■股指：股指市場(chǎng)整體維持區(qū)間震蕩行情

1.外部方面：截至收盤，道瓊斯指數(shù)漲0.13%，報(bào)33,876.78點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲0.11%，報(bào)4,298.86點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)漲0.16%，報(bào)13,259.14點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面:周五股指市場(chǎng)整體繼續(xù)維持在區(qū)間震蕩行情，但整體表現(xiàn)較好。市場(chǎng)日成交額小幅放量達(dá)近萬(wàn)億成交額規(guī)模。漲跌比較好，近2700家公司上漲。北向資金凈流出14億余元，行業(yè)方面，游戲行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期股指整體中樞下移。

■滬銅：面臨支撐后大幅反彈

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為67330元/噸(+105元/噸）

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-166.66

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+320（0）

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存76473噸(-10175噸)，LME銅庫(kù)存97650噸（-1800噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)。總體振幅加大，短期到支撐后大幅反彈，反彈繼續(xù)沽空。壓力位67500-68200。

■滬鋅:趨勢(shì)性下跌，逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20150元/噸(+100元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-197.11元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水285，前值300

4.庫(kù)存: 上期所鋅庫(kù)存47655噸(+644噸)，LME鋅庫(kù)存85800噸（-725噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。鋅價(jià)再次破位下跌，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，逢壓力位做空為主。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13550元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13300元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為14450元/噸，相比前值下跌250元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為12730元/噸，相比前值下跌10元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為570元/噸，相比前值上漲35元/噸；

4.庫(kù)存：截至6-09，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為15.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為9.5萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.2萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至4-30，上海有色全國(guó)553#平均成本為15973.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-293元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前硅價(jià)低迷，一舉跌破新疆地區(qū)成本線，云川地區(qū)早已全線虧損，當(dāng)?shù)貜S商對(duì)現(xiàn)價(jià)接受度較低，但新疆地區(qū)開工仍處高位并不斷釋放新增產(chǎn)能，供給重心從西南持續(xù)轉(zhuǎn)移至西北，供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購(gòu)為主，庫(kù)存壓力較大，價(jià)格承壓運(yùn)行，市場(chǎng)情緒較為悲觀。

■滬鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18650元/噸，相比前值上漲130元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18425元/噸，相比前值上漲205元/噸，

3.基差：滬鋁基差為225元/噸，相比前值下跌75元/噸；

4.庫(kù)存：截至6-08，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為55.3萬(wàn)噸，相比前值下跌3.0萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為13萬(wàn)噸，南海地區(qū)為11萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為12.7萬(wàn)噸，天津地區(qū)為6.5萬(wàn)噸，上海地區(qū)為4萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為5.5萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為2萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為0.6萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至6-05，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為16001.5元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2408.5元/噸；分地區(qū)來(lái)看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；

6.總結(jié)：滬鋁全年看空，走勢(shì)或?yàn)檎鹗幭滦?。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因?yàn)槌杀局翁?，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對(duì)應(yīng)當(dāng)前盤面利潤(rùn)接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤(rùn)估值在1000元/噸。反彈最高點(diǎn)給與18500元/噸的估值，主因?yàn)楫?dāng)前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu)，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)期，隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu)，且月差目前處于近三年高位，價(jià)格向上無(wú)支撐。當(dāng)前18000元/噸左右是多空博弈的重要資金線，難出單邊行情，去庫(kù)支撐下短期可逢低做多，長(zhǎng)周期盤面做空。

■焦煤、焦炭：短期底部形態(tài)顯現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1620元/噸（-30），沙河驛低硫主焦煤1580元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦1880元/噸（0）；

2.基差：JM09基差61元/噸（-21），J09基差-196.5元/噸（-53.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.26%（0.57%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.58%（-0.15%），247家鋼廠高爐開工率82.36%（0.00%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.82萬(wàn)噸（0.01）；

