■股指整體表現(xiàn)強勢

1.外部方面:美股周五收跌。道指下跌143.22點，跌幅0.42%，收報33886.47點；納指下跌42.81點，跌幅0.35%，收報12123.47點；標(biāo)普500指數(shù)下跌8.58點，跌幅0.21%，收報4137.64點。

2.內(nèi)部方面:周五股指市場整體表現(xiàn)強勢，CPI和PPI繼續(xù)不及市場預(yù)期走弱。市場依然保持高成交額。日成交額保持1.1萬億成交額規(guī)模。漲跌比一般，2600余家公司上漲。北向資金小幅凈流入46余億元。行業(yè)概念方面，旅游行業(yè)漲。                  

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，消費修復(fù)道阻且長，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。

■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為70310元/噸(+915元/噸）

2.利潤:進口利潤-735.98

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+45（0），

4.庫存:上期所銅庫存149483噸(-6278噸)，LME銅庫存5155噸（-2875噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點。總體振幅加大，重回震蕩區(qū)間，關(guān)注布林中軌支撐。

■滬鋅:宏觀驅(qū)動向下破位

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為22450元/噸(+380元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-1391.86元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水50，前值40

4.庫存:上期所鋅庫存86926噸(-6521噸)，Lme鋅庫存44200噸（0噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應(yīng)增加確定性變強，需求回升趨緩。宏觀驅(qū)動破下沿，空單以22500-23000為止損入場，不殺跌。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震4060元/噸。

基差：159，對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：-41

產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周137家鋼廠的產(chǎn)量為301.64萬噸，較上周增加0.41萬噸。247家鋼廠高爐開工率84.74%，環(huán)比上周增加0.44%

庫存：螺紋廠庫268.41萬噸，較上周增加5.64萬噸，增幅2.15%。螺紋社庫799.13萬噸，較上周減少14.68萬噸，降幅1.8%。

表需：螺紋表需310.68萬噸，較上周減少0.22萬噸，降幅0.07%。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價955元/噸。

基差：193，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：-119

基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預(yù)期。

■玻璃：價格延續(xù)上行

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1746.4元/噸,華北地區(qū)主流價1716.67元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：42.4。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量160480萬噸，產(chǎn)能利用率79.2241%。開工率78.8571%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存6215.4萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存404萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-89元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤154元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-89元/噸。

6.總結(jié):沙河市場成交良好，價格普遍有所上調(diào)。華東市場今日價格仍有上漲，部分企業(yè)產(chǎn)銷走弱。華中地區(qū)市場成交重心上行，庫存低位。華南地區(qū)多數(shù)廠家價格拉漲，需求緩慢起色。

■純堿：下游剛需補庫，市場價格窄幅下移

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2750元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差636元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率90.73，氨堿開工率91.85，聯(lián)產(chǎn)開工率89.02。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存13.01萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存19.44萬噸，倉單數(shù)量761張，有效預(yù)報272張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1069元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1849.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-1元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤248，浮法玻璃（天然氣）利潤-50元/噸。

6.總結(jié)： 需求一般，不溫不火，采購情緒依舊不好，按需為主。輕質(zhì)下游表現(xiàn)弱，有些行業(yè)目前經(jīng)營現(xiàn)狀不好，開工和消費有影響，重質(zhì)下游需求尚可，比較穩(wěn)定，個別企業(yè)前期點火，開始出產(chǎn)品。市場情緒面表現(xiàn)弱，現(xiàn)貨價格不穩(wěn)定，采購趨向謹(jǐn)慎，下周浮法和光伏生產(chǎn)線穩(wěn)定，但有企業(yè)出玻璃。短期看，純堿市場震蕩徘徊，區(qū)域有價差

■PTA：聚酯負(fù)荷下降但庫存壓力不大

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤6325元/噸現(xiàn)款自提 (-30)；江浙市場現(xiàn)貨報價6290-6360元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +70（-25）。

