■上證50繼續(xù)表現(xiàn)強勢

1.外部方面:美股三大股指收盤漲跌不一，截至收盤，標普500指數(shù)漲3.55點，漲幅0.09%，報4154.87點。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌10.55點，跌幅0.03%，報33976.63點。納斯達克綜合指數(shù)跌4.31點，跌幅0.04%，報12153.41點。

2.內部方面:周一股指市場整體小幅調整，仍有分化，中證1000指數(shù)表現(xiàn)疲軟。市場依然保持高成交額。日成交額保持1.1萬億成交額規(guī)模。漲跌比較差，1300余家公司上漲。北向資金上午保持流出態(tài)勢，下午持續(xù)流入，截止收盤北向資金凈流入超22億元，行業(yè)方面，通信設備領漲。                     3.結論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，消費修復道阻且長，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。

■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69660元/噸(-300元/噸）

2.利潤:進口利潤-334.88元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+85（-10）

4.庫存:上期所銅庫存149483噸(-6278噸)，LME銅庫存53050噸（+1275噸）。

5.總結：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，重回震蕩區(qū)間，區(qū)間操作。

■滬鋅:鋅價重心下移

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為22330元/噸(-100元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-1407元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水60，前值65

4.庫存:上期所鋅庫存86926噸(-6521噸)，Lme鋅庫存44150噸（0噸)。

5.總結: 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價重心下移，重要壓力位在22500-22800，支撐在21800，逢壓力位做空為主。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震4070元/噸。

基差：119，對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：-26

產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示，上周137家鋼廠的產(chǎn)量為301.64萬噸，較上周增加0.41萬噸。247家鋼廠高爐開工率84.74%，環(huán)比上周增加0.44%

庫存：螺紋廠庫268.41萬噸，較上周增加5.64萬噸，增幅2.15%。螺紋社庫799.13萬噸，較上周減少14.68萬噸，降幅1.8%。

表需：螺紋表需310.68萬噸，較上周減少0.22萬噸，降幅0.07%。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導致螺紋高點回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價971元/噸。

基差：183，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：-119.5

基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預期。

■焦煤、焦炭：焦炭開啟第三輪提降

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2060元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1910元/噸（-10），日照港準一級冶金焦2330元/噸（0）；

2.基差：JM09基差465元/噸（-21），J09基差-65元/噸（-34.5）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率78.00%（2.17%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.56%（-1.16%），247家鋼廠高爐開工率84.74%（0.44%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量246.7萬噸（1.63）；

4.供給：洗煤廠開工率77.35%（1.06%），精煤產(chǎn)量63.515萬噸（0.08）；

5.庫存：焦煤總庫存2159.16噸（18.02），獨立焦化廠焦煤庫存895.03噸（1.33），可用天數(shù)9.61噸（-0.34），鋼廠焦化廠庫存801.02噸（-18.76），可用天數(shù)12.83噸（-0.12）；焦炭總庫存930.23噸（-8.12），230家獨立焦化廠焦炭庫存77.11噸（2.43），可用天數(shù)9.89噸（-0.43），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存639.29噸（-11.18），可用天數(shù)11.74噸（-0.55）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤52元/噸（20），螺紋鋼高爐利潤-130.08元/噸（-6.02），螺紋鋼電爐利潤-197.46元/噸（-18.97）；

7.總結：焦煤端，成材現(xiàn)貨繼續(xù)降價，部分煤種降價近400元/噸，加上進口端仍有增量，焦煤供給充足，焦企謹慎補庫，貿(mào)易商亦有觀望心態(tài)，市場交投降溫，焦煤仍有降價空間，；焦炭端，煉焦煤降價引發(fā)焦企利潤邊際修復，焦企仍有利潤，獨立焦化廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升，鐵水產(chǎn)量上行空間有限，鋼廠利潤不佳，仍以按需補庫為主。當前正處移倉換月階段，預計短期內雙焦跟隨成材波動，盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢。

■玻璃：價格延續(xù)上行

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1746.4元/噸,華北地區(qū)主流價1716.67元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：72。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量160480萬噸，產(chǎn)能利用率79.2241%。開工率78.8571%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存6215.4萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存404萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-89元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤154元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-89元/噸。

6.總結:沙河市場成交良好，價格普遍有所上調。華東市場今日價格仍有上漲，部分企業(yè)產(chǎn)銷走弱。華中地區(qū)市場成交重心上行，庫存低位。華南地區(qū)多數(shù)廠家價格拉漲，需求緩慢起色。