4.供給：洗煤廠開工率71.73%（-2.57%），精煤產(chǎn)量61.11萬(wàn)噸（-1.57）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2046.65噸（-6.15），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存767.34噸（-5.17），可用天數(shù)8.55噸（-0.09），鋼廠焦化廠庫(kù)存728.49噸（-0.56），可用天數(shù)11.66噸（0.01）；焦炭總庫(kù)存904.17噸（-12.58），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存80.35噸（-2.21），可用天數(shù)8.67噸（-0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存602.79噸（-6.77），可用天數(shù)11.53噸（-0.10）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)40元/噸（39），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-26.85元/噸（31.02），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-283元/噸（10.21）；

7.總結(jié)：受到預(yù)期向好和鐵水產(chǎn)量仍高的影響，雙焦盤面繼續(xù)回調(diào)。螺紋高爐利潤(rùn)的修復(fù)推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格趨穩(wěn)，鋼廠對(duì)焦炭的十一輪提降未能達(dá)成一致，市場(chǎng)正醞釀焦炭的提漲。部分洗煤廠有頂倉(cāng)現(xiàn)象，加之現(xiàn)貨價(jià)格跌跌不休，焦煤供給有減量預(yù)期，雖進(jìn)口端沖擊仍在，但考慮到當(dāng)前的低庫(kù)存、低估值和鐵水高日耗，雙焦底部顯現(xiàn)，短期內(nèi)可逢低做多。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3730元/噸。

基差：36對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：83

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.36%，環(huán)比上周持平，同比去年下降1.75個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.67%，環(huán)比上周持平，同比下降0.47個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率43.72%，環(huán)比增加10.82個(gè)百分點(diǎn)，同比下降15.15個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量240.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.01萬(wàn)噸，同比下降2.44萬(wàn)噸。

基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)853元/噸。

基差：56，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：70.5

庫(kù)存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12622.26，環(huán)比降130.28；日均疏港量300.84增9.85。分量方面，澳礦5707.78降127.44，巴西礦4334.57降14.07；貿(mào)易礦7579.48降27.94，球團(tuán)741.26降4.79，精粉1131.16增15.69，塊礦1640.08增35.41，粗粉9109.76降176.59。（單位：萬(wàn)噸）

基本面：庫(kù)存下降，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■玻璃：觀望情緒較濃

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1862.4元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1850元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：289。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量164060萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率81%。開工率80%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存5553.7萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存340萬(wàn)重量箱。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)369元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)715元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)462元/噸。

6.總結(jié):近日產(chǎn)銷表現(xiàn)不一，中下游采買意愿一般，拿貨以剛需為主，部分企業(yè)存以價(jià)換量行為，預(yù)計(jì)本周價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。原片價(jià)格不穩(wěn)，場(chǎng)內(nèi)觀望心態(tài)濃厚。

■純堿：需求表現(xiàn)淡穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2050元/噸。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差294元/噸。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率89.6，氨堿開工率92.77，聯(lián)產(chǎn)開工率86.29。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存27.84萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存19.17萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量1309張，有效預(yù)報(bào)789張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)474.4元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)765.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)369元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)715，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)462元/噸。

6.總結(jié)：純堿供應(yīng)穩(wěn)定，訂單尚可，產(chǎn)銷基本平衡，個(gè)別企業(yè)庫(kù)存高。下游需求表現(xiàn)淡穩(wěn)，按需為主。短期看，純堿走勢(shì)震蕩偏穩(wěn)看待。

■PTA：裝置集中重啟

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5570元/噸現(xiàn)款自提 (-45)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)5600-5610元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09 +125（-10）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存311萬(wàn)噸；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：991美元/噸；

5.負(fù)荷：83.5%。

6.裝置變動(dòng)：威聯(lián)化學(xué)、能投，百宏，亞東裝置重啟并正常運(yùn)行，三房巷120萬(wàn)噸裝置重啟中，臺(tái)化120萬(wàn)噸裝置計(jì)劃內(nèi)停車，目前三房巷120萬(wàn)噸出料，一套250萬(wàn)噸PTA恢復(fù)，開工率提升至83.5%。

