■上證50引領(lǐng)上證創(chuàng)新高

1.外部方面:截至當(dāng)天收盤，道指漲100.71點(diǎn)，漲幅為0.30%，報(bào)33987.18點(diǎn)；納指漲34.26點(diǎn)，漲幅為0.28%，報(bào)12157.72點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲13.68點(diǎn)，漲幅為0.33%，報(bào)4151.32點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面:周一股指市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但仍有分化，中證1000指數(shù)表現(xiàn)疲軟。市場(chǎng)依然保持高成交額。日成交額保持1.1萬億成交額規(guī)模。漲跌比一般，2600余家公司上漲。北向資金上午保持流出態(tài)勢(shì)，下午持續(xù)流入，截止收盤凈流入19余億元。行業(yè)概念方面，保險(xiǎn)行業(yè)領(lǐng)漲。                         

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，消費(fèi)修復(fù)道阻且長(zhǎng)，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震4050元/噸。

基差：90，對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：-25

產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周137家鋼廠的產(chǎn)量為301.64萬噸，較上周增加0.41萬噸。247家鋼廠高爐開工率84.74%，環(huán)比上周增加0.44%

庫(kù)存：螺紋廠庫(kù)268.41萬噸，較上周增加5.64萬噸，增幅2.15%。螺紋社庫(kù)799.13萬噸，較上周減少14.68萬噸，降幅1.8%。

表需：螺紋表需310.68萬噸，較上周減少0.22萬噸，降幅0.07%。

基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點(diǎn)回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)962元/噸。

基差：179，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：-113

基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫(kù)存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預(yù)期。

■焦煤、焦炭：焦炭開啟第三輪提降

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2060元/噸（-90），沙河驛低硫主焦煤1910元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2330元/噸（-30）；

2.基差：JM01基差486元/噸（-123.5），J01基差-30.5元/噸（-46.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率78.00%（2.17%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.56%（-1.16%），247家鋼廠高爐開工率84.74%（0.44%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量246.7萬噸（1.63）；

4.供給：洗煤廠開工率77.35%（1.06%），精煤產(chǎn)量63.515萬噸（0.08）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2159.16噸（18.02），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存895.03噸（1.33），可用天數(shù)9.61噸（-0.34），鋼廠焦化廠庫(kù)存801.02噸（-18.76），可用天數(shù)12.83噸（-0.12）；焦炭總庫(kù)存930.23噸（-8.12），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存77.11噸（2.43），可用天數(shù)9.89噸（-0.43），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存639.29噸（-11.18），可用天數(shù)11.74噸（-0.55）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)52元/噸（20），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-130.08元/噸（-6.02），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-197.46元/噸（-18.97）；

7.總結(jié)：焦煤端，成材現(xiàn)貨繼續(xù)降價(jià)，部分煤種降價(jià)近400元/噸，加上進(jìn)口端仍有增量，焦煤供給充足，焦企謹(jǐn)慎補(bǔ)庫(kù)，貿(mào)易商亦有觀望心態(tài)，市場(chǎng)交投降溫，焦煤仍有降價(jià)空間，供需走向?qū)捤?；焦炭端，煉焦煤降價(jià)引發(fā)焦企利潤(rùn)邊際修復(fù)，焦企仍有利潤(rùn)，獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升，鐵水產(chǎn)量上行空間有限，鋼廠利潤(rùn)不佳，仍以按需補(bǔ)庫(kù)為主，焦炭第三輪提降已箭在弦上，焦炭總體供需亦寬松。預(yù)計(jì)短期內(nèi)雙焦跟隨成材波動(dòng)，盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。

■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69960元/噸(-350元/噸）

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-238.12元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+95（+50），

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存149483噸(-6278噸)，LME銅庫(kù)存51775噸（-225噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)?？傮w振幅加大，重回震蕩區(qū)間，區(qū)間操作。

■滬鋅:宏觀驅(qū)動(dòng)向下破位

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為22430元/噸(-20元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-1346.42元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水40，前值50

4.庫(kù)存:上期所鋅庫(kù)存86926噸(-6521噸)，Lme鋅庫(kù)存44150噸（-50噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。宏觀驅(qū)動(dòng)破下沿，空單以22500-23000為止損入場(chǎng)，不殺跌。

■純堿：下游剛需補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)價(jià)格窄幅下移

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2750元/噸。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差581元/噸。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率90.73，氨堿開工率91.85，聯(lián)產(chǎn)開工率89.02。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存13.01萬噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存19.44萬噸，倉(cāng)單數(shù)量502張，有效預(yù)報(bào)241張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)1069元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1849.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-1元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)248，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-50元/噸。

