緬甸老撾柬埔寨對(duì)橡膠供應(yīng)變化影響巨大，因而對(duì)價(jià)格重要。

但因?yàn)闊o(wú)固定渠道披露，所以研究資料比較少。

本文擬收集整理梳理各種網(wǎng)絡(luò)線索，增加我們對(duì)行業(yè)的基本知識(shí)。

因?yàn)樾畔?lái)源是網(wǎng)絡(luò)信息，真實(shí)性有待證明或者證偽。

01

東南亞三國(guó)橡膠概況梳理

緬甸：橡膠種植面積65萬(wàn)公頃，產(chǎn)量20多萬(wàn)噸

緬甸面積約67.85萬(wàn)平方公里，人口5458萬(wàn)（2020年4月）。2019年，緬甸國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值760億美元，人均1407美元。緬甸首都為內(nèi)比都。

緬甸海岸線長(zhǎng)3200公里。地勢(shì)北高南低。

緬甸共有135個(gè)民族，全國(guó)85%以上的人信奉佛教，全國(guó)分7個(gè)省、7個(gè)邦和2個(gè)中央直轄市。

緬甸自然條件優(yōu)越，資源豐富  ，是世界最不發(fā)達(dá)國(guó)家之一，以農(nóng)業(yè)為主，從事農(nóng)業(yè)的人口超過(guò)60%，農(nóng)產(chǎn)品有稻米、小麥、甘蔗等，緬甸為東盟成員國(guó)。

緬甸屬于熱帶季風(fēng)氣候，5-10月各地的降雨量占全年降雨量的90%-95%左右。由于受季風(fēng)的影響，緬甸全年可分為熱季（3月至5月中旬）、雨季（5月中旬至10月）、涼季（11月至次年2月）。

緬甸森林覆蓋率為42.19%，居?xùn)|南亞首位。

農(nóng)業(yè)是緬甸國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。緬甸鄉(xiāng)村人口約占總?cè)丝诘?0%，其中大多以農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)維生。緬甸的主要農(nóng)作物包括水稻、小麥、玉米、豆類等常規(guī)作物，和橡膠、甘蔗、棉花、棕櫚等工業(yè)用作物。

緬甸橡膠種植面積達(dá)64.74萬(wàn)公頃（160多萬(wàn)英畝），產(chǎn)量逐年增長(zhǎng)。

據(jù)緬甸橡膠種植業(yè)協(xié)會(huì)介紹：在緬甸南部產(chǎn)橡膠的地區(qū)中，孟邦與克倫邦是最大橡膠產(chǎn)地。孟邦約有20.23萬(wàn)公頃（50萬(wàn)英畝），克倫邦約有10.93萬(wàn)公頃（27萬(wàn)）英畝。其他在仰光、勃固和德林達(dá)依省也有種植。

據(jù)2016年的不完全統(tǒng)計(jì)，緬甸有橡膠加工廠150余家，大部分企業(yè)規(guī)模較小、生產(chǎn)工藝落后、缺乏專業(yè)技術(shù)人員。

緬甸目前由于缺乏機(jī)械和技術(shù)只能出口低價(jià)值的RSS煙化膠片。正計(jì)劃在孟邦及其他橡膠種植和產(chǎn)量較多的省邦建設(shè)橡膠特區(qū)，以提高成品加工技術(shù)。

橡膠產(chǎn)量

緬甸國(guó)內(nèi)每年生產(chǎn)橡膠約20萬(wàn)多噸，其中90%以上用于出口，8%用于國(guó)內(nèi)。

2017年6月~2018年6月，緬甸從全國(guó)約31.1萬(wàn)公頃的橡膠樹(shù)中采割了24.2萬(wàn)噸天然橡膠。

緬甸《十一》2020年4月9日?qǐng)?bào)道，緬甸商務(wù)部數(shù)據(jù)，本財(cái)年上半年（2019年10月1日至2020年3月27日）橡膠出口10.433萬(wàn)噸，創(chuàng)匯1.3億美元，數(shù)量同比減少1.4萬(wàn)噸，但外匯收入總額增長(zhǎng)1700萬(wàn)美元。