7.PTA加工費(fèi)：241元/噸。

8.總結(jié)：終端渡河下降，聚酯負(fù)荷高位維持，后續(xù)要看終端的訂單情況。目前PTA負(fù)荷高位，PTA加工費(fèi)低位，后續(xù)或有新增檢修計(jì)劃。

■MEG：6月進(jìn)口量有增加預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3875元/噸（-95）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：3885元/噸（-85）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4025元/噸（-75）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -82（-2）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存102.2萬(wàn)噸（+1）。

4.MEG總負(fù)荷：54.16%；煤制負(fù)荷：57.06%。

5.裝置變動(dòng)：新疆一套60萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃于本月下旬前后重啟，該裝置此前于5月中旬起停車檢修。廣東一套40萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置已于近日重啟并出產(chǎn)品，目前負(fù)荷逐漸提升中，該裝置此前考慮效益原因于4月底停車。

6.總結(jié)：三江石化順利出料，預(yù)計(jì)本月提負(fù)，近期EG裝置回歸開工負(fù)荷邊際提升。預(yù)計(jì)下月維持高負(fù)荷運(yùn)行。本月以及下月預(yù)計(jì)進(jìn)口量偏高，存供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松預(yù)期。

■橡膠：供需驅(qū)動(dòng)弱勢(shì)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11875元/噸（-50）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明10600元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13650（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-185元/噸(+20）。

3.庫(kù)存：截至2023年6月4日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量91.9萬(wàn)噸，較上期增加0.04萬(wàn)噸，環(huán)比增幅0.05%。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.06%，環(huán)比+0.63%，同比+16.04%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為66.72%，環(huán)比+0.38%，同比+8.86%。

5.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐，需求端新能源汽車方面消息面有利好，但目前整體訂單表現(xiàn)一般。預(yù)計(jì)膠價(jià)難以走出趨勢(shì)性向上行情。

■PP：盤面運(yùn)行邏輯正式從預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6850元/噸（-0）。

2.基差：PP09基差-96（-1）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存68.5萬(wàn)噸（-2.5）。

4.總結(jié)：PP基差開始跟進(jìn)盤面同步走弱，盤面運(yùn)行邏輯正式從預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)。現(xiàn)實(shí)供需的走弱到底是現(xiàn)實(shí)供應(yīng)增加導(dǎo)致還是現(xiàn)實(shí)需求走弱導(dǎo)致？從新裝置投產(chǎn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)以及我們表觀供應(yīng)的推算看，今年新裝置第一輪投產(chǎn)高峰集中在二三月份，考慮到新裝置投產(chǎn)初期穩(wěn)定性欠佳，新增產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際影響也大致在5月前后，配合表觀供應(yīng)的推算看5月開始供應(yīng)增長(zhǎng)也迎來(lái)了爬坡期，現(xiàn)實(shí)供應(yīng)增加得到確認(rèn)；而從PP盤面價(jià)格與下游制品BOPP利潤(rùn)的走勢(shì)看，雖然短期有過劈叉情況，但趨勢(shì)層面PP盤面價(jià)格與BOPP制品利潤(rùn)仍是同步下跌，說明市場(chǎng)也在交易現(xiàn)實(shí)需求的走弱。

■塑料：今年強(qiáng)政策刺激的閾值較高

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7720元/噸（-60）。

2.基差：L09基差-25（-49）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存68.5萬(wàn)噸（-2.5）。

