一、調(diào)研背景

西南地區(qū)是我國(guó)電弧爐產(chǎn)能最為集中的地區(qū)之一，重慶作為西南傳統(tǒng)重工業(yè)城市，擁有豐富的汽車(chē)料、船板料等廢鋼資源，深受當(dāng)?shù)劁搹S青睞。中信建投期貨與富寶資訊聯(lián)合舉辦重慶地區(qū)廢鋼產(chǎn)業(yè)調(diào)研活動(dòng)，調(diào)研對(duì)象為重慶地區(qū)具有代表性的鋼廠廢鋼加工基地、汽車(chē)料廢鋼加工基地及當(dāng)?shù)劁搹S等。

二、主要調(diào)研結(jié)論

（1）廢鋼供給情況：以汽車(chē)料為主，資源相對(duì)充沛

重慶區(qū)域的廢鋼資源較為充裕。一部分鋼廠及基地認(rèn)為重慶永遠(yuǎn)不缺廢鋼資源，廢鋼供給的多少僅取決于廢鋼采購(gòu)價(jià)和螺廢價(jià)差。當(dāng)?shù)孛现饕獊?lái)源為加工廢鋼和拆遷廢鋼，其中加工廢鋼主要為汽車(chē)料、船板料。

據(jù)悉，今年上半年汽車(chē)廠生產(chǎn)效益低，產(chǎn)出廢料較往年大大減少，各廠實(shí)際招標(biāo)量下降，原料偏緊，各加工配送廠競(jìng)爭(zhēng)較大。此外，報(bào)廢汽車(chē)也成為近年重慶區(qū)域廢鋼供給的一個(gè)重要來(lái)源。近年報(bào)廢汽車(chē)量持續(xù)攀升，主要受到外地報(bào)廢車(chē)進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的供應(yīng)量增多影響。

從廢鋼產(chǎn)量上看，去年廢鋼產(chǎn)量減量二到三成是廠家普遍反饋的一個(gè)事實(shí)情況，一方面是受到鋼廠及終端需求低迷的抑制，另一方面也受到去年疫情及年中高溫天氣對(duì)于生產(chǎn)的擾動(dòng)。

（2）廢鋼需求情況：相較去年并無(wú)亮點(diǎn)

從終端行業(yè)需求看，房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)情況較為低迷。據(jù)反饋，閑置或是二手市場(chǎng)上交易的塔吊數(shù)量明顯變多。從區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況看，近期仍處于筑底階段，市場(chǎng)參與主體對(duì)后市信心不足。如當(dāng)?shù)氐闹е彤a(chǎn)業(yè)——汽車(chē)業(yè)。有廠商提到某汽車(chē)廠去年生產(chǎn)3萬(wàn)輛車(chē)，今年1萬(wàn)輛車(chē)就是較為理想的情況。近期基建行業(yè)的需求仍有支撐，但重慶區(qū)域的基建項(xiàng)目規(guī)模不大，且民營(yíng)鋼廠難以參與該類(lèi)項(xiàng)目。

（3）鋼廠情況：終端需求低迷，預(yù)期謹(jǐn)慎理性

重慶地區(qū)的鋼廠以電爐廠為主。本次調(diào)研我們既調(diào)研了電爐廠，也調(diào)研了高爐為主的鋼廠，并對(duì)于國(guó)企及民營(yíng)鋼廠均有調(diào)研。從短期行情看，目前電爐廠難以盈利，高爐廠的盈利也較微薄，主要是受到鋼廠需求低迷的抑制。從長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)上看，當(dāng)?shù)劁撹F產(chǎn)業(yè)仍處于產(chǎn)能過(guò)剩的階段，有鋼廠認(rèn)為10年前地區(qū)就存在產(chǎn)能過(guò)剩的情況。當(dāng)?shù)劁摬氖袌?chǎng)表現(xiàn)出供過(guò)于求的特征，鋼材外流的現(xiàn)象較為明顯。

