在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國際金融市場劇烈動蕩，各類風(fēng)險較多背景下，國內(nèi)疫情過后，制造業(yè)等得到復(fù)蘇，市場需求有所回升，生產(chǎn)景氣水平較快回暖，但原油動蕩，生柴政策多變，植物油供需博弈，起伏不定，最終影響又該如何？

豆油方面，歷經(jīng)2022年前三季度受疫情等諸多因素影響下，國內(nèi)供應(yīng)整體偏緊，直至新年度疫情過后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，需求預(yù)盼逐步增量，但一季度大豆到港量預(yù)計偏少，二季度南美巴西等產(chǎn)量豐產(chǎn)預(yù)期下，大豆到港或有增加，屆時下游需求是否開啟，供需格局是否將重新打開。

棕櫚油方面，現(xiàn)因國外減產(chǎn)季，洪水以及政策的反復(fù)，但國內(nèi)庫存高企，隨季節(jié)性溫度升高，下游需求轉(zhuǎn)暖，B35生柴政策等是否順利實(shí)施。進(jìn)入二季度增產(chǎn)季后，國內(nèi)供需新格局又該如何演繹？

帶著種種疑問，4月17日-4月20日我們?nèi)A東區(qū)域拜訪當(dāng)?shù)卮笮蛪赫テ髽I(yè)、貿(mào)易企業(yè)等，為大家?guī)硎袌鲆痪€的觀點(diǎn)看法，供大家參考。

企業(yè)樣本C

該公司主要從事植物油脂加工、儲存和中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。其中生產(chǎn)車間擁有400噸、600噸棕櫚油分提生產(chǎn)線各一條，500噸精煉生產(chǎn)線一條。生產(chǎn)線的核心部分均采用進(jìn)口設(shè)備，使生產(chǎn)質(zhì)量能得到可靠的保證。該公司現(xiàn)有總倉儲能力4.5萬噸。銷售輻射范圍包括：安徽、江北、河南、山東部分、陜西部分等市場。

該公司每年棕櫚油銷量較為穩(wěn)定，在20萬噸左右，疫情之后一季度銷量同比往年略有增加，但總體差別不大。而下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)多以食品廠家為主，約占總量的三分之一，剩余為貿(mào)易商的需求以及化工和飼料的用油，但今年化工以及飼料用油有所減少。

該公司還表示針對于后期國內(nèi)的去庫情況而言，主要取決于豆棕的價差。往年棕櫚油國內(nèi)的需求量大概為400萬噸左右，市場預(yù)計今年會增加到600萬噸，該公司表示基于對中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期較好?，F(xiàn)階段中國生柴的出口訂單并未大批量增加，生柴以及飼料用量不增反降，且菜豆價差以及豆棕的價差問題，油脂替代關(guān)系會較為明顯。

針對二季度下游消費(fèi)情況，該公司表示4-5月都為淡季，豆棕現(xiàn)貨價差還將持續(xù)維持高位，而在7-8月餐飲需求加大后，價差將會縮窄，后期天氣轉(zhuǎn)冷，產(chǎn)量過剩也不會對油的使用有所改變。

而對于后期基差方面該公司表示還將與國內(nèi)買船情況以及下游消費(fèi)有關(guān)，棕櫚油所需進(jìn)口到港的時間不長，產(chǎn)地又為增產(chǎn)季，如國國內(nèi)進(jìn)口利潤打開，那進(jìn)口量將快速增加，但如果下游消費(fèi)不佳，各油脂相互替代性加強(qiáng)，哪怕豆棕價差在100-200元/噸之間也終將被相互替代。

該公司還表示，貿(mào)易商對于現(xiàn)階段的拿貨情況而言，一般為隨采隨賣，可見下游需求不佳。對于棕櫚油后期看法也多為偏空，認(rèn)為國內(nèi)后期整體油脂供應(yīng)量壓力始終較大。

企業(yè)樣本D

該企業(yè)經(jīng)營范圍包括食品生產(chǎn)，飼料（限豆粕）生產(chǎn)、銷售；飼料添加劑（磷脂）生產(chǎn)、銷售；糧食收購、銷售；飼料蛋白倉儲、中轉(zhuǎn)等。且對外投資5家公司。還了解到該公司為民營企業(yè)，以豆油為主，裝置方面為壓榨和精煉，壓榨產(chǎn)業(yè)線2條，日全產(chǎn)能7000噸，分別為4500和2500噸。該公司資金雄厚，一直有新項目建設(shè)中，河南周口油脂項目與年底投產(chǎn)，江西省的油脂項目有所投入，另外還有少部分包裝油，主要輻射江蘇本地銷售為主。

針對今年缺豆情況而言，該公司也無例外。一季度豆油銷量同比去年減少20%，主要還是因?yàn)槎棺拥亩倘保?yīng)方面出了問題，不過對于疫情后，對于國內(nèi)消費(fèi)的預(yù)期方面，理論上本應(yīng)好轉(zhuǎn)，但實(shí)際較去年偏差一些。

該企業(yè)負(fù)責(zé)人解釋對于5-9價差較大原因，近3年也就是自2021年至今，從4月份左右開始，主要原因都是供應(yīng)方面的問題，21年主要因?yàn)樾陡蹎栴}等影響，致使國內(nèi)豆子緊缺，價差較大。去年2022年俄烏沖突導(dǎo)致植物油的緊缺，以及原油生柴油的影響，致使大豆原料較高，國內(nèi)壓榨利潤倒掛，從而買船意愿減弱，到港量減少，而5-9價差增大。

且針對后期大豆陸續(xù)到港，市場供應(yīng)量增加，是否面臨開機(jī)壓力時，該公司也表示，不會因榨利等待時機(jī)，而會順勢而行，保持公司正常節(jié)湊。對于后期豆油的需求方面也不是很看好，畢竟國內(nèi)可替代油脂競爭較大。

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