■純堿：下游剛需補庫，市場價格窄幅下移

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2750元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差584元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率90.73，氨堿開工率91.85，聯(lián)產(chǎn)開工率89.02。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存13.01萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存19.44萬噸，倉單數(shù)量502張，有效預報241張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1069元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1849.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-1元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤248，浮法玻璃（天然氣）利潤-50元/噸。

6.總結：需求一般，不溫不火，采購情緒依舊不好，按需為主。輕質下游表現(xiàn)弱，有些行業(yè)目前經(jīng)營現(xiàn)狀不好，開工和消費有影響，重質下游需求尚可，比較穩(wěn)定，個別企業(yè)前期點火，開始出產(chǎn)品。市場情緒面表現(xiàn)弱，現(xiàn)貨價格不穩(wěn)定，采購趨向謹慎，下周浮法和光伏生產(chǎn)線穩(wěn)定，但有企業(yè)出玻璃。短期看，純堿市場震蕩徘徊，區(qū)域有價差。

■PTA：聚酯負荷下降但庫存壓力不大

1.現(xiàn)貨：CCF內盤6430元/噸現(xiàn)款自提 (-30)；江浙市場現(xiàn)貨報價6460元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +35（-15）。

3.庫存：社會庫存279.8萬噸。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1142美元/噸（-4）。

5.負荷：80.3%。

6.裝置變動：暫無。

7.PTA加工費：509元/噸（+50）。

8.總結：昨日加工費大幅度回落。主流供應商采購挺價，基差偏強維持。下游以及終端需求逐漸見頂，開工率邊際下滑。多空博弈下TA技巧你以高位震蕩調整為主。

■MEG：終端表現(xiàn)弱勢，負反饋下影響去庫

1.現(xiàn)貨：內盤MEG 現(xiàn)貨4127元/噸（+7）；內盤MEG寧波現(xiàn)貨：4145元/噸（+5）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4300元/噸（+25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -25（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存111.3萬噸（+3.1）。

4.MEG總負荷：56.2 %；煤制負荷：55.42 %。

5.裝置變動：美國一套83萬噸/年的MEG裝置于4月15日附近因設備異常停車檢修，預計影響時長在3周附近。

6.總結：上周港口庫存有所去化，然而終端轉弱未來需求預期較差。產(chǎn)量出現(xiàn)一定縮量，負荷有所下降，但整體變動不大，預計未來一到兩個月仍有累庫預期。

■橡膠：海南零星開割，新膠上量仍需時間

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11425元/噸（+50）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10500元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13350元/噸（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-530元/噸(-115）。

3.庫存：：截至2023年4月16日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量67.8萬噸，較上期增加1.21萬噸，環(huán)比增幅1.82%。

4.需求：本本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.26%，環(huán)比-0.24%，同比+13.46%，本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.63%，環(huán)比-0.50%，同比+13.47%。

5.總結：下游輪胎工廠負荷高位，終端尚未有明顯需求提振?，F(xiàn)貨市場偏疲軟，短期內膠價仍然偏弱運行。全球產(chǎn)量收縮下供應端支撐膠價，下行空間有限，且近期有云南地區(qū)白粉病推遲開割預期，短期膠價震蕩偏強。

■PP：粉料加工成本作為盤面下邊際效果較好

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7550元/噸（+0）。

2.基差：PP09基差-64（-10）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存80萬噸（-2）。

4.總結：從BOPP訂單天數(shù)與產(chǎn)成品庫存天數(shù)差值對BOPP利潤的領先性看，月度尺度內，BOPP利潤將階段性見底，迎來邊際修復。PP盤面價格也已經(jīng)回到盤面下邊際粉料加工成本附近，考慮到粉料利潤短期走弱，粉料開工率將會受到擠壓，從供應端對粉料形成支撐，短期粉料加工成本作為盤面下邊際效果較好。

■塑料：地膜需求旺季進入尾聲

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（+30）。

2.基差：L09基差-49（-4）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存80萬噸（-2）。

4.總結：現(xiàn)貨端，下游需求表現(xiàn)不佳，訂單承接以及開工負荷都有逐步向淡季過渡的跡象，因此采購意愿不高，詢盤寥寥，現(xiàn)貨跟漲乏力，持貨方報價多可商談。LL標品現(xiàn)貨供應更為緊張，地膜需求旺季雖處尾聲但仍未結束，而PP下游BOPP利潤持續(xù)壓縮且不斷傳出聯(lián)合減產(chǎn)消息。

