■股指：美聯(lián)儲暫停加息

1.外部方面：美聯(lián)儲暫停加息，但暗示未來會有更多次的加息。鮑威爾稱7月政策會議將依據(jù)形勢再作決定。截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌232.79點，收于33979.33點，跌幅為0.68%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲3.58點，收于4372.59點，漲幅為0.08%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲53.16點，收于13626.48點，漲幅為0.39%。

2.內(nèi)部方面:周三股指市場整體維持弱勢震蕩。市場日成交額小幅放量再次達(dá)到萬億成交額規(guī)模。漲跌比一般，僅2100家公司上漲。北向資金小幅凈流出21余億元，行業(yè)方面，漁業(yè)行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，經(jīng)濟修復(fù)道阻且長，經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期股指整體中樞下移。

■滬銅：面臨支撐后大幅反彈

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68315元/噸(+780元/噸）

2.利潤:進口利潤-830.67

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+125（-170）

4.庫存:上期所銅庫存76473噸(-10175噸)，LME銅庫存84250噸（-5050噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，短期到支撐后大幅反彈，反彈繼續(xù)沽空。壓力位67500-68200。

■滬鋅:趨勢性下跌，逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20250元/噸(+280元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-541.81元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水240，前值255

4.庫存: 上期所鋅庫存47655噸(+644噸)，LME鋅庫存83100噸（-1775噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應(yīng)增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價再次破位下跌，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，逢壓力位做空為主。

■滬鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18580元/噸，相比前值上漲180元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為18510元/噸，相比前值上漲185元/噸，

3.基差：滬鋁基差為70元/噸，相比前值下跌5元/噸；

4.庫存：截至6-12，電解鋁社會庫存為53.7萬噸，相比前值下跌1.6萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為12.1萬噸，南海地區(qū)為10.3萬噸，鞏義地區(qū)為12.6萬噸，天津地區(qū)為6.6萬噸，上海地區(qū)為3.8萬噸，杭州地區(qū)為5.6萬噸，臨沂地區(qū)為2.2萬噸，重慶地區(qū)為0.5萬噸；

5.利潤：截至6-08，上海有色中國電解鋁總成本為15998.08元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2521.92元/噸；分地區(qū)來看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；

6.總結(jié)：滬鋁全年看空，走勢或為震蕩下行。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因為成本支撐坍塌，預(yù)焙陽極價格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對應(yīng)當(dāng)前盤面利潤接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤估值在1000元/噸。反彈最高點給與18500元/噸的估值，主因為當(dāng)前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu)，近月強于遠(yuǎn)期，隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu)，且月差目前處于近三年高位，價格向上無支撐。當(dāng)前18000元/噸左右是多空博弈的重要資金線，難出單邊行情，去庫支撐下短期可逢低做多，長周期盤面做空。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13200元/噸，相比前值下跌250元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13000元/噸，相比前值下跌150元/噸，華東地區(qū)差價為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為13950元/噸，相比前值下跌200元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為12540元/噸，相比前值上漲25元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為460元/噸，相比前值下跌155元/噸；

4.庫存：截至6-09，工業(yè)硅社會庫存為15.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為9.5萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，天津港地區(qū)為3.5萬噸，相比前值累庫0.1萬噸；

5.利潤：截至4-30，上海有色全國553#平均成本為15973.73元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-293元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前硅價低迷，一舉跌破新疆地區(qū)成本線，云川地區(qū)早已全線虧損，當(dāng)?shù)貜S商對現(xiàn)價接受度較低，但新疆地區(qū)開工仍處高位并不斷釋放新增產(chǎn)能，供給重心從西南持續(xù)轉(zhuǎn)移至西北，供應(yīng)格局維持北強南弱，短期內(nèi)市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強，以剛需采購為主，庫存壓力較大，價格承壓運行，市場情緒較為悲觀。

■焦煤、焦炭：價格企穩(wěn)，有繼續(xù)反彈趨勢

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1620元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1590元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦1890元/噸（0）；

2.基差：JM09基差63元/噸（-13.5），J09基差-235元/噸（-27）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.26%（0.57%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.58%（-0.15%），247家鋼廠高爐開工率82.36%（0.00%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.82萬噸（0.01）；

