ETF的投資者一般有兩類。一類是把ETF當(dāng)作普通的指數(shù)基金來投資,另外一類ETF投資者是套利者。而標(biāo)的指數(shù)的選擇是影響ETF產(chǎn)品成功的重要因素之一。

指數(shù)的流動性對于跟蹤它的ETF指數(shù)基金非常重要。因為ETF在一級市場的申購贖回以一籃子股票的形式進(jìn)行,如果目標(biāo)指數(shù)流動性不好,參與券商和投資者難以在合理價位購買到所需的一籃子股票,由此影響到ETF的擴容,并可能進(jìn)一步導(dǎo)致基金交易不活躍,套利交易難以有效進(jìn)行。另一方面,如果成份股交投不活躍,ETF基金管理人在進(jìn)行組合調(diào)整時會可能出現(xiàn)因某些成份股流動性不足難以買賣的情形,導(dǎo)致跟蹤誤差的擴大。

例如,上證民企50指數(shù)選樣時首先根據(jù)成交金額和總市值對股票進(jìn)行綜合排名,并按此排名納入成份股,這種選樣方法充分考慮和強調(diào)了樣本股的流動性。成份股較高的流動性,可使得買賣成交更迅速、對股票價格的沖擊較小,或有利于投資者及時、充分地把握稍縱即逝的一、二級市場套利機會和短期投資機會。

通常ETF的套利分為兩種,一種是傳統(tǒng)意義上的套利,即包括溢價套利(買進(jìn)一籃子股票,申購成ETF份額,然后二級市場賣出份額)和折價套利(買進(jìn)ETF份額,贖回一籃子股票,然后二級市場賣出股票)；另一種則是事件性套利,即基于重組等事件進(jìn)行套利。

華泰聯(lián)合證券金融工程部指出,第一種套利機會是跟市場行情直接相關(guān)的,目前尚不清楚,但預(yù)計上證民企50ETF應(yīng)該和其他ETF基本相同；預(yù)計第二類套利機會在上證民企50ETF上面將會較多機會。2010年03月10日,中國證監(jiān)會主席尚福林在參加政協(xié)工商聯(lián)界別聯(lián)組會議時表示,鼓勵符合條件的民營企業(yè)上市、積極參與并購重組。他表示,資本市場是支持民營企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要平臺,民營上市公司通過資本市場做大做強的同時,也為資本市場的健康發(fā)展注入了動力和活力。應(yīng)該講,未來一個時期民營企業(yè)并購重組或?qū)⒊蔀锳股一大看點。故因為重組而引發(fā)的ETF事件套利機會或?qū)⑹巧献C民企50ETF的一個重要特點。因此,對于第二類投資者而言,上證民企50仍然或是一個非常理想的選擇。