調(diào)研時(shí)間：2023年5月25日

調(diào)研地點(diǎn)：江蘇太倉(cāng)

調(diào)研對(duì)象：化纖企業(yè)E和進(jìn)出口貿(mào)易商F

調(diào)研情況

E企業(yè)基本情況：

裝置&產(chǎn)能：

企業(yè)E涉及聚酯、加彈、織造、印染以及終端的家紡和毛毯上下游產(chǎn)銷一條龍，有聚合裝置三條產(chǎn)線，產(chǎn)能合計(jì)50萬(wàn)噸。其中切片10萬(wàn)噸，兩條20萬(wàn)噸長(zhǎng)絲產(chǎn)線（最大可以做到25），其中切片主要用來(lái)調(diào)節(jié)生產(chǎn)。企業(yè)聚合量是穩(wěn)定的，長(zhǎng)絲負(fù)荷近期有下調(diào)，多余的部分生產(chǎn)切片。企業(yè)E有蘇北泗陽(yáng)和太倉(cāng)兩個(gè)織造基地。

能源消耗：以前是燒煤，后來(lái)煤改氣改用生物質(zhì)燃料（木屑，從港口采購(gòu)）成本1K+/噸，比天然氣便宜。

產(chǎn)銷情況：

開工負(fù)荷：目前滿負(fù)荷。

庫(kù)存：成品庫(kù)存大約在十幾天左右。

原料采購(gòu)：PTA主要采購(gòu)YS 2/3合約貨以及1/3現(xiàn)貨跟貿(mào)易商點(diǎn)價(jià)。MEG以現(xiàn)貨為主，油制是現(xiàn)貨為從港口拿貨，煤制都是內(nèi)蒙、新疆貨為主，煤制主要是月均價(jià)。E企業(yè)自有EG儲(chǔ)罐2萬(wàn)噸。煤制EG今年供應(yīng)很充足。煤制對(duì)生產(chǎn)質(zhì)量沒影響，主要是供應(yīng)不穩(wěn)定，一般不考慮全部煤制。目前原料備貨不多，因?yàn)槭呛簏c(diǎn)價(jià)，除非是強(qiáng)烈看漲可以備一部分。

E企業(yè)生產(chǎn)的長(zhǎng)絲1/10自用，9/10外銷，其他規(guī)格的織造原料外采。

加工費(fèi)：生產(chǎn)細(xì)絲主打75D，加工費(fèi)1100-1200元。今年切片利潤(rùn)比長(zhǎng)絲好?？椩旖衲暾w利潤(rùn)差。切片可以再生產(chǎn)但是不會(huì)這么操作因?yàn)闆]有利潤(rùn)，都是去做特種絲。今年加彈主動(dòng)虧損，以前都是有加工費(fèi)的。印染和毛毯今年利潤(rùn)是比較好。

下游銷售：9/10的長(zhǎng)絲外銷剩下的自用，主打產(chǎn)品滌綸四件套出口為主，主要出口美國(guó)和歐洲。不直接出口，是跟蘇美達(dá)一類的公司合作。今年出口比較差，現(xiàn)在國(guó)際關(guān)系緊張也會(huì)限制或影響紡織服裝的出口。訂單方面外貿(mào)訂單今年不好，織造現(xiàn)在最長(zhǎng)就是一個(gè)月的訂單。內(nèi)貿(mào)方面國(guó)內(nèi)的家紡訂單也不好。

附加信息：

織造蘇北發(fā)展特別很快，TK上了裝置會(huì)影響江蘇的織造產(chǎn)業(yè)布局。TK的人工成本少，設(shè)備是半自動(dòng)的，打包也是全部人工，單條產(chǎn)線量也偏大30萬(wàn)噸。

長(zhǎng)絲包括加彈都是款到發(fā)貨。買布可以有賬期，一般是1-3個(gè)月。

企業(yè)F基本情況：

該大型制造企業(yè)F，業(yè)務(wù)涉及地產(chǎn)置業(yè)、金融、生物醫(yī)藥、貿(mào)易四大業(yè)務(wù)板塊。進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)早期為集團(tuán)自有化纖采購(gòu)原料，后期業(yè)務(wù)改革后保留了MEG和PTA的貿(mào)易業(yè)務(wù)。

貿(mào)易情況：

去年PTA和MEG一共200多萬(wàn)噸，一個(gè)月約10多萬(wàn)噸，今年至今的節(jié)奏也差不多。

企業(yè)F盤面、現(xiàn)貨和期權(quán)都做。敞口2-3萬(wàn)多噸，合約5萬(wàn)多噸（非工廠）不賺錢只走量。

行情觀點(diǎn)：

（1）MEG區(qū)間震蕩對(duì)待，三年周期內(nèi)逢低拿貨思路，做反套頭寸，做遠(yuǎn)期空現(xiàn)貨不斷的換手。邏輯主要看周差，周差沒有變化反套頭寸就可以繼續(xù)做。周差扭轉(zhuǎn)行情出現(xiàn)變化。

（2）未來(lái)EG進(jìn)口依存度下降，供需格局會(huì)發(fā)生很大改變。

（3）EG近端基本面偏強(qiáng)，近期裝置檢修高峰疊加進(jìn)口量偏低，港口顯性庫(kù)存下降較快，遠(yuǎn)期EG切換EO/EVA存在不及預(yù)期可能處于寬平衡。

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