行情研判

5 月 17 日和 6 月 29 日滬深 300 指數(shù)曾向下?lián)舸?1%VaR 下跌邊界，近兩周指數(shù)未沖破過 5%VaR 上漲邊界，顯示反轉(zhuǎn)尚未到來。近幾日大盤資金連續(xù)凈流入，本周很可能維持震蕩反彈的格局，農(nóng)行上市后需警惕沖高回落。

套利監(jiān)測

上周五 11 點過后，大盤與期指同時吹響上攻的號角，期指漲幅略大于滬深 300指數(shù)，因而 IF1007于 11點 26 分期現(xiàn)套利年化收益率達全日峰值 15.6%，但其對應(yīng)的持有到期收益率僅為 0.28%，難以吸引套利者開倉。期指基差未見明顯擴大對于反彈的持續(xù)似乎蒙上了一層陰影，不過主力合約由貼水轉(zhuǎn)為升水或多或少對于多頭有提振信心的作用。 由此判斷， 近期大盤很可能維持一個震蕩反彈的格局，待農(nóng)行上市一段時間后大盤存在繼續(xù)向下突破的可能。

指數(shù)產(chǎn)品

上周絕對收益策略指數(shù)小幅回落，現(xiàn)貨部位未能獲得阿爾法是主要原因。自從 6月 29 日滬深 300 指數(shù)現(xiàn)貨跌破前期平臺后，大部分非權(quán)重股快速下跌，市場情緒悲觀，熱點散亂，投資者獲得阿爾法變得非常困難。隨著六月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)日的臨近，我們將對絕對收益策略指數(shù)中的成份股進行調(diào)整，請關(guān)注相關(guān)報告。

套保保值策略跟蹤

上周五 IF1007 合約大幅反彈，收漲 3.15%，嘉實量化阿爾法基金單位凈值僅上漲1.91%，使得套保組合凈值相比前一日降至 1.006 億元，未套保基金市值則躍升至8046 萬元，近九個交易日首度重回 8000 萬元上方。 、最近一個月主動套保組合收益率表現(xiàn)為下降 0.18%。但該組合的風(fēng)險相對基金和基準而言仍有明顯優(yōu)勢，在市場情緒未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)暖信號的形勢下，套保的必要性亦不能看得太淡。