（三）汽車消費(fèi)對(duì)橡膠價(jià)格走勢(shì)的影響

我國(guó)天然橡膠的下游消費(fèi)比較集中，其中約80%的橡膠被用于汽車輪胎的制造，而輪胎的下游是汽車。所以，汽車銷量的表現(xiàn)在很大程度上影響汽車輪胎銷量，進(jìn)而決定橡膠原料的消費(fèi)。因此，汽車的產(chǎn)銷情況和橡膠價(jià)格形成較大的正相關(guān)關(guān)系。

一般來(lái)說(shuō)，輪胎可簡(jiǎn)單分為半鋼胎和全鋼胎兩種，半鋼胎主要用于乘用車和輕型卡車，全鋼胎用于重型卡車和客車。一條全鋼胎消耗天然橡膠約為30公斤，一條半鋼胎消耗天然橡膠約為1-1.5公斤。因半鋼胎和全鋼胎的產(chǎn)量與庫(kù)存等數(shù)據(jù)較為分散，不易統(tǒng)計(jì)，在此我們使用汽車的銷量情況作為反映橡膠下游需求的指標(biāo)。

中國(guó)的汽車市場(chǎng)，尤其是乘用車市場(chǎng)，大體起于2002年（這一年中國(guó)正式加入WTO）。到了2009年，中國(guó)已成為全球汽車產(chǎn)量的第一大國(guó)，2010年進(jìn)一步成為產(chǎn)銷第一大國(guó)，并穩(wěn)坐世界汽車消費(fèi)大國(guó)的寶座無(wú)可動(dòng)搖。回首中國(guó)汽車市場(chǎng)過(guò)去二十余年的發(fā)展，中國(guó)汽車行業(yè)歷經(jīng)翻天覆地的變化。無(wú)數(shù)個(gè)瞬間決定了汽車市場(chǎng)的發(fā)展走向，并創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)新的奇跡。其中，公認(rèn)對(duì)我國(guó)汽車產(chǎn)銷影響至深的政策是于2009年-2010年首次提出的乘用車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策。

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)GDP增速放緩，汽車行業(yè)消費(fèi)也受到抑制，銷量增速明顯下滑（2008年汽車銷量為936萬(wàn)輛，同比增速為6.59%，相較2007年汽車銷量增速22.29%而言下滑幅度較大）。而汽車在居民消費(fèi)中占比較高，對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用明顯，為了提振汽車行業(yè)信心，2009年1月16日國(guó)家首次發(fā)文出臺(tái)了乘用車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策。

本輪政策又可以分為兩個(gè)小階段，對(duì)2009年1月20日至12月31日購(gòu)置的1.6升及以下排量乘用車，車輛購(gòu)置稅由10%降至5%征收；對(duì)2010年1月1日至12月31日購(gòu)置的1.6升及以下排量乘用車，車輛購(gòu)置稅由10%降至7.5%征收。

本輪刺激政策對(duì)汽車消費(fèi)拉動(dòng)的效果顯著，同時(shí)也極大提振了同期滬膠價(jià)格。受經(jīng)濟(jì)回暖以及國(guó)家利好政策推動(dòng)下，2009年我國(guó)汽車銷量為1362.15萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)45.51%，同期天然橡膠期貨主力合約價(jià)格大幅收漲113.53%；2010年汽車銷量為1804.18萬(wàn)輛，同比高位增長(zhǎng)32.45%，也就是在這一年我國(guó)汽車的產(chǎn)量和銷量榮登全球第一的位置，同期天然橡膠期貨主力合約價(jià)格延續(xù)快速上行的態(tài)勢(shì)，全年累計(jì)上漲51.21%。

第一輪汽車購(gòu)置稅出臺(tái)的時(shí)間段，與天膠2009-2011年大牛市行情（第一輪上漲）的時(shí)段近乎完美吻合。在同期供應(yīng)端縮量的配合下，天膠在該時(shí)期接近4倍的漲幅“碾壓”了當(dāng)時(shí)南華商品指數(shù)（反映大宗商品平均走勢(shì)）的反彈力度。

圖表8：橡膠第一輪大牛市，反彈幅度接近4倍

圖表9：在購(gòu)置稅優(yōu)惠政策的推動(dòng)下，2009與2010年汽車銷量同比增長(zhǎng)分別高達(dá)45.51%和32.45%，是橡膠在上圖的2009-2011大牛市行情中的關(guān)鍵性利好因素之一

