受成本塌陷的拖累，甲醇價(jià)格持續(xù)走弱。后期煤炭?jī)r(jià)格止跌反彈存疑，甲醇供大于求問(wèn)題難以改變，將延續(xù)偏弱走勢(shì)。

進(jìn)口貨源充足

國(guó)內(nèi)煤炭庫(kù)存處于高位，煤炭?jī)r(jià)格回落，煤制甲醇成本下降，這使得近期甲醇價(jià)格持續(xù)走弱。然而，由于甲醇跌幅大于煤炭跌幅，國(guó)內(nèi)煤制甲醇的虧損加劇，甲醇生產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)工負(fù)荷相應(yīng)有所下降。截至5月11日，國(guó)內(nèi)甲醇的開(kāi)工負(fù)荷為70.3%，較去年同期下降2.03個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)兩周下降，國(guó)內(nèi)的甲醇供應(yīng)有所下降。

截至5月11日，國(guó)內(nèi)甲醇港口庫(kù)存為60萬(wàn)噸，較去年同期下降2.32萬(wàn)噸，同比下降3.72%。其中，華東地區(qū)港口庫(kù)存為42.6萬(wàn)噸，較去年同期下降3.6萬(wàn)噸，同比下降7.79%；華南地區(qū)港口庫(kù)存為17.4萬(wàn)噸，較去年同期上升1.28萬(wàn)噸，同比上升7.94%。不過(guò)，后期伊朗貨源供應(yīng)充足， 5月預(yù)計(jì)甲醇到港量將會(huì)處于高位，進(jìn)口貨源的增加不僅能夠填補(bǔ)國(guó)內(nèi)供應(yīng)的下降，而且會(huì)引起港口庫(kù)存的上升。

終端訂單有限

目前，甲醇傳統(tǒng)需求整體上處于中性狀態(tài)。截至5月11日，甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的開(kāi)工負(fù)荷分別為31.39%、21.4%、86.45%、41.75%、67.26%，較去年同期分別上升1.89、上升5.28、上升0.01、下降4.25、上升2.38個(gè)百分點(diǎn)。甲醛方面，目前，甲醛行業(yè)平均虧損在85元/噸，虧損幅度較前期有所收窄。隨著南方梅雨季的到來(lái)，甲醛下游板材廠進(jìn)入消費(fèi)淡季，對(duì)于甲醛的需求將會(huì)下降。在行業(yè)虧損和需求淡季的共同作用下，甲醛后期的開(kāi)工負(fù)荷存在下降的預(yù)期。二甲醚方面，二甲醚目前的生產(chǎn)利潤(rùn)在290元/噸，處于偏高水平，但是目前現(xiàn)貨交投平淡，二甲醚開(kāi)工沒(méi)有明顯的上升驅(qū)動(dòng)。冰醋酸方面，目前冰醋酸的生產(chǎn)利潤(rùn)在300元/噸，處于偏低水平，目前冰醋酸企業(yè)以履行長(zhǎng)約訂單為主，零售訂單相對(duì)有限。整體來(lái)看，甲醇的傳統(tǒng)下游受季節(jié)性等因素的制約，需求難有明顯的上升，但是明顯回落的可能性不大，整體上處于中性的狀態(tài)。

國(guó)內(nèi)煤制烯烴的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，企業(yè)的生產(chǎn)積極性有所下降。截至5月11日，國(guó)內(nèi)煤制烯烴平均虧損800元/噸左右，去年同期煤制烯烴基本上處于盈虧平衡狀態(tài)。受此影響，國(guó)內(nèi)煤制烯烴的開(kāi)工負(fù)荷為76.1%，較去年同期下降7.46個(gè)百分點(diǎn)。目前來(lái)看，斯?fàn)柊疃唐陔y以重啟，煤制烯烴需求的增量相對(duì)有限。

整體來(lái)看，甲醇的下游企業(yè)受生產(chǎn)利潤(rùn)偏低、訂單有限的影響，開(kāi)工負(fù)荷偏低，短期這種狀況難以改變，需求端對(duì)于甲醇難以形成支撐。

后市預(yù)測(cè)

隨著夏季的到來(lái)，用電高峰將刺激煤炭的需求，但是煤炭需求回暖仍需關(guān)注氣溫和水電供應(yīng)情況，因此煤制甲醇成本能否止跌反彈仍存一定的不確定性。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工下降，但是進(jìn)口上升將填補(bǔ)缺口，需求端甲醇沒(méi)有亮點(diǎn)可言，供大于求的格局短期難以改變。在這種情況下，我們認(rèn)為甲醇沒(méi)有明顯的上漲動(dòng)能，后期偏弱的格局暫難改變。