■玉米：壓力位遇阻震蕩整理

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2520（10），吉林長春出庫2560（0），山東德州進廠2800（0），港口：錦州平倉2700（0），主銷區(qū)：蛇口2830（0），長沙2860（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2307=58（0）。

3.月間：C2309-C2401=75（-7）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2530（51），進口利潤300（-51）。

5.供應：我的農產品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調查數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，全國玉米主要產區(qū)售糧進度為95%（+1%），較去年同期-1%。

6.需求：我的農產品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年22周（5月25日-5月31日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米109.92萬噸（1.59）。 

7.庫存：截至5月31日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量379.8萬噸（環(huán)比-8.44%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調查數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，飼料企業(yè)玉米平均庫存26.4天（-0.62%），較去年同期下跌2.26%。截至5月26日，北方四港玉米庫存共計233.5萬噸，周比-31.1萬噸（當周北方四港下海量共計46.8萬噸，周比+7.4萬噸）。注冊倉單量44020（0）手。

8.總結：國內新季小麥價格有所上漲，同時外盤玉米反彈態(tài)勢持續(xù)，帶動內盤維持反彈態(tài)勢。但是連盤7月合約在接近60日線壓力位處遇阻陷入震蕩，短期累積反彈幅度較大后，調整需求增大。中期能否繼續(xù)上行，取決于陳作缺口能否兌現(xiàn)。

■生豬：現(xiàn)貨延續(xù)低位震蕩

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分地區(qū)小漲。河南14500（100），遼寧14300（100），四川14300（100），湖南14200（0），廣東14800（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.21（0.01）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1440（335）。

4.總結：整體生豬市場維持供應充足，需求不旺的格局，生豬現(xiàn)貨價格低位震蕩。期貨價格有所反彈，或受周邊品種帶動影響，同時6月集團出欄計劃縮減。但是6月消費預期雖氣溫升高而繼續(xù)減弱，持續(xù)性上漲驅動缺失，預計現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲可能性不高，盤面反彈使得基差再度走弱，抬高期價估值，不利于單邊交易。 

■純堿：盤面偏弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差316元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率90.14，氨堿開工率94.2，聯(lián)產開工率86.11。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存29.72萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存22.54萬噸，倉單數(shù)量1593張，有效預報235張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤464.55元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤594.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤412元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤805，浮法玻璃（天然氣）利潤511元/噸。

6.總結：國內純堿市場走勢穩(wěn)定，價格靈活調整。從目前看，純堿現(xiàn)貨企穩(wěn)，市場情緒好轉，企業(yè)訂單有增加，庫存呈現(xiàn)下降趨勢。下游原材料庫存不高，預期新產能釋放，采購謹慎，按需為主。 

■玻璃：價格陰跌

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1862.4元/噸,華北地區(qū)主流價1871元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：335。

3. 產能：玻璃日熔量163260萬噸，產能利用率80%。開工率80%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存5217.1萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存320萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤412元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤805元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤511元/噸。

6.總結:沙河市場成交一般，價格靈活。華東市場漲跌互現(xiàn)，成交略有走弱。華中地區(qū)價格穩(wěn)定，下游剛需為主，僅個別企業(yè)產銷過百。華南市場成交靈活，個別企業(yè)增加舊貨處理政策，下游適量補貨。

■焦煤、焦炭：寬幅震蕩

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1650元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1610元/噸（-30），日照港準一級冶金焦1880元/噸（0）；

2.基差：JM09基差80元/噸（3.5），J09基差-127元/噸（12）；

3.需求：獨立焦化廠產能利用率74.69%（0.28%），鋼廠焦化廠產能利用率86.73%（-0.11%），247家鋼廠高爐開工率82.36%（0.00%），247家鋼廠日均鐵水產量240.81萬噸（-0.71）；