數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，同花順ifind，廣州期貨研究中心

首輪汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策的出臺(tái)，促進(jìn)汽車消費(fèi)實(shí)現(xiàn)快速升溫。證明了讓“看得見的手”發(fā)揮作用，并利用政策引導(dǎo)刺激消費(fèi)信心，不僅可行有效，也在政策端最能起到“一錘定音”的作用。2015年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)下行壓力，汽車行業(yè)增速再度陷入低迷。作為提振汽車產(chǎn)銷的強(qiáng)心劑，時(shí)隔六年，乘用車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策于2015年被再度提出。

第二輪購(gòu)置稅減免政策同樣分為兩個(gè)階段：對(duì)2015年10月1日-2016年12月31日購(gòu)置的1.6升排氣量及以下的乘用車減按5%的稅率征收車輛購(gòu)置稅；對(duì)2017年1月1日-12月31日購(gòu)置的1.6升及以下排氣量的乘用車，減按7.5%的稅率征收車輛購(gòu)置稅。在本輪購(gòu)置稅政策落地期間，橡膠價(jià)格卻未能“一路高歌”，在政策實(shí)施的第二階段膠價(jià)甚至出現(xiàn)了不小的下跌。詳細(xì)情況與分析如下。

在第二輪乘用車購(gòu)置稅政策的首個(gè)階段（2015年10月-2016年12月），該時(shí)段恰好處于前文所述的橡膠2016年1月-2017年2月大反彈周期（第二輪上漲）當(dāng)中。2016年我國(guó)汽車銷量為2793.89萬(wàn)輛，同比+13.72%，增幅較2015年有所提高，但效果明顯不及首輪購(gòu)置稅優(yōu)惠推出時(shí)對(duì)汽車銷量的提振。

該時(shí)期天膠主力合約價(jià)格上漲58.33%；在本輪政策的第二階段（2017年1-12月），2017年我國(guó)汽車銷量為2894.15萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)不足4%，而同期天膠主力合約價(jià)格出現(xiàn)下跌，跌幅高達(dá)23.26%。除了終端汽車消費(fèi)增速有所放緩?fù)?，膠價(jià)走勢(shì)在上述兩個(gè)階段出現(xiàn)分歧與橡膠供應(yīng)端的情況依舊密不可分。在本輪購(gòu)置稅優(yōu)惠政策第一階段的末期，即2016年末，全球天膠產(chǎn)量受泰國(guó)南部地區(qū)暴雨天氣和洪水災(zāi)害影響下，出現(xiàn)較大縮量，12月全球天膠共生產(chǎn)81.35萬(wàn)噸，同比下滑19.15%，是自2008年后該月的最低值。產(chǎn)量收縮的問(wèn)題一直延續(xù)到了2017年3月才有所好轉(zhuǎn)。

泰國(guó)罕見的自然災(zāi)害事件讓市場(chǎng)開始炒作短期天膠供應(yīng)不足的問(wèn)題。在天膠產(chǎn)量受阻和汽車市場(chǎng)增速較好的同頻共振下，橡膠價(jià)格得以在2016-2017年初（第二輪上漲）的時(shí)期觸底反彈。而橡膠價(jià)格在本輪購(gòu)置稅第二階段出現(xiàn)下跌反轉(zhuǎn)的行情，主要與天膠生產(chǎn)重回正軌，及其難以改善的供過(guò)于求的格局有關(guān)。

盡管2017年乘用車消費(fèi)增速明顯減緩，但整體依舊保持了高位小幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，對(duì)橡膠的支撐仍存。然而在泰國(guó)天氣逐步轉(zhuǎn)好后，2017年全球共生產(chǎn)天然橡膠1166.17萬(wàn)噸，同比+8.31%，增速為近十年來(lái)的峰值，當(dāng)年全球天然橡膠消費(fèi)量約為850萬(wàn)噸，反映了我國(guó)購(gòu)置稅優(yōu)惠政策對(duì)全球橡膠消費(fèi)的提振力度遠(yuǎn)不及橡膠生產(chǎn)的恢復(fù)速度，因此膠價(jià)在2018年出現(xiàn)回落。