2019年5月24日，緬甸橡膠種植者和生產(chǎn)者協(xié)會(huì)(MRPPA)秘書(shū)U Khaing Myint表示，2019年緬甸橡膠產(chǎn)量急速增長(zhǎng)，出口量有望達(dá)到30萬(wàn)噸，超過(guò)政府此前估計(jì)的26萬(wàn)噸。

2020-2021財(cái)年緬甸橡膠出口額達(dá)4.49億多美元，2019-2020財(cái)年出口額為2.64442億美元。

橡膠單產(chǎn)

根據(jù)ANRPC的數(shù)據(jù)，緬甸的天然橡膠單位產(chǎn)量很低，約為每公頃產(chǎn)橡膠777公斤（正常值1.2-1.5噸每公頃）。

ANRPC2018年年底表示，緬甸還有34.6萬(wàn)公頃的橡膠林未達(dá)到成熟期，預(yù)計(jì)2024年底前緬甸天然橡膠年產(chǎn)量將超過(guò)50萬(wàn)噸。

2018年10月，緬甸加入了天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)，ANRPC成員國(guó)總數(shù)達(dá)到了13個(gè)，天然橡膠產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的90.5%。

ANRPC由孟加拉國(guó)、柬埔寨、中國(guó)、印度、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、巴布亞新幾內(nèi)亞、菲律賓、新加坡、斯里蘭卡、泰國(guó)及越南這12個(gè)國(guó)家組成。

2021年，緬甸出口橡膠 US$4.6626億美元（按1400美元估算折33.28萬(wàn)噸，按1500美元估算折31.06萬(wàn)噸）。

2021年，中國(guó)從緬甸進(jìn)口橡膠 US$3.3561億美元。

老撾：橡膠種植面積30萬(wàn)公頃，產(chǎn)量16萬(wàn)噸

老撾國(guó)土面積23.68萬(wàn)平方公里，人口733.8萬(wàn)（2021年），2020年老撾國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值約197億美元，人均2642美元。

老撾首都萬(wàn)象，全國(guó)共有17個(gè)省、1個(gè)直轄市。

經(jīng)濟(jì)以農(nóng)業(yè)為主。

老撾是中南半島北部唯一的內(nèi)陸國(guó)家，北鄰中國(guó)，南接柬埔寨，東接越南，西北達(dá)緬甸，西南毗連泰國(guó)。湄公河流經(jīng)1800多公里，國(guó)土面積23.683萬(wàn)平方公里。

老撾屬熱帶、亞熱帶季風(fēng)氣候。5月至10月為雨季，11月至次年４月為旱季。年平均氣溫約26℃，老撾全境雨量充沛，一般年份降水量約為2000毫米，年降水量最少的年份為1250毫米，年降水量最大的年份達(dá)3750毫米。

老撾人口總數(shù)690萬(wàn)

老撾實(shí)行社會(huì)主義制度。老撾人民革命黨是老撾唯一政黨。

全國(guó)可耕地面積約800萬(wàn)公頃，農(nóng)業(yè)用地約470萬(wàn)公頃。老撾農(nóng)產(chǎn)品有甘薯、蔬菜、玉米、咖啡、甘蔗、煙草、棉花、茶葉、花生、大米、水牛、豬、牛和家禽。甘蒙、沙灣拿吉兩省被列為糧食生產(chǎn)、加工及出口全產(chǎn)業(yè)鏈基地。

中老鐵路，于2016年12月25日全線開(kāi)工，屬于泛亞鐵路中線的一部分，老境內(nèi)段由中老邊境的磨丁至萬(wàn)象，全長(zhǎng)約420公里，其中隧道195.8公里，橋梁67.2公里，全線設(shè)33個(gè)車站，時(shí)速160公里/時(shí)。2023年4月，中老鐵路跨境客運(yùn)列車正式開(kāi)行。

