■股指小幅調(diào)整

1.外部方面:截至收盤，道瓊斯指數(shù)漲0.30%，報33,586.52點；標(biāo)普500指數(shù)漲0.10%，報4,109.11點；納斯達(dá)克指數(shù)跌0.03%，報12,084.35點。

2.內(nèi)部方面:周一股指市場整體小幅調(diào)整，上證50跌幅較小，依然保持高成交額。日成交額保持1.2萬億成交額規(guī)模。漲跌比較差，1200余家公司上漲。行業(yè)概念方面，新能源行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。

■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68860元/噸(-10元/噸）。

2.利潤:進(jìn)口利潤-351.63

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+40（+10），

4.庫存:上期所銅庫存155761噸(-815噸)，LME銅庫存65425噸（+175噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，重回震蕩區(qū)間，關(guān)注布林中軌支撐。

■滬鋅:宏觀驅(qū)動向下破位

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為22290元/噸(+120元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-1692.51元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水20，前值20

4.庫存:上期所鋅庫存93447噸(-3898噸)，Lme鋅庫存44900噸（0噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈，且實際需求偏強(qiáng)。宏觀驅(qū)動破下沿，空單以22500-23000為止損入場，不殺跌。

■焦煤、焦炭：鋼廠開啟焦炭第二輪提降

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2150元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1980元/噸（-30），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2430元/噸（-20）；

2.基差：JM01基差453.5元/噸（71.5），J01基差-60.5元/噸（51.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.83%（0.44%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.72%（0.33%），247家鋼廠高爐開工率84.30%（0.43%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.07萬噸（1.72）；

4.供給：洗煤廠開工率76.29%（0.37%），精煤產(chǎn)量63.435萬噸（0.48）；

5.庫存：焦煤總庫存2141.14噸（-32.57），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存893.7噸（-46.34），可用天數(shù)9.95噸（-0.60），鋼廠焦化廠庫存819.78噸（-17.92），可用天數(shù)12.95噸（-0.34）；焦炭總庫存938.35噸（2.79），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存74.68噸（8.74），可用天數(shù)10.32噸（-0.64），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存650.47噸（-3.39），可用天數(shù)12.29噸（-0.19）；

6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤32元/噸（-23），螺紋鋼高爐利潤-124.06元/噸（-65.1），螺紋鋼電爐利潤-178.49元/噸（-78.98）；

7.總結(jié)：焦煤端，煤炭一季度增產(chǎn)較多，考慮到天氣轉(zhuǎn)熱，部分邊界煤種或?qū)⑥D(zhuǎn)向焦煤，加上進(jìn)口端居高不下，焦煤供給充足，而謹(jǐn)慎補(bǔ)庫，貿(mào)易商亦有觀望心態(tài)，市場交投降溫，焦煤仍有降價空間，供需走向?qū)捤?；焦炭端，煉焦煤降價引發(fā)焦企利潤邊際修復(fù)，然而考慮到鋼廠利潤，鋼廠仍以按需補(bǔ)庫為主，受此影響焦企將延續(xù)當(dāng)前謹(jǐn)慎生產(chǎn)節(jié)奏，隨著焦煤價格下跌，鋼廠開啟第二輪提降，幅度為50-100元/噸，焦炭總體供需亦寬松。預(yù)計短期內(nèi)雙焦跟隨成材波動，盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震4070元/噸。

基差：179，對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：-59

產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周137家鋼廠的螺紋產(chǎn)量為螺紋鋼產(chǎn)量301.23萬噸，較上周減少0.96萬噸。

庫存：螺紋廠庫262.77萬噸，環(huán)比減少6.29萬噸，降幅小于上期。螺紋社庫為813.81萬噸，環(huán)比減少3.38萬噸，降幅小于上期。

表需：螺紋表需310.9萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價963元/噸。

基差：183，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：-102.5

基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預(yù)期

■玻璃：價格穩(wěn)中有漲

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1694.4元/噸,華北地區(qū)主流價1685元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：35.4000000000001。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量159280萬噸，產(chǎn)能利用率79.2241%。開工率78.8571%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存6427.5萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存464萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-58元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤196元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-73元/噸。

