價(jià)值投資君丨巴菲特：如何發(fā)掘高成長性的股票

在投資過程中，投資者要重視具有高成長性的股票。成長股并不是一成不變的，投資者要根據(jù)實(shí)際情況更換成長股。

1994年巴菲特在致股東信里寫道：“如果你擁有的是企業(yè)中的'天然鉆石'，無論股票價(jià)格如何波動，無論波動的幅度多大，無論經(jīng)濟(jì)景氣的循環(huán)如何上上下下，長期而言，這類優(yōu)良企業(yè)的價(jià)值必定會繼續(xù)以穩(wěn)定的速度成長?！?/span>

巴菲特認(rèn)為，投資者在選擇股票投資時(shí)，一定要盡量發(fā)掘具有高成長性的股票。一般來說，高成長性的公司盈利迅速增長，擴(kuò)張性極強(qiáng)。投資于這類股票往往可以將你的選股風(fēng)險(xiǎn)化為無形，保證投資者獲得超額的利潤。

美國的“成長投資理論之父”費(fèi)舍特別崇尚成長股，在他的代表作《怎樣選擇成長股》中，費(fèi)舍開宗明義地指出：“投資者不論出于何種原因，通過什么方法，當(dāng)他購買股票時(shí)，目標(biāo)只有一個，尋找成長股?！卑凑账慕忉?，假如你用800萬美元買下市場價(jià)值為1000萬美元的公司股票，如果你以當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格出售，那么，你將獲利豐厚。但是，如果公司的經(jīng)營狀況很差，并且你在10年后才出售，那么，你的收益可能在平均水平以下。他說：“時(shí)間是優(yōu)秀公司最好的朋友，是平庸公司的敵人?！背悄隳軒椭逅氵@個效益很差的公司并從公司的市場價(jià)值和購買價(jià)格的差價(jià)中獲利，否則，你的收益將和這家業(yè)績很差的公司一樣悲慘。所以，投資者在選股時(shí)應(yīng)研究上市公司的成長性，做到去偽存真，去粗取精，牢記成長是“金”。

一般來說，具有高成長性的企業(yè)，通常具有以下3個方面的特點(diǎn)：

1.公司的產(chǎn)品或所提供的服務(wù)具有廣闊的發(fā)展前景

任何一個行業(yè)都有一個從成長到衰退的過程，必須抓住當(dāng)前正處于成長性的行業(yè)。進(jìn)入21世紀(jì)，國內(nèi)的生物工程、電子儀器以及有關(guān)高科技產(chǎn)業(yè)均屬于成長性行業(yè)。政府的扶持會使某個行業(yè)和地域的企業(yè)快速成長。國家扶持企業(yè)的措施有多種，如各項(xiàng)稅收、物價(jià)、銀行信貸的優(yōu)惠政策，賦予直接融資功能、優(yōu)良資產(chǎn)的注入等。

2.公司有值得投資的利潤回報(bào)率

從投資者的立場來看，銷售只有在增加利潤時(shí)，才有投資價(jià)值。如果一個公司多年的銷售增長沒有帶來相應(yīng)的利潤增長，那么該公司就不是最佳的投資對象。考察利潤的第一步是分析測算公司的利潤率。投資者可以測算每1元錢的銷售能夠?qū)崿F(xiàn)多少經(jīng)營利潤。進(jìn)行這樣的測算，必須以連續(xù)多年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，不能只考察一個年度。一般而言，那些多年來利潤較高的公司其利潤總額也較大,他們所在的行業(yè)總體上是業(yè)績相當(dāng)突出，呈現(xiàn)岀繁榮景象。低成本運(yùn)營的公司，在景氣年頭，利潤率也有所增加，但幅度不是很大。

3.企業(yè)在新基礎(chǔ)上運(yùn)營，原料市場和產(chǎn)品市場無重大變故

新項(xiàng)目運(yùn)營的提前發(fā)現(xiàn)，可以使投資者及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的利潤增長點(diǎn)，進(jìn)而使股票投資在較短的時(shí)間內(nèi)獲得較大的收益。國內(nèi)高科技新項(xiàng)目的投產(chǎn)使其利潤大增就是明顯的例子。原料市場的變化使輪胎得以降低單位產(chǎn)品原材料成本，經(jīng)濟(jì)效益大幅度提高。而產(chǎn)品市場的變動給企業(yè)成長帶來的推動作用更是不可低估。比如銅、鋁、鋅等資源性產(chǎn)品一旦在全球范圍短缺，企業(yè)的利潤就會直線上升。