從供應(yīng)端看，當(dāng)?shù)劁搹S的主收料型包括重廢、中廢、剪切料、破碎料、鋼刨花等。從廢鋼采購(gòu)價(jià)格上看，鋼廠的廢鋼采購(gòu)價(jià)取決于每日行情，既取決于自身用廢需求，也受到周報(bào)鋼廠廢鋼調(diào)價(jià)及成材價(jià)格波動(dòng)的影響。從廢鋼用量上看，各家鋼廠均反饋3月用廢量相較于春節(jié)前后有明顯提升，但部分鋼廠反饋3月用量相較于2月減量明顯，具體根據(jù)鐵水成本和鋼材效益來(lái)考慮每月用量的增減。從鋼廠吸廢的半徑上看，以鋼廠周邊兩三百公里的加工基地、散戶及貿(mào)易商為主。

從生產(chǎn)端看，據(jù)調(diào)研反饋，當(dāng)?shù)氐匿摬氖袌?chǎng)近期表現(xiàn)并無(wú)起色，多數(shù)鋼廠認(rèn)為近期鋼材需求環(huán)比略有提升，主要受到防疫放開(kāi)的影響，但從同比指標(biāo)看，與去年同期的市場(chǎng)情況并無(wú)明顯變化。從長(zhǎng)期看，多數(shù)鋼廠反饋與鋼結(jié)構(gòu)建筑相關(guān)的型材、板材的發(fā)展趨勢(shì)較為明朗。從鋼廠的生產(chǎn)工藝上看，一噸廢鋼的噸鋼比平均在92左右，1個(gè)厚廢鋼的噸鋼比在87左右。

從庫(kù)存端看，多數(shù)鋼廠的廢鋼庫(kù)存處于中性水平。鋼廠對(duì)于后市的預(yù)期普遍較為謹(jǐn)慎，并不會(huì)儲(chǔ)備太多的原料庫(kù)存，且年初至今的廢鋼價(jià)格仍處于階段性高位，抑制鋼廠采購(gòu)意愿。此外，廢鋼市場(chǎng)中加工基地者多而鋼廠少，是天然的買(mǎi)方市場(chǎng)，鋼廠握有絕對(duì)的主導(dǎo)權(quán)，因此鋼廠對(duì)于廢鋼的庫(kù)存管理存在一定的空間。

此外，我們觀察到當(dāng)?shù)劁搹S對(duì)后市預(yù)期普遍謹(jǐn)慎、理性，但國(guó)有鋼廠和私企鋼廠近期的行為表現(xiàn)有所分異。國(guó)企鋼廠通常背負(fù)著提振當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的政治任務(wù)，以及集團(tuán)內(nèi)部保鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量的目標(biāo)，近期仍以滿產(chǎn)爭(zhēng)產(chǎn)為主。而私企鋼廠對(duì)經(jīng)濟(jì)效益更為敏感，通常會(huì)采取以銷(xiāo)定產(chǎn)的模式，近期的產(chǎn)能利用率在五成左右，在鋼材生產(chǎn)上也會(huì)傾向于選擇更有效益的品類(lèi)，如將鐵水主要轉(zhuǎn)化為近期利潤(rùn)表現(xiàn)較好的型材或者熱卷。

（4）廢鋼加工基地情況：區(qū)域企業(yè)數(shù)量仍在增長(zhǎng)，對(duì)后市心態(tài)普遍悲觀

重慶區(qū)域的基地可按廢鋼供給來(lái)源分為兩類(lèi)。第一類(lèi)是單一招標(biāo)型的加工基地，該類(lèi)加工基地以收集汽車(chē)生產(chǎn)廢料、加工汽車(chē)壓塊為主，集中分布在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)繁榮的地區(qū)，如江北區(qū)，北碚，沙坪壩等。重慶長(zhǎng)安福特，鈴木，跨越，銀翔，力帆等大型汽車(chē)生產(chǎn)廠、配件廠位于附近。另一類(lèi)是多樣化收料型的加工基地，其中一部分基地的前身是福建中頻爐廠，有深厚的散戶基礎(chǔ)和周邊機(jī)床等機(jī)械加工廠豐富的產(chǎn)出貨資源，生產(chǎn)規(guī)模大,經(jīng)營(yíng)料型多，其供貨合作廠家眾多，有長(zhǎng)流程的一手協(xié)議戶，與周邊電爐廠有著密切合作。