隨著第二輪乘用車購(gòu)置稅在2018年全面退出，當(dāng)年汽車銷量為2803.98萬(wàn)輛，同比-3.12%。2017-2018年，橡膠產(chǎn)量的突飛猛進(jìn)，乘用車消費(fèi)增速大幅放緩，以及2018年優(yōu)惠政策退出后銷量出現(xiàn)下滑，共同壓制了橡膠的走勢(shì)，進(jìn)而引發(fā)了前述的橡膠在2017年2月-2018年5月期間的暴跌（第二輪下跌，從22310回落至10820）。

圖表10：左邊紅框?yàn)橄鹉z第二輪上漲走勢(shì)，右邊紅框?yàn)橄鹉z第二輪下跌走勢(shì)

圖表11： 左邊紅框?yàn)榈诙喅擞密囐?gòu)置稅優(yōu)惠第一階段，右邊紅框?yàn)榈诙A段

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以上回顧了汽車消費(fèi)在政策刺激下不同的成長(zhǎng)表現(xiàn)及其對(duì)橡膠價(jià)格的影響。通過(guò)復(fù)盤可以發(fā)現(xiàn)，膠價(jià)的兩次大幅上行，除了汽車消費(fèi)快速增長(zhǎng)的刺激外，也伴隨著天膠產(chǎn)量實(shí)質(zhì)性收縮的利好。當(dāng)橡膠供給出現(xiàn)明顯增量并且完全抵消下游汽車銷量增長(zhǎng)所帶來(lái)的需求時(shí)，膠價(jià)上行依舊面臨顯著壓力。因此橡膠出現(xiàn)現(xiàn)象級(jí)大漲時(shí)，供給與需求的提振缺一不可。

分析完乘用車銷量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)的年份，那么當(dāng)其銷量出現(xiàn)明顯下滑時(shí)，橡膠價(jià)格走勢(shì)又會(huì)如何？

2020年1月，突如其來(lái)的新型冠狀病毒疫情肆虐全球。疫情重創(chuàng)了全球經(jīng)濟(jì)，汽車行業(yè)成為重災(zāi)區(qū)，配件供應(yīng)遲滯和全民性恐慌等問(wèn)題席卷全球汽車行業(yè)。由于新冠病毒具有強(qiáng)傳染性和一定的致死率，在疫情爆發(fā)初期，為防止疫情擴(kuò)散，國(guó)務(wù)院將春節(jié)假期延后，而各地政府和企事業(yè)單位也出于防控需求，因地制宜延后了復(fù)工時(shí)間，這其中自然也涵蓋國(guó)內(nèi)整個(gè)汽車行業(yè)。

新冠疫情首當(dāng)其沖的湖北省武漢市，不僅是華中地區(qū)最大的交通樞紐，同時(shí)也是中國(guó)的汽車工業(yè)重鎮(zhèn)。包括東風(fēng)汽車、東風(fēng)本田、神龍汽車、東風(fēng)雷諾和上汽通用等多家汽車公司總部或生產(chǎn)工廠，以及大量產(chǎn)業(yè)鏈配套供應(yīng)商都扎根于此，均是重點(diǎn)的防控對(duì)象?！皷|風(fēng)”系汽車公司的整體年產(chǎn)能高達(dá)351萬(wàn)輛，處于行業(yè)絕對(duì)的領(lǐng)先地位。新冠導(dǎo)致其車輛的生產(chǎn)和交付受到嚴(yán)重影響，進(jìn)而重創(chuàng)國(guó)內(nèi)汽車的產(chǎn)銷表現(xiàn)。

此外，作為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)重心，上海是除湖北外全國(guó)最早發(fā)現(xiàn)疫情的地區(qū)之一，因此包括上汽大眾、上汽通用和特斯拉等多家汽車工廠均因疫情處于停工減產(chǎn)的情況。新冠的突發(fā)也使得大部分家庭出現(xiàn)銀根縮緊的情況、同時(shí)為了安全起見而選擇足不出戶，購(gòu)車意愿大幅下降。所以，汽車工廠的停產(chǎn)和消費(fèi)者疲弱的需求，致使2020年一季度我國(guó)汽車行業(yè)損失巨大。