4.供給：洗煤廠開工率71.73%（-2.57%），精煤產(chǎn)量61.11萬噸（-1.57）；

5.庫存：焦煤總庫存2046.65噸（-6.15），獨立焦化廠焦煤庫存767.34噸（-5.17），可用天數(shù)8.55噸（-0.09），鋼廠焦化廠庫存728.49噸（-0.56），可用天數(shù)11.66噸（0.01）；焦炭總庫存904.17噸（-12.58），230家獨立焦化廠焦炭庫存80.35噸（-2.21），可用天數(shù)8.67噸（-0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存602.79噸（-6.77），可用天數(shù)11.53噸（-0.10）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤40元/噸（39），螺紋鋼高爐利潤-26.85元/噸（31.02），螺紋鋼電爐利潤-283元/噸（10.21）；

7.總結(jié)：降息預(yù)期兌現(xiàn)，雙焦均出現(xiàn)明顯反彈。前期超跌加上庫存低位引發(fā)焦煤大幅反彈，焦煤現(xiàn)貨價格亦企穩(wěn)，有回調(diào)預(yù)期，流派率有所降低，焦炭在醞釀第一輪提漲，短期內(nèi)雙焦有止跌跡象。然而，當(dāng)前雙焦基本面并未發(fā)生明顯變化，進口煤仍有增量預(yù)期，限制此輪焦煤反彈高度。焦炭當(dāng)前供需尚可，因此價格韌性將高于焦煤，此番降息預(yù)期帶來的反彈對黑色板塊都是重大利好，短期內(nèi)雙焦均存在反彈潛力，然而考慮到基本面的弱勢，反彈高度將較為有限。

■純堿：需求表現(xiàn)淡穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差262元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率89.6，氨堿開工率92.77，聯(lián)產(chǎn)開工率86.29。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存27.84萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存19.17萬噸，倉單數(shù)量1309張，有效預(yù)報789張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤474.4元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤765.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤369元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤715，浮法玻璃（天然氣）利潤462元/噸。

6.總結(jié)：純堿供應(yīng)穩(wěn)定，訂單尚可，產(chǎn)銷基本平衡，個別企業(yè)庫存高。下游需求表現(xiàn)淡穩(wěn)，按需為主。短期看，純堿走勢震蕩偏穩(wěn)看待。

■玻璃：觀望情緒較濃

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1862.4元/噸,華北地區(qū)主流價1850元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：214。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量164060萬噸，產(chǎn)能利用率81%。開工率80%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存5553.7萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存340萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤369元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤715元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤462元/噸。

6.總結(jié):近日產(chǎn)銷表現(xiàn)不一，中下游采買意愿一般，拿貨以剛需為主，部分企業(yè)存以價換量行為，預(yù)計本周價格弱穩(wěn)運行。原片價格不穩(wěn)，場內(nèi)觀望心態(tài)濃厚。

■PP：產(chǎn)量增長偏緩

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6800元/噸（+50）。

2.基差：PP09基差-168（+7）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70萬噸（-2）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，供應(yīng)端因檢修裝置集中，產(chǎn)量增長偏緩，且進口資源到港不多，整體壓力暫不大，需求端剛需基本穩(wěn)定，但處在季節(jié)性淡季中，需求持續(xù)性及力度相對有限。目前PP盤面價格估值并不低，雖然這套下邊際的估值體系不能用來作為上邊際使用，但從PP盤面價格與粉料加工成本的差值以及粒粉價差來看，水平都處在偏高位置?？紤]到丙烯價格可能出現(xiàn)階段性的止跌企穩(wěn)，這種偏高的價差水平可能會通過粒粉價格的雙向奔赴進行修復(fù)。