4.總結(jié)：內(nèi)需除出行相關(guān)領(lǐng)域表現(xiàn)尚可，其他如地產(chǎn)或消費(fèi)恢復(fù)都不盡如人意，未來(lái)需求的進(jìn)一步復(fù)蘇可能需要進(jìn)一步寬松政策的刺激，但國(guó)內(nèi)今年5%的GDP目標(biāo)已經(jīng)隱含今年強(qiáng)政策刺激的閾值較高，加之考慮到國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國(guó)完全可以等美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退周期再將子彈打出，除非國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)后續(xù)出現(xiàn)更大幅度環(huán)比走弱，否則可能短期國(guó)內(nèi)政策發(fā)力預(yù)期并不高。也許預(yù)測(cè)政策是否出，何時(shí)出是困難的，但只要政策沒有出，即使在一些盤面階段性低估值的狀態(tài)下價(jià)格會(huì)出現(xiàn)反彈，但也僅僅就是反彈。

■原油：歐洲柴油裂解價(jià)差進(jìn)入階段性的上漲修復(fù)階段

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格75.66美元/桶（-1.05），OPEC一攬子原油價(jià)格76.35美元/桶（-1.04）。

2.總結(jié)：歐洲天然氣價(jià)格的下滑直接導(dǎo)致歐洲電價(jià)走弱，而電價(jià)的走弱會(huì)降低企業(yè)生產(chǎn)成本，可能導(dǎo)致出現(xiàn)階段性的工業(yè)補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)工業(yè)需求反彈，而工業(yè)需求的反彈反過來(lái)又會(huì)帶動(dòng)電力需求增加，電力價(jià)格出現(xiàn)跟隨上漲。從LME鹿特丹銅庫(kù)存與歐洲電價(jià)均價(jià)的相關(guān)性上看，當(dāng)電價(jià)與銅庫(kù)存都處于低位時(shí)，容易出現(xiàn)階段性的工業(yè)補(bǔ)庫(kù)刺激，目前的狀態(tài)就很接近去年天然氣價(jià)格沖頂暴跌時(shí)的情況，LME鹿特丹銅庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)主動(dòng)累庫(kù)，在其領(lǐng)先性指引下，歐洲電價(jià)均價(jià)有望跟隨迎來(lái)反彈。相應(yīng)的表征工業(yè)需求的歐洲柴油裂解價(jià)差也有望在接下來(lái)將近一個(gè)季度的尺度內(nèi)進(jìn)入階段性的上漲修復(fù)階段。

■棕櫚油/豆油：關(guān)注14日EPA生柴法案裁決

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7340（+230），廣州7180（+230）；山東一級(jí)豆油7490（+170）。

2.基差：09，一級(jí)豆油186（-56），棕櫚油江蘇420（-24）。

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 795美元/噸（+20），7月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 795美元/噸（+17.5）；7月船期巴西大豆CNF 512美元/噸（0）；美元兌人民幣7.14（+0.02）。

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，6月1-5日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降33.86%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降33.97%，出油率環(huán)比增加0.02%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為295,990噸，較上月同期的355,380噸下降16.7%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第22周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為48.4萬(wàn)噸，較上周的51.9萬(wàn)噸減少3.5萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為98.3萬(wàn)噸，較上周的89.2萬(wàn)噸增加9.1萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：美豆油連續(xù)大漲，或暗示6月14日美國(guó)生柴政策法案將迎來(lái)變數(shù)。6月12日MPOB報(bào)告大概率繼續(xù)偏空。目前國(guó)際豆棕差、POGO價(jià)差正向合理區(qū)間運(yùn)行。國(guó)內(nèi)受氫化酯化品、起酥油大量進(jìn)口擠壓需求影響，目前棕櫚油現(xiàn)貨成交依舊偏淡。人民幣匯率仍未止跌，拖累棕櫚油進(jìn)口套盤利潤(rùn)修復(fù)進(jìn)程。天氣方面，未來(lái)一周印尼、馬來(lái)降水預(yù)計(jì)低于均值。預(yù)計(jì)棕櫚油基差相對(duì)堅(jiān)挺，關(guān)注回落后繼續(xù)近月正套機(jī)會(huì)。

