■股指：滬指六連陽

1.外部方面:因耶穌受難日，周五美股、歐洲多個國家股市、國際原油、國際黃金等多個市場休市一日。

2.內(nèi)部方面:周五股指市場整體繼續(xù)震蕩走高，依然保持高成交額。日成交額保持1.1萬億成交額規(guī)模。漲跌比較好，3400余家公司上漲。行業(yè)概念方面，房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。

■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68870元/噸(+30元/噸）。

2.利潤:進(jìn)口利潤-351.63

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+30（-35）

4.庫存:上期所銅庫存155761噸(-815噸)，LME銅庫存65425噸（+175噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點(diǎn)。總體振幅加大，重回震蕩區(qū)間，關(guān)注布林中軌支撐。

■滬鋅:宏觀驅(qū)動向下破位

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為22170元/噸(+20元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-1692.51元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水20，前值10

4.庫存:上期所鋅庫存93447噸(-3898噸)，Lme鋅庫存44900噸（0噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈，且實(shí)際需求偏強(qiáng)。宏觀驅(qū)動破下沿，空單以22500-23000為止損入場，不殺跌。

■純堿：市場情緒依舊偏弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3050元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2850元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差560元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率92.42，氨堿開工率91.34，聯(lián)產(chǎn)開工率92.82。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存10.7萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存16.42萬噸，倉單數(shù)量10張，有效預(yù)報280張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1109元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1958.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-124元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤91，浮法玻璃（天然氣）利潤-98元/噸。

6.總結(jié)：純堿市場走勢以穩(wěn)為主，現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺。據(jù)了解，河南駿化設(shè)備問題，半負(fù)荷運(yùn)行，預(yù)期一周，湖北雙環(huán)近期恢復(fù)，其他設(shè)備開工平穩(wěn)。企業(yè)產(chǎn)銷尚可，大部分產(chǎn)銷趨向平衡，個別企業(yè)周內(nèi)有累計(jì)。企業(yè)訂單接收，下游剛需支撐，投機(jī)少。市場情緒依舊偏弱，謹(jǐn)慎采購。前期國外貨源，陸續(xù)有到港。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震4130元/噸。

基差：128，對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：-30

產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周137家鋼廠的螺紋產(chǎn)量為螺紋鋼產(chǎn)量301.23萬噸，較上周減少0.96萬噸。

庫存：螺紋廠庫262.77萬噸，環(huán)比減少6.29萬噸，降幅小于上期。螺紋社庫為813.81萬噸，環(huán)比減少3.38萬噸，降幅小于上期。

表需：螺紋表需310.9萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點(diǎn)回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價976元/噸。

基差：182，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：-96

基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預(yù)期。

■PTA：終端負(fù)反饋逐漸向上傳導(dǎo)

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤6360元/噸現(xiàn)款自提(-15)；江浙市場現(xiàn)貨報價6440-6450元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +50（-10）。

3.庫存：社會庫存270.1萬噸。

4.成本：PX（CFR臺灣）：暫無。

5.負(fù)荷：79.8%

6.裝置變動：暫無。

7.PTA加工費(fèi)：623元/噸（+23）。

8.總結(jié)：近期PTA估值有所修復(fù)，部分裝置提負(fù)并推遲檢修計(jì)劃。下游聚酯大幅度提負(fù)至90附近，需求端支撐價格。成本端依舊偏強(qiáng)支撐，PXN仍然季節(jié)性偏強(qiáng)。PTA仍保持多配思路對待。

■MEG：終端優(yōu)先降負(fù)，聚酯負(fù)荷高位艱難維持

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4110元/噸（-50）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4130元/噸（-50）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4260元/噸（-40）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -28（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存112.3萬噸（+1.9）。

4.MEG總負(fù)荷：55.18 %；煤制負(fù)荷：51.81%。

5.裝置變動：福建一套70萬噸/年的MEG裝置目前正在進(jìn)料恢復(fù)重啟中，該裝置此前于周初因故臨時短停。廣西一套20萬噸/年的煤制MEG裝置近日已重啟出料，目前負(fù)荷提升中；該裝置周初故障短停。

6.總結(jié)：近期煤制負(fù)荷提升速度較快，現(xiàn)貨交投偏淡，基差弱勢運(yùn)行。港口庫存高企價格承壓，四月份開始有部分裝置降負(fù)轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃逐漸落實(shí)，預(yù)計(jì)MEG二季度有去庫預(yù)期。