6.總結(jié):整體市場成交穩(wěn)中有漲，北方成交火熱，價格多廠上調(diào)1-2元。南方整體持穩(wěn)。華東價格+10元/噸，成交量較周末持穩(wěn)。

■純堿：需求謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2750元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差624元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率91.57，氨堿開工率93.18，聯(lián)產(chǎn)開工率89.49。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存11.53萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存19.72萬噸，倉單數(shù)量49張，有效預(yù)報377張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1069元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1841.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-58元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤196，浮法玻璃（天然氣）利潤-73元/噸。

6.總結(jié)：國內(nèi)純堿市場走勢弱穩(wěn)維持，市場成交靈活。湖北雙環(huán)已于周末恢復(fù)穩(wěn)定，其他設(shè)備無明顯變化。企業(yè)產(chǎn)銷維持平衡，訂單接收中，下游觀望情緒仍存，備貨剛需為主。輕重仍存差異。

■PP：下游終端接貨意向平平

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7520元/噸（-10）。

2.基差：PP05基差-34（+37）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存90.5萬噸（+6）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，貿(mào)易商隨行出貨，部分報盤小幅讓利，下游終端接貨意向平平，實盤成交一般。近期BOPP協(xié)會開會討論減產(chǎn)，據(jù)了解基本協(xié)商一致，不過也有反映大廠即使出現(xiàn)停車，但停車時間也不會很長。從BOPP利潤來看，利潤已不斷壓縮至近幾年的低位，通過減產(chǎn)挺加工費(fèi)是企業(yè)的無奈之舉，利空PP需求。從BOPP訂單天數(shù)與產(chǎn)成品庫存天數(shù)差值的領(lǐng)先性看，短期BOPP利潤仍會繼續(xù)承壓，不過在加速下殺后月度內(nèi)將迎來觸底反彈。

■塑料：終端觀望情緒濃厚

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8120元/噸（+20）。

2.基差：L05基差24（+50）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存90.5萬噸（+6）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，市場交投氣氛謹(jǐn)慎，貿(mào)易商多隨行報盤，部分漲跌不一，終端觀望情緒濃厚，多維持剛需采購。由于汽油裂解價差的走強(qiáng)以及供應(yīng)端縮減帶來的油價相對強(qiáng)勢表現(xiàn)，會壓制石腦油產(chǎn)業(yè)鏈利潤，整體下游化工品利潤可能會受到擠壓，受此影響，疊加供應(yīng)端計劃內(nèi)檢修和意外檢修增多，塑料上游開工率大概率仍舊承壓，供應(yīng)端壓力不大。

■原油：震蕩對待

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格86.18美元/桶（+0.58），OPEC一攬子原油價格86.91美元/桶（+0.82）。

2.總結(jié)：OPEC+的減產(chǎn)力度使得低彈性下的原油供應(yīng)端更為緊張，將會加劇油價從下方反彈的力度。不過考慮到原油屬于經(jīng)濟(jì)后周期品種，未來需求走弱的方向無法逆轉(zhuǎn)，在進(jìn)入降息周期初期后將會看到汽油需求走弱，油價也難形成趨勢上漲行情，還是以震蕩對待。

■PTA：主流供應(yīng)商收貨挺價支撐

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤6280元/噸現(xiàn)款自提 (-80)；江浙市場現(xiàn)貨報價6300-6350元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +60（+10）。

3.庫存：社會庫存279.8萬噸。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1113美元/噸。

5.負(fù)荷：81.8%。

6.裝置變動：山東一套250萬噸PTA裝置目前5成負(fù)荷運(yùn)行，該裝置今晚停車。蓬威90萬噸PTA裝置重啟中，預(yù)計近日出產(chǎn)品。

7.PTA加工費(fèi)：493元/噸（-130）。

8.總結(jié)：05主力合約大幅減倉，高位回落整理，加工費(fèi)有所回落。主流供應(yīng)商采購?fù)r，基差偏強(qiáng)維持。下游以及終端需求逐漸見頂，開工率邊際下滑。多空博弈下TA技巧你以高位震蕩調(diào)整為主。