3.庫存：社會庫存279.8萬噸。

4.成本：PX（CFR臺灣）1152美元/噸（+30）。

5.負(fù)荷：80.3%。

6.裝置變動：儀征64萬噸裝置恢復(fù)，蓬威90萬噸PTA裝置重啟，東營威聯(lián)250萬噸PTA裝置停車，儀征35萬噸PTA裝置停車。

7.PTA加工費：459元/噸（+114）。

8.總結(jié)：昨日加工費大幅度回落。主流供應(yīng)商采購?fù)r，基差偏強維持。下游以及終端需求逐漸見頂，開工率邊際下滑。多空博弈下TA技巧你以高位震蕩調(diào)整為主。

■MEG：終端表現(xiàn)弱勢，負(fù)反饋下影響去庫

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4110元/噸（+30）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4130元/噸（+30）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4235元/噸（+30）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -27（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存108.2萬噸（-4.1）。

4.MEG總負(fù)荷：56.2 %；煤制負(fù)荷：55.42 %。

5.裝置變動：廣西一套20萬噸/年的合成氣制MEG裝置短停，初步計劃下周附近重啟。

6.總結(jié)：上周港口庫存有所去化，然而終端轉(zhuǎn)弱未來需求預(yù)期較差。 產(chǎn)量出現(xiàn)一定縮量，負(fù)荷有所下降，但整體變動不大，預(yù)計未來一到兩個月仍有累庫預(yù)期。

■橡膠：海南零星開割，新膠上量仍需時間

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11225元/噸（0）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10450元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13150元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-415元/噸(+40）。

3.庫存：：截至2023年4月9日，中國天然橡膠社會庫存133.3萬噸，較上期增加0.95萬噸，增幅0.72%。本周深色膠社會總庫存為80.2萬噸，較上期增幅2.31%。

4.需求：本本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.26%，環(huán)比-0.24%，同比+13.46%，本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.63%，環(huán)比-0.50%，同比+13.47%。

5.總結(jié)：下游輪胎工廠負(fù)荷高位，終端尚未有明顯需求提振?，F(xiàn)貨市場偏疲軟，短期內(nèi)膠價仍然偏弱運行。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價，下行空間有限，且近期有云南地區(qū)白粉病推遲開割預(yù)期，短期膠價震蕩偏強。

■PP：配置層面空配首選PP

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7500元/噸（-20）。

2.基差：PP05基差-36（+16）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：此輪油價反彈的過程中，汽油裂解價差表現(xiàn)搶眼，汽油裂解價差的強將帶來芳烴調(diào)油邏輯的延續(xù)，結(jié)合品種自身供需和估值看，PX與PTA仍然是適合多配品種；但汽油裂解價差的強反過來又會導(dǎo)致煉廠開工率提升，增加副產(chǎn)品石腦油供應(yīng)，帶來石腦油裂解價差的承壓，這也是本輪油價反彈過程中下游終端油化工反彈力度普遍弱于原油的原因之一，考慮到輕石腦油承擔(dān)調(diào)油角色很少，其下游烯烴系更偏空配，結(jié)合品種自身供需和估值看，空配首選PP。

■塑料：LL標(biāo)品現(xiàn)貨供應(yīng)緊張

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（-0）。

2.基差：L05基差-58（-30）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：石腦油裂解價差走弱基本也標(biāo)志其下游油化工利潤承壓，考慮到輕石腦油承擔(dān)調(diào)油角色很少，沒有重石腦油重整后的調(diào)油需求大，輕石腦油下游烯烴系的利潤壓制將更為明顯。聚烯烴內(nèi)部， LL標(biāo)品現(xiàn)貨供應(yīng)更為緊張，地膜需求旺季雖處尾聲但仍未結(jié)束，而PP下游BOPP利潤持續(xù)壓縮且不斷傳出聯(lián)合減產(chǎn)消息，更為直觀的LL基差也強于PP。

■原油：美國汽油庫存處于季節(jié)性的絕對低位

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格88.21美元/桶（+2.12），OPEC一攬子原油價格89.13美元/桶（+ 1.45）。

2.總結(jié)：現(xiàn)階段美國汽油庫存處于季節(jié)性的絕對低位，也給到汽油價格很強的向上彈性。汽油裂解價差的強也會給到芳烴調(diào)油邏輯的延續(xù)，據(jù)了解現(xiàn)階段韓國PX出口量維持高位，高辛烷值調(diào)油組分美亞貿(mào)易量和PX美亞貿(mào)易量超過3月，PX供需格局仍舊緊張，而下游PTA供需端雖有下游聚酯階段性降負(fù)，但力度不大，利潤水平處于中性，估值不高，PTA仍然可以維持多配。  