6.總結(jié)： 需求一般，不溫不火，采購(gòu)情緒依舊不好，按需為主。輕質(zhì)下游表現(xiàn)弱，有些行業(yè)目前經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀不好，開工和消費(fèi)有影響，重質(zhì)下游需求尚可，比較穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)前期點(diǎn)火，開始出產(chǎn)品。市場(chǎng)情緒面表現(xiàn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格不穩(wěn)定，采購(gòu)趨向謹(jǐn)慎，下周浮法和光伏生產(chǎn)線穩(wěn)定，但有企業(yè)出玻璃。短期看，純堿市場(chǎng)震蕩徘徊，區(qū)域有價(jià)差。

■玻璃：價(jià)格延續(xù)上行

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1746.4元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1716.67元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：40。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量160480萬噸，產(chǎn)能利用率79.2241%。開工率78.8571%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存6215.4萬重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存404萬重量箱。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-89元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)154元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-89元/噸。

6.總結(jié):沙河市場(chǎng)成交良好，價(jià)格普遍有所上調(diào)。華東市場(chǎng)今日價(jià)格仍有上漲，部分企業(yè)產(chǎn)銷走弱。華中地區(qū)市場(chǎng)成交重心上行，庫(kù)存低位。華南地區(qū)多數(shù)廠家價(jià)格拉漲，需求緩慢起色。

■PP：BOPP利潤(rùn)將階段性見底

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7550元/噸（+50）。

2.基差：PP05基差-54（-18）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存82萬噸（+4）。

4.總結(jié)：從PP盤面價(jià)格和下游制品利潤(rùn)走勢(shì)看，下游制品利潤(rùn)比PP盤面價(jià)格變現(xiàn)更弱，下游制品利潤(rùn)帶著PP盤面價(jià)格下跌，說明盤面價(jià)格的走弱更多是在交易下游需求走弱。目前需求走弱的邏輯可能階段性邊際放緩，從BOPP訂單天數(shù)與產(chǎn)成品庫(kù)存天數(shù)差值對(duì)BOPP利潤(rùn)的領(lǐng)先性看，月度尺度內(nèi)，BOPP利潤(rùn)將階段性見底，迎來邊際修復(fù)。下游制品利潤(rùn)的階段性見底也預(yù)示著目前盤面交易需求走弱的邏輯邊際放緩。

■塑料：LL基差也強(qiáng)于PP

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8120元/噸（+20）。

2.基差：L05基差-45（+13）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存82萬噸（+4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化出廠價(jià)格個(gè)別調(diào)整，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氣氛謹(jǐn)慎，持貨商隨行報(bào)盤為主，終端工廠逢低剛需采購(gòu)。石腦油裂解價(jià)差走弱基本也標(biāo)志其下游油化工利潤(rùn)承壓，考慮到輕石腦油承擔(dān)調(diào)油角色很少，沒有重石腦油重整后的調(diào)油需求大，輕石腦油下游烯烴系的利潤(rùn)壓制將更為明顯。聚烯烴內(nèi)部， LL標(biāo)品現(xiàn)貨供應(yīng)更為緊張，地膜需求旺季雖處尾聲但仍未結(jié)束，而PP下游BOPP利潤(rùn)持續(xù)壓縮且不斷傳出聯(lián)合減產(chǎn)消息，更為直觀的LL基差也強(qiáng)于PP。

■原油：石腦油裂解價(jià)差承壓

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格87.89美元/桶（+ 0.01），OPEC一攬子原油價(jià)格88.87美元/桶（+ 0.55）。

2.總結(jié)：更偏服務(wù)消費(fèi)端的汽油需求在上半年仍有韌性，疊加現(xiàn)階段美國(guó)汽油庫(kù)存處于季節(jié)性的絕對(duì)低位，也給到汽油價(jià)格很強(qiáng)的向上彈性。汽油裂解價(jià)差的強(qiáng)也會(huì)給到芳烴調(diào)油邏輯的延續(xù)。但汽油裂解價(jià)差的強(qiáng)反過來又會(huì)導(dǎo)致煉廠開工率提升，增加副產(chǎn)品石腦油供應(yīng)，帶來石腦油裂解價(jià)差的承壓。

■PTA：聚酯負(fù)荷下降但庫(kù)存壓力不大

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤6460元/噸現(xiàn)款自提 (+25)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6460元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +60（-20）。

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存279.8萬噸。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）1146美元/噸（-6）。

5.負(fù)荷：80.3%。

6.裝置變動(dòng)：恒力石化（大連）計(jì)劃5月中開始進(jìn)行PTA-4生產(chǎn)線（250萬噸）例行檢修。

7.PTA加工費(fèi)：509元/噸（+50）。

8.總結(jié)：昨日加工費(fèi)大幅度回落。主流供應(yīng)商采購(gòu)?fù)r(jià)，基差偏強(qiáng)維持。下游以及終端需求逐漸見頂，開工率邊際下滑。多空博弈下TA技巧你以高位震蕩調(diào)整為主。