■MEG：下游聚酯需求已經(jīng)見頂

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4085元/噸（+45）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4105元/噸（+45）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4200元/噸（0）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -22（+6）。

3.庫存：MEG華東港口庫存108.2萬噸（-4.1）。

4.MEG總負(fù)荷：56.13%；煤制負(fù)荷：52.35%。

5.裝置變動：海南一套80萬噸/年的乙二醇裝置已于近日停車，目前暫無重啟計劃。

6.總結(jié)：上周港口庫存有所去化，然而終端轉(zhuǎn)弱未來需求預(yù)期較差。產(chǎn)量出現(xiàn)一定縮量，負(fù)荷有所下降，但整體變動不大，預(yù)計未來一到兩個月仍有累庫預(yù)期。

■橡膠：海南零星開割，新膠上量仍需時間

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11225元/噸（0）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10450元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13100元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-455元/噸(-55）。

3.庫存：截至2023年4月9日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量66.55萬噸，較上期增加1.52萬噸，環(huán)比增幅2.34%。

4.需求：中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.50%，環(huán)比+0.19%，同比+19.07%，中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為73.13%，環(huán)比+2.78%，同比+18.96%。

5.總結(jié)：下游輪胎工廠負(fù)荷高位，終端尚未有明顯需求提振?，F(xiàn)貨市場偏疲軟，短期內(nèi)膠價仍然偏弱運(yùn)行。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價，下行空間有限，且近期有云南地區(qū)白粉病推遲開割預(yù)期，短期膠價震蕩偏強(qiáng)。

■豆粕：等待USDA報告指引

1.現(xiàn)貨：東莞43%蛋白豆粕3760（0）

2.基差：5月基差218（+15）

3.成本：5月巴西大豆CNF 561美元/噸（0）；美元兌人民幣6.89（+0.01）

4.供應(yīng)：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第14周油廠豆粕產(chǎn)量107.99萬噸，環(huán)比上周減少15.92萬噸。

5.需求：第13周豆粕合同量為182.5萬噸，較上周的160.5萬噸增加22.0萬噸，環(huán)比增加13.73%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第13周末，國內(nèi)豆粕庫存量為49.0萬噸，較上周的57.8萬噸減少8.8萬噸，環(huán)比下降15.31%。

7.總結(jié)：通常USDA4月報告重要程度有限，阿根廷大豆產(chǎn)量大概率繼續(xù)調(diào)減，美豆種植面積存在一定變數(shù)。USDA可能會對國際大豆價格進(jìn)行預(yù)期管理，但現(xiàn)實端南美供應(yīng)壓力還會存在。巴西收獲已達(dá)80%，受制于農(nóng)場偏低的存儲能力，賣壓仍在，4月或加快裝運(yùn)速度，價格上方空間可能有限。上周油廠開機(jī)暫未回升，未來回歸正常水平仍是大概率事件。目前盤面榨利停留在偏高水平，難以對價格形成支撐。粕類單邊反彈偏空看待，繼續(xù)關(guān)注

■豆菜粕價差做縮機(jī)會

棕櫚油/豆油：MPOB顯著利多，但盤面平淡

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7800（-90），廣州7810（-60）；天津一級豆油8720（-150）。

2.基差：5月，一級豆油544（-126），棕櫚油江蘇14（-156）。

3.成本：5月船期印尼毛棕櫚油FOB 1050美元/噸（+27.5），5月船期馬來24℃棕櫚油FOB 995美元/噸（+15）；5月船期巴西大豆CNF 561美元/噸（0）；美元兌人民幣6.89（+0.01）。