■橡膠：進(jìn)口壓力大，顯性庫存高位

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11225元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13100

元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-400元/噸(+35）。

3.庫存：截至2023年4月2日，中國天然橡膠社會庫存132.35萬噸，較上期增幅0.92%。

4.需求：中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.50%，環(huán)比+0.19%，同比+19.07%，中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為73.13%，環(huán)比+2.78%，同比+18.96%。

5.總結(jié)：下游輪胎工廠負(fù)荷高位，終端尚未有明顯需求提振?，F(xiàn)貨市場偏疲軟，短期內(nèi)膠價仍然偏弱運(yùn)行。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價，下行空間有限，且近期有云南地區(qū)白粉病推遲開割預(yù)期，短期膠價震蕩偏強(qiáng)。

■PP：短期BOPP利潤仍會繼續(xù)承壓

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7530元/噸（-70）。

2.基差：PP05基差-71（-91）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存84.5萬噸（-1）。

4.總結(jié)：近期BOPP協(xié)會開會討論減產(chǎn)，據(jù)了解基本協(xié)商一致，不過也有反映大廠即使出現(xiàn)停車，但停車時間也不會很長。從BOPP利潤來看，利潤已不斷壓縮至近幾年的低位，通過減產(chǎn)挺加工費(fèi)是企業(yè)的無奈之舉，利空PP需求。從BOPP訂單天數(shù)與產(chǎn)成品庫存天數(shù)差值的領(lǐng)先性看，短期BOPP利潤仍會繼續(xù)承壓，不過在加速下殺后月度內(nèi)將迎來觸底反彈。

■塑料：供應(yīng)端壓力不大

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（-50）。

2.基差：L05基差-26（-100）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存84.5萬噸（-1）。

4.總結(jié)：由于汽油裂解價差的走強(qiáng)以及供應(yīng)端縮減帶來的油價相對強(qiáng)勢表現(xiàn)，會壓制石腦油產(chǎn)業(yè)鏈利潤，整體下游化工品利潤可能會受到擠壓，受此影響，疊加供應(yīng)端計(jì)劃內(nèi)檢修和意外檢修增多，塑料上游開工率大概率仍舊承壓，供應(yīng)端壓力不大。

■原油：低庫存下的汽油需求存在炒作空間

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格85.33美元/桶（-0.17），OPEC一攬子原油價格86.09美元/桶（-0.49）。

2.總結(jié)：前期原油盤面破位下跌的過程中，汽油裂解價差持續(xù)走強(qiáng)，表明現(xiàn)階段美國汽油需求強(qiáng)勁。汽油的強(qiáng)，既有需求端在美國新冠以及流感基本結(jié)束后逐步邁入夏季汽油需求旺季的原因，也有供應(yīng)端全球煉能緊張，美國汽油出口至南美增加所致。整體看更偏服務(wù)消費(fèi)端的汽油需求在上半年仍有韌性，未來一到兩個月的時間尺度內(nèi)，由于低庫存背景下的汽油需求存在炒作空間，油價下方空間受限。

■棕櫚油/豆油：MPOB、USDA月度數(shù)據(jù)將公布

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7890（-170），廣州7870（-170）；天津一級豆油8870（-180）。

2.基差：5月，豆油670（-74），棕櫚油江蘇170（-54）。

3.成本：5月船期印尼毛棕櫚油FOB 1022.5美元/噸（-2.5），5月船期馬來24℃棕櫚油FOB 980美元/噸（0）；5月船期巴西大豆CNF 561美元/噸（-7）；美元兌人民幣6.88（0）。

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2023年3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較2月下降9.21%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降9.21%，出油率環(huán)比持平。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,438,074噸，較上月出口的1,159,720噸增加24%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第13周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為91.3萬噸，較上周的93.4萬噸減少2.1萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為72.4萬噸，較上周的73.1萬噸減少0.7萬噸，環(huán)比下降0.99%。