■MEG：終端表現(xiàn)弱勢(shì)，負(fù)反饋下影響去庫(kù)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4120元/噸（+10）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4140元/噸（+10）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4275元/噸（+40）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -25（+11）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存111.3萬噸（+3.1）。

4.MEG總負(fù)荷：56.2 %；煤制負(fù)荷：55.42 %。

5.裝置變動(dòng)：新疆一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置于上周出料后目前裝置已經(jīng)穩(wěn)定運(yùn)行，整體開工在滿負(fù)荷狀態(tài)。河南一套20萬噸/年的合成氣制MEG裝置原計(jì)劃4月中旬附近重啟，目前重啟延后。河南另一套20萬噸/年的合成氣制MEG裝置原計(jì)劃3-4月份重啟，目前重啟時(shí)間待定。內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的合成氣制MEG裝置按計(jì)劃今日起逐步重啟，該裝置前期于3月中旬停車檢修。

6.總結(jié)：上周港口庫(kù)存有所去化，然而終端轉(zhuǎn)弱未來需求預(yù)期較差。 產(chǎn)量出現(xiàn)一定縮量，負(fù)荷有所下降，但整體變動(dòng)不大，預(yù)計(jì)未來一到兩個(gè)月仍有累庫(kù)預(yù)期。

■橡膠：海南零星開割，新膠上量仍需時(shí)間

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11375元/噸（+150）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明10500元/噸（+50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13150元/噸（+150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-530元/噸(-115）。

3.庫(kù)存：：截至2023年4月16日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量67.8萬噸，較上期增加1.21萬噸，環(huán)比增幅1.82%。

4.需求：本本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.26%，環(huán)比-0.24%，同比+13.46%，本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.63%，環(huán)比-0.50%，同比+13.47%。

5.總結(jié)：下游輪胎工廠負(fù)荷高位，終端尚未有明顯需求提振。現(xiàn)貨市場(chǎng)偏疲軟，短期內(nèi)膠價(jià)仍然偏弱運(yùn)行。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價(jià)，下行空間有限，且近期有云南地區(qū)白粉病推遲開割預(yù)期，短期膠價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

■棕櫚油/豆油：棕櫚延續(xù)去庫(kù)，豆油低位累庫(kù)

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7770（0），廣州7780（0）；天津一級(jí)豆油8520（-110）。

2.基差：9月，一級(jí)豆油688（-164），棕櫚油江蘇462（-152）。

3.成本：5月船期印尼毛棕櫚油FOB 1037.5美元/噸（+7.5），5月船期馬來24℃棕櫚油FOB 985美元/噸（+20）；5月船期巴西大豆CNF 544美元/噸（-7）；美元兌人民幣6.88（+0.01）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年4月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加22.5%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加16.89%，出油率較前月增加0.86%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為535,905噸，較前月同期的751,814噸下降28.7%。

6.庫(kù)存：上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示截至第15周，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約89.79萬噸，較上周減少2.33萬噸，降幅2.53%。全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約65.41萬噸，較上次統(tǒng)計(jì)增加1.73萬噸，增幅2.72%。

7.總結(jié)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第15周國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨成交量為9150噸，較之前一周增加550噸?，F(xiàn)貨成交均價(jià)為7984元/噸，較之前一周上下跌30元/噸，自3周高點(diǎn)回落。GAPKI公布印尼2月供需數(shù)據(jù)。產(chǎn)量基本持平，出口小降，但庫(kù)存明顯下降，預(yù)計(jì)對(duì)價(jià)格形成一定支撐。貿(mào)易組織數(shù)據(jù)顯示印度3月棕櫚油進(jìn)口量為728,530噸，高于2月的586,007噸，整體食用油進(jìn)口亦略增。近一周大豆壓榨自低位小幅回升。棕櫚油產(chǎn)地依靠偏低庫(kù)銷比與銷區(qū)進(jìn)行博弈。未來主要關(guān)注產(chǎn)地增產(chǎn)期產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)情況以及銷區(qū)消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期能否再燃。目前看產(chǎn)地庫(kù)銷比回升概率較大，棕櫚出口報(bào)價(jià)出現(xiàn)滯漲。國(guó)際豆棕差依舊保持低位，4、5月產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點(diǎn)。國(guó)內(nèi)棕櫚盤面進(jìn)口利潤(rùn)倒掛程度略有收窄。油脂暫關(guān)注在3月24日低位支撐情況。

■豆粕：北跌南漲，區(qū)域價(jià)差拉大

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4350（+300）

2.基差：9月基差743（+206）

3.成本：5月巴西大豆CNF 544美元/噸（-7）；美元兌人民幣6.88（+0.01）

4.供應(yīng)：第15周豆粕產(chǎn)量116.12萬噸，環(huán)比上周增加14.4萬噸。

5.需求：第14周合同量為257.8萬噸，較上周的182.5萬噸增加75.3萬噸，環(huán)比增加41.22%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第14周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為36.1萬噸，較上周的49.0萬噸減少12.9萬噸，環(huán)比下降26.26%。