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2023年3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較2月下降9.21%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降9.21%，出油率環(huán)比持平。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為322,985噸，較前月同期的501,514噸下降35.6%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第13周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為91.3萬噸，較上周的93.4萬噸減少2.1萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為72.4萬噸，較上周的73.1萬噸減少0.7萬噸，環(huán)比下降0.99%。

7.總結(jié)：MPOB顯著利多但部分已被市場交易。印尼棕櫚出口稅政策出現(xiàn)變數(shù)。印尼計劃在4月16日至30日期間將毛棕櫚油參考價格設(shè)定在每噸932.69美元，高于本月上半月的每噸898.29美元，將使印尼在此期間的毛棕櫚油出口稅達(dá)到每噸100美元，出口專項稅從目前水平上調(diào)至每噸124美元。規(guī)定參考價格的法令尚未公布。USDA4月報告影響力有限，阿根廷產(chǎn)量大概率繼續(xù)調(diào)降，但低于2500萬噸的可能性不大，且阿根廷減產(chǎn)邏輯也已交易許久。警惕利多出盡風(fēng)險。4、5月預(yù)計受國際豆棕差縮窄至50美元/噸低位影響，產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點。國內(nèi)棕櫚盤面進(jìn)口利潤趨于倒掛，但二季度買船充足。3月份棕櫚油通過添加茶多酚替代豆油消費(fèi)，但其表需仍處季節(jié)性中性水平，油脂整體需求恢復(fù)并不明顯。印尼出口稅政策給市場帶來一定炒作空間，方向上暫維持反彈偏空看待。

■白糖:沖高回落

1.現(xiàn)貨:南寧6700（10)元/噸，昆明6555(20)元/噸，倉單成本估計6718元/噸（11）

2.基差:南寧1月310；3月418；5月52；7月24；9月33；11月383

3.生產(chǎn):巴西3月上半產(chǎn)量同比增加，制糖季節(jié)剛剛開始，總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，可能不再增加。國產(chǎn)糖3月產(chǎn)量創(chuàng)20個產(chǎn)季以來新低，導(dǎo)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，3月國產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬噸，3月累計銷糖率創(chuàng)10年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口總量保持高位。

5.進(jìn)口：2月進(jìn)口31萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進(jìn)口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：3月435萬噸，創(chuàng)造17個產(chǎn)季的低點，罕見3月凈庫存減少82.81萬噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減，可能不宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內(nèi)外糖價高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時間。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預(yù)期，3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位，國內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動價格上漲。糖價短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢，關(guān)注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的時間。

■棉花：需求支撐邊際轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨:新疆15029（149）；CCIndex3218B 15514（91）

2.基差:新疆1月-1；3月29；5月419；7月364；9月219；11月74

3.生產(chǎn):USDA3月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開始播種，美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣保持，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。

4.消費(fèi):國際情況，USDA3月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費(fèi)，主要基于各消費(fèi)國的消費(fèi)減少。3月，美國棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷總體有所提高。

5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國內(nèi)方面2月進(jìn)口9萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進(jìn)口194萬噸，同比減20萬噸，預(yù)計后期會進(jìn)一步減少。

6.庫存：市場進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季，開機(jī)率有所回落，成品庫存積累。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場預(yù)計加息階段進(jìn)入尾聲，宏觀風(fēng)險尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國際需求整體不好，但近期美國出口數(shù)據(jù)有所改善。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，但是4月進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫和下游去庫告一段落，需求總體有所恢復(fù)，但邊際支撐效果轉(zhuǎn)弱。

■花生:下方支撐較強(qiáng)

0.期貨：2304花生10382（-10)

1.現(xiàn)貨:油料米：9400

2.基差：4月：-982

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強(qiáng)挺價心理的持貨商開始松動，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季，油廠集體下調(diào)收購價格。

5.進(jìn)口：市場迎來進(jìn)口米，總體沖擊國內(nèi)市場，但總量同比減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，已近開始收購的油廠紛紛下調(diào)收購價格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)，對價格造成壓力，上行驅(qū)動不如前期。