■塑料：年內(nèi)L-PP價差的目標(biāo)位可能會在1000附近

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7730元/噸（+30）。

2.基差：L09基差-64（-52）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70萬噸（-2）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，市場氣氛略有改善，持貨商隨盤跟漲。下游需求改善不大，成交側(cè)重商談。從年內(nèi)的階段性走勢來看，L-PP價差走勢受到二者月度供應(yīng)差以及成本端煤油比價影響較大。在PE供應(yīng)增速大幅小于PP，而成本端供應(yīng)有收縮的原油也明顯強于煤炭的帶動下，L-PP價差出現(xiàn)明顯走強，從后續(xù)二者月度供應(yīng)差的推演來看，年內(nèi)L-PP價差的目標(biāo)位可能會在1000附近，不過短期受到煤油比價的修復(fù)影響，價差可能有所回調(diào)。

■原油：降息預(yù)期延后至明年

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格73.96美元/桶（+1.51），OPEC一攬子原油價格74.30美元/桶（+1.51）。

2.總結(jié)：在市場本就預(yù)期美國5月CPI將顯著下滑的情形下，最終公布的數(shù)據(jù)結(jié)果甚至進一步低于市場預(yù)期，且市場預(yù)期6-7月CPI仍會繼續(xù)回落，顯示出美國通脹在加快降溫。不過雖然美國通脹形勢在降溫，但很大程度上是受到能源價格回落的推動，核心通脹仍然偏高，目前市場預(yù)期6月不加息，7月會加一次息，甚至加息預(yù)期進一步向9月蔓延，同時降息預(yù)期延后至明年，短期想要看到聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的可能性不高。

■棕櫚油/豆油：聯(lián)儲表態(tài)喜憂參半

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7420（+160），廣州7180（+130）；山東一級豆油7660（+140）。

2.基差：09，一級豆油324（+94），棕櫚油廣州438（+66）。

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 807.5美元/噸（+10），7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 815美元/噸（+12.5）；7月船期巴西大豆CNF 517美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.18（+0.01）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年6月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降11.77%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降11.56%，出油率環(huán)比下降0.04%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為295,990噸，較上月同期的355,380噸下降16.7%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第22周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為48.4萬噸，較上周的51.9萬噸減少3.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為98.3萬噸，較上周的89.2萬噸增加9.1萬噸。

7.總結(jié)：聯(lián)儲如期維持利率不變，且上調(diào)今年GDP增長預(yù)期，但同時指出未來仍有加息可能，且年內(nèi)降息的可能性低。央行降息10個基點提振市場情緒。國內(nèi)受氫化酯化品、起酥油大量進口擠壓需求影響，目前棕櫚油現(xiàn)貨成交依舊偏淡。人民幣匯率仍未止跌，棕櫚油進口套盤利潤有所修復(fù)。天氣方面，未來一周印尼、馬來部分地區(qū)降水或?qū)⒌陀诰怠．a(chǎn)地報價有企穩(wěn)態(tài)勢，但印尼繼續(xù)下調(diào)毛棕參考價，出口稅有所下降。預(yù)計棕櫚油基差相對堅挺，關(guān)注近月正套機會。

■豆粕：聯(lián)儲偏鷹，國內(nèi)現(xiàn)貨成交尚可

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3660（+20）

2.基差：09張家港基差112（+18）

3.成本：7月巴西大豆CNF 517美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.18（+0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第23周全國油廠大豆壓榨總量為209.74萬噸，較上周增加7.07萬噸。

5.需求：6月14日豆粕成交總量21.17萬噸，較上一交易日減少5.63萬噸；其中現(xiàn)貨成交8.42萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第22周末，國內(nèi)豆粕庫存量為48.9萬噸，較上周的27.4萬噸增加21.5萬噸。

7.總結(jié)：近期國內(nèi)豆粕合同成交尚可，下游低位補庫支撐價格。美國大豆播種率為96%，市場預(yù)期為96%， 五年均值為86%；出苗率為86% 五年均值為70%；優(yōu)良率為59%，市場預(yù)期為60%，此前一周為62%。目前市場對于天氣炒作敏感度上升。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨成交有所回暖。目前按巴西豆進口成本折算連粕主力合約明顯低于豆粕保本價，豆粕現(xiàn)貨經(jīng)過持續(xù)下跌，已具備一定蛋白性價比優(yōu)勢。下游企業(yè)物理庫存天數(shù)低位回升。中低品質(zhì)小麥對豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢有所弱化。目前國內(nèi)進口豆套盤榨利有所走低。模型顯示6月美國大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨可能偏少。豆菜粕價差可能有所承壓，但維持逢低做擴思路。

