數(shù)據(jù)來源:同花順、東航期貨投資咨詢部 一季度上期所螺紋鋼期貨市場(chǎng)主力合約價(jià)格在3950-4400元/噸區(qū)間交投,走勢(shì)特點(diǎn)為偏強(qiáng)震蕩,交易重心圍繞在4200元/噸展開。3月中旬過后,鋼材價(jià)格開始轉(zhuǎn)弱走低,截止4月20日,期貨主力合約價(jià)格已探低至3900元/噸一線。從近一個(gè)月來的走勢(shì)看,震蕩盤跌是目前鋼材價(jià)格的主要特征,預(yù)計(jì)二季度鋼價(jià)回升潛力依然較為有限。 鋼材價(jià)格自2022年10月末探出價(jià)格低點(diǎn)后,展開了一輪持續(xù)近5個(gè)月的反彈行情,累計(jì)最大反彈幅度有超過1000元/噸。其中,支持鋼價(jià)走向持續(xù)回升的基礎(chǔ)來自于終端需求預(yù)期的改善,且需求復(fù)蘇格局在疫情結(jié)束后較為明確。伴隨鋼價(jià)逐步回升,鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)也從虧損近300元/噸的低點(diǎn)得到修復(fù),并在一季度走擴(kuò)至400元/噸以上。隨著鋼廠利潤(rùn)的擴(kuò)張,鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能利用率也隨之提升,粗鋼產(chǎn)量逐步走高。根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù),1-3月份中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為26156萬噸,同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)6.1%。3月份,粗鋼日均產(chǎn)量更是達(dá)到了308.81萬噸,創(chuàng)下歷年同期高點(diǎn)。 數(shù)據(jù)來源:同花順、東航期貨投資咨詢部 在鋼材價(jià)格走高、粗鋼產(chǎn)量得到釋放的同時(shí),在需求端我們看到的是投資增速?gòu)?fù)蘇進(jìn)程的緩慢。一季度,全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)107282億元,同比增長(zhǎng)5.1%,增速與上年全年持平。若分領(lǐng)域來看,其中基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)8.8%,制造業(yè)投資增長(zhǎng)7.0%,房地產(chǎn)開發(fā)投資下降5.8%。雖然,一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速仍處于下降狀態(tài),但與2022年全年10%的下降幅度比較來看已有較大改善。此外,一季度商品房銷售面積29946萬平方米,同比下降1.8%,較2022年全年、2023年1-2月降幅收窄22.6個(gè)百分點(diǎn)和1.83個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售額30545億元,同比增長(zhǎng)4.1%,增速自2022年以來首次轉(zhuǎn)正。不過,房地產(chǎn)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)有喜還有憂。1-3月份,地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋竣工面積19422萬平方米,實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)14.7%,但是房屋施工面積和房屋新開工面積則分別同比下降5.2%和19.2%。這意味著,在新開工面積增長(zhǎng)不足且竣工面積較多的情況下,后期房地產(chǎn)施工面積的增速將受到制約,這意味未來一個(gè)季度抑制鋼材端需求缺乏增長(zhǎng)空間。這也是鋼材價(jià)格在3月中旬后攀升乏力,并轉(zhuǎn)向震蕩回落的一個(gè)重要原因。 數(shù)據(jù)來源:同花順、東航期貨投資咨詢部 在過去的一個(gè)月,螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格已從高點(diǎn)回落近400元/噸,鋼廠利潤(rùn)也隨著螺紋鋼價(jià)格的回落而走低。目前長(zhǎng)流程鋼企的利潤(rùn)已不足200元/噸,以廢鋼為主要原料的電弧爐鋼廠平均利潤(rùn)更是跌近100元/噸的虧損。雖然鋼廠利潤(rùn)距離歷史虧損低點(diǎn)仍有不小距離,但大概率鋼廠利潤(rùn)不會(huì)回落到2022年四季度低點(diǎn)水平。如果鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步縮減,或出現(xiàn)虧損,鋼廠減產(chǎn)動(dòng)作就會(huì)出現(xiàn)。 數(shù)據(jù)來源:同花順、東航期貨投資咨詢部 綜上分析,筆者認(rèn)為鋼鐵價(jià)格在經(jīng)歷去年四季度和今年一季度的反彈回升后,在需求端擴(kuò)張乏力的背景下,后市走高的潛力并不充裕。預(yù)計(jì)后市螺紋鋼價(jià)格將在3600-4200元/噸偏弱震蕩運(yùn)行。 (東航期貨 楊文虎) 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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