■豆粕：USDA6月報(bào)告平淡收?qǐng)?/strong>

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3650（+30）

2.基差：09張家港基差150（+27）

3.成本：7月巴西大豆CNF 512美元/噸（0）；美元兌人民幣7.14（+0.02）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第23周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為209.74萬(wàn)噸，較上周增加7.07萬(wàn)噸。

5.需求：6月9日豆粕成交總量21.36萬(wàn)噸，較上一交易日增加11.35萬(wàn)噸；其中現(xiàn)貨成交14.11萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第22周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為48.9萬(wàn)噸，較上周的27.4萬(wàn)噸增加21.5萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：USDA6月報(bào)告對(duì)供需數(shù)據(jù)調(diào)整不多，總體符合市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)2023/24年度大豆期末庫(kù)存預(yù)估上調(diào)為3.5億蒲式耳，5月預(yù)估為3.35億蒲式耳，原因是結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存上升。全球2023/24年度大豆期末庫(kù)存預(yù)估為1.2334億噸，5月預(yù)估為1.225億噸，因?yàn)樾枨蟛蛔恪Ｃ绹?guó)大豆優(yōu)良率為62%，略低于市場(chǎng)預(yù)期的65%。目前市場(chǎng)對(duì)于天氣炒作敏感度上升。近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交有所轉(zhuǎn)淡。目前按巴西豆進(jìn)口成本折算連粕主力合約明顯低于豆粕保本價(jià)，豆粕現(xiàn)貨經(jīng)過持續(xù)下跌，已具備一定蛋白性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。下游企業(yè)物理庫(kù)存天數(shù)仍在低位。中低品質(zhì)小麥對(duì)豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢(shì)有所弱化。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口豆套盤榨利有所走低。模型顯示6月美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨可能偏少。美國(guó)大豆播種率為91%，市場(chǎng)預(yù)期為92%， 五年均值為76%。出苗率為74%， 五年均值為56%。豆菜粕價(jià)差可能有所承壓，但維持逢低做擴(kuò)思路。

■白糖:繼續(xù)保持多頭思路

1.現(xiàn)貨:南寧7250（60)元/噸，昆明7010(110)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)7239元/噸

2.基差:南寧1月621；3月748；5月815；7月173；9月244；11月441

3.生產(chǎn):巴西4月下半產(chǎn)量同比增加不及預(yù)期。印度ISMA繼續(xù)下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估到3250，出口配額不再增加。國(guó)內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國(guó)產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，4月國(guó)產(chǎn)糖累計(jì)銷售量同比增加71萬(wàn)噸，4月累計(jì)銷糖率同比增加10個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國(guó)出口總量保持高位。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口7萬(wàn)噸，同比減少35.3萬(wàn)噸，船期到港普遍后移。

6.庫(kù)存：4月381萬(wàn)噸，同比減少110.38萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：印度產(chǎn)量調(diào)減，不宣布新的配額，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易流緊張，支撐國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時(shí)間。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，4月庫(kù)存均創(chuàng)歷史低位，國(guó)內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動(dòng)價(jià)格上漲。內(nèi)外糖價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注二季度市場(chǎng)交易巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注進(jìn)口糖到港時(shí)間。

■生豬：豬價(jià)繼續(xù)磨底

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分漲跌互現(xiàn)。河南14300（-100），遼寧14200（-100），四川14300（0），湖南14200（0），廣東15000（100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.29（0.21）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1605（-805）。

4.總結(jié)：整體生豬市場(chǎng)維持供應(yīng)充足，需求不旺的格局，生豬現(xiàn)貨價(jià)格低位震蕩。期貨價(jià)格有所反彈，或受周邊品種帶動(dòng)影響，同時(shí)6月集團(tuán)出欄計(jì)劃縮減。但是6月消費(fèi)預(yù)期雖氣溫升高而繼續(xù)減弱，持續(xù)性上漲驅(qū)動(dòng)缺失，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲可能性不高，等待大肥存欄去化充分。