7.總結(jié)：今明兩日MPOB、USDA4月供需報告將先后出爐。馬來數(shù)據(jù)大概率利多（產(chǎn)量小降，出口增加）但已在市場有所交易。USDA4月報告影響力有限，阿根廷產(chǎn)量大概率繼續(xù)調(diào)降，但低于2500萬噸的可能性不大，且阿根廷減產(chǎn)邏輯也已交易許久。警惕利多出盡風(fēng)險。4、5月預(yù)計(jì)受國際豆棕差縮窄至50美元/噸低位影響，產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點(diǎn)。國內(nèi)棕櫚盤面進(jìn)口利潤趨于倒掛，但二季度買船充足。3月份棕櫚油通過添加茶多酚替代豆油消費(fèi)，但其表需仍處季節(jié)性中性水平，油脂整體需求恢復(fù)并不明顯。反彈偏空看待。

■豆粕：巴西CNF反彈乏力

1.現(xiàn)貨：東莞43%蛋白豆粕3760（-90）。

2.基差：5月基差203（-21）。

3.成本：5月巴西大豆CNF 561美元/噸（-7）；美元兌人民幣6.88（0）

4.供應(yīng)：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第14周油廠豆粕產(chǎn)量107.99萬噸，環(huán)比上周減少15.92萬噸。

5.需求：第13周豆粕合同量為182.5萬噸，較上周的160.5萬噸增加22.0萬噸，環(huán)比增加13.73%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第13周末，國內(nèi)豆粕庫存量為49.0萬噸，較上周的57.8萬噸減少8.8萬噸，環(huán)比下降15.31%。

7.總結(jié)：USDA4月報告將于次日凌晨出爐。4月報告重要程度有限，阿根廷大豆產(chǎn)量大概率繼續(xù)調(diào)減。巴西收獲接近尾聲，受制于農(nóng)場偏低的存儲能力，賣壓仍在，4月或加快裝運(yùn)速度，價格上方空間可能有限。上周油廠開機(jī)暫未回升，未來回歸正常水平仍是大概率事件。目前盤面榨利停留在偏高水平，難以對價格形成支撐。粕類單邊反彈偏空看待，繼續(xù)關(guān)注豆菜粕價差做縮機(jī)會。

■白糖:3月產(chǎn)銷單月數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史

1.現(xiàn)貨:南寧6690（190)元/噸，昆明6535(90)元/噸，倉單成本估計(jì)6707元/噸（203）

2.基差:南寧1月250；3月254；5月-1；7月-29；9月-30；11月116

3.生產(chǎn):巴西3月上半產(chǎn)量同比增加，制糖季節(jié)剛剛開始，總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，可能不再增加。國產(chǎn)糖3月產(chǎn)量創(chuàng)20個產(chǎn)季以來新低，導(dǎo)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，3月國產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬噸，3月累計(jì)銷糖率創(chuàng)10年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口總量保持高位。

5.進(jìn)口：2月進(jìn)口31萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進(jìn)口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：3月435萬噸，創(chuàng)造17個產(chǎn)季的低點(diǎn)，罕見3月凈庫存減少82.81萬噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減，可能不宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內(nèi)外糖價高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時間。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預(yù)期，3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位，國內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動價格上漲。糖價短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢，關(guān)注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的時間。

■棉花：需求支撐邊際轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨:新疆14880（47）；CCIndex3218B 15423（53）

2.基差:新疆1月-210；3月-165；5月200；7月130；9月-20；11月-150

3.生產(chǎn):USDA3月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開始播種，美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣保持，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。

4.消費(fèi):國際情況，USDA3月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費(fèi)，主要基于各消費(fèi)國的消費(fèi)減少。3月，美國棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷總體有所提高。

5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國內(nèi)方面2月進(jìn)口9萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進(jìn)口194萬噸，同比減20萬噸，預(yù)計(jì)后期會進(jìn)一步減少。

6.庫存：市場進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季，開機(jī)率有所回落，成品庫存積累。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲，宏觀風(fēng)險尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國際需求整體不好，但近期美國出口數(shù)據(jù)有所改善。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，但是4月進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫和下游去庫告一段落，需求總體有所恢復(fù)，但邊際支撐效果轉(zhuǎn)弱。

■花生:下方支撐較強(qiáng)

0.期貨：2304花生10424（194)

1.現(xiàn)貨:油料米：9400

2.基差：4月：-1024

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強(qiáng)挺價心理的持貨商開始松動，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季，油廠集體下調(diào)收購價格。

5.進(jìn)口：市場迎來進(jìn)口米，總體沖擊國內(nèi)市場，但總量同比減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，已近開始收購的油廠紛紛下調(diào)收購價格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)，對價格造成壓力，上行驅(qū)動不如前期。