4.供給：洗煤廠開工率74.30%（-0.18%），精煤產量62.676萬噸（-0.22）；

5.庫存：焦煤總庫存2052.8噸（3.61），獨立焦化廠焦煤庫存772.51噸（3.20），可用天數(shù)8.64噸（0.05），鋼廠焦化廠庫存729.05噸（1.15），可用天數(shù)11.65噸（0.03）；焦炭總庫存916.75噸（-7.96），230家獨立焦化廠焦炭庫存82.56噸（-2.94），可用天數(shù)8.84噸（0.08），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存609.56噸（-6.62），可用天數(shù)11.63噸（-0.09）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤1元/噸（-53），螺紋鋼高爐利潤-57.87元/噸（-0.15），螺紋鋼電爐利潤-293.21元/噸（-0.11）；

7.總結：黑色系開始出現(xiàn)整體回調。部分地區(qū)煤價在短暫反彈后開始下行，加上盤中對粗鋼減產的預期仍存，焦炭價格亦有繼續(xù)下行的趨勢，市場意見開始出現(xiàn)分歧。究其原因是焦煤的供需寬松格局尚未有所改變，煤價整體下行趨勢仍存，而焦炭當前利潤尚可，在焦煤價格有松動預期的時刻，焦炭成本支撐效應將被削弱。前期對刺激政策的預期帶來的漲幅的可持續(xù)性仍將接受市場的檢驗。短期內未見雙焦明顯向上驅動，前期超跌后下方空間亦有限，預計將保持寬幅震蕩走勢。

■滬銅：面臨支撐后大幅反彈

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為67325元/噸(+150元/噸）

2.利潤:進口利潤-180.79

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+325（-20）

4.庫存:上期所銅庫存86648噸(+471噸)，LME銅庫存100100噸（+275噸）。

5.總結：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，短期到支撐后大幅反彈，反彈繼續(xù)沽空。壓力位67500-68200。

■滬鋅:趨勢性下跌，逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為19790元/噸(+220元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-470.15元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水245，前值270

4.庫存: 上期所鋅庫存47011噸(-578噸)，LME鋅庫存86625噸（-650噸）

5.總結: 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價再次破位下跌，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，逢壓力位做空為主。

■棕櫚油/豆油：國內經濟數(shù)據(jù)不佳拖累人民幣匯率

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7180（-80），廣州7040（-80）；山東一級豆油7340（-50）。

2.基差：09，一級豆油322（+12），棕櫚油江蘇522（-30）。

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 780美元/噸（0），7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 785美元/噸（-5）；7月船期巴西大豆CNF 511美元/噸（+1）；美元兌人民幣7.15（+0.02）。

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，6月1-5日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比下降33.86%。油棕鮮果串單產環(huán)比下降33.97%，出油率環(huán)比增加0.02%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月棕櫚油產品出口量為1,085,070噸，較上月的1,104,726噸下降1.8%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第21周末，國內棕櫚油庫存總量為51.9萬噸，較上周的55.9萬噸減少4.0萬噸。國內豆油庫存量為90.3萬噸，較上周的85.5萬噸增加4.8萬噸。

7.總結：市場預計馬來5月末庫存環(huán)比上升6.8%，因印尼降稅促出口，馬來5月出口環(huán)比僅增0.7%，5月產量環(huán)比增21%。國際豆棕差、POGO價差正向合理區(qū)間運行。國內受氫化酯化品、起酥油大量進口擠壓需求影響，目前棕櫚油現(xiàn)貨成交依舊偏淡。人民幣匯率仍未止跌，拖累棕櫚油進口套盤利潤修復進程。天氣方面，關注泰國高溫干旱情況是否向南蔓延至印尼、馬來。預計棕櫚油基差相對堅挺，關注回落后繼續(xù)近月正套機會。

■豆粕：海關5月大豆進口量證實清關擾動不在

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3670（-60）

2.基差：09張家港基差189（-38）

3.成本：7月巴西大豆CNF 511美元/噸（+1）；美元兌人民幣7.15（+0.02）

4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第22周全國油廠大豆壓榨總量為205.84萬噸，較上周減少2.65萬噸。