據(jù)調(diào)研反饋，當(dāng)下加工基地?cái)?shù)量仍處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前行業(yè)內(nèi)小型廢鋼加工基地，即散戶在變多，而規(guī)模較大的加工基地沒(méi)有增加。造成這一現(xiàn)象的原因在于小型基地的生意模式更為靈活，在運(yùn)輸上有優(yōu)勢(shì)，且受到財(cái)稅政策及環(huán)保監(jiān)管的力度相對(duì)較弱，而大型廢鋼基地的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)易于受到掣肘。此外，短中期市場(chǎng)需求難以提振，大型加工基地產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，而小型基地仍可全力生產(chǎn)。從中長(zhǎng)期看，廢鋼加工行業(yè)存在一定的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，這種門(mén)檻體現(xiàn)在人情關(guān)系而非技術(shù)工藝上，且行業(yè)亂象仍有待整治，因此當(dāng)?shù)貜U鋼加工基地未來(lái)仍將面臨企業(yè)出清的情況。

從特點(diǎn)上看，多數(shù)廢鋼加工基地對(duì)螺紋期貨比較關(guān)注，認(rèn)為廢鋼現(xiàn)貨價(jià)格與螺紋期貨價(jià)格有較強(qiáng)的相關(guān)性，且期貨盤(pán)面價(jià)格往往領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場(chǎng)。據(jù)調(diào)研，一部分廢鋼加工基地與鋼廠簽訂年度的生產(chǎn)合同時(shí)，其銷(xiāo)售價(jià)格會(huì)根據(jù)期貨、廢品網(wǎng)價(jià)格進(jìn)行月度調(diào)整。

從生產(chǎn)端看，多數(shù)廢鋼加工基地反饋近期加工量相較春節(jié)前有明顯增量，這主要受益于防疫政策的放開(kāi)及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的反彈。然而3月加工量相比2月加工量有一定程度的下滑，這主要是受到短期需求低迷的影響。

從庫(kù)存端看，多數(shù)加工基地以隨行就市為主，目前庫(kù)存水平中性偏低，主要取決于鋼廠、終端行業(yè)的需求狀況及短期廢鋼價(jià)格的波動(dòng)情況。少數(shù)加工基地會(huì)做投機(jī)性的庫(kù)存管理，取決于廢鋼價(jià)格的階段性估值水平。

調(diào)研紀(jì)要

一、電爐鋼廠A

基本情況：私企鋼廠，占地幾萬(wàn)平。有兩座70規(guī)格的電爐,今年計(jì)劃置換投產(chǎn)130的大電爐。廢鋼加工設(shè)備包括打包機(jī)、龍門(mén)剪、4500馬力的破碎機(jī)。

廢鋼供應(yīng)：滿產(chǎn)日耗5千，目前日耗4千左右。主收料型包括重廢，剪切料，刨花，破碎料，主要用4-6個(gè)厚的廢鋼。廢鋼運(yùn)輸半徑為鋼廠周邊兩三百公里。年收廢量最少50-60萬(wàn)噸，最多120-130萬(wàn)噸。

鋼材生產(chǎn)：鋼材年產(chǎn)能約120萬(wàn)噸，去年產(chǎn)量大概是80-90萬(wàn)噸，前年產(chǎn)量大概120萬(wàn)噸，其中螺紋鋼占50%，線材和盤(pán)螺合計(jì)占40%。目前生產(chǎn)14-16小時(shí)，主要用谷電生產(chǎn)。產(chǎn)能利用率最高是70%左右，現(xiàn)在50%。一爐鋼生產(chǎn)需要半小時(shí)左右，需要70-80噸廢鋼，生產(chǎn)溫度要求400-600度，一小時(shí)的出鋼量在230噸左右。

庫(kù)存情況：正常庫(kù)存堆滿加到5萬(wàn)噸，目前庫(kù)存2萬(wàn)左右。

利潤(rùn)情況：薄利，廢鋼和螺紋價(jià)差在1100左右。

觀點(diǎn)：目前處于成品鋼銷(xiāo)售旺季，廠家利潤(rùn)尚可保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。廢鋼供應(yīng)方面，沒(méi)有遇到廢鋼供應(yīng)收緊的問(wèn)題，認(rèn)為重慶不缺廢鋼資源。

