近期，越來(lái)越多的退市風(fēng)險(xiǎn)公司鎖定“面值退市”。

5月22日，*ST搜特股價(jià)跌停，收于0.42元/股，股票收盤價(jià)已連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，鎖定“面值退市”。目前來(lái)看，今年已有6只A股股票退市，4只為“面值退市”，占比67%。另外，還有7只已鎖定“面值退市”。至此，年內(nèi)觸及和鎖定“面值退市”的股票多達(dá)11只。

受訪專家表示，1元退市新規(guī)效果逐漸顯現(xiàn)?！懊嬷低耸小必灤┤辏龠M(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。對(duì)于退市前尋求重整保殼的現(xiàn)象，投資者需要引起高度警惕，防范“忽悠式重整”。

年內(nèi)已有4只“面值退市”

自2020年底1元退市新規(guī)實(shí)施以來(lái)，威力逐漸增強(qiáng)，今年更是遠(yuǎn)超往年。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月22日，自*ST宜生成為新規(guī)下首只“1元退市股”以來(lái)，“1元退市股”增至8只。具體來(lái)看，2021年有3只，2022年有1只，2023年有4只。

談及“面值退市”公司逐年增多現(xiàn)象，中國(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，股票發(fā)行注冊(cè)制實(shí)施后，“殼”價(jià)值不斷貶值，“炒殼”“賣殼”行為有所減少。同時(shí)，退市新規(guī)實(shí)施后，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)法，對(duì)“殼公司”精準(zhǔn)打擊，加強(qiáng)退市監(jiān)管力度。

截至目前，今年還有7只股票已鎖定“面值退市”。*ST宜康、*ST中天、*ST搜特、*ST藍(lán)光等4只股票收盤價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，鎖定“面值退市”；*ST龐大、*ST宏圖、ST美置雖尚未滿20個(gè)交易日，但即便剩余交易日連續(xù)漲停也達(dá)不到1元，提前鎖定“面值退市”。

以此來(lái)看，2023年“1元退市股”至少有11只，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)往年。

“從數(shù)據(jù)上看，1元退市新規(guī)的‘市場(chǎng)出清’效果開(kāi)始顯現(xiàn)。”華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在制度設(shè)計(jì)層面上，1元退市新規(guī)是一個(gè)客觀性的標(biāo)準(zhǔn)，并且目前規(guī)則的要求是“觸及即退”，不存在以前暫停上市的過(guò)渡階段，一旦達(dá)到指標(biāo)就必須退市。

他進(jìn)一步表示，從市場(chǎng)層面而言，基于全面注冊(cè)制的實(shí)施，隨著前端更多上市公司進(jìn)入，投資者的選擇增多，必然會(huì)出現(xiàn)“好的企業(yè)受追捧，差的企業(yè)受冷落”。

需謹(jǐn)防忽悠式重整

記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，近七成公司存在反復(fù)“摘戴帽”現(xiàn)象。前述11家公司中，7家存在這種現(xiàn)象，表面顯示出經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，背后則往往存在著經(jīng)營(yíng)困難、資不抵債、內(nèi)部治理失控等嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。

劉俊海認(rèn)為，通常來(lái)說(shuō)，觸及或鎖定面值退市的公司基本面堪憂，往往存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等多重風(fēng)險(xiǎn)。

鄭彧認(rèn)為，對(duì)于本身財(cái)務(wù)指標(biāo)不好或者存在重大違法行為的公司，市場(chǎng)對(duì)其股票價(jià)格自然會(huì)有一個(gè)價(jià)值判斷的調(diào)整，不會(huì)像以前一樣認(rèn)為是炒作“重組概念股”，這說(shuō)明我國(guó)證券市場(chǎng)越來(lái)越成熟，回歸市場(chǎng)本質(zhì)。

值得注意的是，這些企業(yè)中，也有正在尋求重整自救的。例如，*ST搜特、*ST中天兩家企業(yè)均申請(qǐng)重整并獲得通過(guò)，進(jìn)入預(yù)重整階段，但尚未進(jìn)入重整程序。

“退市風(fēng)險(xiǎn)公司在退市前啟動(dòng)預(yù)重整，目的就是為了保殼、避免退市。”劉俊海認(rèn)為，如果“平時(shí)不燒香”、臨時(shí)抱佛腳，重整的成功率并不高。如果重整符合誠(chéng)信原則，各方均有誠(chéng)意，且有實(shí)力注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能夠把上市公司原有資源利用好，特別是價(jià)值鏈、供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈等各方面資源整合好，也能夠使投資者受益。從實(shí)踐來(lái)看，成功的重整方案往往是公平的、合理的、可行的。

“由于退市力度加大，上市公司重組、重整的項(xiàng)目會(huì)逐步增加?！北本┖?rùn)天睿（深圳）律師事務(wù)所主任唐申秋律師對(duì)本報(bào)記者表示，實(shí)踐中，有的公司實(shí)控人著力解決大股東占用資金等重整障礙，使其符合重整條件、進(jìn)入重整程序，引進(jìn)新的投資人和朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展。

鄭彧提醒道，為避免觸發(fā)“面值退市”指標(biāo)而宣布對(duì)上市公司預(yù)重整，可能短期對(duì)股價(jià)上揚(yáng)有一作用，但這些預(yù)重整的措施將接受市場(chǎng)檢驗(yàn)，忽悠式重整或者忽悠式披露很容易就被市場(chǎng)洞悉，并不具持久性。