■股指：北向資金大幅流入

1.外部方面：美股周五收跌。道指下跌108.94點(diǎn)，跌幅0.32%，收?qǐng)?bào)34299.12點(diǎn)；納指下跌93.25點(diǎn)，跌幅0.68%，收?qǐng)?bào)13689.57點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下跌16.25點(diǎn)，跌幅0.37%，收?qǐng)?bào)4409.59點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面:周五股指市場整體強(qiáng)勢(shì)反彈。市場日成交額保持萬億成交額規(guī)模。漲跌比較好，近3000家公司上漲。北向資金大幅流入超百億元，行業(yè)方面，通信設(shè)備行業(yè)領(lǐng)漲。                                           

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長。

■滬銅：面臨支撐后大幅反彈

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68920元/噸(+650元/噸）

2.利潤:進(jìn)口利潤-602.75

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+515（+350）

4.庫存:上期所銅庫存61090噸(-15383噸)，LME銅庫存90625噸（+11100噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)?？傮w振幅加大，短期到支撐后大幅反彈，反彈繼續(xù)沽空。壓力位67500-68200。

■滬鋅:趨勢(shì)性下跌，逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20640元/噸(+190元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-681.87元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水205，前值220

4.庫存: 上期所鋅庫存55894噸(+8239噸)，LME鋅庫存80975噸（-1750噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。鋅價(jià)再次破位下跌，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，逢壓力位做空為主。

■焦煤、焦炭：安全檢查趨嚴(yán)帶來供給收緊預(yù)期

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1620元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1590元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦1930元/噸（0）；

2.基差：JM09基差-0.5元/噸（-21），J09基差-250元/噸（-39.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.26%（0.57%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.58%（-0.15%），247家鋼廠高爐開工率82.36%（0.00%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.82萬噸（0.01）；

4.供給：洗煤廠開工率71.73%（-2.57%），精煤產(chǎn)量61.11萬噸（-1.57）；

5.庫存：焦煤總庫存2046.65噸（-6.15），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存767.34噸（-5.17），可用天數(shù)8.55噸（-0.09），鋼廠焦化廠庫存728.49噸（-0.56），可用天數(shù)11.66噸（0.01）；焦炭總庫存904.17噸（-12.58），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存80.35噸（-2.21），可用天數(shù)8.67噸（-0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存602.79噸（-6.77），可用天數(shù)11.53噸（-0.10）；

6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤40元/噸（39），螺紋鋼高爐利潤-26.85元/噸（31.02），螺紋鋼電爐利潤-283元/噸（10.21）；

7.總結(jié)：前期超跌加上庫存低位引發(fā)焦煤大幅反彈，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格亦企穩(wěn)，有回調(diào)預(yù)期，流派率有所降低，焦炭在醞釀第一輪提漲，短期內(nèi)雙焦有止跌跡象。此番降息預(yù)期帶來的反彈對(duì)黑色板塊都是重大利好，短期內(nèi)雙焦均存在反彈潛力，疊加黃家溝煤礦事故促使山西省內(nèi)開展煤礦安全大檢查，供給有收緊預(yù)期，帶動(dòng)盤面震蕩偏強(qiáng)。

■玻璃：需求趨弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1862.4元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1850元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：247。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量164060萬噸，產(chǎn)能利用率81%。開工率80%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存5553.7萬重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫存340萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤369元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤715元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤462元/噸。

6.總結(jié):需求表現(xiàn)較弱，市場博弈，多數(shù)仍以剛需為主，預(yù)計(jì)本周價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。

■PTA：PXN價(jià)差堅(jiān)挺成本支撐較強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5720元/噸現(xiàn)款自提(+70)；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場5730-5740元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09 +115（0）；

3.庫存：社會(huì)庫存311萬噸；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：993美元/噸（-13）；

5.負(fù)荷：83.5%。

6.裝置變動(dòng)：暫無。

7.PTA加工費(fèi)：353元/噸（+147）

8.總結(jié)：終端渡河下降，聚酯負(fù)荷高位維持，后續(xù)要看終端的訂單情況。目前PTA負(fù)荷高位，PTA加工費(fèi)低位，后續(xù)或有新增檢修計(jì)劃。

■MEG：6月進(jìn)口量有增加預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3888元/噸（-17）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：3900元/噸（-15）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4050元/噸（0）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -75（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存102.2萬噸（+1）。

4.MEG總負(fù)荷：54.16%；煤制負(fù)荷：57.06%。

5.裝置變動(dòng)：廣東一套50萬噸/年的MEG裝置初步計(jì)劃于7月初停車半個(gè)月附近，此次停車為配合乙烯裂解檢修。

6.總結(jié)：三江石化順利出料，預(yù)計(jì)本月提負(fù)，近期EG裝置回歸開工負(fù)荷邊際提升。預(yù)計(jì)下月維持高負(fù)荷運(yùn)行。本月以及下月預(yù)計(jì)進(jìn)口量偏高，存供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松預(yù)期。