二、高爐鋼廠B

基本情況：國(guó)企鋼廠，以高爐為主。鋼廠有4座高爐，規(guī)格是2500立方，6座轉(zhuǎn)爐（80*3、210*3），具備年產(chǎn)鋼930萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力。用工約5000人。

廢鋼供應(yīng)：近期日耗5千多。主收料型包括重廢（30.81%），鋼筋壓塊（26.96%），破碎料（24.95%），鋼筋頭和邊角料（17.73%）。今年增加了鋼包加顆粒和破碎料使用量，增加生鐵的采購(gòu)使用量。去年廢鋼用量?jī)H60萬(wàn)噸左右，是近年最低水平。3月廢鋼用量較2月減量，具體根據(jù)鐵水成本和鋼材效益來(lái)考慮每月用量的增減。

鋼材生產(chǎn)：前兩年鋼材產(chǎn)量870萬(wàn)、780萬(wàn)，年后鐵水基本滿產(chǎn)，有政治任務(wù)。

庫(kù)存情況：年后價(jià)格提漲的快，庫(kù)存首先堆滿了，最大只能堆放2萬(wàn)噸貨，最近到貨計(jì)劃保持高位1萬(wàn)多噸，并且在控制到貨數(shù)量。

利潤(rùn)情況：鐵水成本在3100，廢鋼在2900。

觀點(diǎn)：偏悲觀。

三、電爐鋼廠C

基本情況：電爐鋼廠，私企。廢鋼場(chǎng)地占地100畝，最大庫(kù)容4萬(wàn)噸左右。有一臺(tái)4千馬力的破碎線和多臺(tái)剪切機(jī)。

廢鋼供應(yīng)：近期日耗3500左右，廢鋼主要來(lái)源重慶周邊的市縣。料型主要是中廢(3到6個(gè)厚，50%)、破碎料(20%)、重廢(10%)和刨花(10%)。對(duì)應(yīng)廢鋼年消耗50、96萬(wàn)噸。

鋼材生產(chǎn)：煉鋼產(chǎn)能70萬(wàn)噸，前兩年鋼材產(chǎn)量80、100萬(wàn)噸。以銷(xiāo)定產(chǎn)，目前生產(chǎn)時(shí)間12-14小時(shí)，旺期生產(chǎn)16個(gè)小時(shí)。今年銷(xiāo)售情況和去年差不多。廢鋼收得率在92左右，例如一爐鐵水加700噸面包鐵，加廢鋼90噸左右。

庫(kù)存情況：庫(kù)存1.5萬(wàn)左右，廢鋼庫(kù)存長(zhǎng)期平穩(wěn)。

利潤(rùn)情況：螺廢價(jià)差1200左右，處于盈虧平衡線附近。公司生產(chǎn)成本處于中流水平，最大成本在電費(fèi)，電價(jià)6毛錢(qián)，一噸鋼的用電量是600度。

觀點(diǎn)：偏悲觀，認(rèn)為近期銷(xiāo)量仍處于最差時(shí)期，且難以恢復(fù)。

四、基地D

基本情況：國(guó)企，工信部準(zhǔn)入基地。場(chǎng)地占地約260畝。用工量在100個(gè)工人左右。

原料供應(yīng)：主要來(lái)源為加工廢鋼及社會(huì)廢鋼，其中加工廢鋼占比偏高。企業(yè)認(rèn)為近兩年的拆遷廢鋼來(lái)源少了七成，工地開(kāi)的少。報(bào)廢車(chē)的供給量感覺(jué)每年都在增加。

廢鋼生產(chǎn)：年廢鋼加工量在15-20萬(wàn)噸，近期日加工量在300噸，高于春節(jié)前水平。

庫(kù)存情況：庫(kù)存約4000噸，比春節(jié)前要高，正常庫(kù)存在4000多噸，去年庫(kù)存1000噸左右，最低300噸。前年庫(kù)存1萬(wàn)噸，主要根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期來(lái)調(diào)整。

利潤(rùn)情況：加工費(fèi)200元/噸，其中工時(shí)費(fèi)用較高。購(gòu)車(chē)費(fèi)用上，面包車(chē)2600元/噸，小轎車(chē)2700元/噸。

