價值投資君丨從700萬到8.3億，你不可不知的價值投資大師喬爾·格林布拉特的經(jīng)典語錄！

與只會坐在辦公室里寫文章的學(xué)院派不同，出生于美國紐約的喬爾?格林布拉特不僅是哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院的客座教授，一家《財富》500強公司的前董事長，同時也是紐約證券拍賣公司以及價值投資者俱樂部網(wǎng)站的合作發(fā)起人。

1980年，在賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院獲得MBA學(xué)位的格林布拉特沒有選擇參加工作，而是決定繼續(xù)學(xué)習(xí)法律。但一年之后他發(fā)現(xiàn)自己并不想成為一名律師，于是便毅然決定加入一家剛成立的對沖基金，主要做風(fēng)險套利和事件驅(qū)動方面的投資。

1985年，格林布拉特創(chuàng)建了自己的對沖基金，取名為哥譚資本。初出茅廬的格林布拉特在投資事業(yè)起步時便展現(xiàn)出了驚人的投資能力。在他的操盤下，哥譚資本在1985年-2005年的二十年間，資產(chǎn)規(guī)模從700萬美元滾到了8.4億美元，年均回報率高達(dá)40%，前10年更是保持了50%的年化收益。更值得一提的是，這一投資記錄，是在幾乎不動用杠桿的情況下創(chuàng)造下，堪稱華爾街的一項投資奇跡。

2005年，格林布拉特出版了一本僅150頁的小書——《股市穩(wěn)賺》，將價值投資的基本概念通過有趣的故事和通俗易懂的語言呈現(xiàn)出來。此書凝結(jié)了格林布拉特20多年的投資經(jīng)驗以及現(xiàn)代價值投資原理的精華，并將其中用一個極其簡單且全球適用的高復(fù)利“神奇公式”表現(xiàn)出來。只要你按照書中提及的簡單步驟，套用“神奇公式”進行操作，就能自動買進低價優(yōu)質(zhì)的公司股票，在風(fēng)險極低的情況下獲得相當(dāng)可觀的長期投資收益。

在格林布拉特看來，投資與個人的專業(yè)背景以及智力水平無關(guān)，只要你明白炒股究竟是怎么一回事，堅定不移地套用“神奇公式”，并有足夠的耐心長期持有被該公式選中的股票，任何年齡、任何身份的投資者都可以很容易地在投資中取得成功。上面說到的“神奇公式”，也就是幫助格林布拉特成功將700萬美元滾到8.4億美元的“賺錢機器”。

神奇公式將尋找好的投資標(biāo)的的流程簡化成兩部分：尋找好的生意；尋找便宜的股票。好的生意指資本收益率高的公司，而便宜的股票則意味著股票收益率更高。其中，資本收益率=息稅前利潤/（凈運營資本+固定資產(chǎn)），股票收益率=息稅前利潤/企業(yè)價值。先別因為里面看似復(fù)雜的各種財務(wù)概念而卻步，簡單來講，這個公式完完全全遵循了價值投資的本質(zhì)：用便宜的價格買好的企業(yè)。

格林布拉特表示，神奇公式能夠幫助不懂估值的投資者戰(zhàn)勝大盤，而對于精通估值的投資人，神奇公式則能給他們提供一個起點，他們的估值能力還能給神奇公式加分。

“便宜買好貨”是眾人皆知的生活經(jīng)驗，在資本市場，其實也是同樣的道理。將“便宜買好貨”這句好放到股市中，首先就是要找到質(zhì)優(yōu)價低的股票。上面已經(jīng)提到，格林布拉特主要用資產(chǎn)收益率和股票收益率兩個指標(biāo)分別來描述“質(zhì)優(yōu)”和“價低”兩個因素，那具體又要怎么做呢？在書中，我們可以看到，格林布拉特將其主要分成四步。

1、按照資本回報率的高低將市場上的上市公司進行排序，資本收益率最高的排在第一位，以此類推。

2、按照股票收益率的高低對上市公司進行排序，股票收益率最高的排在第一位。

3、資本回報率排序號+股票收益率排序號進行排序，找到將資本收益率和股票收益率這兩個因素進行最佳組合的公司。

4、挑選其中靠前的20-30只股票等權(quán)購買，一年后按照上述步驟進行股票輪換。在此過程中需不斷密切跟蹤選中的標(biāo)的，確保它們一直保持高質(zhì)量。

在這里也要提醒一下各位，并不是學(xué)會了這個選股方法就萬事大吉了。據(jù)格林布拉特的研究測算，平均來看，神奇公式在一年內(nèi)會有五個月左右的時間表現(xiàn)遜色于市場指數(shù)。在完整的年度比較中，每四年會有一次低于市場平均水平，每六年中，至少會有連續(xù)兩年表現(xiàn)不佳。所以，從這個角度來看，如果你想真正堅持一個幾個月甚至幾年內(nèi)都不一定見效的策略，就必須從內(nèi)心深處真正相信它。當(dāng)然，我相信，神奇公式已經(jīng)用其多年的輝煌業(yè)績向大家證明了它值得信任。

當(dāng)然，也正因為它不總是有效，神奇公式才能在長期內(nèi)真正有效。我們可以試想一下，如果所有人在獲取這一神奇公式以后都一窩蜂似地買入股票，那被選中的個股價格就會被推高，最終導(dǎo)致公式失效。但是如果大家根據(jù)公式買入股票后發(fā)現(xiàn)它們在幾周或幾個月內(nèi)都不漲，又有幾個人會一直堅持下去呢？如此一來，反而促進了神奇公式的長期有效性。

值得一提的是，格林布拉特的研究測算結(jié)果同樣表明，在他統(tǒng)計的17年時間里，只要你持股滿3年，在任何時間點根據(jù)神奇公式的推薦買入股票都不會虧損，是100%賺錢的。所以，如果你希望神奇公式在你的交易中奏效，就必須堅信它的作用，并保持長遠(yuǎn)的投資眼光。

說了這么多，相信肯定會有朋友問，這么厲害的公式適用于A股市場嗎？畢竟當(dāng)了太多年韭菜，也想靠著這個神奇的公式體驗一把穩(wěn)賺的味道。這個問題，國內(nèi)的投資者當(dāng)然也想到了，并已經(jīng)有所運用。

資料顯示，《證券市場周刊》通過回溯檢驗，根據(jù)神奇公式構(gòu)建的投資組合，在2000年5月-2009年11月之間，年均復(fù)合收益率達(dá)到17.55%，遠(yuǎn)超同期上證綜指的5.29%。另外，也有機構(gòu)投資者將利用神奇公式選出的投資組合表現(xiàn)進行統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)2005年-2016年期間，該組合的平均年化收益率達(dá)到27.37%，遠(yuǎn)勝于同期滬深300的11.90%。由此，我們可以看到，神奇公式在A股大概率也能發(fā)揮其作用。不過，在此也要提醒大家，在運用神奇公式進行交易的時候，千萬要注意調(diào)整好自己的心理預(yù)期，畢竟咱們的比較對象是國內(nèi)指數(shù)，而不是40%的年均收益率。