從2020年1-3月乘用車銷量成績(jī)來(lái)看，只能用“哀鴻遍野”來(lái)形容當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的汽車市場(chǎng)。2020年1-3月我國(guó)汽車銷量為368.1萬(wàn)輛，同比大幅下挫-42.20%，其中，在我國(guó)各地出臺(tái)史上最為嚴(yán)格的交通運(yùn)輸和人員流動(dòng)管制下，2月銷量?jī)H為31萬(wàn)輛，環(huán)比-84.03%，同比-79.08%，是2005年以來(lái)月度銷量的最低值。

作為汽車的上游原料之一，橡膠的供應(yīng)在2020年一季度新冠病毒爆發(fā)時(shí)受到的負(fù)面影響幾乎可以忽略不計(jì)。以第一產(chǎn)膠大國(guó)泰國(guó)為例，雖然泰國(guó)出臺(tái)了宵禁的政策以應(yīng)對(duì)疫情的快速擴(kuò)散，多地也規(guī)定自晚上10點(diǎn)到次日凌晨3-4點(diǎn)不能外出，但是據(jù)當(dāng)?shù)胤N植園負(fù)責(zé)人和膠農(nóng)反映，首先警察在當(dāng)時(shí)防疫人手嚴(yán)重不足時(shí)不大可能在夜里專程到膠林去巡視，其次割膠人可以向村里提出申請(qǐng)，要求外出。另外割膠的時(shí)候人員密度不大，互相傳染的幾率甚微。割膠作業(yè)活動(dòng)基本維持正常進(jìn)行。收膠這一方面，受到的影響也不大。

與云南收膠點(diǎn)密集不同，泰國(guó)的收膠點(diǎn)并不密集，膠農(nóng)可就近選擇賣出。東南亞其他橡膠主產(chǎn)國(guó)如印度尼西亞、越南和印度等地管控力度與泰國(guó)相仿。具體數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年1-3月全球天膠產(chǎn)量為254.2萬(wàn)噸，同比僅減少不足5萬(wàn)噸。在黑天鵝事件導(dǎo)致全球汽車行業(yè)萎靡下，同期的全球天膠消費(fèi)量?jī)H為179萬(wàn)噸，累計(jì)同比較疫情前下滑17.89%。

在供應(yīng)不減、國(guó)內(nèi)外終端汽車銷量大幅縮水，以及全球天膠供大于求的背景下，滬膠價(jià)格于2020年1-3月應(yīng)聲下跌，從13445元/噸下跌至9115元/噸，三個(gè)月的時(shí)間下跌47.50%。

圖表12：橡膠第三輪下跌，滬膠主力合約價(jià)格從13445下降至9115，三個(gè)月時(shí)間下跌47.50%

圖表13：2020年1-3月，受疫情影響，我國(guó)汽車銷量?jī)H為368.1萬(wàn)輛，同比大幅下降-42.20%。在供應(yīng)端保持穩(wěn)定，終端汽車市場(chǎng)遭遇重?fù)粝?，橡膠價(jià)格如上圖所示快速回落。

數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，同花順ifind，廣州期貨研究中心

（四）重卡消費(fèi)對(duì)天膠的影響-2020年“瘋狂的重卡”

上文分析了汽車銷量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)與縮量時(shí)對(duì)橡膠價(jià)格的影響。在前文的橡膠產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)介當(dāng)中我們提出重卡所使用的全鋼胎對(duì)天然橡膠的消耗量巨大，因此重卡的銷量也是影響天膠價(jià)格的重要因素之一。如果把汽車進(jìn)一步劃分為重型卡車和普通乘用車來(lái)看，當(dāng)重型卡車銷量出現(xiàn)較大上漲時(shí)，膠價(jià)是否會(huì)齊頭并進(jìn)？

重型卡車的需求可以拆解為主動(dòng)需求及被動(dòng)需求，其中主動(dòng)需求是指受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的物流運(yùn)輸需求；而被動(dòng)需求為，在重卡保有量表現(xiàn)穩(wěn)定的情況下，由供給側(cè)改革（包括排放升級(jí)、強(qiáng)制報(bào)廢以及治理超載帶來(lái)的單車運(yùn)力下滑）驅(qū)動(dòng)的保有量結(jié)構(gòu)內(nèi)部更替的被動(dòng)性需求。一般來(lái)說(shuō)，主動(dòng)需求較為剛性，而被動(dòng)需求的拉動(dòng)較大。