觀點(diǎn)：偏悲觀。

五、基地E

基本情況：占地約2萬(wàn)平，近期每天開(kāi)工約10小時(shí)，用工約200多人。

原料供應(yīng)：日收貨1000多噸。以汽車(chē)料為主，占比約8到9成。認(rèn)為近期制造業(yè)、拆遷廢鋼量均越來(lái)越少。

廢鋼生產(chǎn)：近期日加工量1000多噸，旺季時(shí)達(dá)2000多噸。

庫(kù)存情況：近期庫(kù)存2萬(wàn)多，沒(méi)有擴(kuò)庫(kù)存的想法，偏謹(jǐn)慎。

觀點(diǎn)：偏謹(jǐn)慎，認(rèn)為行業(yè)內(nèi)小型廢鋼加工基地，即散戶在變多，規(guī)模較大的企業(yè)沒(méi)有增加。

六、基地F

基本情況：大型綜合基地，工信部準(zhǔn)入基地，占地面積約200多畝，其中車(chē)間約120多畝。原鋼鐵企業(yè)，在16年行業(yè)去產(chǎn)能后改做廢鋼。

原料供應(yīng)：以工業(yè)料為主，占九成以上。工業(yè)料近兩年少了30、40%，2020年后工廠不景氣，倒閉較多。報(bào)廢車(chē)量每年都有增加，但總量小，一輛車(chē)在300-400公斤。

廢鋼生產(chǎn)：年加工量30-40萬(wàn)噸，月加工量在幾千噸。

庫(kù)存情況：春節(jié)前后7000-8000噸，最近出了一波庫(kù)存。庫(kù)存最多的時(shí)候有幾萬(wàn)噸，最低的時(shí)候只有幾百噸，通常是跌價(jià)掃貨，漲價(jià)時(shí)陸續(xù)出貨。

利潤(rùn)情況：加工利潤(rùn)不到1%，通常利潤(rùn)10-30元/噸，加工成本100元/噸。

觀點(diǎn)：偏悲觀，貿(mào)易商投機(jī)情緒弱，近期銷(xiāo)售和運(yùn)量均有下滑。目前收料比較困難，生意競(jìng)爭(zhēng)太大。

七、基地G

基本情況：大型汽車(chē)工業(yè)料基地，占地1.3萬(wàn)平，用工130多人。

原料供應(yīng)：來(lái)源以工業(yè)廢鋼為主，另外包括報(bào)廢汽車(chē)，拆遷，生活廢鋼。報(bào)廢汽車(chē)料逐漸多，從幾百到1000多噸。2月份總收廢2萬(wàn)多噸。

廢鋼生產(chǎn)：月加工量3萬(wàn)多噸，主要供應(yīng)給鋼廠。單個(gè)基地月產(chǎn)7000-8000噸，基本接近前年水平。3月份環(huán)比減少三成，2月份比前幾個(gè)月好。

庫(kù)存情況：比前兩年水平低，1萬(wàn)噸，相當(dāng)于常備庫(kù)存。最高3萬(wàn)噸，在廢鋼價(jià)格低的時(shí)候囤。

觀點(diǎn)：感覺(jué)部分鋼廠需求萎縮，比如大鋼廠下降3/5，去年疫情、高溫影響四個(gè)月的時(shí)間，大的被監(jiān)管更嚴(yán)，總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好。川渝經(jīng)濟(jì)圈的制造業(yè)企業(yè)情況可能好轉(zhuǎn)。

八、基地H 

基本情況：大型汽車(chē)工業(yè)料基地，占地約1萬(wàn)平，用工100多人。

原料供應(yīng)：主要是用汽車(chē)沖壓下來(lái)的邊角料，供貨商包括長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)安福特、上汽。

廢鋼生產(chǎn)：年加工量10萬(wàn)噸左右。目前日加工量100噸，去年同期200噸，從2月份開(kāi)始收緊，下降了50%，估計(jì)到6月份恢復(fù)。高峰每月10000，平峰6、7000，現(xiàn)在3、4000。去年5萬(wàn)多噸，17年最高十幾萬(wàn)噸。下游鑄造廠1成，鋼廠9成。