■原油：OPEC+繼續(xù)為油市提供托底支撐

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格86.56美元/桶（-1.33），OPEC一攬子原油價格87.23美元/桶（-1.64）。

2.總結：需求端來看，全球經(jīng)濟疲弱令能源需求前景堪憂，不過亞洲尤其是中國需求提升利好油市，美國夏季用油高峰季也帶來利好支撐。供應端來看，美國方面，4-6月釋放2600萬桶戰(zhàn)略儲備油，依然利空油市，不過近日能源部長的收儲言論再度引發(fā)市場關注，不排除收儲計劃提振市場心態(tài)的可能性。OPEC+方面，366萬桶/日的減產(chǎn)政策持續(xù)利好，雖然實際減產(chǎn)量有待于進一步考量，但歐佩克+減產(chǎn)對沖需求削減的動作，將繼續(xù)在下方為油市提供托底支撐。

■玉米：現(xiàn)貨暫止跌

1.現(xiàn)貨：產(chǎn)區(qū)局部小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2530（10），吉林長春出庫2590（0），山東德州進廠2800（10），港口：錦州平倉2790（0），主銷區(qū)：蛇口2860（0），長沙2900（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=64（-3）。

3.月間：C2305-C2309=-1（-4）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2805（36），進口利潤55（-36）。

5.供應：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調查數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為88%（+2%），較去年同期+3%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年15周（4月6日-4月12日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米110.98萬噸（-14.39）。

7.庫存：截至4月12日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量572.6萬噸（-4.79%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調查數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日，飼料企業(yè)玉米平均庫存30.46天（-1.02%），較去年同期下跌21.52%。截至4月7日，北方四港玉米庫存共計367.9萬噸，周比-5.4萬噸（當周北方四港下海量共計16.9萬噸，周比+10.2萬噸）。注冊倉單量8814（1000）手。

8.總結：短期恐慌性下跌過后，小麥價格有所企穩(wěn)，帶動玉米止跌，局部上漲。連盤隨之企穩(wěn)，前低處獲得支撐。需求端延續(xù)疲弱態(tài)勢，上游挺價下游謹慎采購狀態(tài)下，博弈結果將決定下一步走向。

■生豬：凍品再度開始主動入庫

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地繼續(xù)下跌。河南14100（200），遼寧14100（200），四川13800（0），湖南13900（200），廣東14500（200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.39（-0.14）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2305=-790（80）。

4.總結：當前國內生豬市場整體依舊維持著供應充足，需求偏淡的格局，現(xiàn)貨價格回落后低位弱勢運行。四月供應預期增加壓力仍大，但上周開始屠企凍品入庫再度增加，鮮銷率走低，關注能否如二月份般再度拉動現(xiàn)貨止跌回升。另外關注二育動向。

■棕櫚油/豆油：國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)優(yōu)于預期引導強反彈

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7950（+180），廣州7960（+180）；天津一級豆油8650（+130）。

2.基差：9月，一級豆油644（-44），棕櫚油江蘇450（-12）。

3.成本：5月船期印尼毛棕櫚油FOB 1042.5美元/噸（+5），5月船期馬來24℃棕櫚油FOB 1020美元/噸（+35）；5月船期巴西大豆CNF 547美元/噸（+3）；美元兌人民幣6.88（+0.01）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年4月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加22.5%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加16.89%，出油率較前月增加0.86%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為535,905噸，較前月同期的751,814噸下降28.7%。

6.庫存：上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示截至第15周，全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約89.79萬噸，較上周減少2.33萬噸，降幅2.53%。全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約65.41萬噸，較上次統(tǒng)計增加1.73萬噸，增幅2.72%。

7.總結：季度GDP數(shù)據(jù)超預期以及餐飲收入同比大增提振油脂板塊情緒。同時，國內棕櫚油由于貨權集中以及前期洗船，4月到港可能不及預期（預估降至22萬）而走勢偏強。目前餐飲消費回暖或存在分級現(xiàn)象，高端商務接待恢復明顯，低端平價消費則偏差。棕櫚油對豆油的替代面臨低價菜、葵油消費回歸壓制，進一步空間有限，預計消費呈小幅增長。由于進口利潤維持中等幅度倒掛，棕櫚油下方空間需要進口成本下移給出。產(chǎn)地方面，依靠偏低庫銷比與銷區(qū)進行博弈。未來主要關注產(chǎn)地增產(chǎn)期產(chǎn)量兌現(xiàn)情況以及銷區(qū)消費復蘇預期能否再燃。目前看產(chǎn)地庫銷比回升概率較大，棕櫚出口報價大漲后具回落風險。國際豆棕差依舊保持低位，4、5月產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點。棕櫚油關注7610位置壓力。油脂板塊方向上反彈偏空看待。