■白糖：巴西產(chǎn)量繼續(xù)兌現(xiàn)

1.現(xiàn)貨:南寧7250（-10)元/噸，昆明7005(-5)元/噸，倉單成本估計7224元/噸

2.基差:南寧1月673；3月789；5月844；7月248；9月299；11月508

3.生產(chǎn):巴西5月上半產(chǎn)量同比大幅度增加，國際貿(mào)易流邊際緩解。印度最終產(chǎn)量預(yù)估到3200-3300萬噸，出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費:國內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，5月國產(chǎn)糖累計銷售量同比增加88萬噸，產(chǎn)銷率同比大幅增加；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口總量保持高位。

5.進口：4月進口7萬噸，同比減少35.3萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計三季度上半段進口也非常少。

6.庫存：5月272萬噸，同比減少143萬噸。

7.總結(jié)：巴西進入壓榨高峰，產(chǎn)量大量兌現(xiàn)，國際貿(mào)易流邊際緩解緊張，原糖期貨上行趨勢減弱。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預(yù)期，5月庫存均創(chuàng)歷史低位，進口量短期無法到港，大量船期后移，國內(nèi)消費反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，國際市場關(guān)注巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內(nèi)市場關(guān)注進口糖到港時間。

■花生:進入生長季節(jié)

0.期貨：2311花生9840（58)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-640

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，前期基層也因保存成本提高惜售心理減少，目前基層基本無貨，中間商庫存同比往年較少。

4.需求：市場需求進入淡季，食品廠補庫結(jié)束，油廠主力收購積極性不高。

5.進口：進口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，導(dǎo)致油料米相對商品米偏弱。市場下游需求進入淡季，中間商建庫意愿不強，對價格造成壓力，上行驅(qū)動缺乏。當(dāng)前種植端進入播種時期，總體種植意愿較強，產(chǎn)地麥茬花生種植面積預(yù)計增加，關(guān)注種植面積最終情況和后續(xù)產(chǎn)區(qū)天氣情況。

■玉米：外盤延續(xù)反彈態(tài)勢

1.現(xiàn)貨：南港小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2520（0），吉林長春出庫2560（0），山東德州進廠2800（0），港口：錦州平倉2700（0），主銷區(qū)：蛇口2790（10），長沙2860（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=93（0）。

3.月間：C2309-C2401=81（-1）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2558（-13），進口利潤232（23）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年23周（6月1日-6月7日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米111.85萬噸（1.93）。

6.庫存：截至6月7日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量346.1萬噸（環(huán)比-8.87%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，飼料企業(yè)玉米平均庫存26.56天（-0.54%），較去年同期下跌33.09%。截至6月2日，北方四港玉米庫存共計236.1萬噸，周比+2.6萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計12.6萬噸，周比-32.1萬噸）。注冊倉單量50878（0）手。

7.總結(jié)：美國產(chǎn)區(qū)天氣尚存隱憂，美玉米最新優(yōu)良率下滑，巴西新糧進度略偏慢，外盤玉米價格短期延續(xù)反彈態(tài)勢。國內(nèi)新季小麥價格有所上漲，短期國內(nèi)玉米價格暫時擺脫競品限制。連盤期價合約在接近60日線壓力位處遇阻陷入震蕩。中期能否繼續(xù)上行，取決于陳作缺口能否兌現(xiàn)，關(guān)注震蕩后的方向選擇。

■生豬：豬價繼續(xù)磨底

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：穩(wěn)中略漲。河南14300（200），遼寧14200（0），四川14100（0），湖南14200（0），廣東14800（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.18（0.05）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-2145（-50）。

4.總結(jié)：整體生豬市場維持供應(yīng)充足，需求不旺的格局，生豬現(xiàn)貨價格低位震蕩。期貨價格有所反彈，或受周邊品種帶動影響，同時6月集團出欄計劃縮減。但是6月消費預(yù)期雖氣溫升高而繼續(xù)減弱，持續(xù)性上漲驅(qū)動缺失，預(yù)計現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲可能性不高，等待大肥存欄去化充分。