價值投資君丨巴菲特：如何發(fā)掘高成長性的股票

在投資過程中，投資者要重視具有高成長性的股票。成長股并不是一成不變的，投資者要根據(jù)實際情況更換成長股。

1994年巴菲特在致股東信里寫道：“如果你擁有的是企業(yè)中的'天然鉆石'，無論股票價格如何波動，無論波動的幅度多大，無論經(jīng)濟景氣的循環(huán)如何上上下下，長期而言，這類優(yōu)良企業(yè)的價值必定會繼續(xù)以穩(wěn)定的速度成長?！?/span>

巴菲特認為，投資者在選擇股票投資時，一定要盡量發(fā)掘具有高成長性的股票。一般來說，高成長性的公司盈利迅速增長，擴張性極強。投資于這類股票往往可以將你的選股風險化為無形，保證投資者獲得超額的利潤。

美國的“成長投資理論之父”費舍特別崇尚成長股，在他的代表作《怎樣選擇成長股》中，費舍開宗明義地指出：“投資者不論出于何種原因，通過什么方法，當他購買股票時，目標只有一個，尋找成長股?！卑凑账慕忉?，假如你用800萬美元買下市場價值為1000萬美元的公司股票，如果你以當時的市場價格出售，那么，你將獲利豐厚。但是，如果公司的經(jīng)營狀況很差，并且你在10年后才出售，那么，你的收益可能在平均水平以下。他說：“時間是優(yōu)秀公司最好的朋友，是平庸公司的敵人。”除非你能幫助清算這個效益很差的公司并從公司的市場價值和購買價格的差價中獲利，否則，你的收益將和這家業(yè)績很差的公司一樣悲慘。所以，投資者在選股時應研究上市公司的成長性，做到去偽存真，去粗取精，牢記成長是“金”。

一般來說，具有高成長性的企業(yè)，通常具有以下3個方面的特點：

1.公司的產品或所提供的服務具有廣闊的發(fā)展前景

任何一個行業(yè)都有一個從成長到衰退的過程，必須抓住當前正處于成長性的行業(yè)。進入21世紀，國內的生物工程、電子儀器以及有關高科技產業(yè)均屬于成長性行業(yè)。政府的扶持會使某個行業(yè)和地域的企業(yè)快速成長。國家扶持企業(yè)的措施有多種，如各項稅收、物價、銀行信貸的優(yōu)惠政策，賦予直接融資功能、優(yōu)良資產的注入等。

2.公司有值得投資的利潤回報率

從投資者的立場來看，銷售只有在增加利潤時，才有投資價值。如果一個公司多年的銷售增長沒有帶來相應的利潤增長，那么該公司就不是最佳的投資對象?？疾炖麧櫟牡谝徊绞欠治鰷y算公司的利潤率。投資者可以測算每1元錢的銷售能夠實現(xiàn)多少經(jīng)營利潤。進行這樣的測算，必須以連續(xù)多年的數(shù)據(jù)為基礎，不能只考察一個年度。一般而言，那些多年來利潤較高的公司其利潤總額也較大,他們所在的行業(yè)總體上是業(yè)績相當突出，呈現(xiàn)岀繁榮景象。低成本運營的公司，在景氣年頭，利潤率也有所增加，但幅度不是很大。

3.企業(yè)在新基礎上運營，原料市場和產品市場無重大變故

新項目運營的提前發(fā)現(xiàn)，可以使投資者及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)的利潤增長點，進而使股票投資在較短的時間內獲得較大的收益。國內高科技新項目的投產使其利潤大增就是明顯的例子。原料市場的變化使輪胎得以降低單位產品原材料成本，經(jīng)濟效益大幅度提高。而產品市場的變動給企業(yè)成長帶來的推動作用更是不可低估。比如銅、鋁、鋅等資源性產品一旦在全球范圍短缺，企業(yè)的利潤就會直線上升。