■橡膠：新膠增量穩(wěn)定

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12025元/噸（+50）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明10600元/噸（0）、RSS3（泰國三號(hào)煙片）上海13750（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-130元/噸(-110）。

3.庫存：截至2023年6月11日，中國天然橡膠社會(huì)庫存161.2萬噸，較上期下降1.05萬噸，降幅0.65%。中國深色膠社會(huì)總庫存為111.7萬噸，較上期下降0.49%

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.35%，環(huán)比+0.29%，同比+11.31%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.92%，環(huán)比-1.80%，同比+3.22%。

5.總結(jié)：端午節(jié)前后消費(fèi)需求難以提振，輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價(jià)以震蕩為主。

■PP：目前價(jià)格向上僅是反彈

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6800元/噸（+20）。

2.基差：PP09基差-259（-54）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存64萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：通過估值上邊際看，目前PP盤面價(jià)格估值接近偏高位置，進(jìn)口窗口瀕臨打開，且進(jìn)口利潤的修復(fù)主要是由于內(nèi)盤價(jià)格較外盤價(jià)格反彈更多導(dǎo)致。從近期基差的走弱來看，貿(mào)易商庫存很難維持去化狀態(tài)，預(yù)計(jì)隨著貿(mào)易商庫存的累庫，進(jìn)口利潤修復(fù)的持續(xù)性也會(huì)受限，原有趨勢(shì)空單可以繼續(xù)持有，目前價(jià)格向上僅是反彈，預(yù)計(jì)PP2309反彈高度在7200元/噸附近。

■塑料：打停部分高成本裝置只能給到價(jià)格的反彈

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7770元/噸（+0）。

2.基差：L09基差-101（-82）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存64萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：進(jìn)入三季度預(yù)計(jì)將會(huì)不斷重演近期走勢(shì)節(jié)奏，價(jià)格更多呈現(xiàn)抵抗式下跌，一次能源價(jià)格弱勢(shì)可能會(huì)有所緩解，成本端的企穩(wěn)，可以通過打停一些高成本的邊際裝置限制價(jià)格下方空間，但結(jié)合國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)政策短期較難出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)向，供應(yīng)端又處于大投產(chǎn)的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈本來就應(yīng)該給到低利潤，階段性的打停部分高成本裝置只能給到價(jià)格的反彈，而無法逆轉(zhuǎn)整個(gè)下行趨勢(shì)。

■原油：短期想要看到聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的可能性不高

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格74.50美元/桶（+0.63），OPEC一攬子原油價(jià)格75.13美元/桶（+0.76）。

2.總結(jié)：在市場本就預(yù)期美國5月CPI將顯著下滑的情形下，最終公布的數(shù)據(jù)結(jié)果甚至進(jìn)一步低于市場預(yù)期，且市場預(yù)期6-7月CPI仍會(huì)繼續(xù)回落，顯示出美國通脹在加快降溫。不過雖然美國通脹形勢(shì)在降溫，但很大程度上是受到能源價(jià)格回落的推動(dòng)，核心通脹仍然偏高，目前市場預(yù)期6月不加息，7月會(huì)加一次息，甚至加息預(yù)期進(jìn)一步向9月蔓延，同時(shí)降息預(yù)期延后至明年，短期想要看到聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的可能性不高。不過在估值夠低的時(shí)候，消息實(shí)際的作用到底有多大已經(jīng)不重要，人心思漲最重要。

■棕櫚油/豆油：印尼馬來少雨或加重

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7820（+390），廣州7520（+320）；山東一級(jí)豆油8010（+360）。

2.基差：09，一級(jí)豆油210（+38），棕櫚油廣州274（-32）。

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 850美元/噸（+37.5），7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 867.5美元/噸（+47.5）；7月船期巴西大豆CNF 529美元/噸（+16）；美元兌人民幣7.13（+0.01）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年6月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降11.77%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降11.56%，出油率環(huán)比下降0.04%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為437,101噸，較上月同期的523,042噸下降16.4%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第23周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為47.2萬噸，較上周的48.4萬噸減少1.2萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為100.3萬噸，較上周的98.3萬噸增加2.0萬噸。

