AI+仍主導市場，假如有經濟政策變化，我們建議適度關注房地產及地產產業(yè)鏈。

我們觀察過去4周漲跌幅超過20%的百億以上市值標的，目前還集中在AI+，但市場關注度已從軟件（應用）轉向硬件（算力），半導體相關的電子、計算機行業(yè)表現更為強勢。

當下我們建議關注房地產及地產產業(yè)鏈，原因如下：

1、房地產銷售數據回暖。3月以來，一手房銷售數據持續(xù)好轉。

2、邏輯上，或可出臺針對民營房地產開發(fā)商的正面政策。“兩個毫不動搖”政策意味著自上而下支持民營經濟發(fā)展。我們已經看到了民營互聯網平臺企業(yè)政策回暖，民營房地產開發(fā)企業(yè)也或可得到政策扶持，比如在信用貸款和資金融通等方面。我們認為在銷售面轉好的前提下，若疊加資金面便利，將利于房地產企業(yè)將銷售進一步轉化為投資，房地產企業(yè)可能會產生盈利，進而推動經濟增長。

3、部分沒有參與AI+主題投資的價值投資者，對有基本面支撐的房地產標的逐漸感興趣。目前，房地產基本面有所好轉，加之部分房地產股票估值處在相對低位，許多價值投資者對政策出臺相對樂觀，對房地產及房地產產業(yè)鏈有信心。

4、由于中國在外交層面上的一些正面信息，促使更多非美資金對中國資產感興趣。從沙特伊朗聯合聲明到中法聯合聲明，說明未來可能會出現更多外交合作，有可能推動海外資本，尤其是非美資金（包括中東和拉美）對中國資產感興趣。根據以往經驗，如果北上資金增配A股，我們認為估值低，有基本面變化的房地產和地產產業(yè)鏈標的會吸引海外投資者關注。

這其中還包括偏消費屬性的家電、家居等細分賽道。一方面，北上資金本身對這些相對輕資產、高ROE細分行業(yè)有一定投資粘性。另一方面，從供給角度出發(fā)，如果這些行業(yè)資本開支回到疫前水平，有可能出現價格上漲，帶來ROE回升。

綜上，我們認為如果沒有政策，房地產反彈行情應該不止一周，可能至少一個季度。如果有政策，房地產反彈會更為持久。