老撾橡膠種植面積30萬(wàn)公頃，其中50%已具備割膠能力。2019年老撾橡膠產(chǎn)量大約16萬(wàn)噸。

2000年以來(lái)，老撾的橡膠種植業(yè)迅速發(fā)展。

其驅(qū)動(dòng)力量主要包括國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩方血因素，其中主要是受大覿模土地租賃特許權(quán)開(kāi)放的影響。通過(guò)近10年的數(shù)據(jù)可以看出，老撾各個(gè)區(qū)域的橡膠樹(shù)種植面積均有所增加，全國(guó)的橡膠樹(shù)種植面積于2010年達(dá)到234000公頃，2013年達(dá)到248840公頃。老撾的橡膠種植主要集中在北部，約1287公頃，中部和南部的橡膠種植面積分別為56176公頃和69182公頃。橡膠產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)方式在老撾的發(fā)展可以被概括為三種模式，其中大規(guī)模土地租賃特許占49.3％，合作經(jīng)營(yíng)方式占23.7％，小農(nóng)場(chǎng)主經(jīng)營(yíng)方式占27％。

老撾政府認(rèn)為，橡膠已正成為老撾一項(xiàng)熱門的經(jīng)濟(jì)種植作物。據(jù)報(bào)道，老撾2018年對(duì)中國(guó)的橡膠出口配額增加了約100%。農(nóng)林部稱，老撾目前種植的近30萬(wàn)公頃的橡膠樹(shù)出口的主要市場(chǎng)是中國(guó)、越南和泰國(guó)。

2006年，廣墾投資500萬(wàn)美元，在老撾4個(gè)省份建成了占地7200公頃的橡膠園，180萬(wàn)株橡膠樹(shù)。2017年，廣墾老撾分公司橡膠年產(chǎn)量3327噸，2018年超過(guò)了5000噸。到2018年底，廣墾集團(tuán)給老撾當(dāng)?shù)貛?lái)800多個(gè)就業(yè)崗位，間接帶動(dòng)了上萬(wàn)人致富。

2020年老撾出口橡膠2.1509億美元（按1400美元估算15.35萬(wàn)噸，按1500美元估算14.33萬(wàn)噸）。

2020年老撾出口中國(guó)橡膠1.0876億美元。

柬埔寨：橡膠種植面積40萬(wàn)公頃，產(chǎn)量36.8萬(wàn)噸

2021年，柬埔寨國(guó)土面積約 18萬(wàn)平方公里2，人口約1557.5萬(wàn)。GDP總計(jì)267.05 億美元(2020年)，人均GDP1683 美元(2020年)。

居民主要集中在中部平原地區(qū)。金邊及其周圍經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的省份人口最稠密，金邊人口約213萬(wàn)。在柬埔寨的華人華僑約110萬(wàn)。

柬埔寨是一個(gè)多民族國(guó)家，共有20多個(gè)民族。高棉族是主體民族，占總?cè)丝诘?0%，篤信小乘佛教。少數(shù)民族有占族、普農(nóng)族、老族、泰族、華族、京族、緬族、馬來(lái)族、斯丁族等。柬埔寨現(xiàn)有華人、華僑約110萬(wàn)，約占全國(guó)總?cè)藬?shù)的7.2%，首都金邊市的華人、華僑最多，約30萬(wàn)人左右。

柬埔寨中部和南部是平原，東部、北部和西部被山地、高原環(huán)繞， 湄公河在境內(nèi)長(zhǎng)約500千米，流貫東部。

柬埔寨屬熱帶季風(fēng)氣候，全年分兩季：每年5月到10月為雨季，11月到次年4月為旱季。年平均氣溫24℃，4月份最熱，最高溫度達(dá)40℃。年均降雨量為2000毫米，其中90%集中在510月。

柬埔寨是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)國(guó)，工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，依賴外援外資。制衣業(yè)和建筑業(yè)是柬埔寨工業(yè)的兩大支柱。柬埔寨貧困人口約占總?cè)丝诘?4%。

據(jù)柬海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2021年柬對(duì)外貿(mào)易額464.2億美元。其中，進(jìn)口284.1億美元，主要商品是紡織用品、建材、鋼鐵、水泥、純凈水、酒類、汽車、藥品、農(nóng)藥和化肥、電子產(chǎn)品和電力設(shè)備等；出口180.1億美元，主要商品是成衣、鞋子、旅行用品、電力設(shè)備和儀器、自行車、大米、家具、橡膠、蔗糖以及水果和蔬菜等。

