■股指：中證1000相對抗壓

1.外部方面：6月19日周一，美股和美債市場因公共假期休市一天。

2.內(nèi)部方面:周一股指市場整體表現(xiàn)弱勢，但中證1000相對抗壓。市場日成交額保持萬億成交額規(guī)模。漲跌比一般，近2000家公司上漲。北向資金小幅流出14余億元，行業(yè)方面，通信設(shè)備行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟修復(fù)道阻且長。

■滬銅：面臨支撐后大幅反彈

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69090元/噸(+170元/噸）

2.利潤:進(jìn)口利潤-183.96

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+600（+85）

4.庫存:上期所銅庫存61090噸(-15383噸)，LME銅庫存88425噸（-2200噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點。總體振幅加大，短期到支撐后大幅反彈，反彈繼續(xù)沽空。壓力位68500-69000。

■滬鋅:趨勢性下跌，逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20640元/噸(+0元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-553.7元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水215，前值205

4.庫存: 上期所鋅庫存55894噸(+8239噸)，LME鋅庫存80100噸（-875噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應(yīng)增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價再次破位下跌，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，逢壓力位做空為主。

■焦煤、焦炭：部分地區(qū)焦炭開啟第一輪提漲

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1620元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1590元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦1930元/噸（0）；

2.基差：JM09基差-0.5元/噸（-21），J09基差-250元/噸（-39.5）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.54%（0.28%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.40%（-0.18%），247家鋼廠高爐開工率83.09%（0.73%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.56萬噸（1.74）；

4.供給：洗煤廠開工率71.73%（0.00%），精煤產(chǎn)量61.61萬噸（0.50）；

5.庫存：焦煤總庫存2061.12噸（14.47），獨立焦化廠焦煤庫存780.07噸（12.73），可用天數(shù)8.68噸（0.13），鋼廠焦化廠庫存727.72噸（-0.77），可用天數(shù)11.67噸（0.01）；焦炭總庫存904.03噸（-0.14），230家獨立焦化廠焦炭庫存75.02噸（-5.33），可用天數(shù)8.8噸（0.13），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存601.23噸（-1.56），可用天數(shù)11.66噸（0.13）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤27元/噸（-13），螺紋鋼高爐利潤4.74元/噸（31.59），螺紋鋼電爐利潤-217.49元/噸（65.51）；

7.總結(jié)：煉焦煤現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，部分地區(qū)焦炭開啟第一輪提漲。宏觀預(yù)期向好加上雙焦庫存低位帶動雙焦期現(xiàn)貨均有所反彈，考慮到山西煤炭事故帶來的安全檢查，近期國內(nèi)焦煤供給有收縮的預(yù)期，進(jìn)一步抬升盤面反彈高度。但要看到，雙焦基本面跟隨終端的弱勢仍存，此輪反彈高度有限，預(yù)計短期內(nèi)將維持震蕩走勢。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3770元/噸。

基差：22對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：91

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.09%，環(huán)比上周增加0.73個百分點，同比去年下降0.74個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.32%，環(huán)比增加0.65個百分點，同比增加0.17個百分點；鋼廠盈利率51.95%，環(huán)比增加8.23個百分點，同比增加9.96個百分點；日均鐵水產(chǎn)量242.56萬噸，環(huán)比增加1.74萬噸，同比下降0.73萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價853元/噸。

基差：36，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：74

庫存：Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12849.94，環(huán)比增227.68；日均疏港量296.17降4.67。分量方面，澳礦5815.85增108.07，巴西礦4412.21增77.64；貿(mào)易礦7739.74增160.26，球團719.93降21.33，精粉1138.39增7.23，塊礦1658.35增18.27，粗粉9333.27增223.51；在港船舶數(shù)81條增2條。(單位：萬噸)Mysteel統(tǒng)計全國47個港口進(jìn)口鐵礦石庫存總量13485.94萬噸，環(huán)比增246.68萬噸，47港日均疏港量309.67萬噸，環(huán)比降3.97萬噸。

基本面：庫存下降，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■玻璃：盤面大幅下跌

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1862.4元/噸,華北地區(qū)主流價1850元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：352。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量164060萬噸，產(chǎn)能利用率81%。開工率80%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存5553.7萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存340萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤369元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤715元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤462元/噸。

6.總結(jié):近日產(chǎn)銷表現(xiàn)不一，中下游采買意愿一般，拿貨以剛需為主，部分企業(yè)存以價換量行為，預(yù)計本周價格弱穩(wěn)運行。原片價格不穩(wěn)，場內(nèi)觀望心態(tài)濃厚。

■純堿：震蕩調(diào)整

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差309元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率90.05，氨堿開工率93.02，聯(lián)產(chǎn)開工率86.95。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存26.06萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存16.59萬噸，倉單數(shù)量1111張，有效預(yù)報125張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤474.49元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤778.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤402元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤674，浮法玻璃（天然氣）利潤455元/噸。

