4月第4周各類資產(chǎn)表現(xiàn)：

4月第4周，美股三大指數(shù)全部上漲。Wind全A小幅下跌0.18%，日均成交額下降至11015億元。30個一級行業(yè)中12個行業(yè)實現(xiàn)上漲，傳媒、建筑和紡織服裝表現(xiàn)相對靠前；電子、計算機和房地產(chǎn)表現(xiàn)靠后。信用債指數(shù)上升0.17%，國債指數(shù)上升0.30%。

權(quán)益

4月第4周， Wind全A的風險溢價略低于【中性】水平（中位數(shù)下0.2倍標準差，45%分位）。滬深300、上證50和中盤股（中證500）的風險溢價分別下降至48%、57%和20%分位。金融、周期、成長、消費的風險溢價為47%、50%、59%、48%分位。

4月第4周，各風格指數(shù)的擁擠度走勢出現(xiàn)分歧，價值擁擠程度加劇，成長的擁擠度進一步瓦解。大盤價值、大盤成長、中盤價值、中盤成長、小盤價值、小盤成長的擁擠度分別為85%、46%、82%、33%、73%、56%歷史分位。

4月第4周，30個一級行業(yè)的平均擁擠度下降至52%分位。當前擁擠度最高的為傳媒、通信和計算機，仍需要警惕交易層面上過于擁擠的風險。綜合、消費者服務(wù)和基礎(chǔ)化工的擁擠度最低。

債券

4月第4周，央行凈投放5150億元，流動性溢價小幅下降至60%分位，處在中性偏緊的區(qū)間內(nèi)。市場對未來流動性收緊的預期回歸中性（下降至52%分位），期限價差小幅下降至14%分位，久期策略性價比低；信用溢價下降至35%分位，信用下沉策略的性價比下降至中性偏低。

利率債和信用債的短期交易擁擠度分別下降至62%和60%分位?？赊D(zhuǎn)債的短期交易擁擠度維持56%分位，情緒改善緩慢但還在持續(xù)。

商品

能源品：4月第4周，布油下跌1.82%至80.26美元/桶。原油的交易擁擠度上升至48%分位，情緒修復至中性。美國石油總儲備下降0.09%，其中戰(zhàn)略儲備下降0.28%，庫存持續(xù)下降顯示其實需求可能并沒有市場預期的那么弱。

基本金屬：4月第4周金屬價格均有所下跌，銅價下跌2.26%，滬鋁和滬鎳分別下跌2.84%和3.02%。銅油比維持在中性位置，銅金比處在中性下方，銅在工業(yè)屬性上定價中性，在金融屬性上定價中性偏便宜。

貴金屬：倫敦金現(xiàn)貨價格上漲0.34%。COMEX黃金的非商業(yè)持倉擁擠度小幅上升至70%分位，投機情緒有所回升。現(xiàn)貨黃金ETF周均持倉量小幅上升0.29%，黃金的短期交易擁擠度下降至88%。

匯率

4月第4周，美元指數(shù)小幅下跌0.04%，收于101.67。部分銀行破產(chǎn)帶來的流動性沖擊仍在緩釋，在岸美元流動性溢價維持38%分位。離岸美元流動性溢價下降至64%分位，前期在岸與離岸金融條件的巨大差異彌合，對美元的支撐進一步減弱。

離岸人民幣匯率上升0.36%至6.918，中美實際利差小幅下降至48%分位，人民幣賠率中性。

海外

4月第4周，10Y美債名義利率下降13bps至3.44%水平，10Y美債實際利率下降3bps至1.26%，10年期盈虧平衡通脹預期下降10bps至2.18%。美國10年-2年期限利差倒掛幅度維持60bps，10年-3個月利差倒掛幅度加深至166bps。名義利率的倒掛主要是因為通脹預期期限結(jié)構(gòu)上的倒掛，實際利率的倒掛對實體經(jīng)濟的影響更加直接。目前美國金融部門衰退，但實體部門仍有韌性，有較大可能不出現(xiàn)衰退。（詳見?《從美債期限結(jié)構(gòu)看衰退的新視角》?，2023年4月11日）

4月第4周，美股三大指數(shù)全部上漲。標普500和道瓊斯分別上漲0.87%和0.86%，納斯達克上漲1.55%。標普500、納斯達克和道瓊斯風險溢價分別上升至56%、37%和34%分位。美國信用溢價維持45%分位，投機級信用溢價小幅下降至42%分位，投資級信用溢價維持47%分位，信用溢價處于中性下方，說明銀行業(yè)流動性危機對信用市場沒有出現(xiàn)明顯的沖擊。