■豆粕：現(xiàn)貨恐慌性急漲后面臨回落風險

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4350（0）

2.基差：9月基差807（+64）

3.成本：5月巴西大豆CNF 547美元/噸（+3）；美元兌人民幣6.88（+0.01）

4.供應：第15周豆粕產(chǎn)量116.12萬噸，環(huán)比上周增加14.4萬噸。

5.需求：第14周合同量為257.8萬噸，較上周的182.5萬噸增加75.3萬噸，環(huán)比增加41.22%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第15周末，國內豆粕庫存量為27萬噸，較上周的36.1萬噸減少9.1萬噸。

7.總結：近期海關檢疫政策變化導致大豆清關有所延遲，但部分區(qū)域大豆開始放行，整體國內油廠開機仍保持較低，并且部分油廠出現(xiàn)可售現(xiàn)貨量不足以及提貨困難情況，以致部分下游對現(xiàn)貨有恐慌性采購現(xiàn)象。未來大豆清關問題解決后油廠仍傾向于積極壓榨。部分油廠對國際大豆看法偏空，因此傾向于銷售三季度后遠期合同。4月美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣或由正常轉偏濕。美豆第一周播種進度較快，如果持續(xù)偏快則存在前期美豆植面預估偏低可能。國際大豆上行動力仍需等待天氣題材，目前為時尚早，階段性清關因素擾動后保持偏空看待。豆菜粕價差做縮繼續(xù)持有。

■白糖:糖價繼續(xù)上攻

1.現(xiàn)貨:南寧6810（30)元/噸，昆明6635(40)元/噸，倉單成本估計6794元/噸（42）

2.基差:南寧1月224；3月325；5月-7；7月-19；9月30；11月123

3.生產(chǎn):巴西3月上半產(chǎn)量同比增加，制糖季節(jié)剛剛開始，總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調印度產(chǎn)量預估，可能不再增加。國產(chǎn)糖3月產(chǎn)量創(chuàng)20個產(chǎn)季以來新低，導致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費:國內情況，需求預期持續(xù)好轉，3月國產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬噸，3月累計銷糖率創(chuàng)10年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復，出口大國出口總量保持高位。

5.進口：3月進口7萬噸，同比減少4萬噸，船期到港普遍后移。

6.庫存：3月435萬噸，創(chuàng)造17個產(chǎn)季的低點，罕見3月凈庫存減少82.81萬噸。

7.總結:印度產(chǎn)量調減，可能不宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內外糖價高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時間。國內南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預期，3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位，國內消費反彈明顯，供需存轉為緊張，推動價格上漲。糖價短期內繼續(xù)保持強勢，關注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的時間。

■花生:蘇丹局勢引發(fā)擔憂

0.期貨：2310花生10542（142)

1.現(xiàn)貨:油料米：9400

2.基差：10月：-1142

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強挺價心理的持貨商開始松動，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進入淡季，油廠集體下調收購價格。

5.進口：市場迎來進口米，總體沖擊國內市場，但總量同比減少。

6.總結：當前高價環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，已近開始收購的油廠紛紛下調收購價格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場出貨心態(tài)邊際轉強，對價格造成壓力，上行驅動不如前期。

■棉花：3月出口數(shù)據(jù)反彈

1.現(xiàn)貨:新疆15181（-6）；CCIndex3218B 15575（24）

2.基差:新疆1月-234；3月-199；5月231；7月161；9月32；11月-144

3.生產(chǎn):USDA4月報告環(huán)比調增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調增。進入4月北半球開始播種，美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預期。

4.消費:國際情況，USDA4月報告環(huán)比調增消費主要來自中國，3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國棉花出口明顯增加，東南亞負荷總體有所提高。

5.進口：全球貿(mào)易量進一步萎縮。國內方面2月進口9萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸，預計后期會進一步減少。

6.庫存：市場進入4月下游進入淡季，開機率有所回落，成品庫存積累，但是中間品庫存去化。

7.總結：宏觀方面，市場預計加息階段進入尾聲，宏觀風險尚未完全消失。當前產(chǎn)季國際需求整體不好，但近期美國出口數(shù)據(jù)有所改善。國內市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復運，但是4月進入淡季，當前上游建庫和下游去庫告一段落，需求總體有所恢復。