柬埔寨位于中南半島南部，具備發(fā)展天然橡膠產(chǎn)業(yè)的自然條件，也是世界天然橡膠主要生產(chǎn)國(guó)之一。柬埔寨的種植橡膠分布在中東部，種植園分為三大類型：小膠園、大膠園和特許經(jīng)濟(jì)土地膠園。

據(jù)柬埔寨橡膠總局?jǐn)?shù)據(jù)，柬埔寨共有40.4044萬(wàn)公頃橡膠種植園，其中31.0193萬(wàn)公頃或77%可收獲，2021年該國(guó)橡膠產(chǎn)量為36.8萬(wàn)噸，畝產(chǎn)為1200公斤/公頃。其中，36.63萬(wàn)噸（占總產(chǎn)量99.5%）用于出口，橡膠主要出口至馬來(lái)西亞、越南、新加坡和中國(guó)。

據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織數(shù)據(jù)，近年來(lái)，柬埔寨天然橡膠產(chǎn)量逐年上升，在2007年天然橡膠產(chǎn)量?jī)H179230噸，至2020年增長(zhǎng)至349300噸，翻了一倍。

柬埔寨

主要橡膠種植面積增加期：2007-2016年

2021年柬埔寨出口中國(guó)橡膠0.19億美元。

02

行情觀點(diǎn)：橡膠為什么跌？未來(lái)如何走？

2023年2月以來(lái)橡膠價(jià)沖高回落，主要是由什么因素導(dǎo)致的？未來(lái)橡膠價(jià)格又將如何演繹？

按照我們的理解，橡膠供應(yīng)和需求方面，預(yù)期是平穩(wěn)偏弱的。

天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)最新發(fā)布的2023年2月報(bào)告預(yù)測(cè)，2月全球天膠產(chǎn)量料增2.6%至104萬(wàn)噸，較上月下降21.5%；天膠消費(fèi)量料增7.3%至120.9萬(wàn)噸，較上月增加14.6%。2023年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.2%至1467.2萬(wàn)噸；天膠消費(fèi)量料同比下降0.2%至1473.8萬(wàn)噸。

2023年初的橡膠價(jià)格下跌，我們認(rèn)為主因是季節(jié)性規(guī)律主導(dǎo)。具體來(lái)說(shuō)，進(jìn)口來(lái)看，期現(xiàn)價(jià)差高企，導(dǎo)致貿(mào)易商加大進(jìn)口，最終導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)差壓縮。

2023年2月份，中國(guó)進(jìn)口天然橡膠（包含乳膠、混合膠）共計(jì)57.80萬(wàn)噸，環(huán)比上漲5.27%，同比上漲36.09%。2023年1-2月份，中國(guó)進(jìn)口天然橡膠（包含乳膠、混合膠）共計(jì)112.70萬(wàn)噸，同比22年同期增加12.85%。其中，2023年1-2月，科特迪瓦橡膠出口量共計(jì)276,800噸，較2022年同期的199,213噸增加38.9%。從1-2月份主要貿(mào)易伙伴來(lái)看，泰國(guó)、越南、馬來(lái)西亞、科特迪瓦以及印尼1-2月整體進(jìn)口量均呈現(xiàn)同比上漲趨勢(shì)，尤其是科特迪瓦及印尼總進(jìn)口同比增長(zhǎng)達(dá)47%和37%。主要原因期現(xiàn)價(jià)差高，進(jìn)口量加大。導(dǎo)致期貨現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期現(xiàn)價(jià)差壓縮。

我們認(rèn)為，對(duì)橡膠價(jià)格也不必悲觀。在完成期現(xiàn)價(jià)差收縮后，膠價(jià)進(jìn)入磨底階段。隨著經(jīng)濟(jì)的回升，年底停割的預(yù)期，膠價(jià)自然會(huì)上升。不是膠價(jià)不漲，而是時(shí)機(jī)未到。到時(shí)候我們會(huì)適時(shí)提示。