從頂層政策：2018年《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年計(jì)劃》和2019年發(fā)布的《柴油車污染治理攻堅(jiān)戰(zhàn)行動(dòng)計(jì)劃》開始預(yù)示著我國(guó)重卡將因供給側(cè)改革進(jìn)入加快淘汰老舊車輛的階段。自2018年以來(lái)，國(guó)三重卡的淘汰與替換就被提上日程，其中2020年達(dá)到更新?lián)Q代的高峰期。根據(jù)交通部和生態(tài)環(huán)境部的有關(guān)文件顯示，2020年底前全國(guó)將基本淘汰國(guó)三及以下排放的重型卡車，同時(shí)重點(diǎn)區(qū)域如珠三角地區(qū)和成渝地區(qū)提前實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)。為響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，各地政府相繼發(fā)放補(bǔ)貼鼓勵(lì)國(guó)三重卡報(bào)廢（截止時(shí)間為2020年底），同時(shí)各地加強(qiáng)收緊國(guó)三車路權(quán)。在2008年7月1日至2013年7月1日的國(guó)三政策周期內(nèi)，國(guó)三重卡的歷史銷量高達(dá)360萬(wàn)臺(tái)，為加快改善環(huán)境空氣質(zhì)量、完成經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)，2020年全國(guó)共計(jì)淘汰超150萬(wàn)輛國(guó)三重卡。

2020年在新冠疫情的籠罩下，國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)生活受到了較大的影響，進(jìn)而也影響到了運(yùn)輸行業(yè)，在最嚴(yán)重的時(shí)候，高速公路上行駛的車輛僅限于運(yùn)輸一些日常的生活物資。因此多數(shù)人并不看好當(dāng)年的重卡市場(chǎng)。但國(guó)家以最短的時(shí)間遏制了疫情的蔓延，以極快的速度恢復(fù)生活生產(chǎn)，這也讓貨運(yùn)行業(yè)得以回到正軌。再加上疫情期間高速免費(fèi)政策，給公路運(yùn)輸企業(yè)有效降低運(yùn)營(yíng)成本，在一定程度上也刺激了重卡消費(fèi)群體買車換車的需求。

在物流業(yè)行業(yè)迅速恢復(fù)、更重要的是重卡供給側(cè)改革（國(guó)三加速淘汰+排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)為國(guó)六）驅(qū)動(dòng)的更替需求下，當(dāng)年重卡銷量頗為亮眼。2020年我國(guó)重卡銷量為161.66萬(wàn)輛，累計(jì)同比+37.71%，是有史以來(lái)重卡銷量的最高點(diǎn)。要知道，2020年的漲幅是在歷史銷量第二高的2019年基數(shù)上增長(zhǎng)，漲幅依舊接近四成，此成績(jī)堪稱“瘋狂”。

從單月銷量表現(xiàn)來(lái)看，在疫情的負(fù)面沖擊于4月份有所緩解后，重卡銷量4-12月實(shí)現(xiàn)“9連同比大漲”，且一年中有10個(gè)月銷量刷新歷史同期記錄。重卡銷量的沖勁一直持續(xù)到了次年3月。在2020年初制定銷售任務(wù)時(shí)，大部分重卡生產(chǎn)廠商都沒有預(yù)測(cè)到這個(gè)結(jié)果。在疫情初期，不少重卡企業(yè)甚至下調(diào)了當(dāng)年銷售任務(wù)量的KPI。2020年重卡逆周期創(chuàng)下的輝煌戰(zhàn)績(jī)，不僅給重卡企業(yè)帶來(lái)了意想不到的收獲，也將這股“洪荒之力”傳導(dǎo)到了橡膠的盤面上。

重卡銷量占汽車銷量的比重并不大，通常是在3-5%左右。就算是在重卡銷量創(chuàng)新高的2020年，其占汽車整體銷量的比例也僅有6.4%，體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及乘用車市場(chǎng)。但是一輛重卡生產(chǎn)過(guò)程中所消耗的橡膠量卻相當(dāng)驚人。以解放牌的熱門型重型卡車為例，該車所裝配的全鋼胎的橡膠用量是普通乘用車半鋼胎用膠量的30-40倍左右。