7.總結(jié)：近期海關(guān)檢疫政策變化導(dǎo)致大豆到港有所延遲，部分區(qū)域大豆開始放行，整體國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)仍保持較低，并且部分油廠出現(xiàn)可售現(xiàn)貨量不足以及提貨困難情況，以致近期各區(qū)域現(xiàn)貨價(jià)差拉大，未來大豆清關(guān)問題解決后油廠仍傾向于積極壓榨。4月美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣或由正常轉(zhuǎn)偏濕。目前美豆播種進(jìn)度為4%，五年均值為1%。5月USDA更新新作信息前市場(chǎng)缺乏炒作題材。巴西收獲已超85%，受制于農(nóng)場(chǎng)偏低的存儲(chǔ)能力，賣壓仍在，4月或加快裝運(yùn)速度，價(jià)格上方空間可能有限。目前盤面榨利停留在偏高水平，難以對(duì)價(jià)格形成支撐。階段性清關(guān)因素?cái)_動(dòng)后保持偏空看待。豆菜粕價(jià)差做縮繼續(xù)持有。

■生豬：現(xiàn)貨弱勢(shì)延續(xù)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地繼續(xù)下跌。河南13900（-200），遼寧13900（100），四川13800（-200），湖南13700（-400），廣東14300（-500）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.53（0.14）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2305=-870（-325）。

4.總結(jié)：當(dāng)前國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)整體依舊維持著供應(yīng)充足，需求偏淡的格局，現(xiàn)貨價(jià)格回落后低位弱勢(shì)運(yùn)行。近月合約緊跟現(xiàn)貨走勢(shì)，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格能否企穩(wěn)，四月供應(yīng)預(yù)期增加壓力仍大。

■白糖:糖價(jià)繼續(xù)上攻

1.現(xiàn)貨:南寧6780（40)元/噸，昆明6595(25)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)6750元/噸（23）

2.基差:南寧1月202；3月297；5月-15；7月-39；9月-8；11月39

3.生產(chǎn):巴西3月上半產(chǎn)量同比增加，制糖季節(jié)剛剛開始，總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，可能不再增加。國(guó)產(chǎn)糖3月產(chǎn)量創(chuàng)20個(gè)產(chǎn)季以來新低，導(dǎo)致全國(guó)產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，3月國(guó)產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬噸，3月累計(jì)銷糖率創(chuàng)10年新高；國(guó)際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國(guó)出口總量保持高位。

5.進(jìn)口：2月進(jìn)口31萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進(jìn)口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫(kù)存：3月435萬噸，創(chuàng)造17個(gè)產(chǎn)季的低點(diǎn)，罕見3月凈庫(kù)存減少82.81萬噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減，可能不宣布新的配額，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易流緊張，支撐國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時(shí)間。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，3月產(chǎn)量和庫(kù)存均創(chuàng)歷史低位，國(guó)內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動(dòng)價(jià)格上漲。糖價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注二季度市場(chǎng)交易巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)的時(shí)間。

■棉花：3月出口數(shù)據(jù)反彈

1.現(xiàn)貨:新疆15187（128）；CCIndex3218B 15551（22）

2.基差:新疆1月-163；3月-133；5月-162；7月197；9月62；11月-93

3.生產(chǎn):USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫(kù)存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開始播種，美國(guó)產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增消費(fèi)主要來自中國(guó)，3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國(guó)棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷總體有所提高。

5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國(guó)內(nèi)方面2月進(jìn)口9萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進(jìn)口194萬噸，同比減20萬噸，預(yù)計(jì)后期會(huì)進(jìn)一步減少。

6.庫(kù)存：市場(chǎng)進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季，開機(jī)率有所回落，成品庫(kù)存積累，但是中間品庫(kù)存去化。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲，宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際需求整體不好，但近期美國(guó)出口數(shù)據(jù)有所改善。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，但是4月進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫(kù)和下游去庫(kù)告一段落，需求總體有所恢復(fù)。

■花生:蘇丹局勢(shì)引發(fā)擔(dān)憂

0.期貨：2310花生10430（194)

1.現(xiàn)貨:油料米：9400

2.基差：10月：-1030

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強(qiáng)挺價(jià)心理的持貨商開始松動(dòng)，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季，油廠集體下調(diào)收購(gòu)價(jià)格。

5.進(jìn)口：市場(chǎng)迎來進(jìn)口米，總體沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但總量同比減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購(gòu)，已近開始收購(gòu)的油廠紛紛下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場(chǎng)出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)，對(duì)價(jià)格造成壓力，上行驅(qū)動(dòng)不如前期。