5.需求：6月7日豆粕成交總量14.7萬噸，較上一交易日減少3.59萬噸；其中現(xiàn)貨成交9.4萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第21周末，國內豆粕庫存量為27.4萬噸，較上周的21.9萬噸增加5.5萬噸。

7.總結：中國大豆5月進口量大增，在上個月的嚴格檢驗中被耽擱的貨物終于在港口卸貨。海關總署數(shù)據(jù)顯示，中國5月大豆進口觸及1200萬噸，較上年同期增加24%，刷新歷史最高紀錄。美國大豆優(yōu)良率為62%，略低于市場預期的65%。目前市場對于天氣炒作敏感度上升。國內壓榨量有所恢復，清關擾動可能逐步淡化。國內下游有低位補庫需求，使現(xiàn)貨成交好轉。目前按巴西豆進口成本折算連粕主力合約明顯低于豆粕保本價，豆粕現(xiàn)貨經過持續(xù)下跌，已具備一定蛋白性價比優(yōu)勢。下游企業(yè)物理庫存天數(shù)仍在低位。中低品質小麥對豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢有所弱化。目前國內進口豆套盤榨利有所走低。模型顯示6月美國大豆產區(qū)中北部降雨可能偏少。美國大豆播種率為91%，市場預期為92%， 五年均值為76%。出苗率為74%， 五年均值為56%。適當關注豆菜粕做擴機會。

■PP：丙烯價格有階段性止跌可能

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6850元/噸（-20）。

2.基差：PP09基差-43（+29）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存71.5萬噸（-3）。

4.總結：粒粉價差不可能無限制拉到，除了需求端粉料開始部分替代粒料，對粒料價格起到反作用，那粒粉價差的修復是否可以通過丙烯的止跌的來抬升粉料價格修復，如果可以，PP盤面代表的粒料價格下行壓力會小一些。從丙烯上游與下游開工率的差值看，供需開始走強，在其指引下，丙烯價格有階段性止跌可能，也就是說估值端粒粉價差的不合理，可能會通過粒料與粉料價格的雙向奔赴進行修復。

■塑料：貿易商庫存難以持續(xù)去庫

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7750元/噸（-0）。

2.基差：L09基差50（+39）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存71.5萬噸（-3）。

4.總結：盤面價格開始接近上邊外盤進口成本?？紤]到最領先的指標基差已經開始走弱，在其指引下貿易商庫存難以持續(xù)去庫，而貿易商庫存又對聚烯烴進口利潤存在領先指引，貿易商庫存難以持續(xù)去庫代表著聚烯烴進口窗口難以持續(xù)大幅打開，所以目前盤面的上漲只能定義為反彈。

■原油：需求端下行方向相對確定

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格76.30美元/桶（-1.02），OPEC一攬子原油價格76.52美元/桶（-0.94）。

2.總結：在供應端受到OPEC+政策擾動較大的背景下，需求端下行方向相對確定，且需求的下行又會反過來影響OPEC+減產政策的制定，所以后續(xù)交易的焦點還是放在需求端，需求仍是交易的主邏輯。原油屬于經濟后周期品種，柴油需求受高利率的影響預計將維持弱勢，而汽油需求在未來受加息滯后影響走弱的服務消費需求帶動下也存在衰減可能，隨著原油需求的持續(xù)走弱，后續(xù)可能需要看到OPEC+更大規(guī)模的減產托底動作，才能給到油價相對堅實的下邊際。

■白糖:保持多頭思路

1.現(xiàn)貨:南寧7170（60)元/噸，昆明6890(0)元/噸，倉單成本估計7143元/噸

2.基差:南寧1月707；3月831；5月884；7月219；9月314；11月528

3.生產:巴西4月下半產量同比增加不及預期。印度ISMA繼續(xù)下調印度產量預估到3250，出口配額不再增加。國內廣西減產致全國產量減產。

4.消費:國內情況，需求預期持續(xù)好轉，4月國產糖累計銷售量同比增加71萬噸，4月累計銷糖率同比增加10個百分點；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復，出口大國出口總量保持高位。