因此，盡管重卡在汽車市場(chǎng)的占有率并不高，但是其對(duì)橡膠需求的影響力能夠與乘用車分庭抗禮。2020年，在芯片供應(yīng)短缺以及消費(fèi)者受疫情影響購(gòu)車意愿下降的打擊下，我國(guó)乘用車市場(chǎng)略有萎縮。全年乘用車銷量為2014.5萬(wàn)輛，累計(jì)同比下滑6%，半鋼胎的配套需求跟隨下滑。但重卡銷量的大幅增長(zhǎng)明顯利好全鋼胎的生產(chǎn)，對(duì)橡膠需求的增量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了半鋼胎生產(chǎn)放緩所帶來(lái)的損失量。2020年4月-2021年2月（第三輪上漲），在重卡市場(chǎng)飛躍式的增長(zhǎng)提振下（此階段全球天膠產(chǎn)量基本穩(wěn)定），橡膠價(jià)格從9430的低位反彈至17335，反彈幅度84%，迎來(lái)后疫情時(shí)代的反彈。

圖表14：橡膠第三輪上漲，滬膠主力合約價(jià)格從9430反彈至17335，反彈84%，迎來(lái)疫情后的反彈。

圖表15：2020年重卡銷量為161.66萬(wàn)輛，為有史以來(lái)銷量的頂峰，2020年4月-12月連續(xù)九個(gè)月同比上漲。重卡銷量的漲勢(shì)延續(xù)到了2021年3月。2020年4月后重卡銷量的“瘋漲”，是橡膠第三輪上漲的主要利好因素。

數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，同花順ifind，廣州期貨研究中心

三、橡膠當(dāng)前基本面情況

（一）供應(yīng)：年初以來(lái)全球產(chǎn)量溫和增加，全年橡膠新種與翻新面積小幅增加

從今年公布的天然橡膠新種植面積來(lái)看，全球天膠主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)、印度尼西亞和馬來(lái)西亞今年未有新的種植面積，而越南新種植面積下降了近60%。中國(guó)的天膠新種植面積為1萬(wàn)公頃，同比小幅增加。2023年全球天然橡膠新種植面積為6.5萬(wàn)公頃，同比+16%，增幅主要由中國(guó)貢獻(xiàn)。但中國(guó)的天膠產(chǎn)量不足全球的8%，因此新種面積的增加并不會(huì)給天膠帶來(lái)明顯的增量。天然橡膠翻新面積方面，主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)、印度尼西亞和馬來(lái)西亞今年同樣未有新的種植面積，越南翻新面積下滑超40%。中國(guó)翻新面積為1.2萬(wàn)公頃，同比翻一番。2023年全球天膠翻新面積為11.56萬(wàn)公頃，同比持平。未來(lái)橡膠產(chǎn)量或?qū)⒙僭鲩L(zhǎng)。

產(chǎn)量方面，以ANRPC成員國(guó)公布的數(shù)據(jù)作為全球橡膠產(chǎn)量的預(yù)估。2023年2月ANRPC橡膠產(chǎn)量為83.23萬(wàn)噸，環(huán)比-24.28%，2月處于天然橡膠減產(chǎn)過(guò)渡期。2023年1-2月累計(jì)產(chǎn)膠193.15萬(wàn)噸，累計(jì)同比+3.08%。目前全球天膠仍處于季節(jié)性減產(chǎn)期，待5月過(guò)后天膠產(chǎn)量才會(huì)逐步上量預(yù)計(jì)尚未公布的3-4月份的數(shù)據(jù)在進(jìn)入天膠停割期下將進(jìn)一步出現(xiàn)下滑。

圖表16：全球天膠產(chǎn)量，2月為83.23萬(wàn)噸，環(huán)比-24.28%。1-2月累計(jì)產(chǎn)量為193.15萬(wàn)噸，累計(jì)同比+3.08%，符合季節(jié)性生長(zhǎng)規(guī)律

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind，廣州期貨研究中心

圖表17：全球天然橡膠新種植面積，2023年增量主要來(lái)自中國(guó)

圖表18：全球天然橡膠翻新面積，2023年與2022年基本持平

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind，廣州期貨研究中心