庫(kù)存情況：堆滿1萬(wàn)多噸，現(xiàn)在3000多噸，是正常庫(kù)存。

觀點(diǎn)：鋼廠、鑄造廠用廢需求在1月后有起色。

九、基地I 

基本情況：大型汽車(chē)工業(yè)料基地，占地約2萬(wàn)多平，廢鋼運(yùn)輸半徑可達(dá)500公里，一共有5到6個(gè)場(chǎng)地。

原料供應(yīng)：工業(yè)邊角料，收貨以個(gè)體戶為主，最近日收貨量幾百噸。

廢鋼生產(chǎn)：生產(chǎn)壓塊為主，供貨給重鋼、水鋼、足航。年加工量10到20萬(wàn)噸，最近每月1萬(wàn)多噸，日均200多噸。

庫(kù)存情況：一萬(wàn)多噸，隨行就市。高的時(shí)候1萬(wàn)多噸，低的時(shí)候1萬(wàn)噸少一些。受制于公司現(xiàn)金流。

利潤(rùn)情況：加工成本40來(lái)塊，加工利潤(rùn)10-20元/噸。

觀點(diǎn)：偏悲觀，認(rèn)為鋼廠需求沒(méi)起來(lái)。

十、基地J 

基本情況：工信部準(zhǔn)入基地，報(bào)廢汽車(chē)拆解、破碎線基地，集團(tuán)年產(chǎn)300多萬(wàn)噸，該基地占地260多畝。

原料供應(yīng)：以報(bào)廢車(chē)為主，最近感覺(jué)拉的多，每天收100、200臺(tái)。

廢鋼生產(chǎn)：年產(chǎn)20多萬(wàn)噸。

庫(kù)存情況：1萬(wàn)噸少些，好的時(shí)候2萬(wàn)，低的時(shí)候7、8000噸。

利潤(rùn)情況：10-20元/噸。

觀點(diǎn)：鋼廠需求少，因?yàn)樯F用量多。另外感覺(jué)長(zhǎng)期有廢銅鋁、廢鋼漲跌劈叉的現(xiàn)象。

十一、基地K 

基本情況：大型汽車(chē)工業(yè)料基地，占地120畝，整個(gè)廠房9000平，一個(gè)場(chǎng)地十幾個(gè)人。

原料供應(yīng)：日均收貨8000-15000噸。主要來(lái)源重工業(yè)（中船）、汽車(chē)業(yè)。主要料型為汽車(chē)沖壓后的邊角料。部分汽車(chē)廠在三月初后基本停產(chǎn)。

廢鋼生產(chǎn)：年加工量10多萬(wàn)噸，供給鋼廠及鑄造廠。

庫(kù)存情況：目前3000噸，去年最高13000-15000噸。

利潤(rùn)情況：加工利潤(rùn)10-20元/噸。

觀點(diǎn)：偏悲觀，認(rèn)為外貿(mào)、內(nèi)需、消費(fèi)低。

十二、基地L

基本情況：工信部準(zhǔn)入基地，破碎線企業(yè)，占地100多畝。

原料供應(yīng)：日收貨量2000多噸，主要來(lái)源為散戶，吸貨半徑300-400公里。主要為工業(yè)廢料、社會(huì)廢料。另外最近兩年比較容易收?qǐng)?bào)廢汽車(chē)、拆船件。

廢鋼生產(chǎn)：年加工量20萬(wàn)噸，最高可達(dá)30-40萬(wàn)噸，月加工量最高達(dá)4萬(wàn)噸。

庫(kù)存情況：1萬(wàn)7，春節(jié)4-5萬(wàn)噸。最高10萬(wàn)噸（19年前），最低5000噸（去年虧錢(qián)的時(shí)候），不收是因?yàn)橹劁撔枨鬁p量。

利潤(rùn)情況：加工費(fèi)用80-100元/噸，利潤(rùn)20-30元/噸。原來(lái)毛利250（19年以前，對(duì)應(yīng)純利50-100），現(xiàn)在150。

觀點(diǎn)：偏悲觀，認(rèn)為會(huì)通貨緊縮。最近破碎線基本沒(méi)開(kāi)。大基地虧錢(qián)原因在于資本化，有很多皮包公司，玩的是產(chǎn)值、稅點(diǎn)有優(yōu)勢(shì)。小場(chǎng)地在運(yùn)輸上有優(yōu)勢(shì)。

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