7.總結(jié)：油脂獲得一定程度配置型青睞。美國環(huán)保署原定于周三公布2023-2025年對(duì)生物柴油的摻混要求。然而，該機(jī)構(gòu)宣布將推遲至6月21日公布決定，給植物油市場帶來變數(shù)。SEA數(shù)據(jù)顯示，印度5月食用油庫存下降明顯，國內(nèi)消費(fèi)似有回升。國內(nèi)目前棕櫚油現(xiàn)貨成交依舊偏淡。人民幣匯率仍未止跌，棕櫚油進(jìn)口套盤利潤未有大幅修復(fù)，屬與成本端同步。天氣方面，未來一周印尼、馬來部分地區(qū)少雨情況重于上周。預(yù)計(jì)棕櫚油基差相對(duì)堅(jiān)挺，關(guān)注近月正套機(jī)會(huì)。

■豆粕：價(jià)格上漲帶動(dòng)現(xiàn)貨成交

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3830（+150）

2.基差：09張家港基差96（+54）

3.成本：7月巴西大豆CNF 529美元/噸（+16）；美元兌人民幣7.13（+0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第24周全國油廠大豆壓榨總量為215.70萬噸，較上周增加9.69萬噸。

5.需求：6月16日豆粕成交總量82.76萬噸，較上一交易日增加62.25萬噸；其中現(xiàn)貨成交14.56萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第23周末，國內(nèi)豆粕庫存量為49.8萬噸，較上周的48.9萬噸增加0.9萬噸。

7.總結(jié)：美豆產(chǎn)區(qū)干旱情況有所加重，市場迅速對(duì)之前豐產(chǎn)預(yù)期修正。價(jià)格上漲帶動(dòng)大量現(xiàn)貨成交，下游低位補(bǔ)庫支撐價(jià)格。USDA干旱報(bào)告顯示，約51％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為39%，去年同期為9%。目前豆粕仍具備一定蛋白性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。中低品質(zhì)小麥對(duì)豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢(shì)有所弱化。模型顯示6月美國大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨可能偏少。豆菜粕價(jià)差維持逢低做擴(kuò)思路。

■白糖：國內(nèi)供給暫時(shí)趨緊

1.現(xiàn)貨:南寧7250（-10)元/噸，昆明7025(0)元/噸，倉單成本估計(jì)7246元/噸

2.基差:南寧1月634；3月753；5月804；7月261；9月310；11月498

3.生產(chǎn):巴西5月上半產(chǎn)量同比大幅度增加，國際貿(mào)易流邊際緩解。印度最終產(chǎn)量預(yù)估到3200-3300萬噸，出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，5月國產(chǎn)糖累計(jì)銷售量同比增加88萬噸，產(chǎn)銷率同比大幅增加；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口總量保持高位。

5.進(jìn)口：5月進(jìn)口4萬噸，同比減少22.2萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計(jì)三季度上半段進(jìn)口也非常少。

6.庫存：5月272萬噸，同比減少143萬噸。

7.總結(jié)：巴西進(jìn)入壓榨高峰，產(chǎn)量大量兌現(xiàn)，國際貿(mào)易流邊際緩解緊張，原糖期貨上行趨勢(shì)減弱。國內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量低于市場預(yù)期，5月庫存均創(chuàng)歷史低位，進(jìn)口量短期無法到港，大量船期后移，國內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，國際市場關(guān)注巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內(nèi)市場關(guān)注進(jìn)口糖到港時(shí)間。

■花生:下方支撐暫強(qiáng)

0.期貨：2311花生9990（132)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-790

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，前期基層也因保存成本提高惜售心理減少，目前基層基本無貨，中間商庫存同比往年較少。

4.需求：市場需求進(jìn)入淡季，食品廠補(bǔ)庫結(jié)束，油廠主力收購積極性不高。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，導(dǎo)致油料米相對(duì)商品米偏弱。市場下游需求進(jìn)入淡季，中間商建庫意愿不強(qiáng)，對(duì)價(jià)格造成壓力，上行驅(qū)動(dòng)缺乏。當(dāng)前種植端進(jìn)入播種時(shí)期，總體種植意愿較強(qiáng)，產(chǎn)地麥茬花生種植面積預(yù)計(jì)增加，關(guān)注種植面積最終情況和后續(xù)產(chǎn)區(qū)天氣情況。

■生豬：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)磨底

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多數(shù)地區(qū)上漲。河南14500（200），遼寧14300（0），四川14200（100），湖南14600（200），廣東15300（200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.14（-0.06）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1485（680）。

4.總結(jié)：整體生豬市場維持供應(yīng)充足，需求不旺的格局，生豬現(xiàn)貨價(jià)格低位震蕩。6月供應(yīng)端小幅減量挺價(jià)，但消費(fèi)預(yù)期雖氣溫升高而繼續(xù)減弱，持續(xù)性上漲驅(qū)動(dòng)缺失，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)磨底，等待大肥存欄去化充分。