調(diào)研背景

隨著巴西大豆出口加速，市場(chǎng)一致預(yù)期4 月起我國(guó)進(jìn)口大豆到港將迅速增加；疊加養(yǎng)殖行業(yè)普遍虧損，下游看空后市，2023 開(kāi)年以來(lái)基差穩(wěn)步下行。直至3 月下旬，CIQ 證書(shū)審批時(shí)間延長(zhǎng)的消息在市場(chǎng)流傳，基差止跌并在上周大漲。

華東地區(qū)是全國(guó)大豆壓榨產(chǎn)能最集中、畜禽水產(chǎn)養(yǎng)殖最重要的地區(qū)之一。本次調(diào)研我們走訪華東具有代表性的油廠、貿(mào)易商及飼料廠，就當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)心的問(wèn)題與走訪企業(yè)進(jìn)行交流，并探討短期及中期豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。

調(diào)研總結(jié)

一、證書(shū)及檢驗(yàn)檢疫問(wèn)題導(dǎo)致油廠開(kāi)機(jī)不足。

二、價(jià)差影響豆粕添比，關(guān)注小麥-玉米替代情況。

三、國(guó)內(nèi)豆粕出口不會(huì)成倍增加。

四、養(yǎng)殖需求不佳，關(guān)注水產(chǎn)投苗。

五、后市展望：關(guān)于對(duì)豆粕后市看法，我們走訪的企業(yè)中，悲觀者著眼于大供應(yīng)、認(rèn)為5-6 月負(fù)基差指日可待；也不乏相對(duì)謹(jǐn)慎者，認(rèn)為豆粕表需差很大一部分是渠道及終端低庫(kù)存所致，那么在上下游博弈的過(guò)程中，只要補(bǔ)庫(kù)需求回暖就可能利好價(jià)格。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)地天氣風(fēng)險(xiǎn)等。

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