中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布2023年4月20日貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3，均與上月持平。截至目前，LPR報價自去年8月非對稱下調(diào)以來，已連續(xù)8個月維持不變。

市場人士紛紛表示，4月LPR報價不變符合預期，在MLF政策利率維持不變、開年以來經(jīng)濟修復和融資需求延續(xù)向好、銀行凈息差持續(xù)承壓的背景下，當前LPR報價沒有相應下調(diào)的必要和空間。

具體來看，申銀萬國期貨股指分析師柴玉榮在接受期貨日報記者采訪時表示，本周一央行曾超量平價續(xù)作4月到期MLF，中標利率維持2.75%不變。由于作為LPR錨定利率的MLF利率保持不變，4月LPR報價的調(diào)降概率也隨之下降。

而今年年初以來國內(nèi)穩(wěn)增長政策落地見效，包括GDP及信貸等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，短期內(nèi)也無需通過降息來提振經(jīng)濟?！耙患径任覈鳪DP增速4.5%，經(jīng)濟增長處于復蘇區(qū)間的上沿，同時在3月強信貸及低通脹下，實體修復更多是預期信心的維護，經(jīng)濟淡總量重結構轉型，政策更多或側重維穩(wěn)及強化針對性，疊加在3月降準投放中長期資金流動性后，短期內(nèi)降準降息必要性與迫切性降低?！币坏缕谪浐暧^戰(zhàn)略部分析師肖利娜說。

展望后市，在柴玉榮看來，一方面，當下宏觀經(jīng)濟預期轉好，央行在一季度貨幣政策例會中刪除了“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力和“逆周期調(diào)節(jié)”表述，后續(xù)央行政策操作預計會更為審慎，寬貨幣政策的出臺概率偏小，更多可能還是以結構性政策工具為主，LPR短期進一步下行的必要性不大；另一方面，目前實體融資成本已明顯下降，銀行凈息差持續(xù)收窄，銀行經(jīng)營業(yè)績進一步承壓，在經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇情況下，政策利率進一步下行的空間也在收窄。

不過，值得注意的是，雖然LPR報價已連續(xù)8個月維持不變，但市場實際利率仍在下降通道中。肖利娜告訴記者，今年3月，國內(nèi)首套主流房貸利率較上月微降2BP，較去年同期下調(diào)131BP，小微民企及制造業(yè)貸款利率也均降至歷史低位，一季度消費去除基數(shù)影響后修復斜率仍舊偏緩，在強信貸及弱修復下，還需考慮低利率環(huán)境下資金空轉套利及產(chǎn)業(yè)資本脫實向虛的泡沫風險。此外，近兩個月房價環(huán)比上漲可能影響房貸優(yōu)惠利率，不利于地產(chǎn)的修復趨勢。因此，后續(xù)不排除LPR報價下調(diào)的可能，但總體空間收窄，年內(nèi)不超15BP。

從調(diào)降時點來看，肖利娜認為，若后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟修復持續(xù)低于預期或海內(nèi)外金融風險再有沖擊，則會影響我國貨幣政策總量進一步寬松窗口期出現(xiàn)的時點。另外，在居民儲蓄依然高企及銀行凈息差壓力下，近期會議強調(diào)發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制作用，短期預計更多銀行跟進下調(diào)存款利率，避免資金空轉和緩解成本壓力，進而推動企業(yè)綜合融資和個人消費信貸成本下降，實現(xiàn)在投資和消費領域的全面發(fā)力。