6.總結(jié)：純堿供應(yīng)穩(wěn)定，新裝置預(yù)期出產(chǎn)品，企業(yè)訂單維持，產(chǎn)銷基本平衡。下游需求一般，按需為主，但原材料庫存低，采購成交。短期， 純堿市場偏穩(wěn)為主。

■PP：剛需相對穩(wěn)定

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6830元/噸（+30）。

2.基差：PP09基差-221（+38）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存65萬噸（+1）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，檢修裝置相對集中，生產(chǎn)廠家?guī)齑婵煽?，市場現(xiàn)貨資源流通不夠?qū)捤傻染鶎κ袌鰞r格形成支撐，剛需相對穩(wěn)定，且部分工廠流露補倉意愿。通過估值上邊際看，目前PP盤面價格估值接近偏高位置，進(jìn)口窗口瀕臨打開，且進(jìn)口利潤的修復(fù)主要是由于內(nèi)盤價格較外盤價格反彈更多導(dǎo)致。從近期基差的走弱來看，貿(mào)易商庫存很難維持去化狀態(tài)，預(yù)計隨著貿(mào)易商庫存的累庫，進(jìn)口利潤修復(fù)的持續(xù)性也會受限，原有趨勢空單可以繼續(xù)持有，目前價格向上僅是反彈，預(yù)計PP2309反彈高度在7200元/噸附近。

■塑料：國產(chǎn)貨源存在減少預(yù)期

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7830元/噸（+60）。

2.基差：L09基差-17（+84）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存65萬噸（+1）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國產(chǎn)貨源存在減少預(yù)期，然下游需求延續(xù)疲軟態(tài)勢，采購積極性不高，整體出貨速度緩慢。進(jìn)入三季度預(yù)計將會不斷重演近期走勢節(jié)奏，價格更多呈現(xiàn)抵抗式下跌，一次能源價格弱勢可能會有所緩解，成本端的企穩(wěn)，可以通過打停一些高成本的邊際裝置限制價格下方空間，但結(jié)合國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟政策短期較難出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)向，供應(yīng)端又處于大投產(chǎn)的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈本來就應(yīng)該給到低利潤，階段性的打停部分高成本裝置只能給到價格的反彈，而無法逆轉(zhuǎn)整個下行趨勢。

■原油：需要觀察OPEC+各國實際減產(chǎn)執(zhí)行效率

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格75.26美元/桶（+0.76），OPEC一攬子原油價格76.02美元/桶（+0.89）。

2.總結(jié)：隨著原油需求的持續(xù)走弱，OPEC+開始提前管理，分別在去年10月以及今年4月、6月發(fā)布減產(chǎn)政策，根據(jù)OPEC+最新減產(chǎn)政策調(diào)整后的EIA全球原油平衡表在三、四季度均從之前的累庫轉(zhuǎn)為小幅去庫供需緊平衡的狀態(tài)。不過從6月的OPEC+大會上也看到，由于短期原油需求可能還不會進(jìn)一步的迅速坍塌，OPEC+內(nèi)部開始對于是否進(jìn)一步減產(chǎn)出現(xiàn)分歧，后續(xù)需要觀察OPEC+各國實際的減產(chǎn)執(zhí)行效率，如若現(xiàn)有減產(chǎn)執(zhí)行效率不達(dá)標(biāo)或沒有更大規(guī)模的減產(chǎn)計劃，未來原油供需緊平衡的狀態(tài)也難維持，油價不排除跟隨其他一次能源價格繼續(xù)走弱，存在下破Brent70美元/桶的可能。

■棕櫚油/豆油：印尼4月棕櫚油供需依舊指示寬松

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7860（+40），廣州7550（+30）；山東一級豆油8050（+40）。

2.基差：09，一級豆油234（+24），棕櫚油廣州330（+56）。

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 850美元/噸（0），7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 870美元/噸（+2.5）；7月船期巴西大豆CNF 529美元/噸（-）；美元兌人民幣7.16（+0.03）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年6月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降11.77%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降11.56%，出油率環(huán)比下降0.04%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為437,101噸，較上月同期的523,042噸下降16.4%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第23周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為47.2萬噸，較上周的48.4萬噸減少1.2萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為100.3萬噸，較上周的98.3萬噸增加2.0萬噸。

7.總結(jié)：Gapki數(shù)據(jù)顯示，4月出口棕櫚油210萬噸，低于3月出口的260萬噸。該國內(nèi)4月棕櫚油消費量為189萬噸，其中77.6萬噸被用于生物柴油方面。3月印尼國內(nèi)棕櫚油消費量為181萬噸。其棕櫚油產(chǎn)量為450萬噸。美國環(huán)保署原定于周三公布2023-2025年對生物柴油的摻混要求。然而，該機構(gòu)宣布將推遲至6月21日公布決定，給植物油市場帶來變數(shù)。SEA數(shù)據(jù)顯示，印度5月食用油庫存下降明顯，國內(nèi)消費似有回升。國內(nèi)目前棕櫚油現(xiàn)貨成交依舊偏淡。人民幣匯率仍未止跌，棕櫚油進(jìn)口套盤利潤未有大幅修復(fù)，屬與成本端同步。天氣方面，未來一周印尼、馬來部分地區(qū)少雨情況重于上周。預(yù)計棕櫚油基差相對堅挺，關(guān)注近月正套機會。