■豆粕：清關(guān)緩慢問題可能逐步緩解

1.現(xiàn)貨：東莞43%蛋白豆粕4050（+100）

2.基差：9月基差537（+183）

3.成本：5月巴西大豆CNF 551美元/噸（-2）；美元兌人民幣6.87（+0.04）

4.供應(yīng)：Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查情況顯示，第15周111家油廠大豆實際壓榨量為146.99萬噸，開機率為49.4%。

5.需求：第14周合同量為257.8萬噸，較上周的182.5萬噸增加75.3萬噸，環(huán)比增加41.22%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第14周末，國內(nèi)豆粕庫存量為36.1萬噸，較上周的49.0萬噸減少12.9萬噸，環(huán)比下降26.26%。

7.總結(jié)：4月美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣或由正常轉(zhuǎn)偏濕。厄爾尼諾預(yù)期下難以過早給出天氣升水，主要關(guān)注是否有過量降雨影響播種發(fā)生。5月USDA更新新作信息前市場缺乏炒作題材。巴西收獲已超85%，受制于農(nóng)場偏低的存儲能力，賣壓仍在，4月或加快裝運速度，價格上方空間可能有限。近期海關(guān)清關(guān)偏慢擾動現(xiàn)貨市場，綜合各方消息，問題沒有完全解決但有所緩解，警惕現(xiàn)貨大漲大跌。上周油廠開機小幅回升，未來回歸正常水平仍是大概率事件。目前盤面榨利停留在偏高水平，難以對價格形成支撐。巴西升貼水企穩(wěn)之前繼續(xù)偏空看待。豆菜粕價差做縮繼續(xù)持有。

■白糖:現(xiàn)貨報價企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:南寧6740（-20)元/噸，昆明6570(-20)元/噸，倉單成本估計6713元/噸（-39）

2.基差:南寧1月234；3月324；5月58；7月33；9月40；11月134

3.生產(chǎn):巴西3月上半產(chǎn)量同比增加，制糖季節(jié)剛剛開始，總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，可能不再增加。國產(chǎn)糖3月產(chǎn)量創(chuàng)20個產(chǎn)季以來新低，導(dǎo)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費:國內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，3月國產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬噸，3月累計銷糖率創(chuàng)10年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口總量保持高位。

5.進口：2月進口31萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：3月435萬噸，創(chuàng)造17個產(chǎn)季的低點，罕見3月凈庫存減少82.81萬噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減，可能不宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內(nèi)外糖價高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時間。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預(yù)期，3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位，國內(nèi)消費反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動價格上漲。糖價短期內(nèi)繼續(xù)保持強勢，關(guān)注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的時間。

■棉花：3月出口數(shù)據(jù)反彈

1.現(xiàn)貨:新疆15059（37）； CCIndex3218B 15529（13）

2.基差:新疆1月34；3月44；5月444；7月384；9月264；11月104

3.生產(chǎn):USDA4月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調(diào)增。進入4月北半球開始播種，美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。

4.消費:國際情況，USDA4月報告環(huán)比調(diào)增消費主要來自中國，3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷總體有所提高。

5.進口：全球貿(mào)易量進一步萎縮。國內(nèi)方面2月進口9萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸，預(yù)計后期會進一步減少。

6.庫存：市場進入4月下游進入淡季，開機率有所回落，成品庫存積累，但是中間品庫存去化。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場預(yù)計加息階段進入尾聲，宏觀風(fēng)險尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國際需求整體不好，但近期美國出口數(shù)據(jù)有所改善。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運，但是4月進入淡季，當(dāng)前上游建庫和下游去庫告一段落，需求總體有所恢復(fù)。

■花生:市場進入淡季

0.期貨：2310花生10226（16)

1.現(xiàn)貨:油料米：9400

2.基差：10月：-826

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強挺價心理的持貨商開始松動，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進入淡季，油廠集體下調(diào)收購價格。

5.進口：市場迎來進口米，總體沖擊國內(nèi)市場，但總量同比減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，已近開始收購的油廠紛紛下調(diào)收購價格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強，對價格造成壓力，上行驅(qū)動不如前期。