印度進(jìn)出口

2019年之后隨著對(duì)印度出口量的增加，國(guó)內(nèi)總出口量逐步回升，對(duì)印度的出口量占到國(guó)內(nèi)總出口量的50%左右，且占比隨著對(duì)印度的出口量增加而增加。

2022年中國(guó)尿素出口總量283萬(wàn)噸，其中出往印度124萬(wàn)噸，占比43.8%。

國(guó)內(nèi)對(duì)印度尿素出口主要集中在1、8、9、10、11、12幾個(gè)月份，8-12月占全年比重超過(guò)75%。

2022年全球尿素新增投產(chǎn)752萬(wàn)噸，占全球貿(mào)易量14.5%，其中印度投產(chǎn)兩套合計(jì)127*2萬(wàn)噸，均在2022年底投產(chǎn)，因此2023尿素產(chǎn)能環(huán)比2022將增長(zhǎng)超過(guò)200萬(wàn)噸，2023印度尿素進(jìn)口量有望減少200萬(wàn)噸，從近年看，印度尿素進(jìn)口來(lái)源主要包括阿曼、伊朗、中國(guó)等地區(qū)，從中國(guó)進(jìn)口量預(yù)計(jì)達(dá)到3成左右，因此2023年有望減少來(lái)自中國(guó)的70萬(wàn)噸的進(jìn)口量，保守估值按最低50萬(wàn)噸計(jì)算。

歐洲尿素

俄羅斯尿素產(chǎn)能超過(guò)1100萬(wàn)噸。俄烏沖突俄羅斯化肥行業(yè)并為被直接制裁，2022年上半年俄羅斯尿素出口量435萬(wàn)噸，同比2021年增加近百萬(wàn)噸。雖行業(yè)生產(chǎn)未受影響，但出口貿(mào)易受到影響。

2022年以前俄羅斯主要出口歐洲、巴西、墨西哥、美國(guó)、加拿大等地，受制裁后，工廠拓展直銷(xiāo)渠道，終端由原本的歐洲、北美轉(zhuǎn)向巴西、土耳其、印度。因此可以看到俄烏沖突并未對(duì)俄羅斯尿素產(chǎn)量與出口量造成明顯影響，更多的是出口結(jié)構(gòu)變化。

能源危機(jī)對(duì)歐洲更大的影響主要體現(xiàn)在天然氣價(jià)格的大幅上漲以及短缺導(dǎo)致歐洲部分尿素工廠的大幅虧損與原料匱乏，整體停產(chǎn)較多，使得進(jìn)口依賴(lài)大幅走高，造成全球范圍內(nèi)的尿素短缺。

總結(jié)：俄烏沖突并未對(duì)俄羅斯尿素產(chǎn)量與出口量造成影響，更多的是對(duì)歐洲產(chǎn)能產(chǎn)生影響。

國(guó)內(nèi)淡儲(chǔ)

夏管肥：2021年12月23發(fā)布招標(biāo)，承儲(chǔ)量為265萬(wàn)噸，承儲(chǔ)單位采購(gòu)時(shí)間為1-2月份，儲(chǔ)備時(shí)間為2022年3月1日到5月31日，到期時(shí)間為6月1日。6月份集中投放。今年淡儲(chǔ)備時(shí)間與夏管肥時(shí)間有所重合，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年不會(huì)有夏管肥計(jì)劃。

2022-2023年淡儲(chǔ)備肥總量預(yù)計(jì)在1000萬(wàn)噸左右，其中尿素比例50%，合計(jì)500萬(wàn)噸的，比2021-2022年年度增加近180萬(wàn)噸。

根據(jù)淡儲(chǔ)要求，年度儲(chǔ)備時(shí)間到期后，需在30日內(nèi)將儲(chǔ)備調(diào)出并積極向社會(huì)銷(xiāo)售，滿(mǎn)足用肥旺季農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需要。因此如果按最早如果9月開(kāi)始，則2月儲(chǔ)備結(jié)束，3月開(kāi)始投放市場(chǎng)，東北三省以及內(nèi)蒙最晚在4月份需要全部投放完，二其他地區(qū)則最晚可以到6月份全部投放。因此淡儲(chǔ)投放時(shí)間主要在3-6月份，4月或成拋儲(chǔ)壓力最大的月份。

尿素進(jìn)口問(wèn)題

從內(nèi)外價(jià)差來(lái)看，當(dāng)前已基本具備進(jìn)口條件，價(jià)差達(dá)到2017、2018、2019年出口同期的水平。但當(dāng)前進(jìn)口面臨春季旺季已到，進(jìn)口時(shí)間窗口不夠，以及未來(lái)現(xiàn)貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。短期進(jìn)口壓力暫時(shí)沒(méi)有，下半年觀察內(nèi)外價(jià)差。后續(xù)持續(xù)關(guān)注尿素進(jìn)口消息。

消費(fèi)端

隨著海外需求放緩與經(jīng)濟(jì)走弱，2022下半年國(guó)內(nèi)三聚氰胺出口走低，企業(yè)利潤(rùn)走差，國(guó)內(nèi)三聚氰胺開(kāi)工逐步走低，下半年產(chǎn)量明顯走低，對(duì)尿素需求量同比2021年減少52.77萬(wàn)噸。

當(dāng)前來(lái)看，隨著地產(chǎn)端的邊際好轉(zhuǎn)，2023尿素工業(yè)需求或有一定好轉(zhuǎn)，但預(yù)計(jì)幅度相對(duì)較為有限。三聚氰胺開(kāi)工雖有所回升，但價(jià)格表現(xiàn)依舊疲軟，利潤(rùn)維持在低位，企業(yè)虧損。

供需展望

2022下半年國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)同比2021年增加162萬(wàn)噸，出口同比減少76萬(wàn)噸，三聚氰胺同比減少52.77萬(wàn)噸，總體核算下來(lái)，農(nóng)業(yè)及其他需求預(yù)計(jì)增加290萬(wàn)噸，扣除企業(yè)庫(kù)存增量20萬(wàn)噸，則其他消費(fèi)（淡出及其他下游）預(yù)計(jì)同比增加270萬(wàn)噸。從儲(chǔ)備量來(lái)看，同比增長(zhǎng)178萬(wàn)噸。270-178-70（庫(kù)存增量）=22萬(wàn)噸為農(nóng)業(yè)與其他需求增量。

2022年上半年表觀消費(fèi)大增原因（其他化肥大漲提升尿素性?xún)r(jià)比，農(nóng)業(yè)需求增加）：

1、磷酸鐵鋰受市場(chǎng)追捧，擠占磷肥生產(chǎn)，農(nóng)業(yè)磷肥價(jià)格上漲，磷肥的性?xún)r(jià)比較氮肥走低，復(fù)合肥企業(yè)加大氮肥配方占比。

2、俄烏沖突導(dǎo)致鉀肥價(jià)格大漲，同樣使得氮肥配比增加。

3、法檢導(dǎo)致尿素出口受限，而對(duì)硫酸銨不設(shè)限，硫酸銨價(jià)格大漲，尿素性?xún)r(jià)比抬升。

2022年下半年表觀消費(fèi)：主要源自淡儲(chǔ)量的增加以及時(shí)間的前置。

2023下半年：新增產(chǎn)能+出口印度減量+潛在進(jìn)口可能+需求淡季+原料端下跌預(yù)期。