■豆粕：價格上漲帶動現(xiàn)貨成交

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3830（0）

2.基差：09張家港基差66（-30）

3.成本：7月巴西大豆CNF 529美元/噸（-）；美元兌人民幣7.16（+0.03）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第24周全國油廠大豆壓榨總量為215.70萬噸，較上周增加9.69萬噸。

5.需求：6月19日豆粕成交總量20.62萬噸，較上一交易日減少62.14萬噸；其中現(xiàn)貨成交8.92萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第23周末，國內(nèi)豆粕庫存量為49.8萬噸，較上周的48.9萬噸增加0.9萬噸。

7.總結(jié)：截至6月13日當(dāng)周，包括對沖基金在內(nèi)的非商業(yè)交易商轉(zhuǎn)為持有CBOT大豆期貨及期權(quán)凈多頭頭寸27,786手，當(dāng)周增持28,903手。美豆產(chǎn)區(qū)干旱情況有所加重，市場迅速對之前豐產(chǎn)預(yù)期修正。價格上漲帶動大量現(xiàn)貨成交，下游低位補庫支撐價格。USDA干旱報告顯示，約51％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為39%，去年同期為9%。目前豆粕仍具備一定蛋白性價比優(yōu)勢。中低品質(zhì)小麥對豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢有所弱化。模型顯示6月美國大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨可能偏少。豆菜粕價差維持逢低做擴思路。

■玉米：外盤延續(xù)反彈態(tài)勢

1.現(xiàn)貨：南港小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2520（0），吉林長春出庫2560（0），山東德州進(jìn)廠2800（0），港口：錦州平倉2700（0），主銷區(qū)：蛇口2790（10），長沙2860（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=93（0）。

3.月間：C2309-C2401=81（-1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2558（-13），進(jìn)口利潤232（23）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年24周（6月8日-6月14日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米112.57萬噸（0.72）。

6.庫存：截至6月14日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量337.3萬噸（環(huán)比-2.54%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，飼料企業(yè)玉米平均庫存26.26天（-1.15%），較去年同期下跌33.2%。截至6月9日，北方四港玉米庫存共計230.4萬噸，周比-5.7萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計19.5萬噸，周比+6.9萬噸）。注冊倉單量50878（0）手。

7.總結(jié)：外盤玉米價格短期延續(xù)反彈態(tài)勢，帶動國內(nèi)玉米繼續(xù)上行，9月合約將測試2700一線壓力位。內(nèi)外盤本輪上行已累積相當(dāng)幅度，謹(jǐn)防調(diào)整風(fēng)險，國內(nèi)玉米價格能否持堅仍需關(guān)注陳作缺口能否兌現(xiàn)。

■生豬：端午前價格表現(xiàn)不及預(yù)期

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多數(shù)回落。河南14300（-200），遼寧14200（-100），四川14100（-100），湖南14400（-200），廣東15300（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.14。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1610（-125）。

4.總結(jié)：6月生豬市場整體呈供需雙降態(tài)勢，生豬現(xiàn)貨價格低位震蕩。上周末受端午情緒影響現(xiàn)貨小幅上漲，但本周再次回落，整體表現(xiàn)不及預(yù)期。生豬市場持續(xù)性上漲驅(qū)動缺失，現(xiàn)貨價格預(yù)計繼續(xù)磨底，等待大肥存欄去化充分。

■白糖：5月進(jìn)口大幅下降

1.現(xiàn)貨:南寧7240（-10)元/噸，昆明7015(-10)元/噸，倉單成本估計7222元/噸

2.基差:南寧1月690；3月720；5月767；7月280；9月322；11月479

3.生產(chǎn):巴西5月上半產(chǎn)量同比大幅度增加，國際貿(mào)易流邊際緩解。印度最終產(chǎn)量預(yù)估到3200-3300萬噸，出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費:國內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，5月國產(chǎn)糖累計銷售量同比增加88萬噸，產(chǎn)銷率同比大幅增加；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口總量保持高位。

5.進(jìn)口：5月進(jìn)口4萬噸，同比減少22.2萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計三季度上半段進(jìn)口也非常少。

6.庫存：5月272萬噸，同比減少143萬噸。

7.總結(jié)：巴西進(jìn)入壓榨高峰，產(chǎn)量大量兌現(xiàn)，國際貿(mào)易流邊際緩解緊張，原糖期貨上行趨勢減弱。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預(yù)期，5月庫存均創(chuàng)歷史低位，進(jìn)口量短期無法到港，大量船期后移，國內(nèi)消費反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，國際市場關(guān)注巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內(nèi)市場關(guān)注進(jìn)口糖到港時間。