5.進口：4月進口7萬噸，同比減少35.3萬噸，船期到港普遍后移。

6.庫存：4月381萬噸，同比減少110.38萬噸。

7.總結：印度產量調減，不宣布新的配額，國際市場貿易流緊張，支撐國內外糖價高位，巴西產季開榨后上量上需要時間。國內南方提前收榨趨勢，產量低于市場預期，4月庫存均創(chuàng)歷史低位，國內消費反彈明顯，供需存轉為緊張，推動價格上漲。內外糖價短期內繼續(xù)保持強勢，國際市場關注二季度市場交易巴西產量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內市場關注進口糖到港時間。

■花生:下方支撐較強

0.期貨：2310花生9662（56)

1.現(xiàn)貨:油料米：9300

2.基差：11月：-362

3.供給：本產季總體減產大環(huán)境確定，前期基層也因保存成本提高惜售心理減少，目前基層基本無貨，中間商庫存同比往年較少。

4.需求：市場需求進入淡季，食品廠補庫結束，油廠主力收購積極性不高。

5.進口：進口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結：當前高價環(huán)境下，油廠產品充足不急于收購，導致油料米相對商品米偏弱。市場下游需求進入淡季，中間商建庫意愿不強，對價格造成壓力，上行驅動缺乏。當前種植端進入播種時期，總體種植意愿較強，產地麥茬花生種植面積預計增加，關注種植面積最終情況和后續(xù)產區(qū)天氣情況。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3680元/噸。

基差：21對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：83

產量：Mysteel調研，247家鋼廠高爐開工率82.36%，環(huán)比上周持平，同比去年下降1.32個百分點；高爐煉鐵產能利用率89.66%，環(huán)比下降0.26個百分點，同比下降0.24個百分點；鋼廠盈利率32.90%，環(huán)比下降1.30個百分點，同比下降18.62個百分點；日均鐵水產量240.81萬噸，環(huán)比下降0.71萬噸，同比下降1.81萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價821元/噸。

基差：50，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：70.5

庫存：Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12752.54，環(huán)比降41.29；日均疏港量290.99降0.72。分量方面，澳礦5835.22降42.73，巴西礦4348.64降51.2；貿易礦7607.42降27.97，球團746.05增10.06，精粉1115.47增15.53，塊礦1604.67降41.36，粗粉9286.35降25.52；在港船舶數(shù)86條增6條。

基本面：庫存下降，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復非理性貼水。

■橡膠：海外主產區(qū)逐漸上量 

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11875元/噸（+200）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10600元/噸（+50）、RSS3（泰國三號煙片）上海13650（+250）。

2.基差：全乳膠-RU主力-210元/噸(-60）。

3.庫存：截至2023年6月4日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易合計庫存量91.9萬噸，較上期增加0.04萬噸，環(huán)比增幅0.05%。 

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為77.43%，環(huán)比+0.12%，同比+15.41%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為66.34%，環(huán)比-0.34%，同比+8.48%。 

5.總結：國內外產區(qū)逐漸開始上量，產區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應產生趨勢性影響，供應端難以利好支撐，需求端新能源汽車方面消息面有利好，但目前整體訂單表現(xiàn)一般。預計膠價難以走出趨勢性向上行情。

■股指市場整體表現(xiàn)疲軟

1.外部方面：截至當天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲91.74點，收于33665.02點，漲幅為0.27%；標準普爾500種股票指數(shù)下跌16.33點，收于4267.52點，跌幅為0.38%；納斯達克綜合指數(shù)下跌171.52點，收于13104.90點，跌幅為1.29%。

2.內部方面:周三股指市場整體繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，呈小幅震蕩格局。市場日成交額小幅放量保持8千億成交額規(guī)模。漲跌比一般，近2700家公司上漲。北向資金凈流入25余億元，行業(yè)方面，電池行業(yè)領跌。

3.結論：股指在估值方面已經處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，經濟修復道阻且長，經濟數(shù)據(jù)不及預期股指整體中樞下移。