(chǎn)量為3213萬噸。JSW擁有13個礦區(qū)，其中9個在Karnataka邦，4個在Odisha邦，鐵礦開采后主要供給自家鋼廠使用，不過即使這樣也只能滿足自身鋼鐵生產(chǎn)原料需求的40%左右，所以JSW也在國際市場上進(jìn)行鐵礦采購。

4. Vedanta是印度最大的資源集團(tuán)之一，旗下業(yè)務(wù)包括石油、燃?xì)狻⒔饘俚确矫娴馁Y源開發(fā)，其2022財年鐵礦產(chǎn)量為530萬噸，不過在中標(biāo)多個礦山項(xiàng)目后，其在年報中表示2024財年的鐵礦產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到1500萬噸，這也將使得其鐵礦出口量出現(xiàn)明顯增長。去年在Karnataka解除海外銷售禁令后，以Vedanta為代表的礦山開始向中國出口鐵礦石。

印度鐵礦產(chǎn)量及出口情況

目前印度的鐵礦產(chǎn)量可以做到自給自足，并且還能夠有一定的出口。根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，印度2022財年的鐵礦產(chǎn)量為2.49億噸，出口量為3579萬噸，占全球的產(chǎn)量和出口比例分別為10.07%和2.16%。

印度鐵礦產(chǎn)量及出口情況

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，國投安信期貨整理

印度鐵礦的生產(chǎn)和出口受政策的影響較大。2010年之前印度的鐵礦產(chǎn)量和出口量均較大，一度占世界總產(chǎn)量和總出口量的10%以上。不過印度在2009年開始多次上調(diào)鐵礦出口關(guān)稅，并且為了整頓非法采礦而限制了Goa和Karnataka等主要生產(chǎn)區(qū)域的開采和出口。2010年開始印度的鐵礦產(chǎn)量和出口量均出現(xiàn)大幅回落，2014年陸續(xù)解禁以后產(chǎn)量才開始逐步回升。此外由于印度國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量的的大幅增長和國內(nèi)鐵礦產(chǎn)量回升較慢，2015年印度曾一度成為鐵礦凈進(jìn)口國。

隨著近幾年相關(guān)生產(chǎn)禁令的取消，印度鐵礦產(chǎn)量逐步回升但增長幅度并不明顯。印度鐵礦出口量同樣有所回升，但與其曾超過一億噸的出口高峰相比仍然相差甚遠(yuǎn)。目前印度鐵礦的出口量僅占全球鐵礦出口的2%-3%左右，而伴隨其退出所留下的市場份額則被澳大利亞和巴西等國逐步取代。

印度鐵礦凈出口量

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，國投安信期貨整理

今年印度鐵礦出口大幅增長

今年印度鐵礦石出口量出現(xiàn)大幅增長，其主要原因是出口關(guān)稅的下調(diào)。印度財政部于2022年11月18日出臺了下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅的政策，其中鐵品位58%以上礦石關(guān)稅由50%下調(diào)到30%，58%及以下礦石、球團(tuán)恢復(fù)0%關(guān)稅。

印度鐵礦關(guān)稅調(diào)整（2022年11月19日生效）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，國投安信期貨整理

而在2022年5月份，印度曾將相關(guān)鐵礦的出口關(guān)稅進(jìn)行了上調(diào)，這導(dǎo)致其隨后6月的鐵礦海運(yùn)發(fā)貨數(shù)量大幅下降至66萬噸，環(huán)比下滑74%，同比下滑67%，并且之后一直維持在極低水平，顯示出關(guān)稅調(diào)整對于印度鐵礦的出口產(chǎn)生了巨大影響。在去年11月關(guān)稅重新下調(diào)后，印度鐵礦出口迅速增加，并且目前的發(fā)運(yùn)量依然維持較高的水平。此外再考慮到Karnataka邦出口禁令的取消以及未來Goa邦開采的恢復(fù)，我們預(yù)計印度年內(nèi)大概率能夠保持現(xiàn)在偏強(qiáng)的發(fā)貨水平，2023年印度全年發(fā)運(yùn)增量有望達(dá)2000萬噸。

印度鐵礦周度發(fā)運(yùn)季節(jié)圖（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：路透，國投安信期貨整理

長期來看印度鐵礦出口并不樂觀

雖然今年印度鐵礦的出口量增長明顯，但是長期來看印度鐵礦出口存在回落可能，并存在著最終成為鐵礦凈進(jìn)口國家的可能。目前印度是世界上鋼鐵產(chǎn)量增長最快的國家之一，而根據(jù)印度政府此前制定的“國家鋼鐵政策2017”大綱，印度計劃在2030財年將粗鋼產(chǎn)能提升到3億噸，其中高爐-轉(zhuǎn)爐產(chǎn)能占60%-65%，電弧爐產(chǎn)能占比為35%-40%。在此假設(shè)下，印度在2030年對于鐵礦的年需求量將達(dá)到4.37億噸。按照2022財年印度鐵礦產(chǎn)量2.49億噸來算的話，這意味著即使印度所有開采的鐵礦都用于國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)，那鐵礦未來的缺口還有1.88億噸，這需要印度從現(xiàn)在開始到2030年的鐵礦產(chǎn)量的年增速達(dá)7%以上才能實(shí)現(xiàn)自給自足，而過去十年印度鐵礦的年產(chǎn)量增速僅僅只有5%左右。即使考慮到過去十年印度鐵礦存在頻繁的整頓停產(chǎn)情況，未來印度大概率也只能勉強(qiáng)保證自身的鐵礦需求，而難以再大規(guī)模的出口。

印度2030財年鋼鐵行業(yè)目標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：印度國家鋼鐵政策2017，國投安信期貨整理

總結(jié)

今年印度鐵礦出口量在關(guān)稅下調(diào)和部分城邦出口禁令的取消下大幅增加，目前來看下半年有望繼續(xù)維持增長態(tài)勢，全年發(fā)運(yùn)增量在2000萬噸左右。長期來看，由于印度國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能規(guī)劃巨大，鐵礦出口水平難以增長并存在著逐步回落的可能。